会议主要讨论的核心内容 端午期间及5-9月份经营情况 - 端午期间,公司恢复情况达到2019年的50%以上,营收达到60%水平[16][17] - 5-9月经营节奏逐步向前,预计全年人次恢复至5成,营收可能略高,暑期售卖已过半,预计前三季度业绩将至少持平或略好于预期[17] - 客单价上升,节假日价格和毛利率维持较好水平[18] - 将控制人效比,保持费用在既定水平,预计净利率恢复至2019年水平,将超过3%[19] OTA平台合作与业务影响 - OTA平台与公司业务关系为相互促进,合作有助于产品销售和业务规模提升[20][21] 公司在旅游产业链中的角色 - 业务模式为70%批发和30%零售,零售业务未来有望增长,目标为全国性品牌,三年后零售占比将达到50%[22][23] - 零售端旅游产品来源分布:1/3来自集团内部,1/3由零售公司自产,1/3外采[23] - 零售团队与批发团队归属不同公司,针对性不同;批发产品辐射全国,零售更注重区域性需求[24] 入境免签政策及业务布局 - 入境免签政策有利于催化出境游业务发展,公司已成立入境游公司以抓住市场机会[25][26] 国内路径油业务竞争情况 - 国内和入境业务存在激烈竞争,市场环境质量较低,疫情前公司未参与这些业务,但随着经济增长和人民富裕,高端国内游需求增加,为公司提供了机会[26] - 政策变化和疫情期间市场的洗牌可能改善入境游市场环境,公司若执行高成本高价值的运营模式,有望成为行业内最优秀的公司之一[26] 出行方式变化及利润情况 - 出行方式由传统大团转向小团或定制化旅游,疫情后团队客单价普遍上升,高价值团队销售情况较好,低价团队销售相对不佳[26][27][28] - 公司无低价团,高端消费上升,南北极旅游销售情况良好[28] 盈利机制及采购额 - 旅行社盈利机制基于成本加成,通过毛利维持经营,剩余为利润[28] - 批发业务毛利率约8%,零售基于批发价向外加价销售,集中采购会给渠道返佣[28][29] 定制旅游的比例及利润率 - 疫情前定制旅游比例约10%-15%,现在上升至约1/4[11][14] - 定制旅游毛利率高于预制产品50%-100%,但净利率不一定优于预制批发产品,公司定制旅游毛利率在30%以上[14] 毛利率设定及高端团利润 - 批发毛利率从8个百分点增加到大约11个百分点,旺季可能达到13个百分点,毛利率设定由市场竞争决定,不存在固定行业标准[12][15] - 高端团的毛利率较高,但由于市场竞争激烈,一般不会超过20%[16] 营销宣传及渠道进展 - 团队旅游产品主要通过OTA渠道销售,占比约15-20%,疫情期间拓展了银行、保险、基金等非旅行社渠道,占比达10-20%[14][15] - 线上新增小红书和抖音渠道,其中小红书表现优秀,预计年销售额突破5亿[16] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 端午期间众信旅游的经营情况如何? **提问** 端午期间,众信旅游的恢复情况达到了2019年的50%以上,营收达到了60%的水平。[16][17] 问题2: 众信旅游5-9月份的预计经营表现如何? **提问** 5-9月的经营节奏逐步向前,预计今年全年人次恢复至5成,营收可能略高。暑期售卖已过半,预计今年前三季度业绩将至少持平或略好于预期。[17] 问题3: 端午期间机票价格下滑对众信旅游的影响如何? **提问** 端午期间众信旅游的客单价实际上上升了,节假日的价格和毛利率都保持在较好的水平。[18] 问题4: 公司如何应对费用控制? **提问** 公司将控制人效比,保持费用在既定水平,预计恢复至2019年的净利率水平,净利率将超过3%。[19] 问题5: OTA平台的发展对众信旅游有何影响? **提问** OTA平台的发展与众信旅游的业务相互促进,有助于产品销售和业务规模的提升。[20][21]

会议主要讨论的核心内容 - 端午节期间公司经营情况恢复到2019年的50%多一点,营收恢复到60%左右,呈现小幅提升趋势 [1] - 公司利润率有望恢复到2019年水平以上,主要通过控制人效比和能源费用来实现 [2] - OTA平台与公司业务发展是相互促进的关系,OTA发展有利于公司产品销售和业务规模提升 [3][4] - 公司零售业务占比未来将持续提升,目前已达到GMV的三成左右,未来3年有望达到一半 [4][5][6][7] - 公司零售业务的盈利模式包括集中采购上游返佣、加盟费/品牌使用费、自有产品销售利润等 [17][18][19] 定制团和高端团的情况 - 定制团的比例从疫情前的10-15%提升到现在的25%左右,毛利率比预制团高50-100% [19][20] - 高端团如北极、南极、北欧等毛利率会高于普通团,但也受到市场竞争的影响,目前难以达到20%以上 [23][24] 营销渠道拓展情况 - 疫情前OTA渠道占比10-20%,线下旅行社门店占70%左右,其他渠道占10%左右 [26][27][28] - 疫情后OTA占比基本持平,线下渠道有所下降,公司增加了银行、保险、基金等新渠道,以及小红书、抖音等新兴渠道 [26][27][28] - 小红书未来有望成为公司前三大渠道之一 [28] 未来发展目标 - 明年恢复到2019年的70%,后年争取恢复到100% [29]

