业绩总结 - 公司2023年销售收入为46.52亿元，同比增长约20%[1] - 工业机器人及智能制造板块收入为36.12亿元，同比增长26.5%[1] - 公司整体毛利率为31.93%，同比下降1.9%[1] - 公司归属母公司的经营顿为1.35，同比下降18.8%[2] - 2024年第一季度实验收入为10.03亿元，总比增长0.73亿元[4] - 整体毛利率为32.63%，比例下降0.95个百分点[4] - 对数母公司净利润为652.7万亿，同比下降85%[4] 未来展望 - 公司预计2024年营收目标为66亿，一季度营收约为10亿，订单情况良好[16] - 今年克鲁斯的目标增长率为120%，国内目标为20%-30%，海外目标接近20%左右[17] - 公司对机器人实战率的目标为超过33%[18] - 公司在汽车行业和通用行业有大量新订单，业绩取得翻倍增长[19] - 公司在3C行业布局不错，预计会有不错的增长[20] 新产品和新技术研发 - 公司在研发方面持续投入，特别是在AI应用方面，致力于超越竞争对手[31] - 公司计划在人性机器人研发方面持续投入，预计今年可能会推出样机[48] - 公司希望人性机器人能在客户工厂使用，创造价值[48] - 公司参与工信部的人性机器人项目，已中标一个包[48] 市场扩张和并购 - 今年海外市场的收入预计将增长20%以上[10] - 公司在中国市场和海外市场的毛利存在差异，海外市场毛利较高[45] - 公司海外销售股在积极招聘，预计对未来毛利有正面影响[46] - 公司预计未来毛利会维持稳定，甚至有可能上升[46]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 收入符合预期,受益于工业机器人国产化提速 - 2023年我国工业机器人销量同比+0.4%,受外资品牌去库存等因素影响,行业增速放缓 [1] - 公司2023年工业机器人销量同比增长40%,远高于行业增速,主要受益于国产替代加速 [1] - 2023年工业机器人国产化率为45.1%,同比提升9.6pct [1] - 2024年制造业景气度提升有利于公司收入增速继续维持高增 [1] 行业竞争加剧导致毛利率下降,费用率提升拖累净利率 - 2023年公司销售毛利率为31.9%,同比-1.9pct,销售净利率为2.9%,同比-1.9pct [1] - 毛利率下降主要系行业竞争加剧,公司通过承接智能产线业务进一步提升工业机器人及核心部件产品在细分领域的渗透率 [1] - 2023年公司期间费用率29.4%,同比+1.7pct,主要系销售费用和研发费用增加 [1] - 2024Q1公司销售毛利率32.6%,同比-1.0pct,销售净利率0.9%,同比-3.6pct,期间费用率33.5%,同比+2.3pct [1] 短期波动不改长期向好趋势,关注焊接机器人放量增厚业绩 - 当前我国工业机器人行业处于激烈竞争卡位阶段,头部企业将凭借完善的供应链及优异的管理能力获得更高的市场份额,行业逐渐向头部集中,盈利能力将逐渐修复 [1] - 中长期来看,机器替人大势所趋,公司作为国产工业机器人龙头深度受益机器替人及国产化趋势,长期发展可期 [1] - 智能焊接机器人产业化已基本落地,公司旗下Cloos为全球焊接机器人隐形龙头,有望充分受益于智能焊接机器人放量 [2] 盈利预测与投资评级 - 考虑到行业竞争格局恶化,下调公司2024-2025年归母净利润预测为2.04/3.06亿元,新增2026年归母净利润预测4.26亿元 [3] - 维持"增持"评级,认为公司作为工业机器人行业龙头,长期向好趋势不变 [3]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入同比增长19.87%[1] - 公司2023年归母净利润同比下降18.80%[1] - 公司2024年预计营业总收入将继续增长至596.8亿元[1] - 公司2024年预计归母净利润将大幅增长至204.24亿元[1] - 公司工业机器人销量同比增长40%[1] - 公司销售毛利率为31.9%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测下调至2.04/3.06亿元[3] 用户数据 - 公司资产总计在2023年至2026年间呈逐年增长趋势[5] - 公司营业总收入也呈现逐年增长[5] - 公司净利润预测在2023年至2026年间逐年增长[5] - 公司资产负债率在2023年至2026年间逐年下降[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入46.52亿元,同比增长19.87%;实现归母净利润1.35亿元,同比下降18.80% [1] - 2023年Q4公司实现营业收入14.26亿元,同比增长6.56%;实现归母净利润-0.05亿元,同比下降111.35% [1] - 2024年Q1公司实现营业收入10.03亿元,同比增长1.73%;实现归母净利润0.07亿元,同比下降84.83% [1] - 