业绩总结 - 公司2023年实现营收21.33亿元，同比增长9.10%[1] - 公司2023年归母净利润2.69亿元，同比增长18.16%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到38亿元，较2022年增长约94.5%[12] - 公司2026年每股收益预计将达到1元，较2022年增长约122.2%[12] - 公司2026年预计净资产收益率（ROE）将达到11.4%，较2022年增长约47.4%[12] 主营业务 - 公司主营业务中，法兰及锻件、蝶阀、球阀等产品营收占比前四，均保持增长[3] 订单情况 - 公司取得新增订单29.16亿元，同比增长21%，核电、冶金、能源装备等业务部门订单均有增长[5] 未来展望 - 公司核电业务有望保持连续性的高增长，具备强竞争优势，未来产品价值量有望进一步提升[6] - 公司2024-2026年营收预测为26.10/31.62/38.00亿元，归母净利润预测为3.39/4.22/5.08亿元，对应PE为18.42/14.78/12.28倍[9] - 公司2024年定增预案拟募资3亿元用于投资总额3.32亿元的高端阀门智能制造项目，展示对未来核电高景气度的认可[8] - 公司在核化工、核电应用后端领域以及军品、高压氢阀、半导体等新领域有布局，未来发展前景广阔[9] 评级及风险提示 - 给予公司“买入”评级，目标价格区间为10.05-13.4元[9] - 风险提示包括瑞帆节能商誉减值风险、核电项目建设不及预期、原材料价格波动、新领域产品研发不及预期[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收21.33亿元，同比增长9.10%[1] - 公司2024年预计收入为25.44亿元，2025年为29.60亿元，2026年为33.79亿元，同期的归母净利润分别为3.37亿元、4.21亿元和5.03亿元[2] - 公司各业务较为均衡，冶金行业/核电行业/能源行业/节能服务行业分别占当期收入的17.1%/32.6%/30.6%/12.2%[1] 未来展望 - 2026年预计公司的营业收入增长率为14.2%[3] - 2026年预计公司的净利率为14.9%[3] - 2026年预计公司的ROE为11.1%[3] - 2026年预计公司的资产负债率为37.4%[3] - 2026年预计公司的P/E比率为11.54[3] 其他 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[11] - 研究人员的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，其中包括广发证券的整体经营收入[13] - 本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售，投资涉及风险，证券价格可能会波动[15]

公司基本信息 - 公司股票代码为002438，股票简称为江苏神通[9] - 公司的法定代表人为吴建新，注册地址位于江苏省启东市南阳镇[9] - 公司的股票上市证券交易所为深圳证券交易所[9] - 公司网址为http://www.stfm.cn，联系电话为0513-83335899[9] 股东信息变更 - 公司控股股东由吴建新变更为风林火山[10] - 公司控股股东由风林火山变更为聚源瑞利[11] 财务数据 - 公司2023年营业收入达到213.30亿元，同比增长9.10%[12] - 公司2023年净利润为26.89亿元，同比增长18.16%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为18.53亿元，同比下降24.94%[12] - 公司2023年末总资产达到584.59亿元，同比增长0.79%[12] 业务拓展与发展 - 公司推出“阀门管家”服务项目，为用户提供阀门全生命周期管理的服务，提高钢厂效益[18] - 公司拟向特定对象发行股份项目募集资金3亿元用于高端阀门智能制造项目，主要为核能装备领域高端专用阀门[18] - 公司在能源石化阀门业务领域面向的主要市场是石油化工、煤化工、天然气集储输、火电等市场，市场空间巨大[19] 技术研发与产品创新 - 公司研发的真空控压蝶阀、超高纯工艺气体阀已进入用户验证阶段[21] - 公司主要从事应用于冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统等特种阀门和法兰的研发、生产和销售[23] 市场前景与战略规划 - 公司将继续坚持阀门主业，巩固并提升在冶金、核电、能源石化等领域的竞争优势，积极拓展核化工、军工、氢燃料动力、半导体装备等新业务领域[92] - 公司通过并购重组和高端装备孵化器创投基金等外延投资手段，在纵向上实现产品应用领域的进一步拓展[93] 内部控制与合规 - 公司董事会建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内部控制评价报告[155] - 公司根据企业内部控制规范体系和相关规定要求，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[156]

