报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [9] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 受宏观经济形势等因素影响,公司项目实施交付及验收周期延长,收入确认受到影响,报告期内收入实现同比下降,净利润也受到负面影响 [6] - 但2024年上半年公司订单实现稳定增长,在手订单充足,公司有望完成全年经营目标 [7] 加速数据要素业务布局 - 数据要素作为公司新业务模式,公司加大相关业务布局,房产数据要素、医保数据要素等多个项目落地情况良好,数据要素业务空间广阔,有望打开公司业务发展新空间 [7] 医疗端新产品发布,医共体业务加速推进 - 公司正式发布新一代智慧医院核心业务产品YourHealth V8,有望提升公司在医疗IT领域的竞争力,推动医疗业务加速发展 - 公司服务的四家医共体客户入选全国县域医共体建设优秀案例,依托品牌、产品、服务等领域竞争优势,有望充分享受市场发展红利 [7] 财务数据总结 营业收入 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为15.54/17.78/20.48亿元,同比增长15.4%/14.4%/15.2% [3] 净利润 - 预计公司2024/2025/2026年净利润分别为2.00/2.30/2.72亿元,同比增长19.3%/15.0%/18.2% [3] 估值 - 预计公司2024/2025/2026年对应PE分别为28.1/24.4/20.7倍 [3][9]

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入预计为36,304.35万元至41,490.69万元，同比下降30%至20%[1] - 归属于上市公司股东的净利润预计为851.36万元至1,277.03万元，同比下降90%至85%[1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为456.83万元至685.24万元，同比下降94%至91%[1] - 经营活动产生的现金流量净额预计为-11,340.28万元至-10,206.25万元，同比增长0%至10%[1] - 基本每股收益预计为0.06元/股至0.02元/股，同比下降[1] 项目实施与影响 - 公司订单稳定增长，在手订单充足，但受外部环境影响，项目实施及验收周期延长[4] - 部分重大项目递延至下半年，导致营业收入同比下降，实施成本增加[4] 战略与研发 - 公司将继续坚持“医疗健康+智慧城市”核心战略，聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大发展方向[5] - 加大人工智能、数据要素、区块链等产品的研发、场景与业务模式创新[5] 项目管理与目标 - 加强项目管控力度，积极推进项目实施及验收，力争完成全年度经营目标[5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[89] 报告的核心观点 1. 公司是国内领先的智慧民生服务商,深耕医疗医保、数字政务、智慧城市三大领域,且在手订单充足。[86] 2. 医疗医保信息化建设市场规模受政策催化持续扩张,公司是医保信息化建设龙头企业,有望长期受益。[29][30][31] 3. 医保数据要素有望率先落地,公司是医保数据要素先行者,有望受益于医保数据的加快开放。[64][65][71] 4. 数字经济加快发展,公司的智慧城市与数字政务业务将受益。[72][73] 5. 公司持续投入研发,在AI赋能民生场景方面有所突破。[84][85] 分产品总结 1. 医疗医保业务: - 医保信息化建设中,DRG/DIP系统改革正高速发展,系统普及后将带来大量精细化运营需求。[37][40][41][42][43][45] - 医疗健康方面,医联体建设将全面推开,市场规模将进一步扩张。[55][56][57][58][59][60][61] - 公司是医保数据要素先行者,有望受益于医保数据的加快开放。[64][65][71] 2. 智慧城市与数字政务业务: - 智慧城市和数字政务均为数字经济的重要组成部分,在"十四五"总体规划等政策文件的引导下,公司该业务将受益。[72][73] - 在人力资源和社会保障、住房金融等领域,公司持续深耕,市场覆盖广泛。[74][75][76][77][78][79][80][81][82]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入13.47亿元，同比增长5.01%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入1.96亿元，同比增长4.18%[1] - 公司2023年销售/管理/研发费用率分别为12.57%/9.00%/11.31%[2] - 公司2023年经营活动现金流净额1.88亿，同比激增401.83%[2] - 公司2023年Q4营收5.43亿，同比下滑12.70%[2] - 公司预测2024-2026年营业收入分别为14.79/17.38/20.28亿元[3] - 公司给予2024年45xPE，对应目标价25.65元[2] - 公司2023年归母净利润同比增速为-8.8%[3] - 公司2023年市盈率为47倍[3] - 公司2023年每股盈利为0.41元[3] - 久远银海2023年营业收入预计将达到1347百万元[4] - 2023年净利润预计为179百万元[4] 未来展望 - 公司2024年预计同比增速为38.3%[3] - 公司2024年市盈率预计为34倍[3] - 公司2024年每股盈利预计为0.57元[3] - 久远银海2024年预计增长至1479百万元[4] - ROE预计在2024年达到12.2%[4] - 营业收入增长率预计在2024年达到9.8%[4] - EBIT增长率预计在2024年达到36.2%[4] - 归母净利润增长率预计在2024年达到38.3%[4] - 毛利率预计在2024年达到48.0%[4] - 净利率预计在2024年达到16.5%[4] - 资产负债率预计在2024年为31.8%[4] - 流动比率预计在2024年为2.6[4]

