业绩总结 - 三全食品2023年实现营收70.56亿元，同比-5.09%[1] - 归母净利润7.49亿元，同比-6.55%[1] - 23年餐饮市场收入14.30亿元，同比+17.93%[2] - 预计2024-2026年三全食品营收分别为72.2/74.7/77.9亿元，同比+2.3%/3.5%/4.2%[3] 用户数据 - B端持续开拓，预计大B端增速高于小B[2] 未来展望 - 2026年三全食品预计营业总收入将达到7,786万元，营业收入增长率逐年提升[6] - 2026年三全食品预计净利润率将稳定在10.44%，ROA和ROE分别为9.21%和15.20%[6] - 2026年三全食品预计现金比率将逐年增长[6]

业绩总结 - 三全食品2023年实现收入为70.56亿元，同比下降5.09%[1] - 三全食品2023年归母净利为7.49亿元，同比下降6.44%[1] - 三全食品2023年毛利率为25.8%，同比下降2.2%[1] - 三全食品2023年销售/管理/研发费用率分别为11.5%/2.3%/0.5%，同比分别下降0.4/-0.6/-0.2pct[1] - 三全食品2024-2026年预计收入分别为72.8/75.8/80.2亿元，净利润分别为7.6/8.1/8.8亿元[1] 产品表现 - 三全食品2023年分产品收入表现：速冻面米制品/速冻调理制品/冷藏及短保类分别为58.3亿元/10.8亿元/0.95亿元，同比分别下降9.5%/28.4%/-8.3%[1] 财务指标 - 三全食品2022-2026年净利润率分别为10.8%/10.6%/10.4%/10.7%/11.0%[2] - 三全食品2022-2026年市盈率分别为13.8/14.7/14.6/13.6/12.5倍[2] - 三全食品2022-2026年净资产收益率分别为20.6%/17.3%/15.1%/14.3%/13.8%[2] 未来展望 - 2026年预测营业收入为801.89亿元，较2022年增长7.8%[3] - 2026年预测净利润为88.11亿元，较2022年增长10.0%[3] - 2026年预测每股收益为1.00元，较2022年增长10.9%[3] - 2026年预测净资产增长率为12.4%，呈现稳定增长趋势[3] - 2026年预测ROE为13.8%，ROA为8.7%，ROIC为72.9%[3] - 2026年预测PE为12.5，PB为1.7，P/S为1.4，EV/EBITDA为4.3[3] - 2026年预测CAGR为5.6%，表现出良好的复合年增长率[3] - 2026年预测ROIC/WACC为7.0，REP为0.9，显示出较好的投资回报率[3] 评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[4] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[4]

公司基本情况 - 公司已通过董事会审议的利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本[3] - 公司的子公司包括河南全惠、成都全益、天津全津等全资或控股子公司[7] - 公司在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿[6] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为705.59亿元，较上年下降5.09%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为74.94亿元，较上年下降6.55%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为36.48亿元，较上年下降73.66%[10] - 公司2023年基本每股收益为0.85元，较上年下降6.59%[10] - 公司2023年加权平均净资产收益率为18.37%，较上年下降4.28%[10] - 公司2023年末总资产为752.14亿元，较上年末下降0.21%[10] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为43.40亿元，较上年末增长11.84%[10] 公司业务情况 - 公司属于速冻食品行业，主要经营业务包含速冻和冷藏面米制品、速冻和冷藏调制食品等[17] - 公司2023年度销售净利率为10.6%，比上年同期下降0.2%[26] - 公司2023年度餐饮市场合计实现营业收入为143,028.21万元，同比增长17.9%[27] - 公司持有食品经营许可证或备案凭证28件，其中报告期内换证更新6件[28] 公司销售及营销 - 公司的销售渠道主要为线上销售及线下销售，线上销售包括传统电商、兴趣电商、生鲜电商、社区电商和基于卖场的到家业务[33] - 公司的线下销售主要分为经销模式和直营模式，经销模式覆盖全国各省、市、县的销售渠道和网络，直营模式包括大型商超系统直营和大客户合作[34] - 公司拥有“三全”和“龙凤”两大知名品牌，通过深度调研消费差异与需求偏好，科学制定市场营销战略，持续优化产品体系，针对不同渠道业态开展精准内容营销推广[35] 公司生产及供应链 - 公司主要采用外部采购模式，采购物资包括生产直接使用原物料和非生产直接使用原物料[31] - 公司的生产模式包括自主生产和委托加工两种类型[32] - 公司的生产模式主要包括公司自主生产和委托加工两种类型，自主生产模式下公司建立了高效的速冻食品自动化生产流水线及自动化立体冷库[42] 公司发展战略 - 公司未来发展战略包括完善渠道网络、推进品牌战略、加大新产品研发力度、强化食品安全监控、优化内部管理、提升生产效率、降低成本费用[84] - 公司将继续坚持可持续发展的经营思路，通过加强材料库存管理、适时调整原材料库存量、锁定采购订单、战略性储备等措施对冲原材料价格波动风险，持续改善供应链管理、优化生产工艺、节能降耗，控制成本费用，不断提高盈利能力[86] 公司治理及管理团队 - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况中，黄继红女士被聘任为独立董事[115] - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况中，杨志先生被聘任为副总经理[115] - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况中，刘铮铮先生被聘任为董事会秘书[115]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，三全食品营业收入为225.37亿元，同比下降5.01%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为22.97亿元，同比下降17.76%[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为16.74亿元，同比增长161.36%[5] - 公司货币资金减少，主要是购买定期大额存单和理财产品所致[7] - 存货减少，主要受淡旺季影响备货减少所致[8] - 应交税费减少，主要是受淡旺季影响，时间差异所致[10] - 经营活动产生的现金流量净额增加，主要是本期收到集采业务部分回款、采购款结算存在时间差异所致[15] 资产负债 - 公司流动资产中货币资金为437,736,894.02元，较上期下降至814,699,589.93元[20] - 公司非流动资产中固定资产为1,623,889,954.29元，较上期略微下降至1,637,710,908.68元[21] - 2024年第一季度，三全食品股份有限公司的流动负债合计为2,914,375,452.25元，较上期增加了641,583,681.83元[22] - 2024年第一季度，三全食品股份有限公司的非流动负债合计为265,965,818.22元，较上期基本持平[22] 其他 - 公司报告期末普通股股东总数为47,191人[18] - 公司营业总收入为2,253,743,794.58元，较上期略有下降[22] - 公司净利润为229,694,980.35元，较上期有所下降[23] - 公司综合收益总额为229,694,980.35元，较上期有所减少[24] - 公司基本每股收益为0.26元，与上期持平[24]

