会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年经营保持稳健增长,营业收入10.5亿元,同比增长5.28% [1][2] - 公司各业务板块表现不一,核电订单同比增长90%以上,冶金和化工业务有所下降 [1][2][3] - 公司获得国务院批准的10台新核电机组订单,包括华龙一号和高温气冷堆项目,公司产品有望获得订单 [4][5][6] - 公司正在扩大核电产能,新建生产线预计明年投产,满足未来订单需求 [16][18][19] - 公司节能服务业务订单饱满,未来几年有望实现稳定增长 [23][24][25] 问答环节重要的提问和回答 - 询问公司核电订单情况,公司表示已有部分项目开始招投标,预计未来订单将持续增加 [3][4][6] - 询问公司四代核电产品的发展前景和公司参与情况,公司表示正在参与示范项目,未来有望获得更多订单 [4][5][6] - 询问公司冶金和核电业务毛利率下降的原因,公司表示主要是定价策略调整,未来有望恢复正常水平 [7][8][9][10] - 询问公司节能服务业务的发展情况,公司表示订单饱满,未来几年有望实现稳定增长 [23][24][25] - 询问公司新业务发展情况,包括氢能源和半导体装备,公司表示正在积极推进,未来有望成为新的增长点 [28][29][30]

江苏神通阀门股份有限公司 2024 年半年度报告全文 江苏神通阀门股份有限公司 2024 年半年度报告 证券名称：江苏神通 证券代码：002438 2024 年 08 月 1 江苏神通阀门股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人吴建新、主管会计工作负责人章其强及会计机构负责人(会计主管人员)林 冬香声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司的经营计划和目标仅为未来计划的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承 诺，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大不确定性， 请投资者注意投资风险。 公司存在技术和市场风险、行业发展政策风险、市场开拓风险、经营规模扩大后面临 的管控风险、应收账款风险、商誉减值风险，敬请广大投资者注意投资风险。详细内容见 本报告"第三节、管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"。 公司计划不派发现 ...

江苏神通电话会议 调研活动记录 会议地点：董事会秘书办公室 会议时间：2024年7 月3日—7月4日 会议主持：章其强 会议记录：陈鸣迪 出席人数：6名 一、会议开始 本次机构投资者电话调研会议分别由兴业证券、甬兴证券组织，公司副总裁 兼董秘章其强先生应约参加会议，首先向参加此次电话会议的机构投资者表示感 谢，向投资者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情 况，同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。 二、沟通交流 问：公司产品在核电机组中的经济价值是多少？ 答：作为核电机组项目中关键阀门产品的供应商，公司在保持现有市场优势的同 时，积极开发新产品以覆盖现有市场。随着新研发的核电阀门产品逐步投入使用， 每台机组的订单价值在近年来已超过 7000 万元。与此同时，子公司无锡法兰在 每台机组的法兰锻件订单中也实现了约 2000 万元的销售额。展望未来，我们计 划进一步增加研发投资，以支持国内核电建设项目对阀门、法兰锻件及装备的市 ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-014 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □√其他（电话调研） 参与单位名称及 兴业证券、新华资产、万和证券、甬兴证券 人员姓名 时间 2024年7月3日—7月4日 地点 董事会秘书办公室 上市公司接待人 副总裁：章其强先生 员姓名 证券事务代表：陈鸣迪 ...

江苏神通机构投资者 路演活动会谈纪要 会议地点：浦东香格里拉大酒店 会议时间：2024年6 月26日 会议主持：章其强 会议记录：章其强 出席人数：7名 一、会议开始 本次路演活动由广发证券、华福证券分别组织，公司副总裁兼董秘章其强先 生应约参加路演活动，首先向参加此次路演活动的机构投资者表示感谢，向投资 者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情况，同时强 调了关于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。 二、沟通交流 问：公司对核电行业未来发展趋势的预期是怎样的？ 答：作为一种清洁能源，核电具有其固有的优越性，并且核能发电技术已经成熟 并领先世界，这使得它成为我国清洁能源发展的主要方向。公司在核电领域拥有 多年的深入发展和竞争优势，根据国家的核电发展规划，预计在接下来的几年里， 我国核电站的建设将保持稳健较快的发展步伐。 ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-013 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □√路演活动 类别 □现场参观 □其他（电话调研） 参与单位名称及 广发证券、象树资产、太平养老保险、东方证券、农银汇理基金、 华福证券、汇添富基金 人员姓名 时间 2024年6 月26日 地点 浦东香格里拉大酒店 上市公司接待人 副总裁：章其强先生 员姓名 ...

江苏神通机构投资者 路演活动会谈纪要 会议地点：浦东香格里拉大酒店 会议时间：2024年6 月12日 会议主持：章其强 会议记录：章其强 出席人数：13名 一、会议开始 本次路演活动由中金公司组织，公司副总裁兼董秘章其强先生应约参加路演 活动，首先向参加此次路演活动的机构投资者表示感谢，向投资者介绍了公司基 本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情况，同时强调了关于遵守承 诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。 二、沟通交流 问：目前公司在核电行业的产能情况如何？定增完成后能增加多少？ 答：公司现有的核电阀门年产能可以满足每年 6—8 台新建核电机组所需相关阀 门的交付，目前公司根据市场需求的变化，拟实施再融资募集资金用于扩大核电 阀门等相关产品的产能以满足市场需求，计划新增的产能预计可以满足 4台新建 核电机组所需相关阀门的交付，项目已经完成征地、环评等前期手续，公司将按 建设计划加紧项目建设进度，争取早日投产、早日见效。 ...

