新相微20241101
688593新相微(688593)2024-11-04 01:16

行业和公司概况 行业概况 1. 整个行业的竞争格局正在逐渐好转,新进入的参与者较多,竞争仍然激烈[1] 2. 行业价格已经止跌回稳,部分产品有小幅提价空间[1] 3. 行业整体呈现出较为乐观的预期,主要得益于下游应用领域的持续发展和需求复苏,如智能穿戴、高分辨率电视和OLED技术渗透率提升[2] 4. 行业竞争格局正在向更加健康的方向发展,一些小型企业因融资困难而退出,行业龙头企业有机会通过并购整合[9][10] 公司概况 1. 公司前三季度整体经营情况较好,毛利率有所提升,价格趋于稳定[1][4] 2. 公司产品结构中,整合型产品占比较高,主要应用于智能穿戴、公共控制和手机等领域,分离型产品占比相对较低[2] 3. 公司正在加大OLED产品的投入和布局,今年9月开始在穿戴领域实现量产,预计全年OLED产品销售收入可达3亿元左右[3] 4. 公司未来将继续推出手机、车载等新OLED产品,同时大尺寸TFT产品也有机会实现放量[3] 5. 公司新产品的毛利率预计将高于现有产品,有望带动公司整体毛利率水平的提升[5][6] 关键观点和论据 行业价格趋势 1. 行业价格已经触底回稳,今年价格整体呈现平稳状态,预计四季度公司产品价格也将保持稳定[4] 2. 行业竞争格局趋于理性,小型企业退出,大型企业通过并购整合,有利于行业价格维持稳定[9][10] 公司毛利率水平 1. 公司现有产品毛利率有望在20%以上,未来随着新产品的放量,公司整体毛利率有望达到30%-40%的水平[7][8] 2. OLED产品由于国内厂商技术积累较晚,毛利率可能会高于TFT产品,达到40%以上[8] 公司新产品布局 1. 公司正在加大OLED产品的投入和布局,包括穿戴、手机、车载等应用[3][6] 2. 新产品的毛利率预计将高于现有产品,有望带动公司整体毛利率水平的提升[5][6] 3. 新产品的量产进度受制于客户验证周期,预计一季度通过验证,二季度备货,三季度正式量产[6] 行业发展趋势 1. 行业竞争格局正在向更加健康的方向发展,一些小型企业因融资困难而退出,行业龙头企业有机会通过并购整合[9][10] 2. OLED产品国产化进程较慢,主要受制于技术积累、产业链配套以及下游客户认证等因素[11][12][13] 3. 除手机等传统应用外,公共控制、智能家居等新兴应用领域需求也在快速增长,市场空间广阔[15][16] 其他重要内容 1. 公司在OLED技术方面的积累相对较晚,主要依赖于引进韩系技术团队[11] 2. 下游客户在OLED产品布局方面较为积极,有利于推动国内OLED产业的发展[13] 3. 公司将继续加大对新产品的投入和开发力度,以满足下游客户的需求[19]