业绩总结 - 公司医疗医保业务维持高增长，2023年营业收入达13.47亿元，同比增长5.01%[1] - 公司智慧城市业务加速落地，2023年智慧城市业务收入同比增长62.81%[2] - 公司经营性现金流改善，2023年经营性净现金流为1.88亿元，同比增长401.38%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到2048百万元，较2023年增长52.1%[7] - 公司2026年预计净利润为290百万元，较2023年增长62.6%[7] - 公司2026年预计ROE为11.8%，较2023年提升2.5个百分点[7] 新产品和新技术研发 - 公司加大数据要素业务布局，已在多个省市落地数据专区建设，业务试点应用逐步展开[4] 市场扩张和并购 - 公司给出的投资评级中，买入意味着预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] 其他新策略 - 公司声明报告基于公开资料或实地调研，力求独立客观公正，不受第三方影响[11] - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎，不对使用报告内容引致的损失负责[12] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[13] - 公司对报告版权归属于中泰证券股份有限公司，未经授权不得进行翻版等行为[14]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，四川久远银海软件股份有限公司营业收入为195,517,542.81元，同比增长4.18%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为13,433,533.02元，同比下降19.80%[4] - 利润表项目中，营业利润为10,229,566.96元，同比下降47.25%；净利润为8,148,527.36元，同比下降48.65%[7] - 公司净利润为8,148,527.36元，较上期15,868,546.53元有所下降[14] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-107,768,498.84元，同比增长13.45%[4] - 现金流量表项目中，收到的税费返还增长72.00%，主要是本期增值税即征即退返还增长所致；投资活动产生的现金流量净额为-24,752,066.40元，同比增长49.40%[7] - 经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为194,142,646.68元，较上期194,331,619.15元略有下降；支付给职工以及为职工支付的现金为168,059,281.73元，较上期170,167,797.28元有所下降[16] - 2024年第一季度，四川久远银海软件公司经营活动现金流出小计为306,935,241.42，经营活动产生的现金流量净额为-107,768,498.84[17] - 投资活动现金流入小计为46,402,510.25，投资活动现金流出小计为71,154,576.65，投资活动产生的现金流量净额为-24,752,066.40[17] - 现金及现金等价物净增加额为-134,920,346.69，期末现金及现金等价物余额为529,603,297.60[17] 资产及负债 - 公司2024年第一季度期末货币资金为551,272,503.27元，较上期有所减少[11] - 公司2024年第一季度期末应收账款为595,366,789.34元，较上期基本持平[11] - 公司2024年第一季度期末存货为375,257,209.14元，较上期有所增加[11] - 公司2024年第一季度期末无形资产为322,975,175.42元，较上期有所增加[12] - 公司2024年第一季度期末固定资产为116,409,252.57元，较上期略有下降[12] - 公司2024年第一季度期末递延所得税资产为44,187,573.99元，较上期有所增加[12] - 公司2024年第一季度流动负债合计为792,786,943.39元，较上期有所减少[12] - 公司2024年第一季度资产总计为2,632,864,126.03元，较上期略有下降[12] - 四川久远银海软件股份有限公司2024年第一季度负债总计为909,663,612.58元，较上期828,252,921.06元有所增长[13] - 公司股本为408,231,038.00元，资本公积为313,634,246.46元，未分配利润为818,880,084.10元[13] 公司股权及控制 - 四川久远投资控股集团持有公司26.29%股权，为公司第一大股东[8] - 公司实际控制人可能发生变更，涉及国资审批等流程，存在不确定性[10] 综合收益 - 综合收益总额为8,148,527.36元，归属于母公司所有者的综合收益总额为13,433,533.02元[15]

财务数据 - 公司2023年营业收入实现稳健增长，达到13.47亿元，同比增长5.01%[1] - 公司2023年归母净利润为1.68亿元，同比下降8.83%[1] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1.88亿元，同比增加401.38%[1] - 公司2024-2026年的营业收入和净利润预测呈现逐年增长趋势[1] - 2026年预计公司的营业收入将达到1944.61百万元，较2022年增长51.6%[5] - 2026年预计公司的净利润将达到282.09百万元，较2022年增长44.4%[5] - 公司的ROE在2022年至2026年间稳步增长，从11.94%增长至12.14%[5] - 公司的ROIC在2022年至2026年间稳步增长，从13.36%增长至15.01%[5] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间基本保持稳定，维持在33.59%至34.06%之间[5] - 公司的净负债比率在2022年至2026年间逐年下降，从1.32%降至0.89%[5] - 公司的流动比率在2022年至2026年间保持在2.40至2.51之间[5] - 公司的速动比率在2022年至2026年间保持在2.02至2.15之间[5] - 公司的每股收益在2022年至2026年间逐年增长，从0.45元增长至0.65元[5] - 公司的P/E比率在2022年至2026年间逐年下降，从44.80降至31.09[5] 业务发展 - 公司持续探索创新医保数据要素应用场景，积极拓展智慧城市业务[1] - 公司持续加大研发投入，推出银海闻语民生领域大模型[1] 风险与展望 - 公司面临的风险包括市场风险、技术风险、经营成本上涨等多方面[2]

