报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 主营产品价格回落导致业绩短期承压 - 公司业绩与主营产品磷酸二铵、尿素、PVC价格息息相关,2023年这些产品价格同比下降3.12%、9.06%、21.09%,导致公司2023年毛利率下降6.43个百分点至12.66% [3] - 下半年随着秋季备肥和行业去库存的进行,主营产品价格开始逐步触底反弹,2023年Q4磷酸二铵/尿素/PVC价格环比分别上涨6.54%、0.31%、-4.43%,公司2023年Q4毛利率回升至15.71% [3] 新产能投产将推动公司未来成长 - 公司55万吨氨醇项目已于2024年1月投产,宜昌邦普宜化新材料的精制磷酸、磷酸铁锂前驱体、硫酸镍等产品也将于今年内投产 [4] - 为推动磷化工产业升级,公司全资子公司楚星生态科技有限公司投资建设年产40万吨磷铵、20万吨硫基复合肥节能升级改造项目,总投资约30亿元 [4] - 随着新产能陆续投产,以及主营业务价格中枢的上移,公司未来业绩有望持续改善 [4] 财务数据总结 - 2023年公司营收170.42亿元,同比下降17.72%;归母净利润4.53亿元,同比下降79.06% [1][2] - 2023年Q4公司营收33.39亿元,同比下降26.47%,环比下降27.52%;归母净利润0.63亿元,同比增长356.97%,环比下降71.66% [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.71亿元、9.68亿元、11.91亿元,同比增速分别为70.2%、25.6%、23.0% [5] - 对应2024-2026年PE分别为13倍、10倍、8倍 [6]

业绩总结 - 公司2023年营收为170.42亿元，同比下降17.72%[1] - 公司2023年归母净利润为4.53亿元，同比下降79.06%[1] - 公司2023年尿素销量为147.60万吨，同比下降9.40%[2] - 公司2023年磷酸一铵销量为129.60万吨，同比下降18.34%[2] - 公司2023年聚氯乙烯销量为86.23万吨，同比下降18.57%[2] 未来展望 - 公司盈利预计承压，积极推进转型升级[7] 重大项目 - 公司积极布局产业升级，推进重大项目建设，包括精制磷酸、磷铵搬迁及配套装置升级改造项目等[3] 财务指标 - 公司资产负债表显示2022年至2026年的资产和负债情况[7] - 公司营业收入、营业成本、营业利润等指标在2022年至2026年间的变化[7] - 公司ROE、ROA、ROIC等财务指标在2022年至2026年的预测情况[7] - 公司现金流量表显示2022年至2026年的经营性、投资性、融资性现金流情况[7] 投资评级 - 公司投资评级包括行业评级和个股评级，分别对未来6个月的预期涨幅进行分类[8][9] 公司信息 - 公司地址分布在北京、上海、深圳、广州等地[10]

财务数据 - 公司2023年度实现营业收入170.4亿元，同比下降17.7%[1] - 公司2023年度实现归母净利润4.53亿元，同比下降79.1%[1] - 公司2023年度实现扣非净利润4.78亿元，同比下降72.6%[1] - 公司23Q4实现营业收入33.4亿元，同比下降26.5%[1] - 公司23Q4实现归母净利润0.63亿元，同比增长357%[1] - 公司23Q4实现扣非净利润1.51亿元，同比增长856%[1] - 公司2023年计提资产减值准备金额合计0.76亿元[2] 业绩展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为9.47/12.20/14.43亿元[3] - 公司目标价为11.57元，维持“强推”评级[3] - 湖北宜化2023年预计营业总收入将逐年增长，2026年预计达到19,223百万元[5] - 2023年净利润预计为806百万元，2026年预计增至1,924百万元[5] 财务指标 - 公司2023年新疆宜化实现净利润22.4亿元，净利率达24.5%[3] - ROE预计从2023年的6.9%增长至2026年的15.0%[5] - 资产负债率预计从2023年的59.6%逐年下降，2026年预计降至52.5%[5] - 2023年营业收入增长率为-17.7%，但预计将逐年增长，2026年预计增长率为1.5%[5] - EBIT增长率预计从2023年的-65.3%增长至2026年的12.4%[5] - 归母净利润增长率预计从2023年的-79.1%增长至2026年的18.3%[5] - 每股收益预计从2023年的0.43元增长至2026年的1.36元[5] - 2023年资产总额为21,434百万元，预计到2026年将增至26,688百万元[5] - 2023年净利率为4.7%，预计逐年增长，2026年预计达到10.0%[5] 其他信息 - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州机构销售部门的联系人信息[12] - 公司投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%-20%[14] - 行业投资评级体系中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%[15]

