业绩总结 - 国轩高科2023年营收达316.05亿元，同比增长37.11%[2] - 归母净利润达9.39亿元，同比增长201.28%[2] - 储能电池营收达69亿元，同比增长约98%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入将分别为416.30/510.17/594.71亿元，同比增长率分别为31.72%/22.55%/16.57%[4] 市场趋势 - 公司储能和海外地区销量增速领跑[2] - 海外市场销量比例显著提升[2] 风险提示 - 下游需求不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、国内外政策变化、新产品导入进度不及预期[5] 投资评级 - 买入、增持、中性和回避四个等级[9] 市场基准 - A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[10] 数据来源 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰和影响[11] 免责声明 - 公司声明不对报告中信息准确性和完整性做出保证，报告仅供参考，不构成证券买卖出价或询价[13]

业绩总结 - 公司2023年全年电池出货量达到45GWh，营收规模突破300亿人民币，营业收入同比增长37%至316.05亿元[1] - 2024年一季度公司出货量接近12千瓦时，实现营收75.08亿元，同比增长4.61%[2] - 一季度毛利率水平下降约10%，整个动力电池和储能市场的均价大约在六毛钱左右[3] 未来展望 - 三代电芯在大众UC项目中进行验证，预计2023年底实现小批量生产，2024年一季度末至二季度初实现量产[4] - 四代电芯在三季度末至四季度初打通产线，年底实现小批量生产[5] - 公司正在加大对海外业务的支持力度，资源倾斜表现在多个方面，包括海外产能扩张的资金支持、人才辅助政策等[6] 新产品和新技术研发 - 伊利诺伊项目计划于明年底全面投产，包括pack和电信[7] - 公司不遗余力推进美国项目是为了提前在当地建立产能，分享美国新能源市场发展的红利和增量[8] - 电信这边大概要在明年下半年投产，并且在明年下半年进行出货[9] 市场扩张和并购 - 公司资本支出重点转向海外，主要聚焦于美国和欧洲的海外产能建设[10] - 公司主要与日韩三元电池产品体系进行竞争，但凭借技术水平和产品力，能够顺利打入海外市场[11] - 公司采用多种方式融资海外资本支出，包括通过GDR发行募集资金以及寻求合作伙伴共同投入资本金[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入316.1亿元，同比增长37.1%[4] - 公司2023年实现归母净利润9.3亿元，同比增长201.3%[4] - 公司2024年一季报显示实现收入75.1亿元，同比增长4.61%[5] - 公司2024-2025年营业收入预计为378.1/472.5亿元，归母净利润预计为14.9/21.3亿元[6] - 公司2026年预计实现营业收入614.7亿元，归母净利润29.5亿元，同比分别增长30.1%/38.5%[10] 未来展望 - 公司2024年海外业务有望占比提升至60%[2] - 公司2024年营业收入预计将下降32.0%，2025年将下降31.2%[11] - 公司2024年归母净利润预计将下降40.2%，2025年将下降43.1%[11] - 公司2024年每股收益预计将下降40.4%，2025年将下降43.3%[11] - 公司2026年预计公司的营业收入将达到614.71亿元人民币，较2023年增长约94.5%[18] 风险提示 - 下行风险包括新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动[7] - 下行风险包括新能源汽车销量不及预期和行业竞争加剧[15] - 原材料价格波动可能导致动力电池厂商采购成本增加，毛利下降[16] - 公司给出的目标价为16.70元，下调至“持有”评级[12] 其他 - 公司评级体系以报告发布日后6-12个月的公司股价涨跌幅相对同期公司所在证券市场大盘指数为基准[19] - 分析师估测“买入”公司股票相对大盘涨幅在10%以上，而“持有”公司股票相对大盘涨幅介于-10%到10%之间，而“卖出”公司股票相对大盘涨幅低于-10%[19] - 行业评级体系以报告发布日后6-12个月的行业指数涨跌幅相对同期相关证券市场大盘指数为基准[19]

