证券代码：688789 证券简称：宏华数科 杭州宏华数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-024 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------|------------------------------------------------------------| | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 业绩说明会 | | 投资者关系活动 | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | 类别 | 现场参观 | | | | 其他 （线上电话会议） | | | 参与单位名称 | 长江证券、建信基金 | | | 时间 | 2024 年 12 月 | 12 日 | | | | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待人 员姓名 | 董事会秘书俞建利先生 | | | | | 本次现场特定对象调研主要为现场交流问答 | | | 1 | 、问：未来公司主要的利润增长点有哪些？ | | 投资者关系活动 主要内容介绍 | | 答：未来，公司将继续 ...

行业或公司 * **宏华输科**：本次电话会议的主角，一家专注于数码印花设备制造的公司。 核心观点和论据 1. **设备订单情况**：四季度设备订单延续增长趋势，景气度有所回暖，但整体增长稳定。[1] 2. **客户结构变化**：大客户占比提升，中型客户和大型客户订单金额和数量均有所增加。[2] 3. **下游需求**：下游开攻率不高，主要受经济环境影响，服装和家纺行业占比约40%，其余20%为其他行业。[5] 4. **Single Pass出货量**：四季度Single Pass出货量预计20台，同比增长约三倍。[7] 5. **墨水业务**：墨水毛利率较高，但受竞争影响，价格有所下降，预计未来增速将超过机器增速。[8] 6. **行业渗透率**：数码印花机在国内渗透率低，预计未来三年内将保持快速增长，渗透率有望达到20%-30%。[11] 7. **海外市场**：海外市场渗透率低于国内，但需求量大，预计未来增长稳定。[14] 8. **竞争情况**：国内竞争对手较多，但产品差异化明显，价格战尚未开始。[25] 其他重要内容 1. **转型趋势**：下游客户逐渐从传统印花机转向数码印花机，以适应小单快反的需求。[4] 2. **墨水业务优势**：活性墨水占比60%以上，无专门销售团队，毛利率较高。[20] 3. **涂料机业务**：涂料机可同时使用活性墨水和涂料墨水，但更换墨水较为麻烦。[23] 4. **四季度的收入和利润指引**：四季度收入和利润预计与前三季度持平，明年一季度订单量充足。[26]

证券代码：688789 证券简称：宏华数科 杭州宏华数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-023 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------|--------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | □ 媒体采访 业绩说明会 | | | 投资者关系活动 | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | 类别 | 现场参观 | | | | 其他 （线上电话会议） | | | 参与单位名称 | | 瑞银证券、国盛证券、华创证券、信泰人寿、鑫巢资本 | | 时间 | 2024 年 11 月 | 25 日、 11 月 27 日、11 月 29 日 | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待人 | 董事会秘书俞建利先生 | | | 员姓名 | 证券事务代表胡静女士 | | 1 | --- | --- | |----------------|---------------------------- ...

我走的话会有一些比较大的包括像宽俗的这种Single Pass机它们那边应该偏无水化的一些应用量会比较多比如说一台Single Pass机的话如果按照正常的生产情况来看大概土料没水一年的用量有没有大概的对应的一个关系 我们这个涂料墨水其实现在从量上面可能跟这个器材说上去可能现在没办法做到这么完整的一个匹配我们只是客户经验当然这也不限于家访用于家访生产这个设备基本上客户端他是觉得可能差不多我们100万左右价值量这样一个设备应该一年能耗用可能20到25万的这样一个价值量的墨水 大概是这样一个区分但是就是您刚才提到就是土料机能用多少这个我可能要去跟我们销售那边再去跟踪一下明白明白好的好的非常感谢那届时再听您的解答然后我这边就先这些问题然后把这个提问的机会给到投资人以及我们的分析师丁佳一然后看看就是佳一跟投资人有没有什么提问那有请会议助理看一下这个会议的情况然后佳一这边有 补充的话我们做一个补充大家好如需提问电话端的参会者请先按话机上的信号键再按数字1网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢 胡总我这边是嘉宜,我想再跟您就这个行业上的一些问题再向您请教一下,一个是就是我们现在 ...