江苏神通现场会议 调研活动记录 会议地点：公司会议室 会议时间：2024年3 月19日 会议主持：章其强 会议记录：陈鸣迪 出席人数：15名 一、会议开始 本次机构投资者调研由公司副总裁兼董秘章其强先生主持，首先向到公司现 场参加调研活动的研究员表示欢迎，同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公 司信息披露的有关规定。其次，章其强先生向投资者介绍了公司基本情况、公司 发展战略规划及近期主要工作的进展情况。 二、沟通交流 问：请问神通新能源公司的主要产品和市场情况？ 答：公司子公司神通新能源，主要面向 70-105 兆帕高压氢阀的研究与开发，包 括从制氢到储氢，运氢到加氢站用到的高压阀门。目前已具备批量供货的能力， 产品应用场景包括加氢站、物流车、叉车、氢能无人机、氢能电动自行车等。南 通神通新能源目前最核心的业务为车载氢系统阀门，也是是国内唯一一家完成车 载氢系统阀门全线产品覆盖的公司， ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □√现场参观 □其他（电话调研） 参与单位名称及 国泰君安、天风证券、泰康保险、摩根基金、前海开源、人保公 募、北大人寿 人员姓名 时间 2024年3 月19日 地点 公司会议室 ...

江苏神通电话会议 调研活动记录 会议地点：董事会秘书办公室 会议时间：2024年 3月 14 日 会议主持：章其强 会议记录：陈鸣迪 出席人数：6名 一、会议开始 本次机构投资者电话调研会议由安信基金、广发证券组织，公司副总裁兼董 秘章其强先生应约参加会议，首先向参加此次电话会议的机构投资者表示感谢， 向投资者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情况， 同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。 二、沟通交流 问：请公司介绍一下本次定增扩产核电阀门的背景？当前产能是多少？ 答：公司现有的核电阀门年产能可以满足每年 6—8 台新建核电机组所需相关阀 门的交付，目前公司根据市场需求的变化，拟实施再融资募集资金用于扩大核电 阀门等相关产品的产能以满足市场需求，计划新增的产能预计可以满足4 台新建 核电机组所需相关阀门的交付，项目已经启动征地、环评等前期手续，公司将按 建设计划加紧项目建设进度，争取早日投产、早日见效。 ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □√其他（电话调研） 参与单位名称及 安信基金、广发证券、华安基金 人员姓名 时间 2024 年3 月 14日 地点 公司董事会秘书办公室 ...

业绩总结 - 公司预计2023年全年实现归母净利润2.50-2.84亿元，同比增长10%-25%[1] - 公司通过加强预算管理、开展增收节支、降本增效等管理措施，提升了经营效率，促进了经营业绩持续增长[1] - 公司作为核电阀门、蝶阀的主要供应商受益于核电阀门交货量增加，业绩提升主要系随着核电新建项目持续增加[1] 未来展望 - 2025年预测的营业收入为3087.47百万元，较2021年增长61.5%[2] - 2025年预测的净利润为460.33百万元，较2021年增长81.6%[2] - ROE在2025年预计将达到11.50%，较2021年有显著提升[2] - 营业利润率在2025年预计将达到33.48%，较2021年有明显增长[2] - 资产负债率在2025年预计将为43.99%，较2021年略有下降[2]

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-029 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □√现场参观 □其他（电话调研） 参与单位名称及 申万宏源证券、中金证券 人员姓名 时间 2023年12 月22日 地点 公司会议室 ...

江苏神通现场会议 调研活动记录 会议地点：公司会议室 会议时间：2023年12 月22日 会议主持：章其强 会议记录：陈鸣迪 出席人数：5名 一、会议开始 本次机构投资者调研由公司副总裁兼董秘章其强先生主持，首先向到公司现 场参加调研活动的研究员表示欢迎，同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公 司信息披露的有关规定。其次，章其强先生向投资者介绍了公司基本情况、公司 发展战略规划及近期主要工作的进展情况。 二、沟通交流 问：公司目前的核电产品产能可以满足市场需求吗？有计划扩产吗？ 答：公司现有的核电阀门年产能可以满足每年 6—8 台新建核电机组所需相关阀 门的交付，今年年初以来公司根据市场需求的变化，积极实施核电阀门部分生产 线的升级改造和老厂房的拆旧建新，改造完成后预计会在一定程度上增加核电阀 门的产能，短期内能够基本满足市场的需求，公司也将根据市场需求形势，适时 实施产能建设以满足更多市场需求。 ...