证 券 代 码 ：688819 证 券 简 称 ： 天 能 股 份 天能电池集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-008 | --- | --- | --- | --- | |--------------|------------------------|----------------------------------------------------|----------------| | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | 投资者关系活 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | 动类别 | □新闻发布会 路演活动 | | | | | □ | 现场参观 □其他（电话会议） | | | 参与单位名称 | | 财通证券、中金证券、兴全资产、富国基金、泰康资产等 | | | 时间 | 2024 年 10 月 | 29 日-2024 年 11 月 6 日 | | | | 1 ）电话会议； | | | | 地点 | 2 ）公司会议室 | | | | 上市公司接待 | | 董事、财务总监兼董事会秘书胡敏翔先生 | | | 人员姓名 | 证券事务代表佘芳蕾女士 | | | | ...

天能电池集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 13 证券代码：688819 证券简称：天能股份 天能电池集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------|---------------------------------------|-------------------|------ ...

证 券 代 码 ：688819 证 券 简 称 ： 天 能 股 份 天能电池集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | |--------------|-------------------------|----------------------------------------------------------| | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 路演活动 | | | | □ | 现场参观 □其他（电话会议） | | 参与单位名称 | 资者等 | 国信证券、招商证券、中信资管、中金资管、财通证券、个人投 | | 时间 | 2024 年 9 月 24 | 日-2024 年 10 月 14 日 | | | 1 ）电话会议； | | | 地点 | 2）公司会议室 | | | 上市公司接待 | | 董事、财务总监兼董事会秘书胡敏翔先生 | | 人员姓名 | 证券事务代表佘芳蕾女士 | | | 投资者关系活 | Q1 | ：公司的铅、锂、氢、钠条技术路线是如 ...

公司投资评级和核心观点 - 公司是电动轻型车动力电池和储能电池行业的领先企业,产品涵盖电动特种车动力电池、新能源汽车动力电池、汽车起动启停电池、3C电池等多品类 [7] - 公司深耕电池行业,现已形成铅蓄电池和锂离子电池协同发展、氢燃料电池和钠离子电池等新材料电池储备发展的电池产品体系 [12][13] - 公司在电动轻型车用铅蓄动力电池市场的占有率超45% [12] 行业政策利好 - 8月24日,商务部等5部门发布《推动电动自行车以旧换新实施方案》,对电动车以旧换新给予补贴,并提出对交回老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车的消费者适当加大补贴力度 [12] - 9月19日,工信部等5部门公布新修订的《电动自行车安全技术规范(征求意见稿)》,将铅蓄电池车型整车重量限值由55kg放宽至63kg [12] - 政策利好下,公司作为行业龙头有望率先受益 [12] 产品持续升级迭代 - 铅电:发布天冠电摩原装电池,支持超大电流、超高功率电摩骑行 [13] - 锂电:发布新一代5MWH智慧液冷储能系统,成为中兴通讯的供应商 [13] - 氢电:落地应用加速,2024年6月搭载天能氢电80kW发动机系统的整车上榜工信部发布的第384批产品公告 [13] - 钠电:发布天钠T2电池,通过采用先进的层状氧化物技术路线确保了电池的高性能与可靠性,并针对储能市场推出了NFPP聚阴离子系钠离子电池 [13] 全球化战略加速推进 - 加快海外本土的生产能力建设,2024年7月越南组装厂正式完成试生产,目前产能为5000只/天;首期规划年产能1000万只的自建工厂也在稳步推进,预计2025年完成落地 [14] - 积极构建和优化整体销售渠道,截至2024年6月30日已成功开业并运营7个国家本土办事处,签订海外品牌经销商30余家 [14] - 2024H1公司实现海外销售收入1.29亿元,同比+34.57% [14] 盈利预测和评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.14、30.92、34.72亿元,同比+9.1%、+23.0%、+12.3% [15] - 公司作为铅蓄电池龙头,参考可比公司给予公司2024年21倍PE估值,对应目标价54.39元,给予"优于大市"评级 [15] 风险提示 - 原材料价格波动的风险 [15] - 产业政策变化的风险 [15]