编号：2024-022 证券代码：688789 证券简称：宏华数科 杭州宏华数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------|--------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | □ 媒体采访 业绩说明会 | | | 投资者关系活动 | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | 类别 | 现场参观 | | | | 其他 （线上电话会议） | | | 参与单位名称 | | 国信证券、东北证券、华福证券、中邮证券、宁波宝隽 | | 时间 | 2024 年 11 月 | 20 日、 11 月 21 日 | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待人 | 董事会秘书俞建利先生 | | | 员姓名 | 证券事务代表胡静女士 | | 1 | --- | --- | |----------------|-------------------------------------- ...

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/其他专用机械 证券研究报告 宏华数科（688789）公司季报点评 2024 年 11 月 13 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|--------------|---------| | 股票数据 | | | | 11 [ Table_StockInfo 月 12 日收盘价（元） ] | | 77.20 | | 52 周股价波动（元） | 55.50-122.29 | | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | 179/179 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 13854/13854 | | | 相关研究 | | | | [Table_ReportInfo] 《与州际数码、东伸工业签战略合作，共推数 | | | | 码印花在家纺行业转型升级》 | 2024.10.11 | | | 《业绩持续高增，数码印花渗透率加速提升》 | | | | 2 ...

一、涉及公司 宏华术科[1] 二、核心观点及论据 （一）财务情况 1. 今年一到三季度总营收12.65亿同比增长43.36%规模净利润为3.10亿元同比增长29.51%，预计全年同比增长40%[1][2] 2. 墨水一到三季度单价约42元，毛利率保持在50%，规模在二三季度使毛利率稍降，三四季度墨水订单量出货量提升后毛利率上升[12] （二）业务发展 1. 设备业务 （1）国内市场 - 四季度国内纺织景气度环比提升，设备端客户整体的订单量、单个订单金额和台数都有所提升[2] - 直喷机增长快，一到三季度增速近50%，目前下游客户下单量增大，对大机器、高端和高产能机器需求增加，客单价逐步提高，产品结构变化，直喷机市场渗透率低、单价高，主要增长驱动力是下游传统印花工厂向数码工艺转移[4][5] - 转印机市场渗透率高（50% - 70%以上）、技术门槛低、机器小、单价小、竞争激烈、厂商多，宏华在转印机市场占比不如直喷机，增速小，环比增长几乎与去年持平，目前在数码喷印机器里销售占比约15%，定位高端转印机市场，积极研发迭代以保持份额[4] - Single Pass机器，三季度确认收入17台，Q4订单10台以内，预计今年营收达20多台（去年9 - 10台），对外定价约600万（400 - 800万区间），上半年海外订单多，下半年国内订单多，国内很多Single