MELiNG 美菱 证券代码：000521 200521 证券简称：长虹美菱 虹美菱 B 长虹美菱股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-29 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|------------------------------|------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | | √特定对象调研 | □分析师会议 | | | | 投资者关系活 | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | 动类别 | | □新闻发布 ...

MELiNG 美菱 证券代码：000521 200521 证券简称：长虹美菱 虹美菱 B 长虹美菱股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-28 | --- | --- | |----------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | √特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关 系活 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 动类别 | ...

证券代码：000521 200521 证券简称：长虹美菱 虹美菱 B 长虹美菱股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-27 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------|-----------------------------|-------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | | | √特定对象调研 □分析师会议 | | | | 投资者关 系活 | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | 动类别 | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容 ...

MELiNG 美菱 证券代码：000521 200521 证券简称：长虹美菱 虹美菱 B 长虹美菱股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-26 | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | √特定对象调研 | □分析师会议 | ...

报告公司投资评级 长虹美菱给予"强推"评级 [90] 报告的核心观点 1. 内部治理改革成效持续兑现，公司经营效率不断提升 [12][19][29] 2. 国内白电市场受益于政策刺激，长虹美菱有望获得更高增长弹性 [51][52][53] 3. 海外市场布局加速,新兴市场需求旺盛为公司带来广阔增长空间 [71][72][75] 分类总结 内部治理 - 营销端:成立中国区平台整合营销业务,优化销售费用率 [32][33] - 物流端:依托长虹民生强化物流与仓储管理,改善公司营运能力 [35][36] - 渠道端:KA渠道脱钩,电商+下沉渠道发力 [37][38][39] - 采购端:集中采购与廉政建设带动公司盈利能力提升 [40][41][42] 国内市场 - 空调业务:小米代工+自主品牌共同驱动增长,性价比优势明显 [59][60] - 冰箱业务:产品结构升级带动均价持续提升 [62][63][64] - 政策刺激:以旧换新政策落地,有望拉动家电内销高速增长 [51][52] 海外市场 - 家电出口持续高增,新兴市场布局加速 [66][67][68] - 规避美国关税风险,新兴市场渗透率提升空间大 [73][74][75] - 电商渠道拓展助力品牌建设,CHiQ品牌在澳新市场获好评 [78][79][81][82]

证券研究报 告 长虹美菱（000521）深度研究报告 强推（首次） 改革赋能，老牌国企焕发新生 目标价：10.9 元 当前价：8.72 元 内部治理：改革成效兑现，经营势能向上。长虹美菱作为国内老牌国企存在 较大的经营改善空间，近年来在多个维度进行改革提升经营效率。1）营销 端：成立中国区平台整合营销业务，优化销售费用率。早期公司营销链条冗 长且缺乏协同，2019 年成立中国区平台统筹营销工作，精简层级并缓解内部 博弈内耗，销售费用率由 18Q1 的 15%降至 24Q2 的 5%。2）物流端：强化物 流与仓储管理，改善公司营运能力。长虹中国区成立后设置供应链运营中 心，缩短交付周期并提高库存周转率，2018-2023 年间存货周转率翻倍。3） 渠道端：脱钩 KA 卖场，发力电商+下沉渠道。公司积极拥抱电商与下沉市 场，高性价比优势更加契合用户诉求，带动整体销售增长。4）采购端：集中 采购与廉政建设带动盈利能力提升。过去公司采购分散难以形成规模效应， 2019 年建设智慧供应链平台加大集采力度。伴随集团换届与下一轮 5 年计划 即将开启，公司发展活力有望进一步释放。 国内市场：本轮政策补贴下长虹美菱受益或更多 ...

公司业绩持续向好 - 公司将继续以"坚持价值导向、全面提效"的经营思路开展工作，在损益持续改善的前提下，力争规模增长超行业平均水平[1]。 - 公司持续开展标杆管理活动，提升公司运营管理水平和竞争力。通过持续开展"人效、钱效、物效"三方面提升工作，不断提升内部管理能力[2]。 - 公司建立了较为完善的销售网络及服务体系，为用户提供覆盖白电和厨卫小家电等全品类的高品质服务。国内市场主动拥抱市场变化，积极推进营销转型[3]。 - 海外市场始终坚持以业务为导向、客户为中心，围绕"产品协同、内外协同及渠道拓展"，深挖市场需求，聚焦重点市场及核心优质客户，提升营销能力[4]。 冰箱柜产业经营计划 - 国内市场继续坚持"价值导向、全面提效"的经营思路，围绕"鲜、薄、窄、嵌"进行产品布局，做好以客户为中心的产品运营和以用户为中心的品牌运营[3]。 - 海外市场结合行业需求发展趋势，积极提升产品结构、调整市场结构、优化客户结构，内部提效，不断提升经营质量[4]。 空调产业经营计划 - 国内市场坚持科技战略，聚焦核心技术，用技术赋能产品。进一步夯实 ToC、ToB 双循环，推进多赛道、多元化 B 端业务，全面覆盖线上线下全渠道[6]。 - 海外市场坚守品牌优先战略，聚焦核心优势区域市场，同时积极寻求增长机会，专注于强化优势渠道和开拓新市场[7]。 洗衣机产业经营计划 - 产品方面持续通过外观、功能、洗净等升级优化，综合提升产品竞争力。内销市场持续夯实基础渠道建设，聚焦资源实现电商渠道突破发展[7]。 - 外销全产品线冰洗协同，聚焦重点区域、重点客户、重点产品，逐步完成各级滚筒产品布局，实现规模持续高速增长[8]。

