证券代码:000422 证券简称:湖北宜化 公告编号:2024-079 湖北宜化化工股份有限公司 关于向专业投资者公开发行公司债券获得 中国证券监督管理委员会注册批复的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 湖北宜化化工股份有限公司(以下简称"公司")于 2024 年 7 月 19 日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意湖北宜化化工 股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》(证监许 可〔2024〕1044 号),批复内容如下: 一、同意你公司向专业投资者公开发行面值总额不超过 10 亿元 公司债券的注册申请。 二、本次发行公司债券应严格按照报送深圳证券交易所的募集说 明书进行。 三、本批复自同意注册之日起 24 个月内有效,你公司在注册有 效期内可以分期发行公司债券。 四、自同意注册之日起至本次公司债券发行结束前,你公司如发 生重大事项,应及时报告并按有关规定处理。 公司将按照法律法规相关规定和上述批复文件要求,在股东会授 权范围内,办理公开发行公司债券相关事项,并及时履行信息披露义 务。 特此公告。 湖北宜化化工股份有限公司 ...

湖北宜化(000422.SZ) 主营产品量价齐升,公司盈利水平大幅增长 公司研究·公司快评 基础化工·农化制品 投资评级:优于大市(维持) 证券分析师: 杨林 010-88005379 yanglin6@guosen.com.cn 执证编码:S0980520120002 联系人: 张歆钰 021-60375408 zhangxinyu4@guosen.com.cn 事项: 公司公告:2024 年 7 月 7 日,公司发布 2024 年半年度业绩预告公告,2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日,公司实现归母净利润 5.1-5.7 亿元,同比增长 102.09%-125.87%;实现扣非后净利润 4.05-4.65 亿元, 同比增长 96.36%-125.45%。 国信化工观点:1)主营产品量价齐升,公司业绩实现高速增长;2)公司稳步推进多种资源布局,具备生 产原料优势;3)专注主营业务发展,产业集中度持续提升。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年07月08日 公司为磷肥、氮肥行业龙头,资源优势显著,二季度以来,伴随公司主营产品的量价齐升,公司业绩高 ...

业绩预计 - 2024年上半年，湖北宜化化工股份有限公司业绩预计扭亏为盈，同比增长102.09%–125.87%[4] - 归属于上市公司股东的净利润预计比上年同期增长96.36% – 125.45%[5] 业绩增长原因 - 公司通过提升经营管理水平、调整生产节奏、加大高附加值产品研发和市场开发力度等多措并举，实现上半年业绩同比大幅增长[6] 非经常性损益项目影响 - 预计非经常性损益项目对归属于上市公司股东净利润的影响金额约为10500万元，主要为固定资产处置收益及政府补助[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 主营产品量价齐升,公司有望实现业绩高速增长 [4][7] - 公司稳步推进多种资源布局,具备生产原料优势 [11][10] - 公司逐步剥离低相关度资产,专注主营业务发展 [15] 公司业务拆分 - 化肥业务:收入和毛利均有所增长 [17] - 氯碱业务:收入和毛利有所下降 [17] - 化工业务:收入和毛利有所增长 [17] - 其他业务:收入和毛利保持稳定 [17]

业绩情况 - 公司一季度业绩同比有所下滑,主要原因是冬季天然气供应受限导致尿素装置停产检修,以及PVC、尿素等主导产品市场价格下降[2][3] - 公司预计二季度尿素产品满产满销,盈利能力环比上升修复[3] 成本优势 - 公司控股子公司内蒙联化和新疆天运拥有合计156万吨/年的尿素产能,所在地具备丰富且价格较低的天然气资源,成本优势显著[3] - 参股子公司新疆宜化具备60万吨/年的煤头尿素产能,使用自有煤炭,成本较低[3] 市场分析 - 目前农业方面追肥备肥需求旺盛,工业方面高氮复合肥需求强劲,预计尿素市场刚需短期内仍将持续[4] - TMP产品价格上涨预计对公司产品盈利能力有积极影响[4] 资产注入 - 公司控股股东宜化集团正在通过合法方式逐步将相关资产注入公司,以解决同业竞争问题[4] - 参股公司新疆宜化拥有丰富煤炭资源,未来计划向煤基新材料和煤基化学品方向发展[7] 其他项目 - 公司参股的湖北有宜新材料有限公司光引发剂1206已投产,产能40吨/年[5] - 公司参股的邦普宜化项目预计于今年内投产[5]

