矿山相关 - 公司矿权资源整合及矿山重点项目有序推进，包括淘锡坑钨矿与东峰探矿权矿区整合等[2] - 公司将持续加大所属矿权的资源勘探，加快矿山深部开拓建设等[2] - 公司矿山开采成本与钨的品位、开采深度、管理水平等因素相关且各矿山不同[4] 原料相关 - 公司主采矿山按开采配额生产，自产钨精矿全部自用，主要原料自给率约为20%，不足部分需采购[4] - 公司制定相关制度筛选和考核供应商，与优质供应商建立长期稳定合作关系[4] - 公司定期在微信公众号发布主要钨原料长单采购报价信息[4] 赣州澳克泰相关 - 赣州澳克泰为多行业客户提供整体加工解决方案，涂层刀片和棒材产品销量增长[4] - 赣州澳克泰未来将根据市场需求扩充有竞争力、高附加值产品的产能[4] 未来发展规划 - 公司以研发生产高性能等硬质合金为发展方向，构建ESG可持续发展体系[4] - 公司将围绕“安全、环保、提质、稳产、降本、开拓、创新”发展思路发展[4] - 在上游端，公司将加大资源勘探等夯实资源基础并加快智能化建设[6] - 在中游端，公司将利用自身优势打造自动化生产车间改进粉末产品工艺[6] - 在下游端，赣州澳克泰深耕高附加值产品推进高端品牌战略布局[7] - 公司将进一步增强资源保障，考虑符合战略发展的标的[8]

经营情况 - 2024年1 - 9月公司实现营业收入282,308.00万元同比增长12.10%[1] - 2024年1 - 9月营业利润总额17,112.61万元同比增长29.63%[1] - 2024年1 - 9月归属于上市公司股东的净利润14,658.04万元同比增长33.00%主要系产品销量增加产品售价上涨毛利率同比上升以及公司被认定为先进制造业企业享受进项税额加计5%抵减共同影响所致[1] 存货减值准备情况 - 2024年1 - 9月公司合并报表累计计提存货跌价准备725.90万元[1] - 2024年1 - 9月产品销售累计转销存货跌价准备2,336.88万元[1] 矿山情况 - 公司淘锡坑钨矿与东峰探矿权矿区整合（扩界）、新安子钨锡矿与龙潭面探矿权矿区整合（扩界）及大余石雷钨矿深部改扩建项目有序推进中[2] - 公司将持续加大所属矿权的资源勘探加快矿山深部开拓建设推动采矿权矿山及其周边探矿权矿区的资源整合进一步夯实资源基础加快矿山智能化建设推进井下采选一体智能化技术改造提高矿山开采效率为后续增储扩产打下扎实基础[2] - 公司主采矿山根据每年开采配额进行生产公司自产钨精矿全部自用主要原料自给率约为20%不足部分需对外采购[2] - 公司制定了《采购业务管理制度》《供应商管理规定》对供应商实行严格的筛选和考核与优质供应商建立长期稳定的合作关系确保公司主要原材料及辅料的稳定供应[2] - 公司定期在微信公众号发布主要钨原料长单采购报价信息[2] 赣州澳克泰情况 - 赣州澳克泰坚持行业聚焦产品聚焦加强为汽车工程机械航空航天轨道交通医疗及能源等重点行业客户提供整体加工解决方案进一步增强客户粘性加大市场开拓力度涂层刀片和棒材产品销量均实现增长[2] - 赣州澳克泰未来将根据市场需求不断扩充有竞争力高附加值产品的产能满足客户需求[2]

公司经营情况 - 2024年1-9月实现营业收入282,308.00万元，同比增长12.10% [1] - 2024年1-9月实现营业利润17,806.79万元，同比增长32.74% [1] - 2024年1-9月实现利润总额17,112.61万元，同比增长29.63% [1] - 2024年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润14,658.04万元，同比增长33.00% [1] - 主要系产品销量增加、产品售价上涨、毛利率同比上升以及公司被认定为先进制造业企业享受进项税额加计5%抵减共同影响所致 [1] 信用减值准备 - 2024年1-9月计提信用减值准备3,139.68万元，较上年同期增加1,253.32万元，变动幅度66.44% [2] - 系应收账款期末余额及单项计提应收账款信用减值损失同比增加所致 [2] - 应收账款期末数较年初数增加，系公司依据与客户的交易惯例，享有期间信用额度并须于年末清账的客户自年初至报告期末交易额累积增加所致 [2] 矿山情况 - 公司持续加大所属矿权的资源勘探，加快矿山深部开拓建设，推动采矿权矿山及其周边探矿权矿区的资源整合，进一步夯实资源基础 [3] - 加快矿山智能化建设，推进井下采选一体智能化技术改造，提高矿山开采效率 [3] - 公司矿山开采成本与钨的品位、开采深度、管理水平等因素相关，各个矿山开采成本也不同 [3] - 公司主采矿山根据每年开采配额进行生产，公司自产钨精矿全部自用，主要原料自给率约为20%，不足部分需对外采购 [3] 赣州澳克泰情况 - 赣州澳克泰加强为汽车、工程机械、航空航天、轨道交通、医疗及能源等重点行业客户提供整体加工解决方案，进一步增强客户粘性 [4] - 涂层刀片和棒材产品销量均实现增长 [4] - 未来将根据市场需求，不断扩充有竞争力、高附加值产品的产能，满足客户需求 [4] 公司战略及上游并购计划 - 公司致力于钨资源的利用和开发，以研发生产高性能、高精度、高附加值的硬质合金为发展方向 [4] - 依托矿山资源，延伸一体化的生产体系，持续推进生产车间数字化转型，打造智能、高效、优质、安全的智能制造工厂 [4] - 在中游端，充分利用钨资源自身生产优势，打造智能、高效、优质、安全的自动化生产车间 [4] - 在下游端，赣州澳克泰深耕硬质合金高附加值产品，推进高端品牌发展战略 [4] - 未来公司将进一步增强资源保障，若有符合公司战略发展的标的，公司会认真考虑 [4]