工业机器人销售增长率达40%,远高于行业增长,公司位列中国工业机器人市场出货量排名第二,国产品牌出货量第一,市场份额进一步提升 [1] - 2023年公司整体毛利率31.93%,同比下降1.92个百分点,主要是行业市场竞争加剧 [1] - 2023年公司期间费用率29.44%,同比提升1.70个百分点,主要是销售费用和财务费用上升 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.93、2.77、3.48亿元,对应PE分别为81、56、45倍,未来三年归母净利润保持37%的复合增长率 [1][2] 分业务分析 工业机器人及智能制造系统 - 2023年工业机器人及智能制造系统收入36.12亿元,同比增长26.50% [1] - 预计2024-2026年工业机器人及智能制造系统订单增速分别为21.8%、22.5%、18.9%,毛利率分别为32.5%、33.0%、33.0% [2] 自动化核心部件及运动控制系统 - 2023年自动化核心部件及运动控制系统收入10.4亿元,同比增长1.42% [1] - 预计2024-2026年自动化核心部件及运动控制系统订单增速分别为5%、5%、5%,毛利率分别为34.5%、34.5%、34.5% [2]

报告公司投资评级 - 增持（下调）[1] 报告的核心观点 - 市场份额持续提升，盈利端短期承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 收入端 - 2023全年收入稳定增长，国内工业机器人市场份额持续提升。23全年收入46.52亿，同比+19.87%。分业务来看：工业机器人及智能制造业务收入36.12亿元，同比+26.50%，毛利率31.28%，同比-2.09pct；自动化核心部件业务收入10.4亿元，同比+1.42%，毛利率34.19%，同比-0.99pct；分区域来看：国内和海外收入同比+19.04%、+21.50%，毛利率分别32.28%、31.26%，同比-2.86pct、-0.08pct。根据睿工业数据，埃斯顿2023Q1-2024Q1国内工业机器人出货量分别5210/5800/6310/6690/6440台，市场份额7.9%/8.5%/8.7%/8.8%/9.3%，增速高于行业，市场份额持续提升 [2] 利润端 - 毛利率略有下滑，综合费用率提升导致利润率承压。23年毛利率31.93%，同比-1.92pct，其中23Q4毛利率29.25%，同比-5.52pct，拉低全年毛利率，主要由行业竞争加剧、新建工厂导致折旧增加等原因所致。23年销售、管理、研发、财务费用率8.66%、9.57%、8.35%、2.86%，分别同比+0.86pct、-0.31pct、+0.42pct、+0.72pct，合计29.44%，同比+1.70pct。其他：23年坏账损失-2525万元、存货减值导致资产减值损失-1880万，其他收益+5909万元，投资收益+884万元。23年归母净利润1.35亿，同比-18.80%，净利率2.85%，同比-1.86pct [3] - 2024Q1收入微增，盈利能力承压。24Q1收入10.0亿，同比+1.73%；毛利率32.62%，同比-0.95pct；24Q1销售、管理、研发、财务费用率分别9.66%、13.66%、7.46%、2.69%，分别同比+1.18pct、+0.66pct、+0.27pct、+0.21pct，合计33.47%，同比+2.31pct；其他：24Q1资产减值损失-122万，信用减值损失-460万，投资收益-385万，其他收益+839万。24Q1归母净利润653万，同比-84.83%，净利率0.86%，同比-3.61pct [4] 盈利预测与评级 - 下调盈利预测，下调至“增持”评级。考虑到行业需求弱复苏，行业竞争加剧，预计24-26年归母净利润为2.28、3.35、4.63亿元（此前24-25年预测为4.05、6.18亿元）。公司目前股价（2024/4/29）对应24-26年PE分别为69、46、34X [5][6]

利润分配 - 公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.6元(含税)[2] - 公司现金分红总额占利润分配总额的100%[137] - 公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到20%[137] - 公司2022年度利润分配预案已经2023年5月20日的股东大会审议通过[137] - 公司现金分红政策符合公司章程规定，分红标准和比例明确清晰，决策程序完备[137] - 公司充分保护了中小股东的合法权益[137] 公司基本情况 - 公司注册地址由"南京江宁经济技术开发区将军南路155号"变更为"南京市江宁区吉印大道1888号(江宁开发区)"[7] - 公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人(会计主管人员)已签名并盖章确保财务报告真实、准确、完整[2] - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[2] - 公司主要从事数控系统、电液伺服系统、工业机器人、焊接自动化系统等自动化产品的研发、生产和销售[5,6] - 公司拥有多家全资及控股子公司,包括埃斯顿自动控制、埃斯顿机器人、南京艾玛意、扬州曙光等[5] - 公司在英国、德国、美国等地设有全资子公司,如TRIO、M.A.I.