Pass机器靠政府补贴和付款条款，下游经济账不一定能算清，但客户对单价接受度较高，宏华在国内市场份额预计近一半，在海外竞争优势更大，口碑和品牌好，信任度和接受度高，Single Pass机器单价高，短期内不会成为唯一主流产品，要与直喷机搭配，适用于浅色、花形小的产品，高速时生产质量会下降[6][7][8] - 自动缝纫机，德国原产设备四台一套单价200万欧元，宏华实现约40%国产化水平，价格能降到德国原产的一半不到，目前毛利率较低，希望先打开市场再提升毛利率，预计今年下半年到年底订单量达四千多万，明年国内至少达一亿收入，海外以德国原产定位高端市场为主[20] （2）海外市场 - 海外设备业务情况相对稳定，能保持30%的同比增速[3] - 欧洲市场一到三季度约15% - 20%的营收占比，数码渗透率高，市场成熟，主要是客户更新需求，南亚几个国家营收占比约40%多，数码渗透率比国内低，基本是新增需求[19] 2. 墨水业务 - 四季度墨水出货量因进入旺季有所提升，从今年年初大幅降价后年中定价基本不变，但对大客户和老客户有适当优惠调价，整体单价仍处于下降状态[11][12] - 计划明年单价会下降但幅度不如之前10%那么大，可能牺牲一点毛利率提升数码印花渗透率，目前一期天津墨水工厂产能1.2 - 1.5万吨，年底产能紧张，二期明年下半年投产，产能爬满可达4.7万吨，有两到三年爬坡期[13] - 目前没有单独墨水销售团队，通过装机工程师装机后自然销售，墨水只供给自己机器的客户，定价参照竞争对手高5% - 10%，使用原厂墨水稳定性和设备匹配度最高且包售后服务，国内墨水和机器绑定率达95%以上，海外达80% - 90%[15] 3. 书刊印刷业务 - 与数码印花原理一样，普及率和渗透率低，从传统印刷向数码印刷转型，目前是按需打印、小批量、小单快反趋势明显，市场空间比纺织业还大，收购的银科杰公司负责国内销售，宏华搭建团队海外销售，银科杰今年能达到对赌的收入和利润，虽新机型调试装机时问题稍多导致确认收入速度慢，但未来市场空间好，银科杰在国内是领头企业，主要竞争对手是方振[22] - 全球数码书刊印刷起量预计能达到四千亿美金，今年海外预计能达到五六千万的收入水平，四季度和明年营收增速预计能达到20%左右[23][36] 4. 数码喷染业务 - 前期投入大量时间和资金研发，已有机器在客户处测试试用，希望明年面向市场出售产生订单量，墨水消耗量特别大，所以为产能做准备，技术难度高，全球还没有企业有订单出货，对披布要求高，喷头精准控制和颜色均匀度要求高，成本比传统染色高，目前打样小缸染色能达到成本持平状态，未来发展趋势可能类似数码印花早期，随着技术发展成本会下降，下游有消费趋势变化[24][25][26][27] （三）其他方面 1. 喷头主要供应商是日本金瓷，也在尝试用日本兄弟公司喷头，还在寻找其他国家（如澳洲、美国）的喷头合作机会，国内喷头短期内无法工业化应用，虽喷头供应存在卡脖子风险，但纺织行业敏感性不高，目前感知风险不大[37][38] 2. 国家设备更新补贴对纺织业务影响不大，对书刊业务有一定影响空间[39] 3. 股东星胡是纯财务投资人，有减持需求但目前减持压力不大，可能有机会减持不到2个点，公司在积极与可能接盘的国资、基金和资本沟通[40] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 宏华术科与周记数码10月8日签订战略合作协议，增订10台宽幅的single pass数码涂料印花机[1] 2. 四季度以来国产化的自动化床品缝纫机在提速安装和调试，预计年底有较多订单量收入验收[2] 3. 目前还未准确测算出按照宏华累计所售设备每年对墨水的消耗量，去年整体墨水消耗量约800多万吨，今年预计1000多万吨但数据需再确认[17] 4. 银科杰上半年实现1200多万净利润，预计今年整体销售1亿左右，TAXFA今年收入体量1.6亿左右，处于微盈利状态[30]

