证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 20 年 月 日 中控技术（688777.SH） 半年报收入增速稳健，控费提效带来利润空间 事件：2024/8/19 晚，公司发布 2024 半年报，公司 2024 年上半年实现营 业收入 425,217.14 万元，较上年同期增长 16.78%；实现归属于上市公司 股东的净利润 51,662.91 万元，较上年同期增长 1.16%；实现归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 47,222.30 万元，较上年同期增 长 11.41%。 控制系统业务基本盘持续夯实，仪器仪表等新兴业务持续拓展。根据公司 财报，2024H1 控制系统（控制系统及控制系统+仪表）共实现收入 17.25 亿元，同比增长 17.65%；工业软件（工业软件及控制系统+软件+其他） 共实现收入 11.10 亿元，同比增长 3.23%；仪器仪表实现收入 3.53 亿元， 同比增长 72.18%。 传统优势行业维持稳健，新兴行业增长亮眼，行业结构进一步优化均衡。 从行业来看，2024H1 石化、化工行业收入持续稳定增长，油气、医药、 食品饮料行业景气度较好，收入持 ...

业绩简评 2024 年 8 月 19 日，公司发布 2024 年中报。 收入符合预期，剔除 GDR 汇兑影响后利润增速可观略超预 期。24H1 公司实现营业收入 42.5 亿元，yoy+16.8%；24Q2 实现营业收入 25.1 亿元，yoy+14.5%。24H1 公司实现归母 净利 5.2 亿元，yoy+1.2%；24Q2 实现归母净利 3.7 亿元， yoy-11.3%。24H1实现扣非归母净利润4.7亿元，yoy+11.4%； 24Q2 实现扣非归母净利润 3.5 亿元，yoy-0.8%。24H1 公司 实现剔除GDR汇兑损益后归母净利为5.2亿元，yoy+49.80% （23H1 GDR 汇兑收益约 1.6 亿元；24H1 GDR 汇兑损失约 284.2 万元）。24H1 公司实现利息收入 8,617.7 万元， yoy+399.9% ； 24Q2 实现利息收入 5,103.4 万元， yoy+238.2% 。 24H1 公 司 综 合 毛 利 率 为 33.23% ， yoy+0.76pcts；24H1 归母净利率为 12.15%，yoy-1.88pcts。 基本盘业务稳定增长，仪器仪表业务起量。 ...

中控 · SUPCON 中控技术股份有限公司 (2024) 年半年度报告 SUPCON Technology Co., LTD Semi-annual Report 2024 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本 报告第三节"管理层讨论与分析"之"风险因素"部分，请投资者注意投资风险。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人 CUI SHAN、主管会计工作负责人房永生及会计机构负责人（会计主管人员）毛飞 波声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， ...

证 券 研 究 报 告 中控技术（688777）深度研究报告 强推（维持） 智能制造领航者，引领工业智能制造转型 目标价：49.80 元 当前价：36.75 元 ❖ 智能制造领航者，工业智能化下迎来重大机遇。公司成立于 1999 年，依托产 业优势、前瞻性战略发展及丰富的客户群体，由单元层自动控制系统起步向上 拓展至车间层推广工业软件，向下延伸至设备层配套仪器仪表，成为具备完善 产品谱系的智能制造整体解决方案供应商。2019-2023 年公司营业收入复合增 速为 35.77%，归母净利润复合增速为 31.77%，近年核心产品市占率实现大幅 提升，根据公司公告，2023 年 DCS 连续 13 年市占率第一，APC、SIS、MES、 OTS 等也实现所处细分行业市占率第一，随着产品持续迭代和拓展，实现多元 化的产品和服务，业务结构不断优化。2024 年 2 月 29 日，公司斩获沙特阿美 机器人项目，未来将形成满足全流程、多场景工业应用需求的机器人整体解决 方案。6 月 5 日，公司发布基于新一代 UCS 架构的全球首款通用控制系统产 品 Nyx 和流程工业首款 AI 时序大模型 TPT，引领控制系统的革命性创 ...

