制冷剂行业分析 - 国内制冷剂市场价格连续上涨，R32价格上涨161.8%、R143a价格上涨215.8%[5] - 制冷剂龙头企业巨化股份市占率全国第一，二代制冷剂R22配额为26.3%、三代制冷剂配额为37.4%[6] - 制冷剂行业景气仍处于右侧启动前期，预计公司2024-2026年净利润将大幅增长[8] 含氟材料行业分析 - 公司含氟聚合物材料处于全国领先地位，特色氯碱新材料处于全球龙头地位[7] - 国内在低端含氟材料品类实现本土替代，但高端品类仍有进一步提升空间[18] - 公司积极布局氟化液等新兴应用领域，有望受益于行业变革[20] 消费电池业务分析 - 公司深耕消费电池二十余年，客户包括惠普、戴尔等头部3C品牌[22] - 预计2024年公司大客户订单将贡献约7亿元收入增量[23] - 随着产能提升和成本管控，公司盈利能力有望在2024年下半年明显改善[24][35] - 分析师预计2024-2026年公司净利润将大幅增长，对应PE仅7-17倍[25][26][27]

1.深耕消费电池二十年,软包电池快速发展 - 豪鹏科技成立于2002年,起步于镍氢电池,2008年切入软包锂离子电池,在消费电池领域深耕二十余年,逐步形成以软包锂离子电池、圆柱锂离子电池和镍氢电池为核心业务的电池供应商[1][8][9] - 公司下游领域覆盖笔记本电脑、智能手机、个人护理、无线音箱等领域,应用范围广泛[9] - 公司与多个细分领域的全球知名厂商如惠普、戴尔、索尼等建立了坚实的合作基础,导入战略品牌大客户,深度绑定头部知名厂商[10][11] 2.公司营收保持高速增长,盈利能力有望边际改善 - 公司营业收入从2019年的20.71亿元增长到2023年的45.41亿元,复合增速为21.69%,保持快速增长[13][14] - 2022-2023年受下游消费低迷、原材料价格上涨、汇率波动、产线归集等因素影响,公司盈利能力大幅下滑,但2024年Q1已呈改善趋势[13][15][16] - 随着产能归集接近尾声,新产线产能逐步爬坡,公司的生产效率将进一步提升,期间费用率将边际改善,盈利质量将得到修复[16] 3.盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为57.55/72.27/84.57亿元,同比增长26.74%/25.57%/17.03%;归母净利润分别为1.51/4.08/5.63亿元,同比增长200.66%/170.18%/37.91%[18][19] - 公司估值显著低估,2024-2026年PE分别为22.4/8.3/6.0x,首次覆盖给予"买入"评级[19] 4.风险提示 - 宏观经济波动的风险[20] - 原材料价格波动的风险[21] - 汇率波动的风险[22]

公司概况 - 公司以镍氢电池业务起家,2008年开始切入软包锂电池 [1][2] - 公司股权结构稳定,实控人为董事长潘党育 [2] - 公司营收保持稳定增长,2023年受下游景气度影响短期承压 [8][9] - 公司软包锂电池、圆柱锂电池、镍氢电池三大业务均衡发展 [10] 客户与技术 - 公司深度绑定各细分赛道头部客户,与优质下游客户共同成长 [13][14][15] - 公司针对各细分领域产品进行定制化研发,在细分赛道中技术优势明显 [20][21] - 公司掌握多项消费锂电池核心技术,产品性能处于行业领先水平 [26][27][28] - 公司联合各大高校共同研发,在新技术端有望逐步形成领先态势 [29] 业务发展 - 可穿戴设备等新兴消费电池景气度相对较高 [11] - 2023Q2起全球智能手机及笔记本需求明显回暖,2024年有望景气向上 [22][23] - 日韩厂商份额缩减,AIPC逐步走向商业化有望刺激电池用量明显提升 [24][25] - 公司对现有基地产能转移及再扩产,大软包电池有望成为新增长点 [30][31][32] 镍氢电池业务 - 镍氢电池适用温度范围宽,安全性好,被广泛用于民用零售、通讯等领域 [33][34] - 车载T-BOX在政策要求下有望迅速放量,为镍氢电池提供新增长空间 [34] - 公司镍氢电池产品的产销量处于行业领先地位 [36] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司各业务线营收及毛利率情况 [38][39] - 公司2025年PE估值低于可比公司,给予"买入"评级 [40][41] 风险提示 - 消费终端景气度不及预期 - 公司新客户扩张不及预期 [42]

