行业和公司概况 行业概况 1. 整个行业的竞争格局正在逐渐好转,新进入的参与者较多,竞争仍然激烈[1] 2. 行业价格已经止跌回稳,部分产品有小幅提价空间[1] 3. 行业整体呈现出较为乐观的预期,主要得益于下游应用领域的持续发展和需求复苏,如智能穿戴、高分辨率电视和OLED技术渗透率提升[2] 4. 行业竞争格局正在向更加健康的方向发展,一些小型企业因融资困难而退出,行业龙头企业有机会通过并购整合[9][10] 公司概况 1. 公司前三季度整体经营情况较好,毛利率有所提升,价格趋于稳定[1][4] 2. 公司产品结构中,整合型产品占比较高,主要应用于智能穿戴、公共控制和手机等领域,分离型产品占比相对较低[2] 3. 公司正在加大OLED产品的投入和布局,今年9月开始在穿戴领域实现量产,预计全年OLED产品销售收入可达3亿元左右[3] 4. 公司未来将继续推出手机、车载等新OLED产品,同时大尺寸TFT产品也有机会实现放量[3] 5. 公司新产品的毛利率预计将高于现有产品,有望带动公司整体毛利率水平的提升[5][6] 关键观点和论据 行业价格趋势 1. 行业价格已经触底回稳,今年价格整体呈现平稳状态,预计四季度公司产品价格也将保持稳定[4] 2. 行业竞争格局趋于理性,小型企业退出,大型企业通过并购整合,有利于行业价格维持稳定[9][10] 公司毛利率水平 1. 公司现有产品毛利率有望在20%以上,未来随着新产品的放量,公司整体毛利率有望达到30%-40%的水平[7][8] 2. OLED产品由于国内厂商技术积累较晚,毛利率可能会高于TFT产品,达到40%以上[8] 公司新产品布局 1. 公司正在加大OLED产品的投入和布局,包括穿戴、手机、车载等应用[3][6] 2. 新产品的毛利率预计将高于现有产品,有望带动公司整体毛利率水平的提升[5][6] 3. 新产品的量产进度受制于客户验证周期,预计一季度通过验证,二季度备货,三季度正式量产[6] 行业发展趋势 1. 行业竞争格局正在向更加健康的方向发展,一些小型企业因融资困难而退出,行业龙头企业有机会通过并购整合[9][10] 2. OLED产品国产化进程较慢,主要受制于技术积累、产业链配套以及下游客户认证等因素[11][12][13] 3. 除手机等传统应用外,公共控制、智能家居等新兴应用领域需求也在快速增长,市场空间广阔[15][16] 其他重要内容 1. 公司在OLED技术方面的积累相对较晚,主要依赖于引进韩系技术团队[11] 2. 下游客户在OLED产品布局方面较为积极,有利于推动国内OLED产业的发展[13] 3. 公司将继续加大对新产品的投入和开发力度,以满足下游客户的需求[19]

证券代码：688593 证券简称：新相微 上海新相微电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------------|-----------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类别 | ☐ 特定对象调研 | ☐ 分析师会议 | | | ☐ 媒体采访 | 业绩说明会 | | | ☐ 新闻发布会 | ☐ 路演活动 | | | ☐ 现场参观 | | | | ☐ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与投资者 | 线上参与公司 2024 | 年三季报业绩说明会的投资者 | | 时间 2024年10 | 月28日 | 15:00-16:00 | | 地点 | 价值在线（ | https://www.ir-online.cn/ ）网络互动 | | 上市公司接待人员姓名 | 董事、董事会秘书兼副总经理 董事、财务总监兼副总经理 | 陈秀华女士 贾 ...

公司经营情况 - 公司第三季度实现净利润转正，预计随着行业终端消费市场逐渐复苏,公司将持续积极应对竞争环境,适时调整策略,不断推出新产品来提升公司竞争力,努力达成全年经营目标[1] - 公司前三季度综合毛利率为15.6%,较去年有所下降,预计第四季度毛利率将保持稳定[1] - 公司前三季度经营活动现金流较去年同期下降较多,主要原因是公司为预期市场增加了备货,如OLED等新产品备货,使支付购买商品、接受劳务支付的现金增加[1] 回购进展 - 截至2024年9月30日,公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份205.2104万股,占公司总股本的0.45%,支付资金总额为人民币18,684,896.40元[1] OLED产品应用 - 公司已投入量产的OLED显示驱动芯片主要应用于智能穿戴产品,采用40nm高压制程,公司OLED新产品也布局研发其他多种应用领域,包括智能手机、车载显示等[1] 市值管理 - 公司始终重视投资者回报,将在稳健经营、提升盈利水平的基础上,不断优化公司治理,研发投入新产品,积极开展投资者关系管理,提高信息披露质量,做好公司的价值传播[1]