、BARRETT等[5] - 公司通过收购德国Cloos公司及其相关公司,进一步拓展焊接自动化业务[5] 经营情况 - 公司2023年营业收入为46.52亿元，同比增长19.87%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，同比下降18.80%[9] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.85亿元，同比下降11.99%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为2,987.73万元，同比增长10.39%[9] - 基本每股收益为0.16元，同比下降15.79%[9] - 总资产为100.82亿元，同比增长22.19%[9] - 归属于上市公司股东的净资产为26.99亿元，同比下降2.72%[9] 财务情况 - 计入当期损益的政府补助为2,718.95万元[12] - 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外,非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为3,237.86万元[12] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为106.08万元[12] 行业情况 - 公司所处行业属于制造业下的仪器仪表制造业[15] - 工业自动化产品下游行业应用广泛,包括新能源汽车、光伏、锂电等众多领域[15] - 2023年中国整体自动化市场同比下降1.8%,远低于2023年中国GDP的5.2%增速[15] - 2023年中国工业机器人市场销量达28.3万台,市场增速仅0.4%,增速放缓[15] - 国产品牌的工业机器人市场占有率从2022年的35.5%提升至2023年的45.1%[15] - 2024年1-3月国内工业机器人产量为12.03万套,同比增长4.9%[15] 公司荣誉与政策支持 - 公司获得国家智能制造示范工厂、国家级制造业单项冠军企业等多项荣誉[16] - 国家出台多项政策支持智能制造和机器人产业发展,有利于公司业务发展[16] - 公司在行业内具有较高的地位和影响力,是多个行业组织的重要成员单位[16] 公司业务 - 公司业务覆盖自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人、机器人工作站到智能制造系统的全产业链[19] - 公司主要业务分为自动化核心部件及运动控制系统和工业机器人及智能制造系统两大核心业务模块[19] - 公司为新能源、五金、3C电子、汽车工业等行业提供智能化完整解决方案[19] - 公司积极布局光伏、动力电池、储能等新能源领域,为新能源行业提供智能制造解决方案[22] - 公司凭借全产业链布局及机器人核心技术自主化优势,紧抓光伏全产业链机会,为光伏行业提供全方位智能化完整解决方案[23] - 公司的光伏排版工业机器人入选工信部第八批制造业单项冠军企业名单,为光伏行业实现全工艺链的产线覆盖[23] - 公司深度研究新能源汽车行业机器人应用场景,推出多款适合汽车行业的中大负载机型,为汽车行业提供高效率、稳定的智能化解决方案[24] 公司竞争优势 - 公司2023年再次成为国内工业机器人、国产多关节工业机器人出货量最高的国产品牌,连续五年在中国市场国产品牌出货量第一[25] - 公司是国际机器人联合会(IFR)执委会委员单位、中国机器人产业联盟副理事长单位等行业领先地位[25] - 公司拥有自主核心技术和核心部件,具备为客户提供全场景运动控制完整解决方案的独特竞争力[27] - 公司业务覆盖从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人、机器人工作站到智能制造系统的全产业链,构建了全方位竞争优势[27] 研发与创新 - 公司持续高研发投入,拥有健全的研发组织管理体系,形成了自动化创新团队、