投资策略与路径 - 公司的投资策略围绕"成为工业 AI 全球领先企业，用 AI 推动工业可持续发展"的核心愿景展开，着重于寻找与主营业务高度协同的目标[3] - 通过直接投资、合资、并购等多种方式,旨在增强核心技术实力,补充产品线,丰富营销渠道,构建强大的生态体系[3] - 聚焦数字化和国际化作为主要投资方向,重点关注人工智能、工业软件以及机器人相关的投资机会[3] - 支持海外子公司、工厂、研发中心等的设立,助力公司海外业务拓展;优化海内外控股及参股子公司投后管理和运营[3] "AI+机器人"应用情况 - 机器人在工厂生产制造、物流搬运、智慧实验室和危险作业等领域具有极大的应用潜力[3] - 公司正加快推动"AI+机器人"技术在石化、煤炭、氯碱、造纸等行业的落地应用,相关产品及解决方案已被广泛应用[3] - 未来将持续结合工业场景实际需求,全方位培育多场景下机器人方向的新业务、新技术,形成满足全流程、多场景工业应用需求的整体机器人解决方案[3] UCS 产品优势 - UCS 采用"云-网-端"极简架构,实现了系统弹性、数据高速传输和设备全数字化信号传输,极大提升了效率并降低了成本[3] - 软硬件解耦,软件系统无需根据硬件专门定制开发,大幅降低了开发和运维的难度,展现了其开放性和兼容性[3] - 融入工业 AI 技术,实现基于强化学习的控制回路优化和 AI 辅助编程,显著提升了控制效果和工程效率[3] - 采取关键部件冗余设计、高可靠性超融合技术和零信任安全框架,确保了控制系统的长期稳定运行[3] T9100 压缩机控制系统项目意义 - 天然气压缩机组设备是保障天然气能源大动脉安全、稳定运行的基石,压缩机控制系统作为机组的"大脑"至关重要[4] - T9100 压缩机控制系统基于公司自主开发的等级安全系统,具备卓越的安全性、可靠性、智能化控制、高能效优化等多重功能,大幅提高了天然气长输管道的运输效率和安全性[4] - 该项目打破了国外技术的垄断,降低了对进口产品的依赖,为我国能源行业的自主可控发展奠定了坚实基础[4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在数字化转型大潮下,提出了"一加二加N"智能工厂的新模式,以四大数据基座为核心支持构建了AI加数据的核心竞争力 [1] - 公司不断夯实基石业务,加速开拓产业新领域新地域,在多元矩阵下业绩保持强劲增长,2023年全年营收达86.20亿元,同比增长30.13% [1] - 公司在费用管理方面取得显著成效,销售费用率、管理费用率和财务费用率均同比下降 [1] - 公司核心产品DCS、CIS、APC、OTS等在国内市场占有率均为第一,软件产品MES在国内流程工业市场占额率连续两年蝉联第一 [1] - 公司提出了基于APL技术的智能制造解决方案,可以大幅缩短工期、节省成本,提升设备部署的便利性和灵活性 [2][3] - 公司持续加大研发投入,聚焦前沿科技,加快从DCS公司向工业AI公司的转型步伐 [3] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

证券代码：688777 证券简称：中控技术 中控技术股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-009 特定对象调研 分析师会议 现场参观 投 资 者 关 系 媒体采访 业绩说明会 新闻发布会 活动类别 路演活动 其他（ ） 1、6月 25日 第一场：现场调研 浙商证券、永赢基金、浙商基金、国新投资、泰德圣投资、嘉期 九楹投资、诺德基金、珍诺投资、华安基金 共10人 2、6月 26日 第一场：券商策略会 国投证券、人保资产、华夏基金、汇添富基金、东吴基金、秋阳 参 与 单 位 名 投资、苓茏投资、远希私募基金 共8人 称 及 人 员 姓 第二场：券商策略会 ...