报告公司投资评级 公司被下调为"增持"评级[6] 报告的核心观点 1. DDIC 市场竞争压力持续,公司业绩短期承压[2][3] 2. 公司持续加大研发投入,推进产品技术创新升级[2][5] 3. 主力产品有望受益下游显示终端复苏进行盈利修复,AMOLED 等新品放量有望构筑业绩新增量[5] 财务指标总结 1. 2024年前三季度,公司营收及归母净利润分别同比下降2.23%/89.35%,单三季度营收同比下降14.98%,归母净利润同比扭亏,环比下降16.15%[2] 2. 2024年前三季度,公司整体毛利率为15.62%,同比-9.72pct,净利率为0.82%,同比-8.21pct[2] 3. 2024年前三季度,公司研发费用金额为4231.93万元,较上年同期增长9.49%,占公司营业收入的12.33%[2] 4. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.37亿元、1.29亿元、2.01亿元,EPS分别为0.08元、0.28元、0.44元,PE分别为248X、71X、45X[6]

新兴技术驱动车载视频监控 - 公司大模型平台产品完成发布，具备高效的风险聚合识别和事故识别功能[1] - 车载视频监控产品正逐步向全面智能化的第三代"智能车载视频监控产品"发展[1] - 公司欧标前装业务已与国内主流出口客车厂合作完成认证，且有望逐步切入乘用车市场[1] 政策推动解决企业账款拖欠问题 - 中办、国办推动解决企业账款拖欠问题，如相关措施得到切实落地，计算机公司基本面的悲观预期有望扭转[2] - 政策落地有望对计算机板块众多的2G、2B类公司带来较大的积极影响[2] 华为鸿蒙生态加速扩张 - 原生鸿蒙之夜将于10月22日正式举办，华为鸿蒙生态进入加速扩张阶段[3] - 银行正加速上线鸿蒙操作系统，商业银行鸿蒙App建设需求快速开启[3] - 鸿蒙以17%的市场份额首次超越苹果iOS，打破了iOS和安卓操作系统在中国市场二分天下的格局[3] 军工行业复苏带动弹药需求增长 - 导弹、弹药采购量将进一步增加，公司作为固定发动机核心稀缺标的有望持续受益[4] - 公司承担了多项国家重要列装导弹和军贸导弹、火箭弹等多项固体发动机动力模块的研制批产任务[4] 医疗信息化建设带来市场机遇 - DRG/DIP改革将带来百亿级别信息系统升级市场增量，公司DRG/DIP业务市占率领先[5] - 公司有望深度受益于公共数据授权运营政策落地，数字医保和数字医药业务稳健增长[5] 显示驱动芯片行业回暖 - 公司作为少数产品种类齐全的中国内地厂商之一，受益于显示行业回暖[6] - 公司AMOLED显示驱动芯片以及TCON芯片等新产品进展顺利[6] 光通信行业持续增长 - 公司配套高速光模块的AWG芯片组件、平行光组件以及数据中心MPO跳线快速上量[7] - 公司新设泰国子公司主要生产室内光缆、各类无源有源器件，预计将开始陆续释放产能[7]