公司概况 - 江苏神通阀门股份有限公司是一家专业从事工业阀门研发、生产和销售的上市公司[1] - 公司于2024年6月12日在浦东香格里拉大酒店举行了投资者关系活动[1][2] 活动参与方 - 参与单位包括融汇投资、工银安盛人寿、贝莱德、海南上善如是私募基金、申万菱信基金、博海汇金、上海崇山投资、拉扎德、易方达基金、中金公司、国联证券、建信基金等机构投资者[1] - 公司接待人为副总裁章其强先生[1] 活动内容 - 机构投资者就公司生产经营情况、未来发展规划和战略等进行了沟通交流[1] 补充信息 - 具体内容详见附件:2024年6月12日投资者调研会议记录[2]

报告公司投资评级 公司被评为"优于大市"[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司收入同比增长9.10%,归母净利润同比增长18.16%,毛利率/净利率分别为31.69%/12.60%,同比变动+1.84/+0.97个pct,盈利能力增长主要系毛利较高的核电业务、节能业务占比提升所致[1] 2) 2024年一季度公司实现收入5.71亿元,同比增长14.78%,归母净利润0.84亿元,同比增长10.17%,毛利率/净利率分别为30.31%/14.67%,同比变动-0.14/-0.61个pct,整体经营稳健[1] 3) 冶金领域2023年收入同比下降22.42%,主要系钢铁行业景气度下降,项目开工下降导致阀门需求减少,但冶金行业毛利率整体稳定;节能服务领域2023年收入同比增长64.01%,大幅增长主要系津西股份和邯钢能嘉钢铁项目投入运行并开始效益分享[1] 4) 受益核电行业发展,公司核电业务有望快速增长,2023年核能实现营收6.94亿元,同比增长10.49%,2023年新增订单8.03亿元,同比增长16.88%,未来有望维持每年8-10台的审批速度,公司作为核级蝶阀、球阀龙头,市占率超过90%,预期深度受益[2] 5) 公司积极拓展氢能、半导体阀门领域,进一步打开成长空间[2] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营收21.33亿元,同比增长9.10%;归母净利润2.69亿元,同比增长18.16%[1] 2) 2024-2026年预计公司营收分别为27.03/30.76/34.77亿元,归母净利润分别为3.41/4.00/4.65亿元,对应PE 19/16/14倍[3][4] 3) 公司期间费用率整体稳定,研发费用维持高位,ROE水平有望持续提升[5][6]

核电行业发展前景 - 我国未来经济发展需要清洁能源,核电作为当前技术成熟、稳定可靠的清洁能源必然能发挥重要作用,预计未来几年核电机组的建设速度将持续保持稳健较快的节奏[2] - 公司现有的核电阀门年产能可以满足每年6-8台新建核电机组所需相关阀门的交付,公司拟实施再融资募集资金用于扩大核电阀门等相关产品的产能以满足市场需求,计划新增的产能预计可以满足4台新建核电机组所需相关阀门的交付[6] 核电站建设及阀门订单 - 我国核电站的建设周期一般是60个月,从浇灌第一罐混凝土为开工的标志开始,开工后主设备先招标,其次是阀门管件,基本上在开工的第一年内完成招标[3] - 公司核电阀门的收入确认是根据交付时间来分期分次确认,新建核电项目的阀门设备从接到订单到交付时间周期相对较长,一般在拿到订单后的第二、第三年陆续分批分次交货,收入也是根据交付分期确认[4] - 公司是我国核电机组建设项目中核级蝶阀、球阀的主要供应商之一,单台核电机组能拿到的订单金额在7000万左右,另外公司全资子公司无锡法兰在单台核电机组中的法兰锻件订单金额在2000万左右[7] 公司扩产计划 - 公司于2024年3月13日披露的向特定对象发行股票募集资金项目拟建设高端阀门智能制造项目,计划建设38,658平方米的数字化智能厂房,建设数字智能化柔性生产线,进一步扩大核电阀门等高端阀门装备的生产能力,计划建设期24个月,项目已经完成征地、环评等前期手续[5][6] 能源化工领域拓展 - 公司围绕蝶阀和球阀等传统的优势产品在能源石化行业做深入拓展,已取得了较好的成果,恒力石化、浙江石化、盛虹炼化等这些大型炼化企业的重点项目上,公司的产品都有相应的应用,未来公司将以自身的拳头产品为出发点,逐步提升能源石化领域阀门的市占率[9] 瑞帆节能EMC商业模式 - 瑞帆节能主要围绕钢铁企业煤气的回收利用与节能改造,产生效益并与钢铁企业共同分享的模式,建设一套煤气回收、净化、发电的装置,建成之后并网发电由钢厂进行使用,根据定期实际计量产生的效益与钢厂按合同约定执行分成机制,这个机制对瑞帆节能来讲,一次性投入,未来分5至8年间陆续分享效益[8]