公司经营情况 - 2023年公司生产阴极铜138.01万吨、黄金16.20吨、白银737.53吨、硫酸516.45万吨、精矿含铜6.37万吨，完成预算目标，其中阴极铜、白银产量创新高[1] - 2023年公司实现营业收入1,469.85亿元、归母净利润15.79亿元、经营活动现金净流入64.44亿元、加权平均净资产收益率11.69%、总资产周转率3.70次[1] - 公司计划以20.04亿股为基数，每10股派发现金股利3.00元，分配现金股利6.01亿元[1] 资源获取与成本管控 - 公司与中国铜业签署股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际100%的股权委托公司管理，以解决同业竞争问题[2] - 公司围绕"外抓资源、内降成本"的发展思路，在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上，积极关注优质资源项目[2] - 2023年公司投入勘查资金0.76亿元，开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作，新增推断级以上铜资源金属量9.72万吨[6] - 公司采取长单、现货等模式应对加工费波动，与铜精矿供应商积极谈判，努力稳定长单供应量，保障生产有序开展[2] 产品销售与市场表现 - 公司一季度末存货增加主要是受铜价上涨影响，阴极铜下游市场需求有所下降，加上西南铜业停产期间为保证长单销售，导致阶段性阴极铜产品库存上升[3] - 2024年一季度，公司硫酸销售均价同比上升约45%，受西南铜业停产影响硫酸销量同比减少，公司通过抢抓市场机遇弥补了产量降低的影响[4]

证券代码： 000878 证券简称：云南铜业 云南铜业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-08 □特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 投资者关系活动 □ 新闻发布会 □ 路演活动 类别 □ 现场参观 □ 其他 参与单位名称及 投资者网上提问 人员姓名 时间 2024年5 月13日 (周一) 下午 15:00~16:40 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用 地点 网络远程的方式召开业绩说明会 1. 党委副书记、董事会秘书 韩锦根 上市公司接待 2. 证券事务代表、证券部副主任 孙萍 人员姓名 3. 证券部业务经理 岳圣文 公司参加云南辖区上市公司 2023 年度投资者网上集体接待 日活动，就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： 1. 尊敬的董秘您好，想问一下公司2024 年的生产计划是多 少，公司有哪些具体措施来确保生产目标的实现，并进一步提高 经营业绩？ 感谢您对公司的关注。2024 年，公司主产品生产计划为： ...

业绩总结 - 24Q1归母净利环比增长638%，符合预期[1] - 24Q1营业收入同比增长5%，环比下降13%[1] - 2024年归母净利预测为2359百万元，同比增长49.4%[2] - 公司营业收入预计2024年为148962百万元，增长率为1.3%[2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.18/1.26/1.27元/股[2] - 2024年市盈率预计为12.04，ROE为15.3%[2] - 2026年云南铜业的经营活动现金流预计将达到8410百万元，较2022年增长39.1%[3] - 2026年云南铜业的ROE预计为13.4%，ROIC预计为11.6%[3] 新产品和新技术研发 - 24Q1铜、金、银、云南硫酸价格环比均上涨[1] - 西南铜业搬迁对公司2024年主产品阴极铜总产量影响预计不超过10万吨[1] 市场扩张和并购 - 广发证券对云南铜业的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[5] - 广发证券对云南铜业的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[6]

云南铜业（000878.SZ）2024年一季报点评 Q1 业绩稳健释放，期待西南铜业搬迁投产 2024年04月27日 ➢ 事件：公司发布2024年一季报。2024Q1公司实现营收315.4亿元，同比 推荐 维持评级 增长4.9%，环比减少13.4%，归母净利润4.51亿元，同比减少5.6%，环比增 当前价格： 14.17元 加 637.9%，扣非归母净利润 4.55 亿元，同比增长 1.0%，环比增长 562.8%。 业绩符合预期。 [Table_Author] ➢ 2024Q1，公司毛利率为3.87%，环比下降0.77pct，同比下降0.19pct。 分商品价格，2024Q1，电解铜均价为6.94万元/吨，环比增长1.9%，同比增长 1.2%；铜精矿TC现货指数均价为25.47美元/吨，同环比均减少68%，但由于 大型冶炼厂长单比例较高，且年初可以均采用长单价格的铜精矿进行生产，因此 冶炼加工费下跌对利润的冲击有限；广西硫酸（无云南数据，以广西代替）均价 为362元/吨，环比下降7.6%，同比增长8.2%。 分析师 邱祖学 ➢ 同比来看，归母净利润同比减少0.27亿元。主要减利项为少数股东损益（同 执业证书 ...