财务业绩 - 营业收入为3.43亿元，同比下降2.23%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为342.29万元，同比下降89.35%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为283.01万元，同比下降91.30%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-8,144.75万元，同比下降211.15%[4] - 基本每股收益为0.008元，同比下降89.87%[4] - 公司2024年前三季度营业收入为4.36亿元人民币，同比下降12.3%[27] - 公司2024年前三季度净利润为2,822,058.34元人民币，同比下降91.1%[25] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-8,144.75万元人民币，同比下降211.4%[27] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为3,422,924.97元人民币，同比下降89.3%[25] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为2,915,544.10元人民币，同比下降91.3%[26] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.008元人民币，同比下降89.9%[26] - 公司2024年前三季度营业收入为29.98亿元，同比下降7.9%[32] - 公司2024年前三季度营业成本为25.47亿元，同比增加2.0%[32] - 公司2024年前三季度研发费用为4.24亿元，同比增加9.7%[32] - 公司2024年前三季度财务费用为-1.40亿元，同比减少30.1%[32] - 公司2024年前三季度净利润为2567.54万元[33] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-6811.53万元[34] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日流动资产合计为13.99亿元人民币[20] - 公司2024年9月30日非流动资产合计为4.18亿元人民币[21] - 公司2024年9月30日资产总计为18.18亿元人民币[21] - 公司2024年9月30日流动负债合计为2.45亿元人民币[21] - 公司2024年9月30日非流动负债合计为0.24亿元人民币[22] - 公司2024年9月30日所有者权益合计为15.70亿元人民币[22] - 公司2024年9月30日货币资金余额为76.18亿元，同比减少10.8%[29] - 公司2024年9月30日应收账款余额为14.92亿元，同比增加7.5%[29] - 公司2024年9月30日存货余额为15.49亿元，同比增加37.6%[29] - 公司2024年9月30日资产总额为178.49亿元，同比减少1.6%[29,30] - 公司2024年9月30日负债总额为23.53亿元，同比增加2.2%[29,30] - 公司2024年9月30日所有者权益为154.96亿元，同比减少2.2%[29,30] 研发投入 - 研发投入合计为4,231.93万元，占营业收入的12.33%，同比增加1.32个百分点[5] - 公司2024年前三季度研发费用为4,231.93万元人民币[24] - 公司2024年前三季度研发费用为4.24亿元，同比增加9.7%[32] 其他 - 公司持有的战略配售股权投资的公允价值变动影响了净利润[9] - 为预期市场增加备货导致支付购买商品、接受劳务支付的现金增加[9] - 净利润下降导致基本每股收益减少[9] - 公司应用于消费电子领域的部分产品销售价格承压，毛利率下降[9] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-6,514.02万元人民币，同比下降80.4%[28] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2,541.62万元人民币，同比下降102.7%[28] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为8.27亿元人民币，同比下降6.2%[28] - 公司2024年前三季度营业外支出为826.38万元[33] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-4481.11万元[34] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为2109.23万元[34] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为75905.28万元[34] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为31571.60万元[34] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为35593.30万元[34] - 公司2024年前三季度收到的税费返还为479.93万元[34] - 公司2024年前三季度支付的各项税费为130.95万元[34] 股东结构 - 公司股东总数为10,133名，前10大股东持股比例合计为55.24%[11] - 公司前10大无限售条件股东持有的股份种类为人民币普通股[12] - 公司实控人Peter Hong Xiao控制的企业New Vision Microelectronics Inc.、Xiao International Investment Limited和上海曌驿信息技术合伙企业（有限合伙）合计持股22.91%[13] - 公司前10大股东中有境外法人股东占比较高，合计持股比例为34.75%[11][12] - 公司前10大股东中有国有法人股东占比较高，合计持股比例为11.94%[11] - 公司前10大股东中有其他类型股东占比较高，合计持股比例为12.66%[11][12] 其他事项 - 公司通过回购股份累计回购205.2104万股，占总股本的0.45%[14] - 公司实施2024年限制性股票激励计划，拟向43名激励对象授予601.50万股限制性股票[

1. 显示驱动品类齐全，整合型和分离型同步布局 1.1 公司自成立以来深耕显示驱动芯片领域，产品种类齐全，是少数能够同时提供整合型和分离型显示驱动方案的中国内地厂商之一。[2][3] 1.2 公司拓展产品布局，持续加码高端 AMOLED 显示驱动芯片等新产品。[20] 1.3 半导体显示行业景气度回升,公司经营情况有望触底反弹。[22][23] 2. 显示产业转移趋势确定,显示芯片迎来发展良机 2.1 面板产能往大陆转移，中国大陆显示面板行业占全球比重有望达到43%。[19][20] 2.2 全球显示驱动芯片市场中台系、韩系厂商占据主要份额,中国大陆厂商芯片替代空间巨大。[24][25] 3. 盈利预测与投资建议 3.1 预计2024-2026年公司净利润为0.35亿元、1.21亿元、2.02亿元,对应EPS为0.08元、0.26元和0.44元。[46][49][50] 3.2 给予公司"增持"评级,目标价21.01元。[53][54] 4. 风险提示 4.1 市场竞争加剧的风险。[55] 4.2 产品迭代不及预期的风险。[56] 4.3 下游需求不如预期的风险。[56]

