证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 22 年 月 日 皖能电力（000543.SZ） 价稳量增，成长可期 事件：公司发布 2024 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入 140.01 亿元，同比增长 14.42%；归母净利润 10.7 亿元，同比增长 83.06%；基 本每股收益 0.47 元/股，同比增长 80.77%。单二季度，实现营业收入 70.16 亿元，同比+16.46%；归母净利润 6.18 亿元，同比+44.46%。业绩增长 主要系电量上涨，煤价下跌，整体符合预期。 区域优势突出，量增价稳有保障，辅助服务收入有望扩大。2024 上半年 安徽省地区生产总值同比增长 5.3%，高于全国平均值；安徽省上半年用 电量增速 13.3%，明显快于全社会平均 8.1%增速。受益于安徽省强韧电 力需求以及去年新增投产，Q1 公司发电量超过 153 亿千瓦时，同比增幅 超 36%，Q2 电量预计也有较多增长。此外，据公司披露 2023 年调峰净 收益超过 6000 万元，稳居省内第一，辅助服务收入规模有望扩大。 长协煤比例提升成本改善。成本方面，公司拓宽煤炭资源供应渠道，落 ...

证券代码：000543 证券简称：皖能电力 编号：2024-15 特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 新闻发布会 □路演活动 类别 现场参观 其他 线上会议 国海证券钟琪、刘可欣；鹏华基金黄奕彬、范晶伟 大家资产 陈光，国金证券 汪知瑶 光大证券 宋黎超，国泰基金 曾攀水，财通基金 曹熠，圆信永丰基 金 罗刚 华夏久盈 张嵛斌，信达证券 邢秦浩、赵晓晗 参与单位名称及 国盛证券 王子佳，华泰柏瑞 李飞 人员姓名 国盛能源 高紫明，北京鸿道投资 赵云，新华资产 李明生，华夏基 金 邵晋伟 国泰君安孙辉贤、于鸿光 浙商电力范笑男、汪磊 德邦电力 刘正，混沌投资 万大平 时间 2024 年 5 月-6 月 地点 公司 上市公司接待人 员姓名 李天圣、张增智、董佳文 投资者关系活动 | --- | |---------------------------------------------------------| | 一、电价&电量 | | Q：2023 年以及 2024Q1 公司发电量，以及对 24 年预期？ | | A：2023 年公司控股发电量 512.6 亿千瓦时，同比增长 ...

2024 年 08 月 21 日 皖能电力（000543.SZ） 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 主业火电稳健高增，下半年装机放量可期 2024 年 8 月 21 日公司披露半年报，上半年实现营收 140.01 亿元， 同比+14.42%；实现归母净利润 10.71 亿元，同比+83.06%。其中， 公司 Q2 实现营收 70.16 亿元，同比+16.46%；实现归母净利润 6.18 亿元，同比+44.46%。 区域优势+新产能投产，公司发电量增长驱动火电主业业绩提升。公 司 1H24 电力主业营收同比+27.81%，主要由发电量提升驱动：①从 所处区域看，1H24 安徽省在新兴制造业发展的驱动下用电量+13.3%、 增速高于全国平均 5.2pct，且安徽发电结构受水电影响较小，使得 上半年水电出力同比明显转好时，安徽火电发电量+6.4%，增幅高于 全国平均 4.7pct；②从自身产能看，公司控股新疆 2×66 万千瓦煤 电机组、省内 2×45 万千瓦气电机组分别于 9M23、4M24 投产，新产 能陆续释放。随着下半年公司控股的省内 1×100 万千瓦钱营孜煤电 项目、2×66 万千瓦新疆煤电项目 ...

安徽省皖能股份有限公司 2024 年半年度报告全文 证券代码：000543 证券简称：皖能电力 公告编号：2024-43 安徽省皖能股份有限公司 2024 年半年度报告 1 安徽省皖能股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人李明、主管会计工作负责人方世清及会计机构负责人（会计主 管人员）沈春水声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅管理层讨论与 分析中面临的风险和应对措施等内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 安徽省皖能股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | --- | |--------|------------------------|-------------------------------------------------- ...