公司概况 - 公司名称为深圳市豪鹏科技股份有限公司，证券代码为001283，证券简称为豪鹏科技[1] - 公司主要从事电池产品的研发、生产和销售[1] 产能扩张 - 公司为支撑加快布局新的品牌客户，缩小与主要竞争对手在产品交付规模上的差距，满足客户时效性需求，做出了理性的产能扩张决策[1] - 从目前公司积累的已有客户和潜在目标客户需求情况来看，公司未来的发展潜力和空间足够大，能够支撑公司新增产能的消化[1] - 随着公司产能的逐步提升，将带动公司经营规模的提升，进而逐步在业绩端得到兑现[1] 产能利用率 - 不同形态的产品产能利用率存在差异，目前公司的产能利用率较一季度有所提升，部分软包电池产能利用率处于较高水平[2] - 随着旺季订单的陆续落地，公司产能利用率也将进一步提升[2] - 公司新建产线的部分产能逐步释放，随着新增产能跑顺以及产线自动化、智能化技术水平的提升，产能利用率在未来也将进一步提升[2] 产品价格 - 产品价格波动受原材料价格波动、市场竞争、价值规律、供求关系等多种因素的综合影响[2] - 后续原材料价格有企稳向上趋势，产品整体价格下行的空间较小[2] - 消费类产品的迭代更新速度相对较快，匹配市场需求的新产品更具议价能力，如AI PC等产品对于单颗电芯带电量诉求的提升也同样会带来单颗价值量的提升[2] AI PC业务 - 根据IDC预测，2024年全球AI PC的出货量将达到近5000万台，而到2027年，这一数字将迅速增长至1.67亿台以上，将占全球PC出货量的近60%[2] - 传统PC消费市场的主流换机周期普遍为4-5年，2024年恰逢新一轮的自然换机周期，在AI PC的拉动下，IDC预计，两年内换机用户将提升至20%甚至更高[2] - 豪鹏科技是部分国际知名笔记本品牌客户的电池主力供应商之一，在电池能量密度、倍率性能、散热及温升控制等方面具备较大竞争优势和深厚的技术积累[3] - 公司已向部分客户供应AI PC机型配套的电池产品[3] 利润率影响因素及修复预期 - 为了匹配公司发展战略，公司加大研发投入力度，加快市场开拓和产能建设，同时匹配相应优秀人才的引入，因此公司在研发费用、市场开拓费用及管理费用方面有所增长[3] - 未来公司将继续保持对研发的投入，并进一步强化研发成果的转化效率，将研发投入最终落实到公司订单及经营规模的增长上[3] - 在管理费用方面，公司将进一步提升费用管控精细度，全面推进降本增效[3] - 随着下游客户需求的逐步释放，公司稼动率进一步提升；叠加潼湖工业园新建产线的部分产能逐步爬坡释放，公司生产效率将进一步提升，盈利质量将逐步实现修复[3]