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为10.03亿元，同比增长1.73%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为652.94万元，同比下降84.83%[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3.67亿元，同比下降47.08%[7] - 2024年第一季度营业收入为10.03亿元[12] - 2024年第一季度营业成本为6.76亿元[12] - 2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为6.53亿元[12,15] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-2.82亿元[12] - 2024年第一季度营业收入为8.36亿元[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-36.7亿元[17] - 投资活动产生的现金流量净额为0.22亿元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为86.35亿元[17] - 期末现金及现金等价物余额为83.47亿元[17] - 销售费用为9.69亿元，管理费用为13.70亿元，研发费用为7.49亿元[15] - 公允价值变动收益为2.21亿元[15] - 信用减值损失为-4.60亿元[15] - 资产减值损失为-1.22亿元[15] 资产负债情况 - 公司2024年3月31日资产总额为100.75亿元[12,13,14] - 公司2024年3月31日负债总额为72.59亿元[13,14] - 公司2024年3月31日所有者权益合计为28.16亿元[14] - 公司2024年3月31日货币资金余额为9.46亿元[12] - 公司2024年3月31日应收账款余额为17.50亿元[12] - 公司2024年3月31日存货余额为14.04亿元[12] 股东持股情况 - 公司前10名股东中，南京派雷斯特科技有限公司持股比例为29.31%，吴波先生持股比例为12.65%，两者合计持股比例为41.96%[8,9] - 公司前10名无限售条件股东中，南京派雷斯特科技有限公司持有25,489.47万股，香港中央结算有限公司持有6,363.50万股[8] - 公司部分股东参与转融通业务出借股份，导致持股情况较上期发生变化[10] 其他事项 - 公司于2024年1月12日召开2024年第一次临时股东大会[11] - 公司控股子公司增资扩股引入战略投资者的进展情况[11] - 公司及子公司获得政府补助和通过高新技术企业重新认定[11] - 公司于2024年2月2日召开第五届董事会第五次会议[11]

股票代码：002747 股票简称：埃斯顿 南京埃斯顿自动化股份有限公司 2024 年 2 月 21 日-29 日投资者关系活动记录表 编号：2024003 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他（电话会议、券商策略会） 参与单位名称及人员姓名 2024年2月21日 9:00-11:00 券商策略会 华夏基金、嘉实基金、中国人寿、中金基金、 中加基金、中信建投、中荷人寿保险、中融基 金、中信建投资管、幸福人寿、北京市星石投 资、方正富邦、新华基金、中英人寿、中国国 际金融股份有限公司、深圳市玖稳资产管理公 司、方正证券资管、国新国证基金、煜德投 资、国寿安保、华夏久盈资产等机构分析师及 投资者共22人。 ...

股票代码：002747 股票简称：埃斯顿 南京埃斯顿自动化股份有限公司 2024 年 1 月 23 日-2 月 1 日投资者关系活动记录表 编号：2024002 投资者关系活动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他（电话会议） 参与单位名称及人员姓名 2024年1月23日 10:00-11:00 通讯 华安基金机构投资者共2人。 2024年1月24日 10:00-11:30 现场 华泰证券、博时基金、中金资管机构分析师及 投资者共4人。 2024年1月26日 9:00-10:30 现场 国泰君安、鑫元基金、新华基金、国寿安保、 ...

公司业务规划 - 2024年将继续开发增量市场,同时挖掘存量市场,在公司原有优势行业进一步提高市场占有率[1] - 将重点关注传统行业的自动化转型需求[1] - 在汽车及零部件应用行业,将持续开发及推动点焊机器人产品在整车的应用,进一步提升产品竞争力[1] - 将复制在大客户方面积累的项目经验,继续渗透到行业的中小型客户[1] - 作为国产工业机器人龙头企业,将引领传统行业智能转型升级,助力中国自动化行业发展[1] Cloos业务展望 - 2023年Cloos在国内焊接市场增长较好,在新能源汽车应用方面取得良好成绩[4][5] - 2024年将继续扩大新能源汽车的应用,深挖工程机械、煤炭机械、专用车辆等重型装备行业的市场机会[4][5] - Cloos中国将加大对船舶、钢结构等行业的自动化转型的市场开发投入,并与头部企业进行合作[4][5] 智能制造业务规划 - 公司控股子公司埃斯顿江苏智能主要为新能源汽车提供锂电、压铸等智能化生产解决方案[5] - 埃斯顿江苏智能未来将专注于为自动化技术要求高、国产品牌机器人使用率低的行业提供智能制造解决方案[5] - 埃斯顿江苏智能引入了通用技术高端装备基金和国家制造业基金,希望借助国家级基金的平台优势获取优质的产业资源[5]