公司业绩 - 公司在2023年实现营业收入13.47亿元，同比增长5.01%[1] - 公司2023年扣非归母净利润1.35亿元，同比下滑20.61%[1] - 公司医疗医保领域收入稳健增长，占总收入的52.49%[1] - 公司2024/2025/2026年预计营业收入分别为14.99/16.88/19.20亿元[2] 风险提示 - 公司市场竞争加剧、数据要素政策落地不及预期、政府支出不及预期为风险提示[3] 财务预测 - 2023年久远银海的营业收入预计将分别增长5.01%、11.31%、12.57%和13.78%[5] - 2023年久远银海的净利润预计将分别增长-8.83%、6.94%、11.92%和16.96%[5] - 2023年久远银海的毛利率预计分别为47.61%、47.29%、47.46%和47.66%[5] - 2023年久远银海的净利率预计分别为13.27%、12.74%、12.64%和13.02%[5] - 2023年久远银海的ROE预计分别为10.05%、9.95%、10.29%和11.06%[5] 投资提醒 - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15] - 引用、刊发或转载报告需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

财务数据 - 公司2023年营收为13.47亿元，同比增长5.01%[1] - 公司2023年经营性净现金流为1.88亿元，同比增长401.38%[1] - 公司2023年销售毛利率为47.61%，较上年下降7.63个百分点[1] - 公司医疗医保业务收入占比52.49%，同比增长15.07%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为15.50/18.17/21.72亿元，同比增长15.1%/17.2%/19.5%；归母净利润分别为2.10/2.64/3.41亿元，同比增长24.8%/25.8%/29.3%[4] - 公司2024年动态PE估值为45-50倍，合理价值区间为22.95-25.50元[5] - 公司2024年动态PS估值为6-7倍，合理价值区间为22.79-26.58元[6] - 公司2026年预计每股收益为0.84元，净资产收益率为13.7%[10] 投资评级 - 分析师声明报告数据来源于市场公开信息，独立客观出具报告[11] - 投资评级标准中，优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[12] - 行业投资评级中，中性评级预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间[13] - 法律声明中指出报告信息不构成对任何人的投资建议，公司不对使用报告内容引发的损失负责[14] - 报告仅反映公司发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能波动[15] - 投资需谨慎，报告信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[16] - 报告仅向特定客户传送，未经公司授权不得复制或再次分发[17]

公司治理 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整[2] - 公司报告期内董事、监事和高级管理人员报酬总额为128.77万元[106] - 公司全体董事根据相关法律法规和规范性文件规定，勤勉、尽责、忠实地履行职责[117] - 董事会审计委员会审查了公司第六届董事会非独立董事和独立董事候选人资格，并一致通过提名[118] - 监事会对报告期内的监督事项无异议[119] 财务情况 - 公司2023年营业收入为1,346,853,600.05元，同比增长5.01%[7] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为167,909,566.20元，同比下降8.83%[7] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为188,379,124.98元，同比增长401.38%[7] - 公司2023年度营业收入总额为1,346,853,600.05元，同比增长5.01%[40] - 公司2023年净利润同比略有下降[86] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额同比较大改善[86] 行业发展 - 公司所处行业情况：数字经济是未来主要经济形态，软件是数字经济发展基础[13] - 2023年上半年，国家数字产业规模稳步增长，软件和信息技术服务业将迎来新的发展机遇[13] - 国家发布多项政策文件，加快建设数字经济、数字社会、数字政府，提升政府管理效能和服务水平[13] 技术创新 - 公司将以数据资产化、技术中台化、应用场景化“三化”为抓手，赋能各级医疗保障部门提高数据质量、确保数据安全、建好数据专区、做实数据开发、做深数据应用，推动医疗保障事业的高质量发展[16] - 公司研发和创新依赖于核心技术人员，市场竞争加剧可能导致人才流失风险，公司需加大人才梯队建设[2] - 公司2023年主要研发项目包括大健康运营中心、医保便民服务平台、医保基金精算与医保服务治理解决方案、技术平台研发与技术管理体系建设、数字政务与智慧城市行业基础研究项目[48][49][50] 市场拓展 - 公司是智慧民生服务商，市场覆盖29个省份、228个城市、16万家医疗医药机构，为7亿社会公众提供服务[18] - 公司在医疗健康领域获得了3项专利证书，35个信创证书，180个产品著作权，100+荣誉证书[23] - 公司发布了新一代“大临床+大运营”智慧医院解决方案，定型“1+3”智慧医院产品体系[23] 风险提示 - 公司员工薪酬水平面临上涨压力，给公司带来较大的经营压力[1] - 运维服务收费标准可能呈现下降趋势，公司将面临风险[1] - 政府投资逐步增加，带动了对民生信息化产品和服务的需求，但行业政策变化可能对公司生产经营带来不利影响[2]