公司概况 - 三全食品是中国速冻食品行业的开创者和领导者，主营业务包括速冻和冷藏面米制品、速冻和冷藏调制食品的研发、生产和销售[1] 财务表现 - 公司通过一轮改革调整，归母净利率从1.84%提升至10.77%，ROE从6.6%提升至20.6%，财务指标大幅改善，渠道实现BC兼顾，产品矩阵得以拓展[1] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为71.5/76.4/82.7亿元，同比增速分别为-3.8%/+6.8%/+8.3%[2] - 预计归母净利润分别为7.4/8.1/9.0亿元，同比增速分别为-7.6%/+9.7%/+11.2%[2] - 公司估值位于历史底部区间，同样具备性价比，首次覆盖，给予“增持”评级[2] 业务展望 - 公司在二阶段计划中，通过新渠道和新品类的发力，助力收入新增长，力求在成熟品类之外打造爆品，重视牛羊肉调理制品业务，并寻求新突破[1] - 公司在新渠道和新品类方面持续改革，助力收入增长[35] - 公司与百胜中国、海底捞等大B客户合作关系进一步加强，推出新品[36] - 公司积极开拓社会餐饮新品类，牛羊肉调理制品带来新增长[37] 风险提示 - 食品安全风险、原材料价格波动风险、新品推广不及预期风险和行业竞争加剧风险是公司面临的主要风险之一[3]

证券代码：002216 证券简称：三全食品 三全食品股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 路演活动 □现场参观 其他 广发证券：符蓉；广发证券：吴思颖；广发证券：蒋与成；广发证券： 参与单位名称及 张振波；龙蟒集团：刘淼婵；广发自营：高峰；汇利资产：钱希撼；生 人员姓名 命资产：姜甜；中信建投：余璇；中信建投：王仕捷；中信建投：张立。 时间 2024年1 月24 日9:00—10:30；14:00-15:00 公司会议室 地点 董事会秘书：刘铮铮 上市公司接待人 证券事务代表：徐晓 员姓名 1、 公司如何应对目前的竞争格局？ 答：当前宏观经济环境处于温和复苏阶段，居民消费意愿尚在修复过程 中，消费市场趋向存量竞争格局。基于目前大环境，公司会聚焦于内生 发展为主的策略，保证销售收入质量，保持企业良好现金流。公司持续 提升生产管理效率，提高产品、生产、渠道的协同作用，通过品类创新， 渠道深耕，内部机制优化，打造公司核心竞争优势，保持行业领先地位。 2、 公司牛羊肉产品的竞争优势在哪里？ 答：公司牛羊 ...