公司概况 - 中控技术是一家专注于工业自动化和智能制造领域的高新技术企业 [1][2][3][4] - 公司于2024年6月14日至6月21日开展了一系列投资者关系活动 [1][2][3][4] - 活动包括券商策略会、现场调研、路演活动等形式 [1][2][3][4] - 参与单位涵盖了券商、基金公司、保险公司等多类型投资机构，共计约259人参与 [1][2][3][4] 新产品介绍 - 公司已于6月5日发布全球首款通用控制系统UCS，实现了控制系统的革新 [5] - UCS系统具有控制服务化、硬件通用化、仪表全数字化等特点，可为客户带来显著的成本和时间优势 [5] - 公司将稳健推进UCS的规模化应用，为客户提供更加高效、智能和可靠的控制系统解决方案 [5] AI大模型TPT - 公司推出了流程工业首款AI时序大模型TPT，利用先进的AI技术为工业生产带来变革 [5][6][7] - TPT可实现装置运行过程、控制策略与参数等多层级的智能优化决策 [5][6][7] - 公司持续加大TPT的研发投入，未来将进行1-2次版本更新，不断拓展应用场景 [7] - 公司坚持数据隐私保护和合规使用原则，确保UCS和TPT中客户数据的安全性 [7][8] 未来展望 - 公司将基于通用大模型技术体系进行重构，实现优化、控制、模拟分析等功能的集成 [8] - 推动工业生产向更高层次的智能化发展，提高效率和可持续性 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司未披露具体的财务数据和关键指标变化 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的优势领域为石化和化工行业，占公司业务的50% [24] - 公司正在积极开拓其他行业的业务,包括白酒、油气行业,预计今年会有快速增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 一二季度,尤其是5-6月有明显的客户需求提升 [22] - 公司预计三四季度会体现在订单上,主要原因包括:1)大型石化央企客户在当前政策下不需要报批即可更新设备 [23] 2)另一家央企客户有大量的设备更新拨款,需求规模巨大 [23] 3)石化的下游客户需求在逐渐复苏 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司的愿景是成为全球领先的工业AI公司,目前的研发规模已远超传统工业软件的研发规模 [19] - 公司的产品矩阵包括两类:1)过程自动化软件 2)为其他企业的工业软件提供赋能 [18] - 公司计划每年更新1-2个TPT版本,向多模态方向发展 [19] - 公司在设计UCS系统时就已在内部通过可信的机制实现数据的访问和权限管控 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对UCS在工业流程的可靠性有信心,目前已在两个项目进行试用,预计今年会有半年的周期进行规范性、规模化的使用 [14][15] - 公司对从外围装置到主装置的UCS应用很乐观,可以对原有的应用进行快速的迭代 [15] - 公司对下游石化、化工行业的需求前景很乐观,预计三四季度会体现在订单上 [22][23][24] 其他重要信息 - TPT是公司自主研发的工业大模型,具有跨任务、跨场景、跨装置的三大特征 [9] - TPT可以实现工艺参数自主监督、设备健康度自主评估、生产指标自主监督等功能 [11] - TPT可以模拟装置各过程的特性,实现装置全过程操作参数的自主优化 [12] - TPT和UCS可以构建工业智能体,让装置自身变成智能体感知工厂的各方面状态 [13] - TPT的应用可以提高50%的人效,降低对工业软件的采购成本,并为装置节能降本提效 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者 问** 如何说服用户使用UCS以及验证周期?UCS对DCS的替代节奏? [14] **回答者 答** 1) 公司有行业积累,在分布式部署、故障安全等方面有应用规范和技术保障,对UCS在工业流程的可靠性有信心 [14] 2) 公司预计今年会有半年的周期进行规范性、规模化的使用,目前已有20多个客户跟公司沟通 [15] 3) 公司对从外围装置到主装置的UCS应用很乐观,可以对原有的应用进行快速的迭代 [15] 问题2 **提问者 问** UCS和TPT的收费模式? [16] **回答者 答** UCS和TPT都采用订阅制进行收费,能更好地服务客户,推进公司的整体战略 [17] 问题3 **提问者 问** TPT目前只能在UCS环境下运行?传统工厂想要运行TPT,公司是否要提供硬件环境? [25] **回答者 答** 1) TPT作为模型,没有设备属性,只要满足基本的数据传输原则,所有工厂的设备都可以使用TPT [25] 2) 虽然将来会和UCS整合更加紧密,但TPT的应用场景是所有的工业环境 [25] 3) TPT在推理过程中CPU也能运行,有一些低端GPU的加持会更好,所以对现场应用的基础设施要求不高 [26]

直击行业痛点，中控提出"1+2+N"智能工厂新架构 - 目前制造业在向数字化、网络化、智能化转型过程中,企业实现数字化转型过程中多数面临着许多共性问题,如数据孤岛和数据浪费等 [17][18][19] - 中控技术创新性地提出了"1+2+N"智能工厂新架构,即"1个工厂操作系统"、"2个自动化"以及"N个工业APP",解决了企业中的数据体系建设、模型体系建设以及场景化的应用软件问题 [21][22] 颠覆式控制系统Nyx与大模型TPT推出,引领行业进入AI时代 - 中控构建了4大数据基座+1个智能引擎,4大数据基座包括设备基座(PRIDE)、运行基座(OMC)、质量基座(Q-Lab)和模拟基座(APEX),1个基于工业大模型打造的高泛化、高可靠的智能引擎TPT [24][25] - Nyx是中控推出的全球首款通用控制系统,具有软件定义、全数字化、云原生等特点,彻底颠覆了传统集散控制系统的技术架构 [30][31][32] - TPT是中控自主研发的基于生成式AI算法框架的时序大模型,具有多能力、跨装置和高可靠等特点,能够大幅提升工业应用的建模效率和统一性 [42][43] 全球顶级客户站台,印证中控产品有效性和竞争力 - 中控与沙特阿美、印尼国家石油公司、万华化学等全球知名企业开展了广泛合作,充分体现了中控产品的有效性和竞争力 [43][44][45][46][47][48][49] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为107.07/132.42/160.77亿元,同比+24.21%/+23.68%/+21.41%;预计归母净利润分别为12.56/16.06/20.11亿元,同比+13.99%/+27.85%/+25.25% [54] - 公司估值显著低于可比公司均值,维持"买入"评级 [55][56] 风险提示 - 宏观环境不确定性风险、下游行业周期波动的风险、市场竞争加剧的风险、海外市场经营风险等 [57][58]