公司运营情况 - 截至11月底，重卡市场累计销售81.8万辆，同比下降约5% [6] - 公司总体产销情况与去年同期相比保持增长态势，产品出口市场份额继续处于行业前列 [6] - 11月份，公司重卡国内销量环比增长，表现优于行业水平 [6] 分红政策 - 近五年分红比例提升至55%，累计派发现金股利3.4亿元 [3] - 2024年首次实现半年度现金分红，分红累计金额近40亿人民币 [7] 新能源重卡市场 - 今年1-11月，新能源重卡累计销量达6.68万辆，同比增长117% [8] - 公司新能源重卡在充电和换电领域的渗透率稳步提升，增幅明显好于行业 [8] - 新能源重卡市场处于快速增长阶段，未来公司将持续优化产品，扩大市场份额 [8]

1 证券代码：000951 证券简称：中国重汽 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20241219 | --- | --- | --- | --- | |----------------|-----------------|--------------------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | | 投资者关系活动 | ■ | 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | | □ 其他 | | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 西部证券 | 齐天翔、庞博 | | | 及人员姓名 | 运舟资本 郑青青 | | | | 时 间 | 2024 年 12 | 月 19 日 | 10:00-11:30 | | 地 点 | 公司办公室 | | | | 上市公司 | | | 董事会秘书助理兼证券事 ...

1 证券代码：000951 证券简称：中国重汽 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20241218 | --- | --- | --- | |-----------------------|---------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 兴业证券 许婧 | | | 及人员姓名 | 嘉实基金 谭丽、张金涛 | | | 时 间 | 2024 年 12 月 18 | 15:30-16:30 | | 地 点 | 公司办公室 | | | 上市公司 接待人员姓名 | ...

产销情况 - 今年1-11月份，重卡市场累计销售约6.9万辆，同比去年降幅约5%，环比上涨4% [2] - 公司总体产销情况与去年同期相比保持增长态势，11月份环比上涨且好于行业水平 [2] - 公司产品出口保持良好态势，市场份额继续处于国内重卡行业前列 [2] 新能源重卡 - 截至11月底，新能源重卡行业累计销量达6.68万辆，同比增长143% [3] - 11月份，国内新能源重卡销售1.01万辆，同比增长117% [3] - 公司新能源重卡保持强劲增长态势，总体好于行业水平 [3] - 未来，新能源重卡将在更多领域实现替代，推动重卡行业向绿色、高效、可持续方向发展 [3] 细分市场表现 - 公司牵引车占总量近五成，其次是自卸车、载货车、搅拌车、专用车等 [3] - 公司产品市场占有率稳步提升，产品结构与行业总体相当，且在各细分市场表现亮眼 [3]

公司运营情况 - 今年1-11月，重卡市场累计销售约81.8万辆，同比去年降幅约5% [2] - 11月份，重卡市场销售约6.9万辆，环比上涨4% [2] - 公司产销情况与去年同期相比依然保持较好的增长态势 [2] 天然气重卡 - 今年1-10月，国内天然气重卡终端销量为15.73万辆，同比增长20% [3] - 11月份，天然气重卡实销破万，环比有所上涨 [3] - 天然气重卡销量走势与油气价差有关，三季度后渗透率环比有所下降，但仍存在经济性 [3] 新能源重卡 - 今年1-11月，新能源重卡累计销量达6.68万辆，同比增长143% [3] - 11月份，新能源重卡销售1.01万辆，同比增长117% [3] - 新能源重卡市场处于快速增长阶段，技术进步和市场需求推动行业向绿色、高效、可持续方向发展 [3] 出口业务 - 公司出口业务通过重汽国际公司实现，已连续19年保持行业第一 [3] - 今年以来，公司产品出口保持良好态势，主要出口区域为非洲、东南亚、中东等市场，并在战略新兴市场实现突破 [3] - 未来，公司将持续加大对潜力市场和区域的开发拓展，创造新的增量 [3]

在商用车行业这片波澜壮阔的征途中，中国重汽破浪前行，以领航者的姿态引领行业潮流。随着中国重 汽2025年合作伙伴大会的隆重召开，覆盖各个细分市场的九款新品车型相继发布，不仅向业界展示了其 全新全系列产品矩阵，更深刻诠释了中国重汽领跑行业的壮志雄心。 纯电高效驱动 覆盖多元需求 中国重汽新能源全场景系列新品发布会上，五大新能源新品震撼登场，让人目不暇接。五款新品作为智 慧出行与绿色出行的领航先锋，凭借硬核实力满足不同领域的多元化需求。在自卸车细分领域，豪沃 TX 612kWh纯电自卸车凭借超大电量、超长续航优势获得现场一致好评。车辆搭载全新一代高能量密 度电池，续航里程可达430km，其电池、电机、电控均由中国重汽自主研发，实现精准节能、续航无 忧。汕德卡423kWh纯电自卸车以扛鼎之姿霸气登场，该车型配备了8+8+8/300三层车架，铸造飞机梁横 梁，TG驾驶室顶部、侧面及后方可承受高达10吨的强烈冲击，以钢铁之躯铸就超强承载和更强防护。 被冠以"中长途重卡标杆"的豪沃TX 600kWh中央驱动充电牵引车，融合智能电控技术，采用5挡高效能 量制动回收系统，回收效率高达30%，运输半径超过400公里，凭借高科技 ...

