业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比下降12.7%，营收为1470亿元，归母净利润15.8亿元[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.18/23.08/31.09亿元，同比增速27.8/14.4/34.7%[4] - 2023年公司经营性净现金流达到64.4亿元，近3年一直维持在50亿元以上[15] 股权变动 - 大股东持有凉山矿业40%股权，净利润为6亿元，计划注入云南铜业，使上市公司持有凉山矿业60%股权[3] 财务状况 - 公司资产负债率下降到56.4%，财务费用为5.4亿元，比去年下降2亿元[15] 未来展望 - 西南铜业搬迁工程目标提前达成，计划电解系统2024年5月建成投产、火法系统8月投料[17] - 维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为20.18/23.08/31.09亿元，同比增速27.8/14.4/34.7%[18] 预测指标 - 2026年预计每股收益将达到1.55元[20] - 2026年预计ROE将达到17%[20] - 2026年预计P/E比率将为9.1[20] - 2026年预计资产负债率将降至60%[20] - 2026年预计EV/EBITDA比率将为7.5[20]

业绩总结 - 公司23年实现营收1470亿元，同比增长9%[1] - 23Q4营收364亿元，同比增长10%[1] - 铜价、金价、银价环比均有所上涨，贡献盈利增量[2] - 公司23年铜精矿产量同比小幅增长，生产阴极铜、硫酸等产品也有增长[2] - 公司23年铜矿成本继续优化，阴极铜、硫酸生产成本有所上升[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.17/1.18/1.20元/股，给予公司2024年14倍PE，对应合理价值为16.39元/股，给予“买入”评级[3] - 2026年云南铜业的经营活动现金流预计将达到7259百万元，较2022年增长19.5%[4] - 2026年云南铜业的净利润预计将达到3283百万元，较2022年增长23.5%[4] - 2026年云南铜业的资产总计预计将达到46281百万元，较2022年增长15.7%[4] 其他新策略 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[11] - 研究人员的报酬标准取决于多种因素，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[14] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[15] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现[16] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户应独立判断并咨询专业意见[17]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到1469.85亿元，归母净利润为15.79亿元[5][30][48][74] - 公司2023年资产负债率下降至56.43%，加权平均净资产收益率为11.70%[2][30] - 公司2023年研发投入同比增长8.2%，专利申请受理291件，历史最多[8] - 公司2023年末总资产为3938.04亿元，较上年末下降1.55%[30] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1390.92亿元，较上年末增长5.27%[30] - 公司2023年加权平均净资产收益率为11.70%，较上年提升5.91个百分点[30] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为64.44亿元，同比增长6.06%[30] - 公司2023年基本每股收益为0.7881元，同比下降23.86%[30] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为15.79亿元，同比下降12.73%[30] - 公司2023年第四季度营业收入为364.30亿元，归属于上市公司股东的净利润为6.12亿元[34] - 公司2023年非经常性损益项目包括资产处置损益、政府补助、金融资产变动损益等，合计40.81亿元[35] - 公司2023年铜产业受益于政策效应和新能源发展，生产总体保持平稳运行，铜价高位震荡，铜产品进口增长[37][38][39] - 公司2023年主要产品包括阴极铜、黄金、白银、工业硫酸等，其中阴极铜产能为130万吨/年[41] - 公司全年生产阴极铜138.01万吨、黄金16.20吨、白银737.53吨、硫酸516.45万吨、精矿含铜6.37万吨，实现营业收入1,469.85亿元、归母净利润15.79亿元[48] 项目建设 - 西南铜业搬迁项目选址在云南安宁产业园区安宁片区东兴东地块[16] - 项目建设规模包括年产阴极铜55万吨、硫酸140万吨、金锭11.28吨、银锭650吨的产能[16] - 项目符合国家产业政策和矿产资源战略，是公司完成绿色低碳转型的关键举措[17] - 项目采用世界先进铜冶炼工艺和装备，可实现资源的高效综合利用，降低生产成本[17] - 电解主厂房按期封顶，熔炼区域具备安装条件目标提前达成[18] - 计划电解系统2024年5月建成投产、火法系统8月投料[18] 财务情况 - 公司营业成本中，原材料占比96.49%，职工薪酬占比0.64%[77] - 公司2023年销售费用为270,040,749.36元，同比增长17.05%[82] - 公司2023年管理费用为1,154,680,395.88元，同比下降1.49%[82] - 公司2023年财务费用为544,820,152.85元，同比下降26.54%[82] - 公司2023年研发费用为368,603,570.99元，同比增长20.10%[82] - 公司2023年主要销售客户前五名合计销售金额为47,225,621,510.59元，占年度销售总额比例为32.14%[78] - 公司主要销售客户前五名中，客户一销售额最高，为22,265,537,460.84元，占年度销售总额比例为15.15%[79] - 公司主要供应商前五名合计采购金额为32,025,372,634.42元，占年度采购总额比例为22.73%[80] - 公司主要供应商前五名中，供应商一采购额最高，为9,804,543,926.83元，占年度采购总额比例为6.96%[80] 公司治理 - 公司治理严格按照相关法律法规和规范性文件要求，持续完善内部控制制度和法人治理结构[156] - 公司股东大会采用现场投票与网络投票相结合的方式，保障股东权益[157] - 公司董事会由11名董事组成，其中4名为独立董事，各专门委员会严格按照规定运作[158] - 公司监事会对公司重大事项、财务状况等进行有效监督，成员符合法律法规要求[159] - 公司控股股东严格按照治理准则和公司章程规范行为，未发生侵占和损害公司利益的行为[160] - 公司严格按照信息披露监管规定，保障投资者知情权，不存在内幕信息泄露导致股价异常波动情况[161]