公司基本信息 - 公司股票代码为000422，股票简称为湖北宜化[7] - 公司注册地址位于湖北省宜昌市猇亭区猇亭大道399号，办公地址在湖北省宜昌市西陵区沿江大道52号[7] - 公司网址为http://www.hbyh.cn，电子信箱为hbyh@hbyihua.cn[7] - 公司董事会秘书为王凤琴，联系电话为0717-8868081，电子信箱为wfq@hbyihua.cn[7] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所网站http://www.szse.cn[7] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为170.42亿元，同比下降17.72%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为4.53亿元，同比下降79.06%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为16.26亿元，同比下降57.88%[8] - 公司2023年基本每股收益为0.4698元，同比下降80.51%[8] - 公司2023年加权平均净资产收益率为8.24%，同比下降52.58%[8] - 公司2023年末总资产为214.34亿元，同比增长8.99%[8] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为65.74亿元，同比增长40.59%[8] 产品销售情况 - 公司主要产品包括尿素、精细化工产品、聚氯乙烯、磷酸二铵等，其中磷酸二铵产能为126万吨/年，市场占有率位列全国第四[45] - 公司营业收入构成中，化肥产品、化工产品、尿素、聚氯乙烯、磷酸二铵等产品销售额均有所下降[48] - 化肥产品营业收入为77.56亿，较上年同期下降14.88%[49] - 尿素产品营业收入为31.91亿，毛利率27.79%[49] - 国内销售额为142.76亿，同比增长11.95%[49] - 聚氯乙烯产品营业收入为45.18亿，毛利率-8.74%[49] - 磷酸二铵产品营业收入为45.66亿，毛利率13.73%[49] 研发和技术创新 - 公司加大研发投入，推出一系列新产品，未来盈利能力有望提升[16] - 公司持续尝试开发新技术，降低企业投资成本和运行成本[18] - 公司主要产品产能利用率较高，正在进行新项目建设[19] 环保和安全生产 - 公司子公司持有《安全生产许可证》，包括氢氧化钠、氢、盐酸、液氯等多项许可内容，有效期至2026年[21] - 公司持有《排污许可证》，涉及多项废气排放内容，有效期分别至2025年、2027年、2028年[24]-[31] - 公司出售了重大资产，对公司的生产经营和业绩产生影响[146] 公司治理和社会责任 - 公司未来五年将立足宜昌，拓展产业链，发展新能源、新材料、新型肥料及高端专用化学品[149] - 公司计划2024年实现营业收入175亿元，加大研发投入力度，强化重要资源支撑，推动资本实业融合[150] - 公司将主动执行新的环保法律法规及地方政策，通过强化管理和采用新技术降低消耗和排放量等措施，防范环保风险的发生[150] - 公司重视投资者关系管理工作，通过多种方式及时耐心解答投资者提出的问题，帮助投资者理性投资决策[163]

公司项目进展 - 公司正在推进烧碱项目和保险粉项目,总投资约19.84亿元,以响应国家"长江大保护"政策,完成公司位于猇亭、宜都的烧碱和保险粉装置的搬迁工作[1][2] - 烧碱项目规划20万吨/年的烧碱搬迁节能改造,总投资约15亿元,建设周期约24个月[1] - 保险粉项目规划8万吨/年的硫磺渣综合利用保险粉升级改造,总投资约4.84亿元,建设周期约为15个月[1] 公司经营情况 - 公司主导产品市场价格自8月份开始有所回暖,10-11月份尿素、PVC价格趋于稳定,磷酸二铵、片碱出口价格维持强势,整体经营业绩向好[2] - 公司尿素产品主要为天然气工艺,生产成本远低于煤炭工艺,成本端竞争力较强[6] - 公司重要参股子公司新疆宜化具备煤炭产能3000万吨/年、PVC产能40万吨/年、尿素产能60万吨/年,成本较低,收益良好[7] 原材料供应 - 公司磷矿石主要从控股股东宜化集团和参股公司江家墩磷矿采购,部分需要外采[3][4] - 公司选矿使用低品位矿石和高品位矿石混合,以较低成本生产出质量合格的磷酸产品,磷酸二铵产品价格稳步上升,产品盈利良好[5]

