1.深耕消费电池二十年,软包电池快速发展 - 豪鹏科技成立于2002年,起步于镍氢电池,2008年切入软包锂离子电池,在消费电池领域深耕二十余年,逐步形成以软包锂离子电池、圆柱锂离子电池和镍氢电池为核心业务的电池供应商[1][8][9] - 公司下游领域覆盖笔记本电脑、智能手机、个人护理、无线音箱等领域,应用范围广泛[9] - 公司与多个细分领域的全球知名厂商如惠普、戴尔、索尼等建立了坚实的合作基础,导入战略品牌大客户,深度绑定头部知名厂商[10][11] 2.公司营收保持高速增长,盈利能力有望边际改善 - 公司营业收入从2019年的20.71亿元增长到2023年的45.41亿元,复合增速为21.69%,保持快速增长[13][14] - 2022-2023年受下游消费低迷、原材料价格上涨、汇率波动、产线归集等因素影响,公司盈利能力大幅下滑,但2024年Q1已呈改善趋势[13][15][16] - 随着产能归集接近尾声,新产线产能逐步爬坡,公司的生产效率将进一步提升,期间费用率将边际改善,盈利质量将得到修复[16] 3.盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为57.55/72.27/84.57亿元,同比增长26.74%/25.57%/17.03%;归母净利润分别为1.51/4.08/5.63亿元,同比增长200.66%/170.18%/37.91%[18][19] - 公司估值显著低估,2024-2026年PE分别为22.4/8.3/6.0x,首次覆盖给予"买入"评级[19] 4.风险提示 - 宏观经济波动的风险[20] - 原材料价格波动的风险[21] - 汇率波动的风险[22]