行业整体情况 - 2023年上半年两轮车行业整体销量下降 雅迪和新日收入分别下降15.4%和15% 但9号公司和小牛电动车表现较好收入分别增长5%和16% 行业内不同品牌表现不一 总体趋势显示市场年轻化 [1] - 三季度是今年最具挑战性的时期 由于新国标尚未明确 大部分门店和经销商销售情况不佳 消费者购买意愿不强 导致整体表现欠佳 预计今年全年行业总体将下滑10%以上 主要影响一级主机厂 电池行业降幅相对较小 预计全年降幅在个位数范围内 [3] 价格和销量变化 - 今年单价有所上涨 但三季度由于铅价下行进行了相应调整 预计单价基本持平 销量方面可能略有下降 高端产品向高端发展 普通消费品则集中在中低端市场 竞争激烈 [4] - 目前一瓦时价格大约在0.39至0.40元之间 去年公司的出货量大约为130千瓦时 [5] 电池技术应用 - 锂电池和铅酸电池各有其应用场景 锂电池在追求速度的电摩领域占据主导地位 而铅酸电池在普通消费领域仍占多数 目前锂电池在整个市场中的占比约为4%至5% 实际占比低于10% [6][7][8][9] - 价格段对锂电和铅酸的应用有影响 高端产品用户更愿意使用锂电池 低端市场铅酸依然占主导地位 [8] 行业发展前景 - 明年行业整体预计增长10%左右 公司计划实现15%的增长目标 公司通过产能布局 成本优化和品牌优势等措施实现比行业更快的发展速度 [10][12] - 公司目前大约占据45%的市场份额 未来仍有提升空间 公司与头部客户如爱玛 雅迪 新日 小牛 台铃 绿源等均有合作 并设置了一定账期 [11][14] 公司成本优势 - 天能的成本优势主要体现在生产成本更低 销售价格更高 财务费用更低等方面 公司在一级市场和二级市场中的定价策略主要基于其成本优势和市场份额 [15][16][17] 海外市场发展 - 东南亚地区如越南 泰国 孟加拉 印度 印尼等对铅酸蓄电池需求增长迅速 公司计划在东南亚地区进行产线布局 [19] - 越南和印尼市场目前主要以摩托车为主 电动自行车在这些地区并不适用 目前仍以铅酸电池为主 锂电池占比很小 [20] - 选择在越南设立工厂主要是因为东盟十国之间的关税优惠政策 公司已在越南设立生产基地并计划进一步扩产 [21] - 海外市场发展潜力巨大 短期内预计将维持30%-50%的整体增速 [24] 新兴业务布局 - 公司开发了小型储能系统并在浙江金华和长兴进行试点推广 下半年将在江苏等地继续推广 这一领域也将带来新的增长机会 [23] - 化工园区配备的铅酸电池储能业务在公司总收入中的占比约为1% 预计明年有望进一步提升 公司还在亚非拉地区推行光储加备储一体化方案 [25][26] 业务调整与展望 - 公司目前锂电业务仍处于亏损状态 但没有计划剥离 而是继续优化现有产线提高生产效率 [27][28] - 公司未来在锂电储能方面没有大规模扩产计划 主要集中在小动力市场和工业用蓄能系统 [27] - 公司目标是实现15%的年增长率 回收业务预计也将保持类似增速 [35]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 铅蓄电池龙头，盈利能力企稳回升 - 公司深耕电池行业,形成铅蓄电池和锂离子电池协同发展的电池产品体系[4] - 公司在电动轻型车用铅蓄动力电池市场占有率超45%[4] - 2024H1公司营收216.22亿元,同比+0.30%;归母净利11.94亿元,同比+9.32%;毛利率17.13%,同比-1.83pct[4] - 2024Q2公司采取价格调整措施,毛利率18.09%,环比+2.23pct,盈利能力企稳回升[4] 行业利好政策频出,公司有望率先受益 - 8月24日商务部等5部门发布《推动电动自行车以旧换新实施方案》,对铅酸蓄电池电动自行车给予补贴[5] - 9月19日工信部等5部门公布新修订的《电动自行车安全技术规范》,将铅蓄电池车型整车重量限值放宽至63kg[5] - 政策利好下,公司作为行业龙头有望率先受益[5] 产品持续升级迭代,积极布局前沿技术 - 铅电:发布天冠电摩原装电池,支持超大电流、超高功率电摩骑行[5] - 锂电:发布新一代5MWH智慧液冷储能系统,成为中兴通讯供应商[5] - 氢电:2024年6月搭载天能氢电80kW发动机系统的整车上榜工信部产品公告[5] - 钠电:发布天钠T2电池,针对储能市场推出NFPP聚阴离子系钠离子电池[5] 坚定推进全球化战略,加速拓展海外市场 - 加快海外本土生产能力建设,2024年7月越南组装厂完成试生产,首期规划年产1000万只自建工厂稳步推进[5] - 积极构建和优化整体销售渠道,截至2024年6月30日已成功开业并运营7个国家本土办事处,签订海外品牌经销商30余家[5] - 2024H1公司实现海外销售收入1.29亿元,同比+34.57%[5] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.14、30.92、34.72亿元,同比+9.1%、+23.0%、+12.3%[5] - 参考可比公司给予公司2024年19-21倍PE估值,对应合理价值区间49.21-54.39元,给予"优于大市"评级[5][9]