业绩总结 - 公司2023年营业收入1469.85亿元，同比增长8.95%[1] - 公司2023年归母净利润15.79亿元，同比减少12.73%[1] - 公司2023年每股收益为0.79元，同比下降12.7%[5] 生产数据 - 公司2023年自产铜精矿含铜6.37万吨，同比增长1.76%[2] - 公司2023年阴极铜产量为138.01万吨，同比增长2.29%[2] 财务数据 - 公司2023年毛利率为4.13%，同比下降0.71%[2] - 公司2023年阴极铜均价约6.80万元，同比上升1.71%[2] - 公司2023年减值计提合计8.36亿元，主要系对资产计提减值[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为18.21、20.56、22.33亿元[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到1739.53亿元，营业收入增长率为7.08%[6] - 公司2026年预计净利润率将达到1.28%，ROE为12.69%[6] - 公司2026年预计现金比率为0.56，资产负债率为50.95%[6]

公司业绩考核 - 云南铜业将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核[1] - 公司已在经营指标体系基础上纳入相应考核指标[1] - 公司将根据国务院国资委关于市值管理的细化工作要求进一步提升价值创造和实现能力[1]

证券代码：000878 证券简称：云南铜业 云南铜业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场调研 □其他 1. 中信建投证券 王介超、覃静，嘉实基金 刘宸垚，惠升基金 黄竞，光大 资管 孟祥飞，高毅资产 张汇韬，前海开源 何泽俊，盘京投资 张奇，贝莱 参与单位名称 德 周浩，建顺投资 李亚杰、张君，永赢基金 郑州杰，圆信永丰 罗刚，宁 及人员姓名 泉资产 吴文涵。 2. 光大证券 王秋琪。 2024 年2 月 20日下午 14:00-15:30 时间 2024 年2 月 21日下午 14:00-15:20 地点 云南铜业3308、3307 会议室 证券部负责人、证券事务代表：孙萍 上市公司参加 云铜营销分公司经理：李嘉 人员姓名 证券部业务经理：李黎、岳圣文 来访者就关注问题与公司进行了交流，交流主要内容包括： 1. 请问公司 2023 年度主要产品的生产情况？ 公司 2023 年主产品生产计划为：自产精矿含铜 6.33 万吨，阴极铜 128 ...

证券代码：000878 证券简称：云南铜业 云南铜业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-021 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场调研 □其他 参与单位名称 浙商证券苏湘涵、沈家悦、王南清 及人员姓名 时间 2023 年12 月 5日上午9:40-12:00 地点 云南铜业3307 会议室 上市公司参加 证券部负责人、证券事务代表：孙萍 人员姓名 证券部业务经理：岳圣文 一、公司基本情况介绍 云南铜业于 1998 年在深交所挂牌上市，主要业务涵盖了铜的勘探、采 选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中 国重要的铜、金、银和硫化工生产基地；其中，阴极铜产能130 万吨位列全 国第三，矿产阴极铜位列全国第一。公司是中铝集团、中国铜业铜产业唯一 上市公司。 ...

证券代码：000878 证券简称：云南铜业 云南铜业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-020 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场调研 □其他 参与单位名称 国盛证券王琪、洪梓莹，工银瑞信吕焱、母亚乾、董明斌 及人员姓名 时间 2023 年11 月 21 日下午 13:30-16:00 地点 云南铜业3322 会议室 上市公司参加 证券部负责人、证券事务代表：孙萍 人员姓名 一、公司基本情况介绍 云南铜业于 1998 年在深交所挂牌上市，主要业务涵盖了铜的勘探、采 选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中 国重要的铜、金、银和硫化工生产基地；其中，阴极铜产能130 万吨位列全 国第三，矿产阴极铜位列全国第一。公司是中铝集团、中国铜业铜产业唯一 上市公司。 ...

证券代码：000878 证券简称：云南铜业 云南铜业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-019 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场调研 □其他 参与单位名称 1. 安信证券覃晶晶、周喆 及人员姓名 2. 国联证券丁士涛、胡章胜 2023年10 月30日下午16:00-17:30 时间 2023年11月 1日下午14:00-15:00 地点 云南铜业3307会议室 上市公司参加 证券部负责人、证券事务代表：孙萍 人员姓名 一、公司 2023年前三季度经营情况 2023年前三季度，公司实现营业收入1105.55 亿元，同比增长12.75%； 归母净利润15.18亿元，同比增长2.52%；基本每股收益0.76元/股，经营业 绩稳步增长。 ...

证券代码：000878 证券简称：云南铜业 云南铜业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-017 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场调研 □其他 1. 华创证券马金龙、刘岗，嘉实基金周静，圆信永丰基金田玉铎等8人。 2. 中信证券陈剑凡、刘佳黎，招商基金查汉斌、工银瑞信基金杨柯、中航信 参与单位名称 托刘长江、深圳睿泉毅信许扬、润晖投资蒋暘晶、川流投资杨子平、青骊投 及人员姓名 资赵栋、陕西安泽投资孟涛等34人。 3. 太平洋证券张方一、华宝基金徐程惠、易方达王丹等11人。 2023年10 月27日上午11:00-11:30 时间 2023年10 月27日下午14:00-14:50 2023年10 月27日下午15:00-16:00 地点 电话会议 上市公司参加 证券部负责人、证券事务代表：孙萍 人员姓名 证券部业务经理：岳圣文 一、公司 2023年前三季度经营情况 2023年前三季度，公司实现营业收入1105.55 亿元，同比增长12.75%； 归母净利润15.18亿元，同比增长2.52%；基本每股收益0.76元/股，经 ...