江苏神通机构投资者 路演活动会谈纪要 会议地点：浦东香格里拉大酒店 会议时间：2024年6 月12日 会议主持：章其强 会议记录：章其强 出席人数：13名 一、会议开始 本次路演活动由中金公司组织，公司副总裁兼董秘章其强先生应约参加路演 活动，首先向参加此次路演活动的机构投资者表示感谢，向投资者介绍了公司基 本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情况，同时强调了关于遵守承 诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。 二、沟通交流 问：目前公司在核电行业的产能情况如何？定增完成后能增加多少？ 答：公司现有的核电阀门年产能可以满足每年 6—8 台新建核电机组所需相关阀 门的交付，目前公司根据市场需求的变化，拟实施再融资募集资金用于扩大核电 阀门等相关产品的产能以满足市场需求，计划新增的产能预计可以满足 4台新建 核电机组所需相关阀门的交付，项目已经完成征地、环评等前期手续，公司将按 建设计划加紧项目建设进度，争取早日投产、早日见效。 ...

公司概况 - 江苏神通阀门股份有限公司是一家专业从事工业阀门研发、生产和销售的上市公司[1] - 公司于2024年6月12日在浦东香格里拉大酒店举行了投资者关系活动[1][2] 活动参与方 - 参与单位包括融汇投资、工银安盛人寿、贝莱德、海南上善如是私募基金、申万菱信基金、博海汇金、上海崇山投资、拉扎德、易方达基金、中金公司、国联证券、建信基金等机构投资者[1] - 公司接待人为副总裁章其强先生[1] 活动内容 - 机构投资者就公司生产经营情况、未来发展规划和战略等进行了沟通交流[1] 补充信息 - 具体内容详见附件:2024年6月12日投资者调研会议记录[2]

报告公司投资评级 公司被评为"优于大市"[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司收入同比增长9.10%,归母净利润同比增长18.16%,毛利率/净利率分别为31.69%/12.60%,同比变动+1.84/+0.97个pct,盈利能力增长主要系毛利较高的核电业务、节能业务占比提升所致[1] 2) 2024年一季度公司实现收入5.71亿元,同比增长14.78%,归母净利润0.84亿元,同比增长10.17%,毛利率/净利率分别为30.31%/14.67%,同比变动-0.14/-0.61个pct,整体经营稳健[1] 3) 冶金领域2023年收入同比下降22.42%,主要系钢铁行业景气度下降,项目开工下降导致阀门需求减少,但冶金行业毛利率整体稳定;节能服务领域2023年收入同比增长64.01%,大幅增长主要系津西股份和邯钢能嘉钢铁项目投入运行并开始效益分享[1] 4) 受益核电行业发展,公司核电业务有望快速增长,2023年核能实现营收6.94亿元,同比增长10.49%,2023年新增订单8.03亿元,同比增长16.88%,未来有望维持每年8-10台的审批速度,公司作为核级蝶阀、球阀龙头,市占率超过90%,预期深度受益[2] 5) 公司积极拓展氢能、半导体阀门领域,进一步打开成长空间[2] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营收21.33亿元,同比增长9.10%;归母净利润2.69亿元,同比增长18.16%[1] 2) 2024-2026年预计公司营收分别为27.03/30.76/34.77亿元,归母净利润分别为3.41/4.00/4.65亿元,对应PE 19/16/14倍[3][4] 3) 公司期间费用率整体稳定,研发费用维持高位,ROE水平有望持续提升[5][6]

核电行业发展前景 - 我国未来经济发展需要清洁能源,核电作为当前技术成熟、稳定可靠的清洁能源必然能发挥重要作用,预计未来几年核电机组的建设速度将持续保持稳健较快的节奏[2] - 公司现有的核电阀门年产能可以满足每年6-8台新建核电机组所需相关阀门的交付,公司拟实施再融资募集资金用于扩大核电阀门等相关产品的产能以满足市场需求,计划新增的产能预计可以满足4台新建核电机组所需相关阀门的交付[6] 核电站建设及阀门订单 - 我国核电站的建设周期一般是60个月,从浇灌第一罐混凝土为开工的标志开始,开工后主设备先招标,其次是阀门管件,基本上在开工的第一年内完成招标[3] - 公司核电阀门的收入确认是根据交付时间来分期分次确认,新建核电项目的阀门设备从接到订单到交付时间周期相对较长,一般在拿到订单后的第二、第三年陆续分批分次交货,收入也是根据交付分期确认[4] - 公司是我国核电机组建设项目中核级蝶阀、球阀的主要供应商之一,单台核电机组能拿到的订单金额在7000万左右,另外公司全资子公司无锡法兰在单台核电机组中的法兰锻件订单金额在2000万左右[7] 公司扩产计划 - 公司于2024年3月13日披露的向特定对象发行股票募集资金项目拟建设高端阀门智能制造项目,计划建设38,658平方米的数字化智能厂房,建设数字智能化柔性生产线,进一步扩大核电阀门等高端阀门装备的生产能力,计划建设期24个月,项目已经完成征地、环评等前期手续[5][6] 能源化工领域拓展 - 公司围绕蝶阀和球阀等传统的优势产品在能源石化行业做深入拓展,已取得了较好的成果,恒力石化、浙江石化、盛虹炼化等这些大型炼化企业的重点项目上,公司的产品都有相应的应用,未来公司将以自身的拳头产品为出发点,逐步提升能源石化领域阀门的市占率[9] 瑞帆节能EMC商业模式 - 瑞帆节能主要围绕钢铁企业煤气的回收利用与节能改造,产生效益并与钢铁企业共同分享的模式,建设一套煤气回收、净化、发电的装置,建成之后并网发电由钢厂进行使用,根据定期实际计量产生的效益与钢厂按合同约定执行分成机制,这个机制对瑞帆节能来讲,一次性投入,未来分5至8年间陆续分享效益[8]