经营业绩 - 2024年1 - 9月公司实现营业收入126,489.61万元较上年同期增加43.36% [2] - 2024年1 - 9月实现归属于上市公司股东的净利润31,001.11万元较上年同期增加29.51% [2] - 2024年1 - 9月汇兑损失约1000万元（税前）[6] 业绩增长原因 - 下游行业需求稳步提升传统印染设备向数码喷印设备替代转型订单增长积极拓展国内外客户产品销量提升使营业收入增长 [2] - 收入增长带来毛利增加同时汇兑损失带来财务费用同比增加业务规模增大、股权激励费用增加带来管理费用增加共同作用使净利润增长 [2] 各板块未来发展规划 - 数码纺织应用领域持续产品升级迭代推出更多机型丰富产品矩阵优化结构抓住市场需求增长时机开拓市场开发新客户 [3] - 书刊数码印刷设备方面发展销售代理机构加大工程师配置做好安装调试和售后服务提升产品稳定性可靠性完善产品迭代优化 [3] - 自动缝纫设备方面推进德国子公司和国内部门生产国产化替代结合双方优势降低成本开发通用性和标准化程度更高设备 [3] - 喷染设备和数字微喷涂核心部件及设备方面继续推进研发中试及打样测试工作 [3] 未来利润增长点 - 聚焦纺织数码印花工业应用推行设备先行耗材跟进经营模式实现设备耗材及配件联动推广销售 [4] - 利用喷印核心技术优势通过并购、独立事业部、ODM方式将技术应用到非纺织领域为非纺织板块发展打基础 [4] 其他业务相关 - 墨水产品随着业务规模扩大成本下降公司让利给客户以提升设备推广和使用 [4] - 下游客户以纺织行业为主单个客户采购规模小客户集中度低随着传统印染厂商转型客户规模将扩大 [5] - 生产以销定产机器交付周期受机器复杂程度和运输条件影响 [5] - 近年来毛利率总体稳定未来通过技术产品创新提升竞争力强化成本费用控制保障盈利能力 [5] - 海外销售市场无太大波动主要销往南亚、欧洲等国家 [5] - 海外业务收入以美元结算汇率波动影响盈利套期保值业务可规避风险 [5] - 以内生性发展为重心同时寻求外部合作 [6]

纪要涉及的行业或者公司: - 红华术科(上市公司) 纪要提到的核心观点和论据: 1. 红华术科2022年前三季度营收同比增长43%,净利同比增长30%[1][2] 2. 营收增长主要来自数码喷印印花设备和耗材业务,国内市场需求较好,国外市场相对平稳[3][4][17] 3. 毛利率整体保持稳定,设备毛利率约46%,墨水毛利率约50%[5][27] 4. 墨水销量2022年前三季度约8800吨,同比增长,价格维持在42-43元/kg左右[4][18] 5. 公司正在布局数码蓝色染色技术,目前处于试用阶段,预计明年才会批量推出[19][20][21] 6. 公司正在开发AI辅助功能,以提升客户的生产效率[21][22] 7. 单通道喷墨机受到传统印花企业转型的需求拉动,销量快速增长[14][15][16] 8. 下游客户开工率和盈利能力有所改善,但仍有分化[29][30] 9. 国内数码印花渗透率约5%,海外如巴基斯坦渗透率较高,其他国家较低[30][31] 10. 行业竞争有所加剧,但公司依然保持领先地位[32][33] 其他重要但可能被忽略的内容: 1. 公司第三季度业绩受汇兑损失和股权激励费用的影响,剔除后业绩增长约40%[2] 2. 德国子公司Texas的业务确认收入和合同负债的口径差异,导致合同负债数据有所波动[8][9][10] 3. 公司加强了应收账款管理,预计四季度回款情况会有所好转[11][12][13] 4. 涂料喷墨机因环保优势受到市场欢迎,未来有较大发展空间[33]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司前三季度实现营收12.6亿元,同比增长43.4%;归母净利润为3.1亿元,同比增长29.5% [1] - 受股权激励费用及汇率波动影响,利润增速低于收入 [2] - 收入结构变动导致毛利率小幅下降,总体利润水平维持较高水平 [2] - 期间费用有所上升,主要系汇率波动导致财务费用增加所致 [2] - 公司积极拓展面向书刊喷印、建材饰面、瓦楞纸喷印等多产业应用领域的设备,2023年已成功推出相关产品并取得0.6亿元收入 [3] - 公司IPO募投项目和定增项目产能持续爬坡,业绩有望保持高增长 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润将保持27.1%的复合增长率 [3] 财务数据总结 - 前三季度公司综合毛利率46.5%,同比下降1.5个百分点 [2] - 前三季度公司净利率25.4%,同比下降3.0个百分点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.4亿元、5.6亿元、6.7亿元,对应EPS分别为2.42、3.10、3.72元 [3][4] - 预计公司未来三年归母净利润将保持27.1%的复合增长率 [3]