券商行业 - 国泰君安拟换股吸收合并海通证券，加速一流投行建设[1] - 银证转账指数加速提升，资金加速入场有望为行情演绎带来持续动能[1] - 系列政策落地提振资本市场交投活跃度，改善券商盈利能力[1] - 一流投行建设成为行业主线，优质券商有望加速转型[1] 新相微公司 - 公司产品布局逐步完善，由分离型DDIC切入整合型DDIC，由LCD切入OLEDDDIC[2] - 国内屏厂推进国芯国用，DDIC国产化加速在即，公司有望受益[2] - 公司整合型AMOLEDDDIC已实现批量销售，并逐步获得市场认可[2,3] - 预计公司2024-26年EPS为0.09/0.34/0.46元，给予目标价19.6元[3]

盈利预测 - 公司专精显示驱动解决方案,主要产品包括显示屏电源管理芯片、分离型显示驱动、整合型显示驱动。预计公司未来业绩主要驱动力来自于整合型OLED DDIC的导入和放量与分离型显示解决方案"TCON+PMIC+Driver IC"套料形式出货后的放量。[15] - 行业层面来看,显示面板产业中心向中国的转移为DDIC行业竞争格局的变化提供机会。中国大陆显示面板产能已在全球占据主导地位,但作为面板供应链的DDIC在全球出货的占比仍然较低,公司有望受益于面板产业链本土化,未来保持较好的成长性。[15] - 公司层面来看,整合型OLED DDIC方面,公司为中国内地最早实现AMOLED产品量产的显示芯片企业之一;分离型DDIC方面,公司TCON芯片已进入流片阶段,未来进入量产阶段后,以"TCON+PMIC+Driver IC"套料出货销售的形式将增强公司在分离型显示芯片市场的市场竞争力。[15] 显示面板:产业中心转向中国 - 显示面板行业具有重投资、强周期、弱盈利的特点,三者环环相扣。[23] - 在LCD面板领域,中国占据产能的70%,未来不仅暂无新的进入者投建产线,现有对手也逐渐退出竞争序列,致使LCD供给侧迎来改善,未来整体供给平稳。[25] - OLED智能手机市场市占率首次突破50%,成为主导手机市场屏幕技术。中国OLED面板出货量首超韩国,出货量约占全球的50%,主要原因为中国智能手机更倾向于使用国产面板。[27][29] DDIC受益面板产业转移,供应链国产化在即 - 显示驱动芯片DDIC为面板的关键控制元件,作为面板上游零部件,DDIC景气度与面板相关性强。[31][35] - 显示面板产业中心向中国的转移为DDIC行业竞争格局的变化提供机会。中国大陆DDIC本土化率只有16%,而中国面板产能占全球产能的65%,随着全球显示面板产业逐步向中国大陆集中,相关的供应链资源也会逐步向中国大陆本土厂商倾斜。[39][40][41] - 大尺寸LCD DDIC国产化渗透加速,OLED DDIC被韩台垄断,急需国产化。[33][34] 新相微:OLED/LCD共发力,分离型整合型全布局 - 公司专精显示驱动解决方案,为中国内地少数能为TFT-LCD、AMOLED两种显示技术提供驱动芯片且能够同时提供整合型、分离型两种驱动方案的企业之一。[42] - 分离型DDIC方面,公司TCON芯片已进入流片阶段,未来进入量产阶段后,以"TCON+PMIC+Driver IC"套料出货销售的形式将增强公司在分离型显示芯片市场的市场竞争力。[46][48] - 整合型DDIC方面,公司为中国内地最早实现AMOLED产品量产的显示芯片企业之一,AMOLED相关在研项目能够使用90nm低阶制程工艺实现与55nm AMOLED芯片相当的制造性能,有助于设计厂商突破晶圆厂制程限制,有效降低AMOLED芯片生产成本。[51][54] - 公司与优质客户京东方紧密合作,深度绑定,京东方的龙头示范效应有助于公司进一步拓展其他面板厂商合作。[56][57] 风险提示 - 行业复苏不及预期,可能导致公司显示驱动价格修复不及预期,影响公司的营收和利润。[58] - 公司新品导入不及预期,可能影响公司营收。[59] - 显示驱动国产化进度不及预期,可能导致公司相关产品导入进度放缓,影响公司的营收增速。[60]

证券代码：688593 证券简称：新相微 上海新相微电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------------|---------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类别 | ☐ 特定对象调研 | ☐ 分析师会议 | | | ☐ 媒体采访 | 业绩说明会 | | | ☐ 新闻发布会 | ☐ 路演活动 | | | ☐ 现场参观 | | | | ☐ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称及人员姓 | 线上参与公司 2024 | 年半年度业绩说明会的投资者 | | 名 | | 15:00-16:00 | | 时间 2024年09月13日 | | https://www.ir-online.cn/ ）网络互动 | | 地点 价值在线（ | | | | 上 ...