财务表现 - 2024年第一季度，湖北宜化化工股份有限公司营业收入为41.98亿元，同比下降11.03%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元，同比下降37.84%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为2.97亿元，同比下降68.94%[5] - 公司总资产为223.55亿元，同比增长4.30%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为71.43亿元，同比增长8.64%[5] - 净利润为19.5亿元，较上期下降30.1%[19] 资产情况 - 公司财报显示，2024年第一季度末，公司流动资产合计达到6,302,020,180.22元，较上期有所增长[16] - 2024年第一季度，湖北宜化化工股份有限公司资产总计达到213.4亿元，较上期增长4.2%[17] 资金流向 - 本期其他应收款比期初增加154%，主要系本报告期股利分红尚未收到所致[8] - 本期债权投资比期初减少50%，主要系本报告期转让人民币大额存单产品所致[8] - 本期固定资产比期初增加31%，在建工程比期初减少85%，主要系合成氨项目投产转固所致[8] - 本期净利润比同期减少30%，主要系本报告期产品价格下降利润减少所致[8] - 本期投资支付的现金比同期增加353%，主要系本报告期收购湖北宜化肥业有限公司少数股权所致[8] - 公司控股股东宜化集团通过深交所交易系统增持公司股份14,480,847股，占总股本的1.37%[15] 现金流量 - 宜化化工2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为296,543,315.12元，较上期大幅下降至954,629,881.77元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-685,024,045.84元，较上期下降至-441,796,408.46元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为1,091,578,592.70元，较上期增加至-243,981,436.21元[22]

业绩总结 - 公司一季度临安盈利能力相好，资产合成庵投产压缩生产成本[1] - 公司在尿素业务方面，预计二季度尿素利润将成为驱动力[2] - 公司主营业务以尿素、硬酸胺和机器化工产品为主，占营收90%[3] - 公司历史发展，从蛋肥专注扩张到淡肥、磷肥和氯碱三大主营业务[5] 未来展望 - 公司依托矿产资源，未来发展具有优势[3] - 公司业务布局广泛，资源禀赋优势明显[4] - 公司在2018年经历了退市风险警示处理，但在股权结构和经营管理上有所改变[6] - 公司磷酸胺受磷矿开采限制，未来环保监管将加强[7] 新产品和新技术研发 - 公司拥有84万吨PVC产能，自备电池占比达到75%[12] - 新疆银化拥有3000万吨煤矿资源，具有稳定低成本开采优势[13] - 公司在化肥、预检和化工三个板块进行盈利预测，预计毛利率会上行[19] 市场扩张和并购 - 公司持有新疆银化35.6%股权，预计每年可带来约5亿投资收益[17] - 公司随着去杠杆，权益乘数接近正常水平[19] 负面信息 - 公司PVC数值毛利占比大幅收缩，从22年到23年导致负增长[18] - 公司资产附加率从90%多下滑到60%左右回归正常水平[18]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 主营产品价格回落导致业绩短期承压 - 公司业绩与主营产品磷酸二铵、尿素、PVC价格息息相关,2023年这些产品价格同比下降3.12%、9.06%、21.09%,导致公司2023年毛利率下降6.43个百分点至12.66% [3] - 下半年随着秋季备肥和行业去库存的进行,主营产品价格开始逐步触底反弹,2023年Q4磷酸二铵/尿素/PVC价格环比分别上涨6.54%、0.31%、-4.43%,公司2023年Q4毛利率回升至15.71% [3] 新产能投产将推动公司未来成长 - 公司55万吨氨醇项目已于2024年1月投产,宜昌邦普宜化新材料的精制磷酸、磷酸铁锂前驱体、硫酸镍等产品也将于今年内投产 [4] - 为推动磷化工产业升级,公司全资子公司楚星生态科技有限公司投资建设年产40万吨磷铵、20万吨硫基复合肥节能升级改造项目,总投资约30亿元 [4] - 随着新产能陆续投产,以及主营业务价格中枢的上移,公司未来业绩有望持续改善 [4] 财务数据总结 - 2023年公司营收170.42亿元,同比下降17.72%;归母净利润4.53亿元,同比下降79.06% [1][2] - 2023年Q4公司营收33.39亿元,同比下降26.47%,环比下降27.52%;归母净利润0.63亿元,同比增长356.97%,环比下降71.66% [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.71亿元、9.68亿元、11.91亿元,同比增速分别为70.2%、25.6%、23.0% [5] - 对应2024-2026年PE分别为13倍、10倍、8倍 [6]