文章核心观点 - 中国重汽2025年合作伙伴大会以"We Are One — 一家人、一条心、一起干、一定成"为主题，展示了公司在重卡、轻卡、专用车、自卸车、客车等多个领域的最新技术和产品，强调了与合作伙伴的紧密合作和共赢未来 [1][2][3][4] 展会概况 - 展会汇聚了来自全国各地2400名行业精英，设置了新能源、长途干线、绿通冷链、快递快运等多个展区，涵盖重卡、轻卡、专用车、自卸车、客车等不同车型，以及发动机、车桥、动力链、自动驾驶系统等总成、零部件 [1] 2024年业绩回顾 - 中国重汽在2024年实现了重卡销量第一、市占率第一、重卡出口第一，展示了与合作伙伴的协同发展和卓越成绩 [1] 2025年合作计划 - 中国重汽启动了2025年互利共赢五项行动，包括打造让客户最赚钱的全系列产品、构建让客户最信赖的销售渠道网络、打造最贴心高效的服务支撑体系、建立直达市场的快速联动机制以及提供最大化的产品全生命周期价值 [2] 新品发布 - 中国重汽发布了多款新能源和传统能源车型，包括汕德卡423kWh纯电自卸车、豪沃TX 612kWh纯电自卸车、豪沃TX 600kWh中央驱动充电牵引车、豪沃TX 500kWh电驱桥充电牵引车、HOWO统帅PRO 100kWh电驱桥轻卡、先锋官V宽体大轻客、全新一代燃油牵引车、豪沃TX7-N重卡、HOWO悍将2025款轻卡等 [2][3] 二手车市场 - 中国重汽发布了二手车认证标准，展示了公司对车辆全生命周期服务生态建设的重视，以及为合作伙伴创造更高价值的承诺 [4] 未来展望 - 中国重汽期待与所有合作伙伴并肩驰骋，构建更加紧密、互惠互利的命运共同体，坚守市场导向、品质至上 [4][5]

中国重汽2025年合作伙伴大会将于12月8日在济南荣耀启幕，呈献一场科技与未来深度交融的行业盛 宴。届时，五大新能源新品——汕德卡423kWh纯电自卸车、豪沃TX 612kWh纯电自卸车、豪沃TX 600kWh中央驱动充电牵引车、豪沃TX 500kWh电驱桥充电牵引车、HOWO统帅PRO 100kWh电驱桥轻 卡将惊艳亮相。 深耕定制化场景 满足市场多元化需求 中国重汽积极探索新能源车型的运营模式，不断拓展定制化场景，以适应市场的多样化需求。在自卸车 这一细分领域，运输车辆常需要在地形错综复杂、道路崎岖不平等恶劣工况下工作，因此车辆需兼备安 全抗造和动力强劲两大核心特质，二者缺一不可。汕德卡423kWh纯电自卸车，电机峰值功率高达 490kW，不仅赋予车辆澎湃动力，并且脱困性能极强，确保在各种挑战面前都游刃有余、无所畏惧；同 时，车辆配备了8+8+8/300三层车架，铸造飞机梁横梁，承载力更强，TG驾驶室顶部、侧面及后方可承 受高达10吨的强烈冲击，以钢铁之躯全方位守护驾乘人员安全。 豪沃TX 612kWh纯电自卸车在满足高稳定性和高承载需求的同时，更以超长续航优势脱颖而出。车辆 搭载全新一代高能量密度电池， ...

报告公司投资评级 - 买入（首次）[6] 报告的核心观点 - 中国重汽是重汽集团下辖的重卡龙头企业，重卡销量占集团比重达56%。2024年Q1-Q3，重汽集团销量18.74万辆，市场份额达到27.5%，稳居第一。24Q3行业销量下滑明显，但公司单季实现归母净利润3.15亿元，同比+97.88%，主要受益于毛利率显著提升至8.30% [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩优秀的重卡核心标的 - 中国重汽是重汽集团下辖的重卡龙头，重卡销量占集团比重达56% [23] - 24Q3行业销量下滑明显，公司营收有所下降，但业绩表现非常亮眼，毛利率显著提升至8.30%，同比增长1.74个百分点，环比增长1.14个百分点 [31] 产品矩阵布局完善，品牌策略得当，优秀的产品力推动市占率提升 - 牵引车占据重卡市场半壁江山，重汽及时调整产品结构提升牵引车产品竞争力，24Q1-Q3牵引车销量4.99万辆，市场份额21.43% [7] - 重汽打造MAN+潍柴双动力链，为客户提供更多选择。潍柴在燃气重卡发动机优势显著，重汽燃气重卡销量由23H1的0.75万辆提升至24H1的2.78万辆，市占率从14.02%提升至25.60% [7] 深耕海外先发优势，充分受益出口市场高增 - 重汽抓住出口市场高增长机遇，2023年出口突破13万辆，在集团销量占比突破50%。多年深耕帮助集团在口碑、品牌认知方面构建先发优势 [8] - 新兴市场和发展中国家经济体崛起将为海外市场带来稳定需求，重汽在传统优势市场积极扩大市场份额。高端产品出口占比持续提升，带动出口均价提升，集团出口单车均价由2020年26.68万元提升至24H1的30.53万元 [8] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年分别实现营收462.87、527.30、621.89亿元，同比分别+10.02%、+13.92%、+17.94%；分别实现归母净利润12.98、15.73、18.86亿元，同比分别+20.14%、+21.18%、+19.88%。对应2024年12月3日市盈率分别为15.64X、12.91X、10.77X。首次覆盖，给予"买入"评级 [9][11]

1 证券代码：000951 证券简称：中国重汽 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20241111 | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 长江证券 张永乾 | 长城基金 吴 驰 | | 及人员姓名 | 长信基金 徐佳彬 前海开源基金 | 徐广进 | | 时 间 | 2024 年 11 月 11 日 | 14:00-15:30 | | 地 点 | 公司办公室 | | | 上市公司 | 董事会秘书助理兼证券事务代表 张欣 | | | 接待人员姓名 | 投关专员 胡啸 | | | | | ...