固态电池研发进展 - 公司自主研发的类固态电池能量密度达511Wh/kg，已通过国家第三方检测中心认证，正与下游客户进行应用端的实地测试[1][2] - 公司将继续加大研发力度，努力推动固态电池技术的研发、产业化及商业化进程[1] 铅蓄电池业务 - 公司4812、4820型号电池占比较大，随着新国标落地，公司将积极推出新型号电池抢占升级替换市场[2] - 新国标修订放宽电动自行车限重，可提升单车带电量和续航里程，减少充电次数，提升消费者使用体验[4] 锂电池业务 - 公司锂电业务将重点围绕技术升级、市场拓展、成本管控等方面开展，强化内部管理，提升技术、服务及产品竞争力[5] - 公司将积极拓展锂电在电动两三轮车、工业电池、工商业储能等领域及细分市场的重点客户[5] 东南亚市场拓展 - 公司越南组装厂已完成试生产，产能为5,000只/天，自建工厂预计明年完成落地[5] - 公司已在7个国家建立本土化办公室，签订约30家海外经销商[5] 财务及投资者关系 - 公司将结合业务发展和资金状况，综合考量分红、回购等多种方式，持续优化和提升对股东的回报[8] - 公司将加强与各类投资者的沟通交流，促进公司价值的合理回归[6][7][8]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 经营业绩表现稳健 - 公司2024H1实现营收216.22亿元,同比基本持平;实现归母净利润11.94亿元,同比增长9% [5] - 公司2024Q2实现营收122.94亿元,同比增长14%,环比增长32%;实现归母净利润6.92亿元,同比增长46%,环比增长38% [5] 铅酸电池业务发展稳定 - 公司2024H1铅酸电池业务实现营收201.37亿元,同比下降1%;铅酸电池销量约56.3GWh,同比基本持平 [10] - 公司在越南建设铅蓄电池组装厂并于7月完成试生产,同时首期1000万只铅蓄电池生产基地也在稳步推进 [10] 电动自行车以旧换新政策利好铅酸电池 - 商务部等5部门发布《推动电动自行车以旧换新实施方案》,对交回老旧锂离子电池电动自行车并换购铅酸电池电动自行车的消费者,可适当加大补贴力度 [10] - 该政策有望加快电动自行车销量增长,并将有望推动铅酸电池在电动自行车领域渗透率提升和长期稳定发展 [10] 锂电业务短期承压 - 公司2024H1锂电池业务营收为1.84亿元,同比下降50%;毛利率为-7.54% [11] - 公司以现有14GWh锂电产能为基础,加速市场开拓,并成功发布新一代5MWH智慧液冷储能系统 [11] 财务预测与估值 - 我们下调盈利预测,预计公司2024-2026年实现归母净利润25.56/27.76/30.25亿元,同比增长11%/9%/9% [12] - 当前股价对应PE为10/9/9倍 [12]

公司经营情况 - 2024年第一季度业绩下滑,主要原因是需求回归正常以及铅价大涨[1][2] - 公司采取价格调整措施,二季度业绩得到修复[2] - 铅价上涨对公司成本造成压力,公司采取库存储备、期货套保等措施应对[2] 发展战略 - 公司暂缓锂电新增产能投入,专注于现有产能的高效利用[3] - 公司加快海外市场拓展,越南组装厂投产,直接和间接出口业务增长[3] - 公司持续加大研发投入,在固态电池等前沿技术领域取得进展[4] 股东回报 - 公司分红政策稳定,2023年每股派发现金红利0.65元(含税)[4][5] - 公司将继续优化回报机制,与股东保持密切沟通[5] 政策影响 - "以旧换新"政策有利于公司铅酸电池产品的市场拓展,但短期影响尚待观察[7]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况稳步增长 - 报告期内公司实现销售收入477.48亿元,同比增长14% [1] - 归属于上市公司股东净利润23.05亿元,同比增长20.77% [1] - 经营活动现金流金额25.34亿元,同比增长48.46% [1] - 公司总资产规模358.32亿元,同比增长10.67% [1] - 固定资产规模为154.21亿元,同比增长12.77% [1] 公司战略部署优化升级 - 电池业务方面,通过产业升级和技术创新巩固行业龙头地位,千代电池业务收入同比实现翻倍 [1] - 成功并网运营全球单级最大的千瓦储能电站 [1] - 锂电业务方面,积极调整战略重点发展储能业务,取得重大突破完成重要储能项目并网 [1][2] - 新型电池技术方面,公司研发取得重要进展,二三年度发布新一代钠离子电池 [2] 科技创新成效显著 - 公司持续加大研发投入,2023年研发费用17.91亿元,同比增长17.3% [2] - 截至2023年12月31日,公司共获得3399项专利,其中发明专利724项 [2][3] - 未来将持续加大研发力度,确保公司在快速发展的电子行业中保持竞争力 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 股东回报政策 - 公司近三年现金分红比例占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润分别为25.58%、42.59%和30.57% [3] - 公司拟以实施全域分配股权登记日股登记的总股本为基数,向全体股东每股派发现金红利0.65元(含税) [3] - 公司积极推进股份回购等方案,以增加投资者回报 [3][4] - 公司将持续与股东保持密切沟通,结合公司业务情况和资金情况,考虑分红、回购、延长锁定期等方式,持续提高股东回报水平 [4]