公司概况 - 湖北宜化化工股份有限公司是一家集煤炭、化工、新能源等业务于一体的大型企业集团 [1][2][3] - 公司拥有两家子公司生产气头尿素,产能分别为104万吨/年和52万吨/年,天然气成本低于行业平均价格 [1] - 公司与宁德时代子公司合资建设了30万吨/年磷酸铁、20万吨/年硫酸镍的项目,具备原料优势和成本优势 [2] - 公司重要参股公司新疆宜化煤炭产能目前为3000万吨/年,煤质稳定,开采成本低,收益良好 [3] - 公司年产55万吨氨醇项目预计将于年底试生产,采用先进的水煤浆气化技术,综合成本大幅下降 [3] 产品结构优化 - 公司磷化工项目投资建设20万吨/年精制磷酸、30万吨/年磷酸二铵、30万吨/年粉状磷酸一铵等产品 [3] - 公司利用磷矿中伴生的氟资源,已投产2万吨/年氟化铝,相较于使用萤石的传统氟化工,成本优势明显 [3][4] - 公司未来将加大磷矿伴生元素的利用,提升磷矿资源利用价值,继续延伸发展高附加值氟化工产业链 [4] 资源优势 - 公司参股的江家墩矿业西部矿段现有30万吨/年的磷矿产能,东部矿段规划产能150万吨/年,采矿许可证已办理完成 [4]

证券代码：000422 证券简称：湖北宜化 湖北宜化化工股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-005 □特定对象调研 □分析师会议 投 资 者 关 □媒体采访 业绩说明会 系 活 动 类 □新闻发布会 ☑路演活动 别 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 华创证券、浙商证券、华安证券、中金公司、国泰君安、首创证券、 光大证券、申万宏源、禹田资本、浦银安盛基金、建信基金、招商 基金、汇添富基金、永赢基金、中信保诚基金、兴证全球基金、财 活 动 参 与 通基金、平安养老、勤辰资产、汇丰晋信基金、和谐汇一 人员 公司董事会秘书 王凤琴 公司企业管理部 宋满 公司投关专员 胡志翔 时间 2023年10 月30日-11月 3日 地点 上海、宜昌 形式 现场交流结合网络通讯 1.请介绍下公司未来五年的产业发展规划。 答：未来五年，公司将立足主业、立足资源优势，重点围绕“做 大煤化工、做强磷氟化工、做优氯碱化工、做精精细化工”，加快 推进产业转型升级。 在磷氟产业板块，重点发展湿法精制磷酸，延伸发展高档磷系 阻燃剂、磷酸铁、电子级磷酸等高附加值磷化工项目,提升磷矿资 ...

财务表现 - 2023年第三季度，湖北宜化化工营业收入为46.07亿元，同比下降8.87%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.3754亿元，同比下降71.66%[5] - 加权平均净资产收益率为2.37%，同比下降8.64%[5] - 总资产为214.23亿元，同比增长8.93%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为65.60亿元，同比增长40.28%[5] - 净利润为6.23亿，较上期大幅下降[17] - 公司所有者权益合计为85.88亿，负债和所有者权益总计为214.23亿[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为0元[5] - 经营活动产生的现金流量净额为1,652,296,670.72元，较上期下降了1,639,907,365.47元[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-1,570,889,101.59元，较上期增加了1,506,976,446.09元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为592,711,908.93元，较上期增加了3,202,525,587.46元[20] 公司股权 - 报告期末普通股股东总数为128,563股，前十名股东持股情况中，湖北宜化集团有限责任公司持股比例最高，为19.69%[9] - 公司完成向特定对象发行股票事项，新增股份在深交所上市，发行价格为9.90元/股，募集资金总额为15.84亿元[11] - 公司控股股东宜化集团计划自2023年5月29日起的6个月内增持公司股份，截至报告期末，已累计增持公司股份4,429,258股，占总股本的0.42%[12] 资产变动 - 本期应收票据比期初增加69%[8] - 本期债权投资比期初减少100%[8] - 本期在建工程比期初增加118%[8] - 本期使用权资产比期初增加291%[8]

湖北宜化化工股份有限公司2023年半年度报告全文 湖北宜化化工股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

证券代码：000422 证券简称：湖北宜化 编号：2023-004 | --- | --- | --- | |------------------------|----------------------------------------|-----------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | 投资者关系活 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 首创证券 | | | | 浙商证券 | | | | 银河证券 | | | 参与单位名称 | 方正证券海通国际 | | | | 大成基金 | | | | 富荣基金 | | | | 国泰基金 | | | 时间 | 2023 年 7 月 14 日、 | 7 月 27 日 | | 地点 | 公司总部三楼会议室 | | | 上市公司接待 | 董事会秘书王凤琴 | | | 人员姓名 | 规划发展部负责人朱显军 | | | | 证券事 ...