营业收入及利润 - 云南铜业2024年第一季度营业收入为315.39亿元，同比增长4.91%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4.51亿元，同比下降5.64%[5] - 营业利润为81.18亿元，同比增长2.76%[45] - 净利润为66.67亿元，同比增长4.25%[45] 现金流量及资产负债 - 经营活动产生的现金流量净额为-61.50亿元，较上年同期下降509.31%[5] - 总资产为485.54亿元，较上年度末增长23.29%[5] - 存货为178.71亿元，较上年同期增长65.62%[8] - 短期借款为117.70亿元，较上年同期增长212.54%[10] - 应付票据为46.27亿元，较上年同期减少62.28%[11] - 一年内到期的非流动负债为95.64亿元，较上年同期增长42.38%[13] - 流动资产合计为31026036095.33元，较上期增长39.6%[42] - 非流动资产合计为17527918604.24元，较上期增长1.99%[43] - 资产总计为48553954699.57元，较上期增长23.3%[43] - 流动负债合计为22038630555.23元，较上期增长95.6%[43] - 非流动负债合计为9061088470.03元，较上期减少17.1%[44] - 所有者权益合计为17454235674.31元，较上期增长1.7%[44] 财务费用及其他支出 - 财务费用为9.80亿元，较上年同期下降38.77%[16] - 税后净额为-33.70亿元，主要是本期计提存货跌价准备增加[19] - 利息支出为112541838.38元，较上期增长10.8%[44] - 研发费用为82138736.58元，较上期增长25.6%[44] 股东情况及投资活动 - 公司控股股东云铜集团与其他股东不存在关联关系或一致行动[37] - 迪庆藏族自治州开发投资集团有限公司持有57,714,600股，胡钢持有7,664,000股[38] - 中铝集团计划未来6个月内增持公司股票不低于1%，即20,036,283股[41] - 本期投资活动产生的现金流入较上年同期减少1480.85%为578,005,088.91[30] - 本期支付少数股东股利同比减少48.87%为125,248,126.91[31] - 本期支付少数股东股利同比减少100.00%为94,981,867.63[32] - 本期支付租金较同期减少71.48%为6,621,334.65[34] - 本期融资规模同比增加189.62%为6,316,173,498.64[35] - 本期人民币对美元汇率变动导致现金及现金等价物影响111.55%为3,125,342.19[36]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比下降12.7%，营收为1470亿元，归母净利润15.8亿元[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.18/23.08/31.09亿元，同比增速27.8/14.4/34.7%[4] - 2023年公司经营性净现金流达到64.4亿元，近3年一直维持在50亿元以上[15] 股权变动 - 大股东持有凉山矿业40%股权，净利润为6亿元，计划注入云南铜业，使上市公司持有凉山矿业60%股权[3] 财务状况 - 公司资产负债率下降到56.4%，财务费用为5.4亿元，比去年下降2亿元[15] 未来展望 - 西南铜业搬迁工程目标提前达成，计划电解系统2024年5月建成投产、火法系统8月投料[17] - 维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为20.18/23.08/31.09亿元，同比增速27.8/14.4/34.7%[18] 预测指标 - 2026年预计每股收益将达到1.55元[20] - 2026年预计ROE将达到17%[20] - 2026年预计P/E比率将为9.1[20] - 2026年预计资产负债率将降至60%[20] - 2026年预计EV/EBITDA比率将为7.5[20]

