证券代码： 002706 证券简称：良信股份 上海良信电器股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 □ | ...

公司下游行业结构 - 新能源行业占比持续提升包含多种细分市场[1] - 智能楼宇行业结构占比稍有下降[1] - 基础设施、数字能源等行业结构保持稳定[1] 公司在新能源行业的竞争优势 - 09年开始拓展新能源市场形成较高行业口碑[2] - 产品齐套性和解决方案完备性领先[2] - 持续开展降本工作保证毛利水平[2] - 构建对客户应用场景的理解力[2] - 积累对客户需求快速响应和差异化定制能力[2] - 不断推出创新性产品[2] 公司在工建行业的发展趋势 - 工业建筑下游细分行业多市场空间大[2] - 过去为外资传统优势市场[2] - 公司加大开发力度从营销端和产品端满足客户需求[2] 公司进口替代情况 - 进口替代由元器件向整体解决方案转变[3] - 国产品牌有优势[3] - 公司推出智能配电业务满足客户需求[3] - 西安研究院80余人开展前端研发[3] 公司出海业务拓展情况 - 跟随头部大客户借船出海和自主品牌海外推广[3] - 重新规划海外业务组织架构[3] - 未来会加大投资力度深入推进[3]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨良信股份（002706.SZ） [Table_Title] 24Q3 盈利承压，下游改善拐点将至 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 袁澎 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524010001 SFC：BQK482 SFC：BUD284 请阅读最后评级说明和重要声明 良信股份（002706.SZ） cjzqdt11111 2024-11-14 [Table_Title2] 24Q3 盈利承压，下游改善拐点将至 公司研究丨点评报告 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布三季报，2024Q1-3 实现收入 31.2 亿元，同比下降 10%；归属净利润 3.1 亿元，同比 下降 25%。其中，2024Q3 实现收入 11.1 亿元，同比下降 6%；归属净利润 0.7 亿元，同比下 降 47%。 事件评论 ⚫ 收入端，20 ...

报告公司投资评级 - 良信股份(002706.SZ)的投资评级为"买入"[2] 报告的核心观点 业务有所承压,毛利率有所下滑 - 2024Q3年公司毛利率为29.64%,同环比均有所下降,环比2024Q2下滑2.51pct[3] - 公司加大研发投入,2024Q1-Q3公司研发费用率为7.09%,有望为未来业务增长提供支撑[3] 大额回购彰显信心 - 公司于2024年8月1日和2024年9月3日分别审议通过了回购公司股份的方案,回购资金总额分别不低于5,000万元和20,000万元[3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026归母净利润分别为4.01、4.91、5.98亿元,同比-21%、+22%、+22%[3] - 截至2024年10月29日市值对应24-25年PE为19/16倍,维持"买入"评级[3]

报告公司投资评级 报告给予良信股份"买入"评级。[1][3] 报告的核心观点 1. 公司前三季度实现营收31.2亿元（同比-9.6%），归母净利润3.1亿元（同比-25.0%），受到建筑市场拖累。[1] 2. 公司坚持"两智一新"战略，加大投入建立端到端的客户服务体系,加快推进新产品研发和认证上市节奏。[1] 3. 公司在低压电器的新能源细分市场占比超过40%,累计助力新能源发电设备出货量超过200GW。[2] 4. 公司在数据中心供配电系统中提供低压配电室、UPS、机柜等专业低压电器产品,保障其连续可靠的不间断运行。[2] 5. 公司已累计回购股份2247万股,占总股本2%,用于维护公司价值及股东权益。[3] 6. 预计公司2024-2026年收入分别为42.0/48.7/57.0亿元,归母净利润分别为3.8/4.6/5.6亿元。[3] 财务数据总结 1. 公司2023年实现营收45.85亿元,同比增长10%,归母净利润5.11亿元,同比增长21.2%。[9] 2. 预计2024-2026年营收分别为41.97/48.66/57.03亿元,归母净利润分别为3.77/4.57/5.60亿元。[10][11][12] 3. 公司2023年毛利率为32.4%,净利率为11.1%,ROE和ROIC分别为12.4%和14.1%。[9] 4. 预计2024-2026年毛利率将分别为30.3%/31.3%/32.2%,净利率为9.0%/9.4%/9.8%。[10][11][12] 风险提示 报告未提及风险提示。