公司经营情况概述 - 2024年上半年公司实现营业收入约149.48亿元，同比增长16.52%[1][2] - 实现归属于上市公司股东的净利润4.15亿元，同比增长15.91%[1][2] - 公司经营能力持续提升，实现良性发展[1][2] 冰箱柜产业 国内市场: - 坚持"价值导向、全面提效"的经营思路，提升营销管理及服务能力[3] - 以用户为中心，推动产品向智能化、高端化转型升级[3] - 聚焦"抓零售 推精品 提效率"的产品策略，打造现象级爆品[3] - 上半年冰箱(柜)业务实现收入约46.07亿元，同比增长12.42%[3] 海外市场: - 持续推进"产品领先、冰洗双驱、品牌发力、KA提速"的经营策略[3] - 加强升级型产品策划和差异化产品设计，提升产品结构[3] - 发力品牌业务，发展重点市场，突破重点核心渠道[3] 空调产业 国内市场: - 聚焦"全无尘•自由风"挂机、"巨能省"柜机等重点产品[3][4] - 推进渠道拓增，聚焦重点区域市场，规模和市场份额提升[3][4] - 深化核心客户战略合作，在损益可控情况下追求规模最大化[3][4] - 上半年空调业务实现收入约85亿元，同比增长21.47%[3] 海外市场: - 坚持"品牌优先"发展原则，深耕根据地市场[3][4] - 推高、推新、推变频，积极调整产品结构[3][4] - 聚焦大客户，提升客户规模，突破新市场新客户渠道[3][4] 洗衣机产业 国内市场: - 聚焦根据地市场、基础和电商渠道，推进网点突破[5] - 发挥产品差异化竞争优势，拓展"蓝氧如手洗"等系列产品[5] - 上半年洗衣机业务实现收入约7.84亿元，同比增长40.65%[5] 海外市场: - 专注超薄滚筒，聚焦资源投入，完成核心区域产品布局[5] - 通过丰富产品矩阵提升洗衣机规模和盈利能力[5] 厨卫及小家电产业 - 推进产品技术更新迭代，推动新品成功上市[3] - 加快产品结构升级，逐步淘汰表现不佳的品类[3] - 优化营销策略、渠道建设布局、核心业务环节管控[3] - 上半年实现收入约7.45亿元，同比下降12.69%[3] 生物医疗产业 国内市场: - 聚焦生命科学领域，持续推进渠道组织变革与重构[3] - 深入挖掘用户需求，提升产品力与服务力[3] - 上半年实现收入约1.32亿元，同比增长4.50%[3] 海外市场: - 坚持"老客户上规模，新客户强布点"的策略[3] - 积极参加国际展会，携带新产品亮相海外市场[3] - 不断升级售后服务体系，提升客户满意度[3] 2024年下半年经营计划 - 在损益持续改善前提下，力争规模增长超行业平均水平[4] - 冰箱柜产业聚焦"鲜、薄、窄、嵌"产品布局，提升产品竞争力[4] - 空调产业聚焦核心技术创新，推进ToC、ToB双循环业务[4][5] - 洗衣机产业持续优化产品结构，聚焦内销和外销市场[5] - 厨卫及小家电产业加快产品结构升级，提升业务能力[3] - 生物医疗产业深化渠道建设，提升产品力和服务力[3]

2024 年 08 月 19 日 公司点评 买入/上调 长虹美菱(000521) 目标价: 昨收盘:8.00 长虹美菱：2024Q2 业绩双位数增长，洗衣机收入持续高增 ◼ 走势比较 (20%) 6% 32% 58% 84% 110% 23/8/2123/11/124/1/1224/3/2424/6/424/8/15 长虹美菱 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 10.3/10.3 总市值/流通(亿元) 82.39/82.39 12 个月内最高/最低价 (元) 12.64/5.45 相关研究报告 <<长虹美菱：2023Q4 业绩表现亮眼， 洗衣机和海外业务收入持续高增>>- -2024-04-02 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030006 研究助理：金桐羽 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 事件：2024 年 8 月 16 日，长虹美菱发布 202 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 19 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：8.00 元 长虹美菱（000521）家用电器 目标价：——元（6 个月） 外销拉动增长，盈利能力维持稳健 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营收 149.5 亿元，同 比增长 16.5%；实现归母净利润 4.2 亿元，同比增长 15.9%；实现扣非净利润 4.3亿元，同比增长 13.2%，非经常性损益主要系本期公司远期外汇合约及尚未 确认的确定承诺评估损失所致。单季度来看，Q2 公司实现营收 90.1 亿元，同 比增长 15.4%；实现归母净利润 2.6 亿元，同比增长 10.2%；实现扣非后归母 净利润 2.5 亿，同比下降 11.5%。 外销带动营收增长，空调深化核心客户战略合作。分产品来看，上半年公司冰 箱（冰柜）/空调/洗衣机/小家电及厨卫分别实现营业收入 47.4亿元/85亿元/7.8 亿元/7.4 亿元，分别同比+12.2%/+21.5%/+40.7%/-12.7%；分区域来看，内外 销分别实现营业收入 ...