业绩总结 - 公司2023年/2024Q1分别实现盈利5029.8万元/316.9万元，同比变化-68.39%/+116.36%[1] - 公司2023年业绩同比下降68.39%，实现盈利5029.78万元，扣非盈利8492.81万元，2023Q4归母净利润为亏损630.85万元，同比转亏；扣非归母净利润为亏损1213.97万元，同比亏损收窄31.50%[2] - 公司2024一季度盈利同比增长116.36%，实现营收9.94亿元，同比增长34.19%，盈利316.89万元，同比增长116.36%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到5614百万人民币，较2022年增长约60%[9] - 公司2026年预计净利润将达到185百万人民币，较2022年增长约16%[9] - 公司2026年的营业利润率为3.3%，较2022年有所提升[9] - 公司2026年的ROE为6.2%，较2022年有所增长[9] - 公司2026年的P/E为18.3倍，较2022年有所下降[9] - 公司2026年的EV/EBITDA为10.4倍，较2022年有所下降[9] 投资评级 - 公司投资评级为中性，预计未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间[11] - 行业投资评级为中性，预计未来6-12个月内表现基本与基准指数持平[12] 其他 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[15] - 不得直接或间接复制、派发或转发本报告内容[15] - 本报告所载资料的准确性和完整性不能被保证[16] - 阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断[16] - 本报告不构成投资、法律、会计或税务建议[17] - 过往表现不能被视作将来表现的指示或保证[17] - 部分投资可能不会轻易变现，存在难度[17] - 阁下须在做出任何投资决策之前寻求相关投资顾问的意见[17]

财务数据 - 豪鹏科技2023年营收实现强劲增长，同比增长29.53%[1] - 公司2024年一季度营收继续增长，同比增长34.19%[2] - 公司2024年一季度归母净利润同比增长116.36%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到8,513百万元，较2023年增长87.4%[13] - 预计2026年归母净利润增长率为50.1%，较2023年净利润增长幅度较大[13] - 2026年预计净利率将达到7.9%，较2023年有显著提升[13] 业绩展望 - 公司在消费电池领域竞争力不断强化，有望迎业绩拐点[10]

深圳市豪鹏科技股份有限公司2023年年度报告全文 深圳市豪鹏科技股份有限公司 2023 年年度报告 【2024-04-27】 ...

财务表现 - 2024年第一季度，豪鹏科技营业收入达到9.93亿，同比增长34.19%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.17亿，同比增长116.36%[4] - 公司现金及现金等价物净增加额为-4.60亿，同比下降653.04%[10] - 2024年第一季度，深圳市豪鹏科技股份有限公司筹资活动产生的现金流量净额为-39,217,703.17[24] - 2024年第一季度，现金及现金等价物净增加额为-459,695,513.83[24] - 2024年第一季度，期末现金及现金等价物余额为774,065,123.40[24] 资产负债表变动 - 应收票据、应收款项融资、在建工程等资产负债表项目出现较大变动[7] 利润表变化 - 营业收入、营业成本、研发费用等利润表项目有较大变化[7] 现金流量表变化 - 经营活动产生的现金流量净额为-5.59亿，同比下降323.27%[4] - 经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额等现金流量表项目出现较大变化[8] 股权结构 - 潘党育持有豪鹏科技21.09%的股份，周自革持股比例为4.64%[11] 非经常性损益 - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况[4]