业绩总结 - 公司2023年实现收入316.05亿元，同比增长37.11%[1] - 公司2023年归母净利润为9.39亿元，同比增长201.28%[1] - 公司2024年Q1实现收入75.08亿元，同比增长4.61%[1] - 公司2024年Q1销售净利率为0.48%，环比下降5.71个百分点[2] - 公司2023年动力电池实现营收230.5亿元，同比增长24.72%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年有望实现归母净利润9.69/14.27/17.47亿元[3] - 公司的营业收入预计2024-2026年分别为39500、47400、54510亿元[5] - 公司的归母净利润预计2024-2026年分别为969、1427、1747亿元[5] - 公司2026年预计营业收入将达到545.1亿元，较2023年增长72.7%[6] - 公司2026年预计净利润将达到178.9亿元，较2023年增长84.7%[6] - 公司2026年预计每股收益将达到0.98元，较2023年增长85.8%[6] - 公司2026年预计ROE将达到6.2%，较2023年增长67.6%[6] - 公司2026年预计资产负债率将为77.8%，较2023年略有增加[6]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为316.05亿元，同比增长37.11%[1] - 公司2023年海外及储能营收翻倍增长，储能电池收入为69.32亿元，同比增长97.61%[1] - 公司2023年动力电池装机量市占率为4.10%，磷酸铁锂电池竞争力突出[1] - 公司2023年经营现金流量净额同比增加16.17亿元，同比增长201.86%[1] 未来展望 - 公司2024-2025年归母净利润预测为12.05/16.94亿元，下调23%/35%，维持“买入”评级[3] - 公司2024年营业收入预测为403.73亿元，净利润预测为1205亿元，EPS为0.67元，ROE为4.56%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到590.77亿元，净利润为22.39亿元[5] 新产品和新技术研发 - 公司UC电芯获大众全球首家定点及大众汽车集团电芯测试实验室资质认证，L600启晨电池包系统能量密度达190Wh/kg[2] 市场扩张和并购 - 公司被评级为"买入"，未来6-12个月的投资收益率预计将领先市场基准指数15%以上[6] 其他新策略 - 报告指出分析和估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[7] - 分析师声明报告基于合法合规信息，独立客观出具，对内容和观点负责[8] - 法律主体声明报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入316.05亿元，同比增长37%[5] - 公司2023年实现净利润9.39亿元，同比增长200%[5] - 公司2023年实现扣非净利润1.16亿元，同比增长122.56%[5] - 公司2024年一季度营收达到75.08亿元，同比增长4.61%[6] - 公司2024年一季度扣非净利润同比增长195.26%[6] 未来展望 - 公司计划在2024年初实现UC电池的量产[13] - 公司四代电池将全系标配4C，超充平均充电时间为10%到80%的十分钟[17] - 公司四代电池产线计划在2024年三季度末、四季度初打通[17] - 公司预计2024年全年销量目标为70G以上，毛利率水平大约在15%左右[29] 新产品和新技术研发 - 公司计划根据行业价格行情调整客户谈判策略，不会主动挑起价格战[45] - 公司目前主要关注的产品是L300电池，但由于市场竞争激烈，竞争优势有所下降[53] - 公司计划在明年释放四代电芯产能，预计产能将达到30到40个G瓦时[60] - 公司目前主要采用半固态电池技术路线，成本相对较高，但在中国产业链和制造工艺方面具有优势[62] 市场扩张和并购 - 公司在海外客户拓展方面资源倾斜，资金支持向海外转移[22] - 公司海外项目的资本支出会通过合作伙伴共同投入资金，以更快更高效地实现项目落地[39] - 公司美国市场发展前景广阔，公司将不遗余力推进美国项目[83] 负面信息 - 公司一季度计提了两个亿的信用减值，可能比之前季度提的都要多一点，具体原因未透露[67] - 公司一季度应收账款增幅同比去年年底大幅增加[68] - 储能市场价格竞争激烈，国内市场价格下降明显，产能过剩[105]