业绩总结 - 公司2023年营收为170.42亿元，同比下降17.72%[1] - 公司2023年归母净利润为4.53亿元，同比下降79.06%[1] - 公司2023年尿素销量为147.60万吨，同比下降9.40%[2] - 公司2023年磷酸一铵销量为129.60万吨，同比下降18.34%[2] - 公司2023年聚氯乙烯销量为86.23万吨，同比下降18.57%[2] 未来展望 - 公司盈利预计承压，积极推进转型升级[7] 重大项目 - 公司积极布局产业升级，推进重大项目建设，包括精制磷酸、磷铵搬迁及配套装置升级改造项目等[3] 财务指标 - 公司资产负债表显示2022年至2026年的资产和负债情况[7] - 公司营业收入、营业成本、营业利润等指标在2022年至2026年间的变化[7] - 公司ROE、ROA、ROIC等财务指标在2022年至2026年的预测情况[7] - 公司现金流量表显示2022年至2026年的经营性、投资性、融资性现金流情况[7] 投资评级 - 公司投资评级包括行业评级和个股评级，分别对未来6个月的预期涨幅进行分类[8][9] 公司信息 - 公司地址分布在北京、上海、深圳、广州等地[10]

财务数据 - 公司2023年度实现营业收入170.4亿元，同比下降17.7%[1] - 公司2023年度实现归母净利润4.53亿元，同比下降79.1%[1] - 公司2023年度实现扣非净利润4.78亿元，同比下降72.6%[1] - 公司23Q4实现营业收入33.4亿元，同比下降26.5%[1] - 公司23Q4实现归母净利润0.63亿元，同比增长357%[1] - 公司23Q4实现扣非净利润1.51亿元，同比增长856%[1] - 公司2023年计提资产减值准备金额合计0.76亿元[2] 业绩展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为9.47/12.20/14.43亿元[3] - 公司目标价为11.57元，维持“强推”评级[3] - 湖北宜化2023年预计营业总收入将逐年增长，2026年预计达到19,223百万元[5] - 2023年净利润预计为806百万元，2026年预计增至1,924百万元[5] 财务指标 - 公司2023年新疆宜化实现净利润22.4亿元，净利率达24.5%[3] - ROE预计从2023年的6.9%增长至2026年的15.0%[5] - 资产负债率预计从2023年的59.6%逐年下降，2026年预计降至52.5%[5] - 2023年营业收入增长率为-17.7%，但预计将逐年增长，2026年预计增长率为1.5%[5] - EBIT增长率预计从2023年的-65.3%增长至2026年的12.4%[5] - 归母净利润增长率预计从2023年的-79.1%增长至2026年的18.3%[5] - 每股收益预计从2023年的0.43元增长至2026年的1.36元[5] - 2023年资产总额为21,434百万元，预计到2026年将增至26,688百万元[5] - 2023年净利率为4.7%，预计逐年增长，2026年预计达到10.0%[5] 其他信息 - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州机构销售部门的联系人信息[12] - 公司投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%-20%[14] - 行业投资评级体系中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%[15]