证券代码：002216 证券简称：三全食品 三全食品股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-010 ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 路演活动 □现场参观 其他 信达证券：娄青丰；恒越基金：江雨谷；九方智投：杨耀华；禾丰正则 资管：汪亚；东海证券资管：万静；大朴资产：张璐；长江证券：范晨 昊；朱雀基金：张墨；汇安基金：王苏煦；华安基金：吴政；财通证券： 参与单位名称及 吴文德、李茵琦；杭州城投资本集团有限公司：周炜、吴镐泽、黄开乐； 人员姓名 华泰证券：王可欣；易方达基金：黄逸群；广发基金：陈樱子；国金证 券：张子阳；安信证券：赵国防、侯雅楠；中银基金：池文丽；东吴证 券：苏铖、罗頔影；太保资管：白嘉怡；东方证券：彭博；甬兴证券： 丰毅；新华资产：雷凯。 时间 2023年11 月30 日9:00—11:00 公司会议室 地点 董事会秘书：刘铮铮 上市公司接待人 证券事务代表：徐晓 员姓名 1、 公司牛羊肉产品的优势在哪里？ ...

证券代码：002216 证券简称：三全食品 三全食品股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-009 ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 路演活动 ■现场参观 其他 一、活动主题 深交所“踔厉奋发新征程 投教服务再出发”活动走进三全食品 参与单位名称及 二、参加人员 人员姓名 张建辉、刘倩、王继伟、王言、王叶琪、邓淑斌、李济生、张蔓梓、马 文昊、赵黎昀、关帅康、楚志华、申桂芳、王社肖、刘磊、李彬、周文 杰、高银圈、王艳超、付婷婷、郭帅、杨海州、杨培。 时间 2023年11 月9日上午9:30—11:30 公司会议室 地点 董事会秘书：刘铮铮 上市公司接待人 证券事务代表：徐晓 员姓名 1、 公司的本年度亮点产品有哪些？ 答：本年度公司愈加重视产品与场景及渠道的匹配度，在保证传统产品 优势地位的同时不断创新品类，根据不同的消费场景和消费需求定向开 发产品，打造畅销大单品集群。公司原创的短保“生”系列产品精准聚 焦细分人群，取得消费者一致认可；肉制品品类以牛羊肉制品作为切入 ...

公司近期情况 - 公司与优质连锁餐饮客户合作关系进一步加强,品类拓展加速[1] - 公司新推出的糍粑、奶酪鱼条等产品市场反馈良好,预计维持快速增长趋势[1] - 直营商超系统费用投放更加科学、精准、高效,保持利润改善趋势[1] - 公司重视电商渠道开拓,组建专业团队,加强与头部主播的合作[1] 传统产品应对竞争 - 公司将在传统产品中继续细分,依靠规模化生产和消费者口碑维持竞争优势[2] - 公司不断创新品类,开发更贴合细分场景和人群的产品,如短保生系列和轻食系列[2] 费用水平变化 - 公司将继续优化传统优势产品费用投放策略,加强新产品和电商渠道的投入[3] - 公司将提高费用使用效率,促销物料及广告投放更加精准、高效[3] - 销售费用率整体预计保持稳定[3] 新产品开发方向 - 公司通过对消费场景的深入调研,寻找与公司生产能力相契合的适应性产品[4] - 公司立足于团餐和宴席场景,推出了烧麦、地瓜丸等受市场欢迎的产品[4] 牛羊肉系列产品规划 - 公司积极响应市场发展趋势,推出多种品质与性价比兼具的牛羊肉系列产品[5] - 公司与全球肉企巨头建立良好合作关系,保证肉源品质与价格优势[5] - 牛羊肉系列产品销售表现良好,增长速度持续放大[5] 锅圈食品上市影响 - 公司对锅圈食品的投资按照长期股权投资权益法核算,其企业经营相关损益变动计入公司投资收益[6] - 锅圈食品市值变化暂时不会对公司损益表产生影响[6]

证券代码：002216 证券简称：三全食品 三全食品股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-007 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 路演活动 □现场参观 ■其他（电话会议） 参与单位名称及 名单详见附件 人员姓名 时间 2023年 10月26日下午15:00—16:00 公司会议室 地点 董事会秘书：刘铮铮 上市公司接待人 财务总监：李娜 员姓名 1、 公司餐饮市场报告期表现如何？ 答：公司餐饮市场延续本年度餐饮场景强势修复的快速增长趋势，报告 期收入同比增幅 20%以上；高盈利产品收入占比提高，净利率得到显著 提升；同时继续加强研发投入，产品性价比和稳定性长足提高，大客户 业务增长速度持续提升，整体盈利水平保持增长态势。 2、 公司前三季度盈利能力有什么变化？ 答：公司前三季度整体毛利率小幅下降，主要是由于经销渠道促销力度 加大以及上半年消化前期高价原材料库存的影响。同时餐饮市场保持高 景气趋势，产品结构显著优化，毛利率水平持续提升。另一方面，公司 继续提升费用使用效率，广告投放更加精准，销售费用率及管理费用率 保持下降趋势，净利润水平 ...