章源钨业（002378.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 下游需求疲软拖累 Q3 表现，期待刀具业务放量 2024 年 10 月 29 日 ➢ 公司公布2024年三季报。2024Q1-Q3，公司实现归母净利润1.47亿元， 同比+33%；扣非归母净利 1.49 亿元，同比+83.29%。分季度看，2024Q3， 公司实现归母净利润 0.34 亿元，同比+44.42%、环比-59.64%；扣非归母净利 0.37 亿元，同比+135.62%、环比-57.79%。 ➢ 点评：钨精矿、锡、铜价格环比下跌，矿山利润受损 ① 量：矿山方面，我们预计钨精矿产量及伴生锡、铜产量持稳。下游产品方 面，国内外市场需求不振，竞争加剧，预计粉末，传统硬质合金等产品销 售承压。刀片方面，公司澳克泰涂层刀片满产运行。 ② 价：钨精矿、锡、铜价格环比下跌+下游需求疲软，公司 Q3 毛利率环比下 滑 3.87pct 。2424Q3 年钨矿及伴生锡铜价格走弱。钨精矿市场价格环比6%，至 13.6 万元/吨，公司钨矿产品利润受损；伴生锡市场价格环比1%；伴生铜市场价格环比-6%。公司下游成品需求不 ...

崇义章源钨业股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002378 证券简称：章源钨业 公告编号：2024-060 崇义章源钨业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1. 董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2. 公司负责人黄世春、主管会计工作负责人范迪曜及会计机构负责人（会计主管人员）黄如 红声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3. 第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|------------- ...

矿山资源整合与提升 - 2024年上半年公司钨精矿(65%)产量1,791.88吨,同比减少3.95%[1] - 公司完成淘锡坑钨矿与东峰探矿权矿区整合(扩界)资源储量核实工作,新增高沙、潭角里两宗探矿权[1][2] - 公司将持续加大矿权资源勘探,加快矿山深部开拓建设,推动采矿权矿山及其周边探矿权矿区的资源整合[2] - 加快矿山智能化建设,推进井下采选一体智能化技术改造,提高矿山开采效率[2] 产品销售情况 - 2024年上半年,公司钨粉、碳化钨粉及热喷涂粉出口同比下降,分别下降16.34%、4.80%和9.24%[1][2] - 公司本部及赣州澳克泰硬质合金产品销量实现增长,本部硬质合金销量增加20.12%,赣州澳克泰涂层刀片销量增加23.36%,棒材销量增加35.63%[2][3] 赣州澳克泰经营情况 - 2024年上半年,赣州澳克泰实现营业收入30,646.50万元,同比增长27.33%[3] - 赣州澳克泰坚持行业聚焦、产品聚焦,加强为汽车、工程机械等重点行业客户提供整体加工解决方案[3] - 赣州澳克泰加强与经销商合作,加大市场开拓力度,涂层刀片和棒材产品销量均实现增长[3] - 赣州澳克泰"高性能硬质合金精密刀具改扩建项目"已完成项目备案和节能审批,未来将根据市场需求扩充有竞争力、高附加值产品的产能[3] 公司发展规划 - 公司致力于钨资源的利用和开发,以研发生产高性能、高精度、高附加值的硬质合金为发展方向[4] - 公司将持续推进生产车间数字化转型,打造智能、高效、优质、安全的智能制造工厂[4] - 公司将推动光伏钨丝研发、生产及销售,拓宽产品应用领域,加快钨资源循环利用生产线研发[4] - 赣州澳克泰将深耕硬质合金高附加值产品,加快向航空航天、新能源等重点行业的应用领域进行产品布局[4]