证券研究报告·A 股公司简评 电力 电量增长与煤价下跌共振, 公司上半年业绩预喜 核心观点 2024 年上半年,公司预计实现归母净利润 9 亿元~11 亿元,同比 增长 54%~88%,主要系发电量上涨、煤炭价格下跌、公司参控 股发电企业盈利能力得到增强。24Q1 省内综合耗用不含税标单 略高于 1000 元/吨,呈现逐月下降态势。2024 年 4 月合肥 2*45 万千瓦天然气调峰项目双机投运,预计年底投产项目还有钱营孜 二期 100 万千瓦煤电项目和新疆发电 2*66 万千瓦煤电项目,参 股在建的中煤新集板集二期 2*66 万千瓦项目预计年内投产。公 司绿电重点项目分别为省内在建 30 万千瓦的风电项目和新疆拟 建 80 万千瓦光伏大基地项目,未来绿电业务有望成为公司另一 增长极。我们预计公司 2024 年~2026 年归母净利润分别为 21.24 亿元、25.06 亿元、26.71 亿元,维持"买入"评级。 事件 公司发布 2024 年半年度业绩预告 2024 年上半年,公司预计实现归母净利润 9 亿元~11 亿元,同比 增长 53.89%~88.09%;预计实现扣非归母净利润 8.88 亿元~10.8 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 皖能电力 原文 20240715_ 2024年07月16日00:46 发言人 00:02 对，如果不考虑新疆，我们二季度比一季度因为新疆肯定也有供热，是吗？新疆有供热，新疆 没有。新疆我们那个电厂他周边不需要热的。因为在戈壁滩里面，他也没有工业用户，也没有 居民用户，他是不需要的，所以如果我们一季度和上半年的这个煤耗，有有相对准确点的数字 吗？ 发言人 00:29 我们上半年刚才看了一下，煤耗应该是在综合美好，只是考虑上我们的一些30万机组全部在里 面，应该是不到300克，在298克左右。就上半年是吧？对，上半年考虑30万，就相当于是 考虑全部基础，就不考虑这个样子。对对对，全部口径的这个机组没考虑新疆，是考虑好像不 考虑新疆是吧？不考虑新疆的。对对对，新疆那块他煤耗会和我们差不多。他他因为那边他是 空等机组，这块煤耗可能会略高一点，但影响也很有限。明白，这是上半年。 发言人 01:13 然后一季度的话可能是是是多少呢？一季度因为一方面就是刚刚您也讲的，我们还是有供热季 ...

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司以煤电为主的上市电力公司,95%以上的发电资产为煤电 [1][2] - 公司上半年控股发电装机容量为1495万千瓦,全部装机容量为2047万千瓦,均以煤电为主 [2] 公司经营情况 - 上半年发电量285亿度电,同比增长34% [2][3] - 其中新疆电厂贡献约一半增量,省内电厂贡献另一半 [3] - 上网电价略超基准电价20%,同比下降0.2% [5] - 煤价下降5-6%,电价下降幅度较小,电力利润持续改善 [5][6] - 新疆电厂和新投产的天然气调峰电站盈利能力较好 [6][7] 成本管控 - 长期煤炭合同履约率超过90% [10][11] - 正在加大省外煤炭采购,降低对单一煤矿的依赖 [11][12][13] - 参与省内煤电一体化电厂建设,控制煤价风险 [11] 未来展望 - 预计2023年利用小时将超过5000小时,高于去年水平 [10] - 未来几年利用小时可能会下降至4500-4600小时,但仍处于较高水平 [33][41] - 新能源和储能业务正在布局,未来将成为新的利润增长点 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司二季度发电量增速情况 [8] **公司回答** - 二季度发电量同比增31.1%,一季度增36.5%,处于中间水平 [8] - 新疆电厂贡献约一半增量,省内电厂贡献另一半 [8][9] 问题2 **投资者提问** 询问公司长期煤炭合同履约情况 [10] **公司回答** - 2023年长期煤炭合同履约率超过90% [10][11] - 长期煤炭占比约80%左右,履约率较高 [11] 问题3 **投资者提问** 询问公司未来利用小时数预测 [33][41] **公司回答** - 预计2023年利用小时将超过5000小时,高于去年水平 [10] - 未来几年利用小时可能会下降至4500-4600小时,但仍处于较高水平 [33][41] - 不同电厂之间利用小时存在差异,但差距将逐步缩小 [41][42][43]