业绩总结 - 国轩高科2023年全年营收达316.05亿元，同比增长37.11%[1] - 2024年一季度营收为75.08亿元，同比增长4.61%[2] - 国轩高科2026年预计营业总收入为57,803百万元，较2023年增长82.8%[3] - 2026年预计净利润率为4.35%，较2023年增长1.38个百分点[3] - 2026年预计每股收益为1.41元，较2023年增长0.88元[3]

公司业绩 - 公司在储能电池领域拥有成熟的技术体系和完整的产品矩阵[23] - 公司持续创新，在输配电设备领域业务增长稳定，占有市场份额[22] - 公司通过产业政策刺激、市场需求激增和技术优势支撑等因素推动业绩增长[26] - 公司在报告期内实现营业收入3160549.00亿元，同比增长37.11%[30] - 公司实现营业利润97542.55亿元，同比增长390.92%[30] - 公司实现净利润96909.89亿元，同比增长165.04%[30] - 公司全年产品交付突破40GWh，同比增长超过40%[30] - 公司海外业务及储能业务营收实现翻番，含税销售收入同比增长50%以上[30] - 公司新增一批新的国际战略客户，乘用车、商用车和储能电池销售再上新台阶[30] - 公司动力电池系统营业收入占比72.93%，同比增长24.72%[32] - 公司储能电池系统营业收入占比21.93%，同比增长97.61%[32] - 公司海外地区(含港澳台)营业收入同比增长115.69%[32] - 公司动力电池系统毛利率同比增长27.27%[33] - 2023年销售量比上年同期增长63.67%，生产量增长69.37%[35] - 公司2023年经营活动现金流入小计为205.73亿元，同比增长28.46%[40] - 公司2023年经营活动现金流出小计为181.55亿元，同比增长19.32%[40] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为24.19亿元，同比增长201.86%[40] - 公司2023年筹资活动现金流入小计为313.81亿元，同比增长11.74%[40] - 公司2023年筹资活动现金流出小计为174.93亿元，同比增长78.85%[40] - 公司2023年筹资活动产生的现金流量净额为13.89亿元，同比下降24.13%[40] - 公司2023年现金及现金等价物净增加额为8.62亿元，同比下降95.22%[40] - 报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异，主要系市场需求旺盛销售回款增加所致[41] - 公司2023年末货币资金占总资产比例为15.51%，较2023年初下降3.93%[43] - 公司2023年末应收账款占总资产比例为13.79%，较2023年初增加1.89%[43] 市场前景 - 全球动力电池总装车量2023年约为705.5GWh，同比增长38.6%，中国新能源汽车销量达到949.5万辆，占全球总销量的64.8%[99] - 2024年中国锂电池市场出货量预计将超过1,100GWh，同比增长超27%，动力电池出货量超820GWh，同比增长超20%[99] - 公司规划到2025年实现产能300GWh，成为全球领先的新能源企业[100] 财务风险 - 公司积极贯彻“质量回报双提升”行动方案，重点举措包括专注主业提升质量、加快实践创新驱动企业发展、合规经营、加强沟通、共享成果[105] - 公司2023年年度利润分配预案为每10股派发现金红利1元，现金分红总额约为17668.84万元[106] - 公司严格按照法律法规要求，健全内部管理和控制体系，加强信息披露工作，积极开展投资者关系管理[107] - 公司股东大会采取现场和网络投票相结合的方式，保证全体股东对公司重大事项的知情权及表决权[107] - 公司董事会设有独立的审计、提名、薪酬与考核、战略四个专门委员会，为董事会的决策提供科学和专业的意见[107] - 公司高级管理人员的聘任公开、透明，年末进行绩效考核，不断完善员工绩效评价和激励约束机制[108] - 公司股票期权激励计划和员工持股计划按期解锁，助力公司发展战略和经营目标的实现[108] 环保社会责任 - 公司坚持以“让绿色能源服务人类”为使命，积极建立健全环境管理体系，完善落实环境管理规章制度，建设环境友好型企业[180] - 公司积极采取技术升级、能源结构优化和节能减排措施，有效减少了碳排放量，展现了环保责任和经济效益的双赢[185] - 公司在报告期内因环境问题受到行政处罚，立即整改并采取了相应措施[186] - 公司对外捐赠总额为1201.24万元，助力乡村建设，彰显企业担当和公益情怀[193] - 公司将继续以结对共建活动为抓手，帮扶救助城乡困难、弱势个体与群体，为巩固脱贫攻坚成果与乡村振兴做出贡献[193]