出境游旅行社龙头，批零一体全国布局 - 众信旅游成立于1992年，是国内出境游龙头公司，主要从事出境游批发、出境游零售、整合营销服务等业务 [4][5][6] - 公司以出境游为核心，批发、零售业务一体发展，线上线下全渠道融合，同时布局国内游和整合营销等业务 [8][9][10] - 公司拥有境内旅游、出境游和入境游业务经营资质，建立了出境旅游服务平台、目的地服务平台、海外教育服务平台等6个服务平台，共包含35个品牌 [4][5] 行业分析：出境游市场复苏，龙头市占率提升 - 疫后出境游市场复苏，2023年居民出境旅游意愿增强，出境旅游人数超过0.87亿人次，恢复至2019年的56% [25][26][27] - 国际客流结构调整，港澳台居民出入境人次占比为43%，较2019年+9pct [27][28] - 出境游旅行社供给出清，2022年末从业人数24.32万人，较2019年末-42%，行业龙头资源优势明显 [30][31][32] - 国际航线将逐步恢复，2024年3月国际+港澳台航线旅客运输量合计561.1万人次，恢复至2019年同期的79% [33][34] - 我国出境游渗透率为11%，低于世界平均水平19%，仍有较大提升空间 [34][35] 产品&运营打造品牌优势，受益于出境游复苏 - 公司持续创新打造产品力，拓展"旅游+"寻求外延增长，定位中高端市场，产品矩阵覆盖多样化的目的地和旅游方式 [36][37][38] - 公司实施全渠道营销策略，加速文旅数字化转型，线上线下渠道结合推进全国化布局，与阿里共同投资杭州阿信 [39][40][41][42][43] - 出境游复苏加速，公司积极应对市场复苏，拓宽目的地资源，有望释放业绩弹性 [44][45] 财务分析 - 疫后国内外旅游政策放开带动营业收入大幅增长，2023年实现营收32.98亿元，恢复至2019年的26% [46][47] - 疫后业绩回升，毛利率提升明显，2023年毛利率为11.6%，超越疫情前水平 [47][48] - 疫后业绩恢复，期间费用率持续改善，2024Q1销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为8.3%/2.5%/1.4% [48][49] - 归母净利润大幅增长，2023年全年归母净利润为0.32亿元，恢复至2019年同期46.4% [49][50] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.18/2.09/2.67亿元，同比增长265%/77%/28% [52][53] - 选取主营业务涉及出境游旅行社业务的2家公司作为可比公司，2024-2026年按市值加权平均PE为29/18/16倍 [55] - 基于公司业务快速复苏、市占率有望提升，首次覆盖给予"增持"评级 [54] 风险提示 - 宏观需求不及预期风险、汇率上涨风险、市场竞争加剧风险 [55]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长558.96%，归母净利润同比增长114.58%[2] - 公司2024年一季度营业收入同比增长643.38%，归母净利润同比增长174.79%[3] - 公司2024年有望超过2.6亿人次入出境旅游人数，对应增长率为36.84%[3] - 公司历史预测摊薄每股收益逐年增长[9] - 2026年预计公司营业总收入将达到129.23亿人民币，较2022年增长约34.8%[10] - 2026年预计公司净利润将达到2.97亿人民币，较2022年增长约23.5%[10] - 2026年预计公司每股收益将达到0.27元，较2022年增长约23.5%[10] 市场趋势 - 国际客运航班执行量已恢复至19年同期的73.06%水平[4] 财务展望 - 公司2024年预测每股收益为0.27元，对应市盈率为24.4倍[7] - 公司预计2026年的毛利率为10.4%，较2022年略有下降[10] - 公司预计2026年的资产负债率将保持稳定在0.8左右[10] - 公司预计2026年的ROE将达到16.6%，较2022年有显著增长[10] - 公司预计2026年的P/E比率为24.4，较2022年有所下降[10] - 公司预计2026年的EV/EBITDA比率为6.6，较2022年有显著下降[10] 其他 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[16] - 中银国际证券股份有限公司不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任[17] - 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证[18]