公司概况 - 公司名称为深圳市豪鹏科技股份有限公司，证券代码为001283，证券简称为豪鹏科技[1] - 公司主要从事消费类电池的研发、生产和销售[1][2][3] 产能扩张 - 公司通过自有资金滚动经营,导致产能规划比较受限,放弃了部分主流赛道和品牌客户的业务机遇[1] - 为支撑公司加快布局新的品牌客户,缩小与主要竞争对手在产品交付规模上的差距,满足客户时效性需求,公司做出了理性的产能扩张决策[1] - 从目前公司积累的已有客户和潜在目标客户需求情况来看,公司未来的发展潜力和空间足够大,能够支撑公司新增产能的消化[2] 行业发展趋势 - 伴随5G、人工智能、大数据等技术的创新发展,智能手机作为重要智能终端,在较长时间内很难被其他形态的终端设备所替代[2] - 在技术和产品的创新、迭代过程中,将对手机电池的各项性能提出愈发苛刻的要求,手机电池供应商的市场格局也将逐渐重塑,具备综合竞争力的优质厂商将有更大发展空间[2] 客户开拓策略 - 公司定位的目标客户群是世界五百强和细分行业前十名品牌商,已积累大量的优质客户资源[2] - 公司按照产品应用领域、市场区域设立相应的行业部和业务组,对终端市场进行分析和需求的摸排,针对性地拓展客户资源[2] - 公司不会局限于某个下游终端市场,也不会局限于国内或海外市场,致力于为全球优质品牌客户提供灵活、安全、可靠的一站式电源解决方案[2] 竞争优势 - 公司将踏实做好业务,保持追求技术领先,不断完善供应链体系、制造体系和技术研发体系,以适应不同客户的需求,不断拉开与其他同业竞争者的差距,保持市场竞争优势[3] - 公司系国际知名电竞游戏本客户的电池主力供应商,在电池散热及温升性能等方面具备较大竞争优势和深厚的技术积累[3] 利润率影响因素 - 为匹配公司发展战略,公司加大研发投入力度,加快市场开拓和产能建设,同时匹配相应优秀人才的引入,导致研发费用、市场开拓费用及管理费用有所增长[3] - 未来公司将继续保持研发的绝对值投入,同时进一步强化研发的订单转化效率,将研发投入最终落实到公司订单及经营规模的增长上[3] - 随着潼湖工业园建成投产、产线陆续归集完毕,公司生产效率将进一步提升,预计公司利润情况将陆续得到修复[3]

公司核心竞争力 - 公司在笔记本电脑软包锂离子电池领域积累了丰富的研发和产品能力[1][2] - 公司通过研发、运营、制造、服务多环节的综合竞争力打造,与客户形成了紧密的战略合作关系[1] - 公司在原有客户端的份额得到持续提升,并不断获得新的大客户青睐[1] 国际品牌客户开拓 - 国际品牌客户对产品安全和品质要求很高,只有具备技术和产品核心竞争力的优质厂商才会进入其供应商名单[2] - 国际品牌客户的导入周期需要2-3年,一旦进入其供应链体系并开展合作研发,双方的合作会愈发紧密,产品交付份额也会逐年提升[2] - 公司会持续推动产品技术创新,提升产品质量,以优质的产品更好地服务品牌商客户[2] 客户开拓策略 - 公司将持续聚焦资源,落实标志性、战略性大客户,专注于大客户需求挖掘,实现公司业绩的加速增长[3] - 公司未来的发展潜力和空间足够大,通过不断夯实产品竞争力和交付能力,能够支撑公司既定的经营及增长目标[3] - 公司手机业务已经通过部分品牌厂商及ODM厂商的认可和供货,未来将逐步导入更多品牌客户[3][4] 行业发展展望 - 消费电池市场预计未来能够保持平稳增速,笔记本电脑和手机等主要赛道正呈现复苏迹象,新兴行业如轻动力、电子烟也将有较高增长[4] - AI PC的发展将对电池容量、倍率、散热等技术指标提出更高要求,单颗电芯价值量有望提升,单机搭载电芯数量或将增加[6] - 公司将积极配合品牌客户开展相关技术研发及产品配套,把握行业复苏及发展机遇[6] 利润率影响因素 - 公司加大研发投入力度,加快市场开拓和产能建设,相应费用有所增长[7] - 部分生产基地的迁移对期间费用产生了短期影响,但随着新工厂投产,公司生产效率将进一步提升,利润情况将在明后年陆续得到修复[7][4] 其他业务发展 - 公司圆柱锂离子电池业务保持稳定增长,毛利水平在同类型供应商中保持居前[8] - 公司穿戴产品在全球市场占据了相当的份额,随着手机品牌客户的导入,穿戴市场供应份额也有望持续提升[9] - 公司关注AR/VR头戴式设备市场的发展,积极配合品牌客户实现产品配套[9]