公司上游矿山情况 - 2024年上半年,公司钨精矿(65%)产量1,791.88吨,同比减少3.95%;锡金属(100%)产量414.86吨,同比增长6.28% [2] - 公司完成淘锡坑钨矿与东峰探矿权矿区整合(扩界)资源储量核实工作,新增高沙、潭角里两宗探矿权 [2][3] - 公司矿山开采成本与钨的品位、开采深度、管理水平等因素相关,主要原料自给率约为20% [2] 公司中游及下游产品销售情况 - 2024年上半年,公司钨粉、碳化钨粉及热喷涂粉出口同比减少,分别下降16.34%、4.80%和9.24% [2] - 公司本部及赣州澳克泰着力提升硬质合金产品品质,硬质合金销量实现增长,其中本部增加20.12%,赣州澳克泰涂层刀片增加23.36%,棒材增加35.63% [2][3] 赣州澳克泰经营情况 - 2024年上半年,赣州澳克泰实现营业收入30,646.50万元,同比增长27.33%,净利润-930.82万元 [3] - 赣州澳克泰加强为汽车、工程机械等重点行业客户提供整体加工解决方案,加大市场开拓力度 [3] - 赣州澳克泰"高性能硬质合金精密刀具改扩建项目"已完成项目备案和节能审批 [3] 公司发展规划 - 加大矿权资源勘探,推动采矿权矿山及其周边探矿权矿区的资源整合,提高矿山开采效率 [4] - 打造智能、高效、优质、安全的自动化生产车间,推进粉末产品工艺改进,提高产品质量 [4] - 赣州澳克泰深耕硬质合金高附加值产品,加快向航空航天、新能源等重点行业的应用领域进行产品布局 [4]

公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入181,383.32万元,同比增长5.23%;营业利润13,439.01万元,同比增长32.64%;归属于上市公司股东的净利润11,225.73万元,同比增长29.86%。[2] - 上游矿山方面,公司钨精矿(65%)产量1,791.88吨,同比减少3.95%;锡金属(100%)产量414.86吨,同比增长6.28%。[2] - 中游及下游产品销售方面,受国外市场需求低迷及价格竞争影响,公司钨粉、碳化钨粉及热喷涂粉出口同比有所下降,但公司本部及赣州澳克泰的硬质合金产品销量实现增长。[2] 矿山资源整合 - 2024年上半年,公司完成淘锡坑钨矿与东峰探矿权矿区整合(扩界)资源储量核实工作,新安子钨锡矿与龙潭面探矿权矿区整合(扩界)资源储量核实工作已进入收尾阶段。[3] - 公司大余石雷钨矿深部改扩建项目有序推进。[3] - 公司新增高沙、潭角里两宗探矿权,为后续资源整合创造条件。[3] 赣州澳克泰经营情况 - 2024年上半年,赣州澳克泰实现营业收入30,646.50万元,同比增长27.33%,其中涂层刀片销售收入18,508.36万元,同比增长24.76%;棒材销售收入11,176.68万元,同比增长28.39%。[3][4] - 赣州澳克泰坚持行业聚焦、产品聚焦,加强为重点行业客户提供整体加工解决方案,进一步增强客户粘性。[4] - 赣州澳克泰注重技术创新和产品升级,新开发涂层刀片产品570余款,高端陶瓷材料数控刀片业务全面展开。[4] 采购模式 - 公司自产钨精矿全部自用,自给率约为20%,不足部分需对外采购。公司制定了相关采购管理制度,与优质供应商建立长期稳定的合作关系。[3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 矿山业务 - 矿山方面，钨精矿产量小幅下滑，伴生锡矿产量有所增加 [3] - 钨精矿市场价格环比+17%，同比+21%，至 14.5 万元/吨，公司钨矿产品利润增厚 [3] - 伴生锡市场价格环比+21%，同比+27%，至 26.3 万元/吨；伴生铜市场价格环比+15%，同比+18%，至 8 万元/吨，伴生锡铜价格上涨对利润的贡献也较为可观 [3] - 公司钨矿成本较低，充分受益钨价上涨 [3] 下游业务 - 下游加工方面，公司加大市场开拓力度，24H1 硬质合金销量同比实现增长 [3] - 受国外市场需求低迷及价格竞争影响，公司钨粉、碳化钨粉及热喷涂粉出口同比减少 [3] - 刀具业务持续放量，赣州澳克泰硬质合金（刀片）销量 1166 万片，同比+23%；硬质合金（棒材）销量棒材销量 359 吨，同比+36% [3] 未来核心看点 - 上游矿产资源丰富，受益钨价上涨 [3] - 抓住发展机遇，下游刀具板块持续好转 [3] 盈利预测与财务指标 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.18/2.87/3.58 亿元 [3] - 对应现价，2024-2026 年 PE 依次为 30/22/18 倍 [3]

报告投资评级 - 报告给予公司"买入（维持）"评级 [1] 报告核心观点 - 2024H1 公司实现营收18.1亿元，同比增长5.23%；实现归母净利1.12亿元，同比增长29.86%，主要系①2024H1钨价上涨，公司自产钨精矿受益，②下游硬质合金产品销量增长 [9] - 钨原料价格高位，钨加工产品毛利率上行。2024H1公司钨粉、碳化钨粉毛利率分别为8.58%和9.61%，同比分别增加0.77和1.69个百分点；硬质合金毛利率18.49%，同比增加3.47个百分点 [10] - 子公司澳克泰营收大幅增长27.33%，但产生亏损931万元 [11] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为38、40和41亿元，归母净利分别为2.1、2.7、3.6亿元，同比增速49.0%、27.9%和31.7% [12] - 维持"买入"评级 [12] 风险提示 - 未提及 [无]