业绩总结 - 公司23年实现营收1470亿元，同比增长9%[1] - 23Q4营收364亿元，同比增长10%[1] - 铜价、金价、银价环比均有所上涨，贡献盈利增量[2] - 公司23年铜精矿产量同比小幅增长，生产阴极铜、硫酸等产品也有增长[2] - 公司23年铜矿成本继续优化，阴极铜、硫酸生产成本有所上升[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.17/1.18/1.20元/股，给予公司2024年14倍PE，对应合理价值为16.39元/股，给予“买入”评级[3] - 2026年云南铜业的经营活动现金流预计将达到7259百万元，较2022年增长19.5%[4] - 2026年云南铜业的净利润预计将达到3283百万元，较2022年增长23.5%[4] - 2026年云南铜业的资产总计预计将达到46281百万元，较2022年增长15.7%[4] 其他新策略 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[11] - 研究人员的报酬标准取决于多种因素，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[14] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[15] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现[16] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户应独立判断并咨询专业意见[17]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到1469.85亿元，归母净利润为15.79亿元[5][30][48][74] - 公司2023年资产负债率下降至56.43%，加权平均净资产收益率为11.70%[2][30] - 公司2023年研发投入同比增长8.2%，专利申请受理291件，历史最多[8] - 公司2023年末总资产为3938.04亿元，较上年末下降1.55%[30] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1390.92亿元，较上年末增长5.27%[30] - 公司2023年加权平均净资产收益率为11.70%，较上年提升5.91个百分点[30] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为64.44亿元，同比增长6.06%[30] - 公司2023年基本每股收益为0.7881元，同比下降23.86%[30] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为15.79亿元，同比下降12.73%[30] - 公司2023年第四季度营业收入为364.30亿元，归属于上市公司股东的净利润为6.12亿元[34] - 公司2023年非经常性损益项目包括资产处置损益、政府补助、金融资产变动损益等，合计40.81亿元[35] - 公司2023年铜产业受益于政策效应和新能源发展，生产总体保持平稳运行，铜价高位震荡，铜产品进口增长[37][38][39] - 公司2023年主要产品包括阴极铜、黄金、白银、工业硫酸等，其中阴极铜产能为130万吨/年[41] - 公司全年生产阴极铜138.01万吨、黄金16.20吨、白银737.53吨、硫酸516.45万吨、精矿含铜6.37万吨，实现营业收入1,469.85亿元、归母净利润15.79亿元[48] 项目建设 - 西南铜业搬迁项目选址在云南安宁产业园区安宁片区东兴东地块[16] - 项目建设规模包括年产阴极铜55万吨、硫酸140万吨、金锭11.28吨、银锭650吨的产能[16] - 项目符合国家产业政策和矿产资源战略，是公司完成绿色低碳转型的关键举措[17] - 项目采用世界先进铜冶炼工艺和装备，可实现资源的高效综合利用，降低生产成本[17] - 电解主厂房按期封顶，熔炼区域具备安装条件目标提前达成[18] - 计划电解系统2024年5月建成投产、火法系统8月投料[18] 财务情况 - 公司营业成本中，原材料占比96.49%，职工薪酬占比0.64%[77] - 公司2023年销售费用为270,040,749.36元，同比增长17.05%[82] - 公司2023年管理费用为1,154,680,395.88元，同比下降1.49%[82] - 公司2023年财务费用为544,820,152.85元，同比下降26.54%[82] - 公司2023年研发费用为368,603,570.99元，同比增长20.10%[82] - 公司2023年主要销售客户前五名合计销售金额为47,225,621,510.59元，占年度销售总额比例为32.14%[78] - 公司主要销售客户前五名中，客户一销售额最高，为22,265,537,460.84元，占年度销售总额比例为15.15%[79] - 公司主要供应商前五名合计采购金额为32,025,372,634.42元，占年度采购总额比例为22.73%[80] - 公司主要供应商前五名中，供应商一采购额最高，为9,804,543,926.83元，占年度采购总额比例为6.96%[80] 公司治理 - 公司治理严格按照相关法律法规和规范性文件要求，持续完善内部控制制度和法人治理结构[156] - 公司股东大会采用现场投票与网络投票相结合的方式，保障股东权益[157] - 公司董事会由11名董事组成，其中4名为独立董事，各专门委员会严格按照规定运作[158] - 公司监事会对公司重大事项、财务状况等进行有效监督，成员符合法律法规要求[159] - 公司控股股东严格按照治理准则和公司章程规范行为，未发生侵占和损害公司利益的行为[160] - 公司严格按照信息披露监管规定，保障投资者知情权，不存在内幕信息泄露导致股价异常波动情况[161]

业绩总结 - 公司2023年营业收入1469.85亿元，同比增长8.95%[1] - 公司2023年归母净利润15.79亿元，同比减少12.73%[1] - 公司2023年每股收益为0.79元，同比下降12.7%[5] 生产数据 - 公司2023年自产铜精矿含铜6.37万吨，同比增长1.76%[2] - 公司2023年阴极铜产量为138.01万吨，同比增长2.29%[2] 财务数据 - 公司2023年毛利率为4.13%，同比下降0.71%[2] - 公司2023年阴极铜均价约6.80万元，同比上升1.71%[2] - 公司2023年减值计提合计8.36亿元，主要系对资产计提减值[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为18.21、20.56、22.33亿元[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到1739.53亿元，营业收入增长率为7.08%[6] - 公司2026年预计净利润率将达到1.28%，ROE为12.69%[6] - 公司2026年预计现金比率为0.56，资产负债率为50.95%[6]

公司业绩考核 - 云南铜业将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核[1] - 公司已在经营指标体系基础上纳入相应考核指标[1] - 公司将根据国务院国资委关于市值管理的细化工作要求进一步提升价值创造和实现能力[1]