公司下游行业情况 - 公司下游行业分布广泛且均衡[1] - 三季度受房地产、基础设施等下游行业景气度影响，智能楼宇及基础设施行业表现乏力，新能源行业整体增长良好[1] - 中长期看好新能源行业（风光储带动、围绕头部客户深耕）、数字能源板块中的算力中心行业（整体解决方案完善、客户开发、国产化政策促进）、两智业务投放的基础设施和智能楼宇等行业中的核心细分市场（如石化、冶金、政教医疗等板块通过智能配电整体解决方案开展进口替代）[1] 公司三季度利润情况 - 利润波动受多重因素影响，三季度利润压力主要来源于毛利率波动和期间费用投放[2] - 大宗原材料价格上涨、市场竞争压力加大、下游行业结构占比变化使三季度毛利率环比下降，且未严控费用投放影响利润[2] - 公司将持续开拓客户拓展订单提升规模，重点开展降本工作提升成本竞争力[2] 智能配电业务布局及展望 - 基于双碳和智能化需求布局智能配电业务并作为战略投入业务，应用场景广泛，核心价值是提升企业和社会能源利用效率，有整体战略规划和推进计划，会持续创新研发产品并逐步推进更多应用场景覆盖[2] - 参与投资的广东新型储能研究院面向新能源电气技术用电场景开展技术、标准、产品研究，希望通过子公司参与更多标准制定、技术研发工作推动新能源电气技术发展并提升公司市场影响力[2] 公司成本改善动作 - 从产品设计端、商务议价端加大降本力度，全年通过降本及特价管控提升毛利率，通过精细化费用控制稳定盈利能力[3] 参会单位情况 - 众多机构参与线上会议，如广东正圆私募基金管理有限公司、上海甬兴证券资产管理有限公司等[4][5]

公司和行业概况 行业概况 - 公司所处的主要行业包括新能源、智能楼宇、基础设施、数字能源等[1][2][3] - 新能源行业包括风电、光伏、储能、新能源汽车等,占公司营收比重最高,达44.6%[1] - 智能楼宇行业包括房地产和商业建筑,占公司营收19%,同比下降34%[1] - 基础设施行业包括工业建筑、产业园区、公共建筑等,占公司营收15.1%,同比下降18%[1][2] - 数字能源行业包括电网、信息通讯、数据中心等,占公司营收18.8%,同比下降11%[2] 公司经营情况 - 前三季度公司营业收入31.24亿元,同比下降9.58%,但环比有所改善[1] - 毛利率31.32%,同比下降2.25个百分点[1] - 净利润3.1亿元,同比下降25%[1] - 经营性现金流2.92亿元,同比下降15%[1] - 研发投入占比7.09%,同比增加1.01个百分点[1] 重点观点和论据 新能源业务 - 新能源业务占公司营收比重进一步加大,达44.6%,同比增长12%[1] - 光伏业务占比18.5%,同比增长3-5%[3] - 储能业务占比12%,同比增长22%以上,是新能源业务增长的主要动力[3] - 风电业务占比9%,同比增长18%[3] - 新能源汽车和充电桩业务增速较好,前三季度同比增长30%[3] 大客户策略 - 公司加大了对大客户的重视和投入,大客户收入占比明显提升,已达到公司总收入的一半左右[16][17] - 公司正在努力提升在一些传统行业如化工、冶金等大客户的占有率,但目前还不太理想[17] - 公司未来希望能够发展一些上亿元订单的大客户,但目前这方面还比较少[17] 费用管控 - 销售费用同比有所下降,但公司正在加大对一些新兴行业的销售投入[6] - 研发费用同比增长5-6个百分点,重点投入一些新项目和产品线整合优化[6][7] - 全年费用率预计会有所上升,销售费用率和管理费用率可能会有所提高,但研发费用率有望进一步提高[7] 产能利用和成本管控 - 公司海盐基地产能利用率目前还不太高,约50%左右,但随着订单增加有望进一步提升[12] - 公司正在通过工艺优化、精益生产等措施来降低采购成本,提升毛利率水平[11] 未来发展规划 - 公司未来3-5年的目标是在国内电器行业进入前3名,并实现国际化发展[20][21] - 公司未来将在巩固低压电器主业的基础上,向更广泛的电气化领域拓展,包括整体柜体解决方案、智能家居等[20][21] - 公司未来发展战略包括内生增长和外延式并购,希望通过并购实现更快的业务协同和转型[20][21] 其他重要内容 - 公司近期进行了两次股份回购,一次用于员工持股计划,一次用于提升股东价值[2] - 公司董事长任总直接兼任总裁,并对高管团队进行了一些调整[3] - 公司正在加大对数据中心业务的布局和投入,未来看好这一领域的发展机会[13][14][15]

良信股份（002706.SZ）2024 年三季报点评 加大研发投入，回购彰显信心 2024 年 10 月 28 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------- ...