会议主要讨论的核心内容 - 公司参股的火电资产盈利能力较强,但电量数据收集不及时,增长幅度低于公司控股资产 [1][2][3] - 公司主要依靠参股的几家火电公司,如升晚、板级、平山等,今年上半年投资收益超过5亿元,同比增长25% [1][2][3] - 公司在建项目包括2台气电机组和3台煤电机组,预计大部分将在2025年投产 [3][4][7] - 公司还有30万风电项目和80万光伏项目正在建设,但具体投产时间还不确定 [4][5] - 公司参股的其他火电项目,如池州二期、中梅星级二期等,也正在建设中 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司去年12月份现货电价收益情况 [8][9] **公司回答** 去年12月份公司现货电价收益约4000万元,后续还有5月份的补结算 [8][9] 问题2 **投资者提问** 询问公司今年上半年不考虑新增机组的发电量增速情况 [10][11][12][13] **公司回答** 公司上半年发电量增速约17.2%,略高于不考虑新增机组的增速17% [10][11][12][13] 问题3 **投资者提问** 询问公司未来几年装机规模和增长情况 [14][15][16][17] **公司回答** 公司预计到2025年底装机规模可达1400MW左右,增长约30%左右 [14][15][16][17]

证券代码:000543 证券简称:皖能电力 公告编号:2024-38 安徽省皖能股份有限公司 2024年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,对公告的虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间:2024 年 1 月 1 日——2024 年 6 月 30 日 项 目 本报告期 上年同期 盈利:约 90,000 万元—110,000 万元 盈利:58,482.79 万元 比上年同期增长:53.89%—88.09% 归属于上市公司 股东的净利润 盈利:约 88,844.37 万元—108,844.37 万 元 盈利:53,390.82 万元 比上年同期增长:66.40%—103.86% 扣除非经常性损 益后的净利润 基本每股收益 盈利:约 0.3970 元/股—0.4853 元/股 盈利:0.2580 元/股 2、预计的业绩:亏损 扭亏为盈 同向上升 同向下降 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告未经会计师事务所审计。公司就业绩预告有关重大事项已与公司 年报审计会计师事务所进行了沟通,与会计师事务所在业绩预告方面不存在重大分 歧。 三、 ...

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司一季度电量增长37.8%,主要得益于新增产能投产 [2][3] - 二季度电量预计仍能保持30%以上的增长 [3] - 二季度煤价预计将低于一季度,整体煤价水平有所下降 [4][5] - 二季度电量和煤价的变化将对公司业绩产生一定影响,但具体情况还需等半年报出来后才能判断 [5] - 公司在建5台火电机组,其中3台煤电和2台燃气发电机组,预计今年年底前可投产 [5][6] 电力供需形势 - 安徽省今年用电负荷和电量增速预计将超过10%,电力供需形势较为紧张 [7][8][9] - 省内采取多措施保障电力供应,包括加快在建电源投产、增加外部电力支援等 [8][9] - 预计高温季节尤其是晚高峰时段可能出现电力缺口,对煤电企业来说是压力也是机遇 [9] 电力市场化改革 - 安徽作为第二批电力市场化改革试点,已开展了月度现货电力交易试运行 [13][14] - 现货电价总体高于中长期电价,但政府对电价的监管可能会限制现货电价的大幅波动 [13][14] - 公司未来将继续保持较高比例的中长期电力交易,同时适当参与现货市场交易 [15] 煤炭价格走势 - 公司煤炭采购结构中长期合同占比约70%-80%,市场煤占比20%-30% [16][17] - 未来煤价大幅波动的可能性较小,公司有较好的成本控制能力 [15][16] 投资与分红 - 公司未来几年的大型投资项目已基本完成,新增投资将主要集中在新能源和抽水蓄能等领域 [32][33] - 未来两年公司分红率将保持在35%左右的稳定水平,之后有望进一步提高 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 二季度业绩与去年同期相比是否会有较大幅度增长 [19] **公司回答** - 二季度电量同比增长可能在30%左右,但与一季度相比有所下降 [19] - 煤价同比下降幅度较大,这对业绩有利 [19][20] - 但由于公司部分资产已不再享受所得税优惠,利润水平可能不如去年同期 [20] - 具体业绩情况需等半年报出来后才能判断 [20] 问题2 **投资者提问** 公司新投产的燃气发电机组目前经营情况如何 [21] **公司回答** - 燃气发电机组在调试期间未享受容量电价补贴,加上燃气价格较高,导致一季度亏损较多 [21][22] - 未来随着机组进入正常运营,盈利能力将逐步好转,但短期内可能仍难以与煤电相比 [22] - 公司未来将继续保持燃气发电机组的适度规模,但不会过于侧重 [22] 问题3 **投资者提问** 公司未来的资本开支和分红计划 [32][33] **公司回答** - 未来几年大型投资项目基本完成,新增投资将集中在新能源和抽水蓄能等领域 [32][33] - 未来两年公司分红率将保持在35%左右的稳定水平,之后有望进一步提高 [33][34]