公司概况 - 江苏神通阀门股份有限公司是一家专业从事工业阀门研发、生产和销售的高新技术企业[1] - 公司主要产品包括球阀、闸阀、截止阀、调节阀等工业阀门[1] - 公司产品广泛应用于石油化工、电力、冶金、市政等行业[1] 投资者沟通 - 公司于2024年5月24日接受了机构投资者的电话调研[1][2] - 参与单位包括兴业证券、华安基金、富瑞金融、Manulife、BNP AM、Artisan Investment等[1] - 投资者就公司生产经营情况、未来发展规划和战略等进行了沟通交流[1] 公司发展 - 公司副总裁章其强先生和证券事务代表陈鸣迪参与了本次投资者沟通[1] - 具体内容详见附件:2024年5月24日投资者调研会议记录[2]

核电阀门市场概况 - 公司在核电阀门领域主要供应核级蝶阀、核级球阀、地坑过滤器、核级仪表阀、隔膜阀及气动膜片等产品，市场上存在竞争关系的同行企业之间主要以互补性的良性竞争为主[2] - 公司现有的核电阀门年产能可以满足每年6-8台新建核电机组所需相关阀门的交付，计划新增的产能预计可以满足4台新建核电机组所需相关阀门的交付[6] - 公司是我国核电机组建设项目中核级蝶阀、球阀等产品的主要供应商之一，单台核电机组能拿到的订单金额在7000万左右，另外公司全资子公司无锡法兰在单台核电机组中的法兰锻件订单金额在2000万左右[7] 核电阀门产品特点 - 核电阀门的设计寿命为60年，但需要定期进行预防性检维修，特别是海水系统阀门[8] - 冶金阀门和化工阀门由于工况恶劣,一般2-3年就需要维修更换易损件[8] 新兴领域布局 - 公司投资设立的南通神通新能源科技有限公司大力布局氢能源阀门应用领域,已具备批量供货的能力,产品广泛应用于国内氢能应用头部企业[9][10] - 公司于2022年12月设立的子公司神通半导体科技(南通)有限公司,主要研发生产半导体装备用特种阀门,为半导体及光伏设备所需核心零部件产品提供配套[11] 业务发展情况 - 神通新能源公司2023年度实现营收2061万元,未来成长空间较大[12] - 节能服务行业2023年2.6亿元的营收主要来源于津西135MW超超临界煤气发电项目和邯钢能嘉钢铁煤气发电项目,2024年上述两个项目将进入全年的效益分享期,收入将会进一步增加[13]

公司概况 - 江苏神通阀门股份有限公司是一家专业从事工业阀门研发、生产和销售的上市公司[1] - 公司于2024年5月22日在浦东香格里拉大酒店举办了投资者关系活动[1] 活动参与方 - 参与单位包括宁银理财、博时基金、浙商证券等30余家机构投资者[1] - 公司副总裁章其强先生接待了投资者[1] 活动内容 - 机构投资者就公司生产经营情况、未来发展规划和战略等进行了沟通交流[1] - 具体内容详见附件:2024年5月22日投资者调研会议记录[2]

江苏神通机构投资者 调研活动记录 会议地点：公司总部1106会议室 会议时间：2024年5 月20日 会议主持：章其强 会议记录：陈鸣迪 出席人数：18名 一、会议开始 本次机构投资者现场会议和电话调研会议同一时间进行，由公司副总裁兼董 秘章其强先生主持，章总首先向参加调研活动的研究员表示欢迎，同时强调了关 于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。其次，章其强先生向投资 者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情况。 二、沟通交流 问：神通新能源目前的经营情况怎么样？ 答：公司投资设立的南通神通新能源科技有限公司布局氢能源阀门应用领域，主 要开展氢燃料电池、储氢系统及加氢站等领域所需特种高压阀门的研发生产，相 关产品主要面向70-105MPa高压氢阀，涵盖由制氢、储氢、运氢到加氢站用的高 压阀门，应用场景包括加氢站、物流车、叉车、无人机、氢能电动自行车等，已 具备批量供货的能力，已广泛应用于国内氢能应用大多数头部企业。在车载储＆ ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-009 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □√现场参观 □√其他（电话调研） 参与单位名称及 国金证券、国元证券、国联证券、国泰君安、兴业证券、中信证 券、东北证券 人员姓名 时间 2024年5 月20日 地点 公司总部1106会议室 ...

核电行业发展前景 - 未来几年核电机组建设速度将持续保持当前节奏，我国经济发展对清洁能源需求持续增加，核电在清洁能源领域具有天然优势，是未来主要清洁能源建设方向[2] - 公司在核电行业深耕多年，具有一定优势[2] 核电阀门业务 - 公司核电阀门收入确认根据交付分期分次确认，从接到订单到交付时间周期相对较长，一般在第二、第三年陆续分批交货[3] - 我国核电站建设周期一般为60个月，开工后主设备先招标，其次是阀门管件，基本在开工第一年内完成招标[4] - 公司核电阀门产品毛利率水平趋于稳定，过去几年基本保持在40%左右，未来预计将保持基本稳定[5] 能源化工领域拓展 - 公司围绕蝶阀和球阀等传统优势产品在能源石化行业深入拓展，已取得较好成果，未来将以自身拳头产品为出发点，逐步提升能源石化领域阀门市占率[6] 海外市场拓展 - 公司现有业务中产品出口主要是间接出口，随着公司持续发展，走国际化道路实现规模提升和技术进步是必由之路[7] - 公司已成立国际贸易部，外部市场渠道开拓正在按计划进行，未来将主要瞄准中东、东南亚等地区的石油炼化、油气开采等领域[7]