公司和行业概况 行业概况 - 公司所处的主要行业包括新能源、智能楼宇、基础设施、数字能源等[1][2][3] - 新能源行业包括风电、光伏、储能、新能源汽车等,占公司营收的44.6%,同比增长12%[1] - 智能楼宇行业包括房地产和商业建筑,占公司营收的19%,同比下降34%[1] - 基础设施行业包括工业建筑、产业园区、公共建筑等,占公司营收的15.1%,同比下降18%[1][2] - 数字能源行业包括电网、信息通讯、数据中心等,占公司营收的18.8%,同比下降11%[1][2] 公司概况 - 公司前三季度营业收入为31.24亿元,同比下降9.58%,但环比有所改善[1] - 公司前三季度毛利率为31.32%,同比下降2.25个百分点[1] - 公司前三季度净利润为3.1亿元,同比下降25%[1] - 公司前三季度经营性现金流为2.92亿元,同比下降15%[1] - 公司前三季度研发投入占比为7.09%,同比增加1.01个百分点[1] - 公司进行了股份回购,包括用于员工持股计划和股权激励的5000万-1亿元,以及用于提升股东价值的2-4亿元[2] - 公司进行了高管调整,董事长任总兼任公司总裁[3] 关键观点和论据 新能源行业 - 新能源行业是公司最大的业务板块,占公司营收的44.6%,同比增长12%[1] - 其中光伏占18.5%,同比增长3-5%[3] - 储能占12%,同比增长22%以上,是拉动新能源板块增长的主要动力[3] - 风电占9%,同比增长18%[3] - 新能源汽车和充电桩业务增速也较好,前三季度分别增长30%和负增长[3] 其他行业 - 智能楼宇行业受房地产和商业地产下滑影响,同比下降34%[1][5] - 基础设施行业受新能源厂建业务下滑影响,同比下降18%[1][5] - 数字能源行业受电网业务下滑影响,同比下降11%,但数据中心业务增长较好[1][5] 毛利率和成本管控 - 公司整体毛利率下降2.25个百分点至31.32%,主要受大客户让利、原材料价格上涨等因素影响[1][7] - 公司正在通过提升生产效率、优化供应链等措施来降低成本,提升毛利率[7][8] 费用管控和研发投入 - 公司销售费用同比有所下降,但加大了对新兴行业和大客户的投入[6] - 公司研发费用同比增长5-6个百分点,重点投入新能源、数据中心等领域的新产品研发[6] - 公司全年研发费用率和管理费用率预计会有所提高[6] 战略和发展方向 - 公司正在进行内部整合和变革,调整为4大事业部,聚焦客户和场景[3][5][9] - 公司未来3-5年的目标是在国内电器行业前三名,并实现国际化发展[20][21] - 公司将通过内生增长和外延并购的方式,向更广泛的电气化领域拓展[20][21] 其他重要信息 股份回购 - 公司进行了两次股份回购,一次用于员工持股计划和股权激励,一次用于提升股东价值[2] - 截至10月10日,公司累计回购2200多万股[2] 高管调整 - 公司董事长任总兼任公司总裁[3] - 公司原副总裁李生爱任期届满离任[3] - 公司新增一位西交大电气专业教授担任独立董事[3] 数据中心业务 - 数据中心业务目前占公司营收不到3%,但增长较好,公司正在加大在该领域的投入和布局[13][14][15] - 数据中心市场目前仍以外资品牌为主导,公司正在通过提供整体解决方案来提升竞争力[14][15]

上海良信电器股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编号：2024-098 上海良信电器股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 上海良信电器股份有限公司 2024 年第三季度报告 会计政策变更 会计政策变更的原因及会计差错更正的情况 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------- ...