财务表现 - 2024年第一季度，国轩高科营业收入为75.08亿元，同比增长4.61%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为6.91亿元，同比下降8.56%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为7.22亿元，同比增长17.81%[5] - 公司总资产为975.71亿元，同比增长4.25%[5] 股东情况 - 前十名股东中，大众汽车持股比例为24.68%，南京国轩控股持股比例为9.56%[9][10] 资产状况 - 国轩高科股份有限公司2024年第一季度财报显示，货币资金为142.08亿人民币，较上期有所下降[16] - 公司应收账款达到1587.52亿人民币，较上期增长较大[16] - 公司存货为543.81亿人民币，较上期略有下降[16] - 公司固定资产为220.65亿人民币，较上期有所增长[16] - 公司在建工程为177.72亿人民币，较上期有所增长[16] - 公司无形资产为46.40亿人民币，较上期略有下降[16] - 公司商誉为4.99亿人民币，持平于上期[16] - 公司资产总计为975.71亿人民币，较上期有所增长[16] - 公司短期借款为169.72亿人民币，较上期有所增长[16] - 公司应付账款为1512.55亿人民币，较上期有所增长[16] 负债情况 - 2024年第一季度，国轩高科股份有限公司的流动负债合计为471.8亿元，较上期453.7亿元增长4%[17] - 非流动负债合计为247亿元，较上期219.3亿元增长13%[17] 经营情况 - 营业总收入为75.1亿元，较上期71.8亿元增长5%[17] - 营业总成本为73.6亿元，较上期71亿元增长4%[18] - 营业利润为1.16亿元，较上期8.84亿元下降87%[18] - 净利润为3.62亿元，较上期10.45亿元下降65%[18] - 综合收益总额为-41.8亿元，较上期108.9亿元下降138%[19] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量为31.0亿元，较上期42.2亿元下降26%[20] - 国轩高科股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为43.34亿和48.44亿[21] - 国轩高科股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为42.61亿和47.83亿[21] - 国轩高科股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流入小计为18.48亿和3.06亿[21]

业绩总结 - 公司近5年分红金额（含回购）合计8.5亿元，现金分红总金额占累计净利润41.81%[1] - 公司预计2024年全年营收为310-330亿元，归母净利润为8.0-11.0亿元，同比增长157%-253%[2] - 公司预计2023-2025年实现营收分别为317.38、344.56和441.48亿元，同比增加37.7%、8.6%和28.1%[2] - 公司预计2023-2025年实现归母净利润分别为9.15、11.86和13.20亿元，同比增加193.6%、29.7%和11.3%[2] - 2025年预测营业收入将达到441.48亿元，增长率为28.1%[4] - 2023年预测归属母公司股东净利润为9.15亿元，增长率为193.6%[4] 新产品和新技术研发 - 公司加码上游锂矿资源，中游材料端覆盖正极、负极、隔膜、电解液，产能方面积极拓展产业布局[2] - 公司已成为国内电池厂商出海速度最快的企业之一，在多地进行本土化布局，拟在伊利诺伊州建设锂电池基地[2] 市场扩张和并购 - 公司已成为国内电池厂商出海速度最快的企业之一，在多地进行本土化布局，拟在伊利诺伊州建设锂电池基地[2] 风险提示 - 风险提示包括全球宏观经济波动风险、行业政策调整变化风险、市场和技术竞争加剧风险等[3]