财务数据 - 公司2023年营收达到32.98亿元，同比增长558.96%[1] - 公司2024Q1实现营收10.25亿元，同比增长643.38%[4] - 公司2023年归母净利润为0.32亿元，同比增长114.58%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.28亿元，同比增长174.79%[4] - 公司2023年扣非归母净利润为912万元，同比增长103.56%[1] - 公司2024Q1扣非归母净利润为0.28亿元，同比增长171.52%[4] - 公司2023年毛利率为11.57%，净利率为1.03%[3] - 公司2024Q1毛利率为14.89%，净利率为2.71%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.13、0.29、0.55元[5] - 公司2024-2026年PE分别为51.5、22.6、11.8倍[6] - 2026年预计营业收入将达到13714百万元，较2022年增长了约2697%[9] - 2026年预计净利率将达到4.0%，较2022年增长了47.7个百分点[9] - 2026年预计ROE将达到37.1%，较2022年增长了88.1个百分点[9] - 2026年预计P/E比率将为11.8，较2022年下降了17.3个百分点[9] 其他 - 公司具备证券投资咨询业务资格[15] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[15] - 公司可能持有或交易报告中提到的上市公司发行的证券[15] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[15] - 公司员工不得私自提供公司证券研究报告给未经授权的媒体或机构[15] - 公司客户不得将公司证券研究报告转发给他人[15] - 公司提示客户慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告[15] - 公司告知客户遵守廉洁从业规定[15]

众信旅游集团股份有限公司2023年年度报告全文 股票简称：众信旅游 股票代码：002707 公告编号：2024-007 众信旅游集团股份有限公司 年年度报告 2023 ...

众信旅游集团股份有限公司2024年第一季度报告 股票简称：众信旅游 股票代码：002707 公告编号：2024-009 众信旅游集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 ...

业务恢复情况 - 公司第三季度旅游业务得以强劲复苏,营业收入和归母净利润同比大幅增长,环比第二季度实现翻倍式增长[2][3] - 2023年前三季度,公司营业总收入20.53亿元,其中旅游批发12.99亿元,旅游零售2.85亿元,整合营销4.57亿元,归属于上市公司股东的净利润1,413.27万元,同比实现扭亏为盈[2] - 第三季度订单总额超过16亿元,单季度贡献利润4,865.60万元,为全年业绩带来强力支撑[3] 出境游市场恢复 - 近期多项利好出境游的政策陆续推出,第三批出境跟团游目的地名单覆盖了大部分热门境外目的地[4] - 民航客运市场进入2023-24冬春航季,国内和国际航班计划量均有所提升,有利于出境游市场复苏[5] - 公司将进一步丰富自身旅游产品内容,不断研发新玩法新模式,打造多元化产品矩阵,同时注重服务质量提升[5] 客户需求变化 - 游客更加侧重于选择深度游、体验游的旅游产品,行程天数进一步加长,希望通过一次旅行深入探索目的地[6][7] - 旅游目的地呈现更加多元化的趋势,小众化、特色鲜明的目的地更受青睐[7] - 私家团、定制团、自由行、半自由行的参团趋势更加明显,灵活行程、深度体验、高品质接待成为新需求[7] - 公司时刻关注市场变化,调整产品内容,提高品质,提升品牌优势[7][8]

财务数据 - 公司2023年第三季度营业收入为12.61亿元，同比增长748.28%[2] - 公司归属于上市公司股东的净利润为4,865.60万元，同比增长195.51%[2] - 公司经营活动产生的现金流量净额为11.10亿元，同比增长140.29%[2] - 公司基本每股收益为0.049元，同比增长187.50%[2] - 公司加权平均净资产收益率为6.86%，较上年同期增长32.64%[2] 资产负债 - 公司2023年9月30日的货币资金为6.51亿元，较年初有所下降[8] - 公司2023年9月30日的流动资产合计为15.88亿元，较年初增长约43.7%[9] - 公司应付账款为387,657,035.16元，较上期增长47.4%[10] - 公司流动负债合计为2,088,114,888.39元，较上期增长29.8%[10] - 公司长期借款为19,400,467.29元，较上期减少56.5%[10] 经营活动 - 公司报告期内，应收账款增长幅度达到82.11%，主要原因是业务快速增长[5] - 公司预付款项增长幅度高达558.54%，主要原因是业务快速增长[5] - 公司其他非流动金融资产增长幅度达597.91%，主要原因是直接持有投资合伙企业的合伙份额[5] - 公司营业收入增长率达647.46%，主要原因是业务快速增长[6] - 公司营业成本增长率高达676.16%，主要原因是业务规模快速增长[6]

证券代码:002707 证券简称:众信旅游 | --- | --- | --- | |----------------------|--------------------|-------------------| | | | 编号:2023-001 | | | 特定对象调研 | | | 投资者关系活动类 | | | | 别 | | | | | □现场参观 | | | | | | | | | | | | 1. | 太平洋证券 | | | 2. | 太平洋证券 | | | 3. | 兴业证券 | | | 4. | 山西证券 | | | 5. | 西南证券 | | | 6. | 中泰证券 | | 活动参与人员 | 7. | 国海证券 | | | 8. | 财通证券 | | | 9. | 长江证券 | | | 10. | 申万宏源 | | | 11. | 光大证券 | | | 12. | 华创商社 | | | 13. | 申万宏源 | | | 14. | 国寿资产 | | 时间 | 2023 年 8 月 | | | 地点 | 众信旅游大厦二层 | | | 上市公司接待人员姓名 | | | | | | | | | | ...