证券代码：688593 证券简称：新相微 上海新相微电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------------|------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 | ☐ 分析师会议 | | | ☐ 媒体采访 | ☐ 业绩说明会 | | | ☐ 新闻发布会 | ☐ 路演活动 | | | ☐ 现场参观 | | | | ☐ 其他 __________ | | | 参与投资者 | 海私募、清枫私募、和君调研等 | 申万电子、天风资管、华泰证券、中泰资管、惠璞投资、天和资本、上 海宽智、准星基金、证研投资、弈术投资、聚贝堂投资、智晶私募、远 | | 时间 | 2024 年 9 月 3 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | ...

报告投资评级 - 报告给予新相微"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 新相微2024Q2营业收入和毛利率环比回升,复苏趋势初步显现 [10] - 新产品推出和成本优化助力2024H1业绩环比改善 [10] - 公司持续推进PMIC、TCON等芯片的研发投入 [10] - 由于2023年实际业绩不及预期,下调2024/2025/2026年EPS预估 [10] - 维持增持评级,认为公司经营情况已出现底部回升信号 [10] 财务数据总结 - 2024H1营业收入约2.31亿元,同比增长5% [10] - 2024H1毛利率约15.9%,同比下降12.7个百分点 [10] - 2024H1归母净利润约-0.03亿元,同比下降110% [10] - 2024Q2营业收入约1.31亿元,环比增长31%,同比增长7% [10] - 2024Q2毛利率约17.8%,环比增长4.4个百分点,同比下降8.2个百分点 [10] - 2024Q2归母净利润0.08亿元,环比扭亏,同比下降45% [10] - 2024/2025/2026年EPS预估分别为0.09/0.17/0.24元 [10]

公司基本信息 - 公司注册地址于2024年3月12日由上海市徐汇区桂平路680号31幢7楼变更为上海市徐汇区苍梧路10号3层[15] - 公司注册地址于2021年4月27日由上海市徐汇区漕河泾新兴技术开发区桂平路680号创业中心大厦5楼517室变更为上海市徐汇区桂平路680号31幢7楼[15] - 公司选定的信息披露报纸包括《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《经济参考报》[17] - 公司披露年度报告的证券交易所网址为上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)[17] - 公司董事会秘书(信息披露境内代表)为陈秀华,证券事务代表为曹明阳[16] 主营业务 - 公司主要从事集成电路产品的研发、设计和销售,主要产品为显示芯片产品[32] - 公司是中国内地率先实现显示芯片量产的企业之一,拥有较为全面的产品布局、出色的研发能力、完善的销售体系、强大的客户服务能力和供应链管理能力[34] - 公司主营业务聚焦于显示芯片的研发、设计及销售,致力于提供完整的显示芯片系统解决方案[35] - 公司产品主要分为整合型显示芯片、分离型显示芯片、显示屏电源管理芯片,产品覆盖了各终端应用领域的全尺寸显示面板[35] - 整合型TFT-LCD显示驱动芯片具有芯片面积小、低功耗、可实现高清显示等特点,主要应用于智能穿戴、智能手机、功能手机、工控显示、平板电脑等[36] 技术研发 - 公司拥有17项核心技术，覆盖了公司各个产品领域，使得公司产品能够满足高显示品质、高适配性、低功耗、高可靠性、低成本等特性[43] - 公司新增1项核心技术"MiniLED高效驱动方法"，主要应用于LED背光源及显示产品[48] - 公司累计获得专利21项(其中发明专利17项)，拥有集成电路布图登记73项[52] - 2024年上半年研发投入2814.38万元，较上年同期增加27.93%[54] - 研发投入总额占营业收入的比例为12.17%，较上年同期增加2.14个百分点[54] - 公司研发人员数量为101人，占公司总人数的56.11%[60] - 公司研发人员薪酬合计为1,846.30万元，平均薪酬为36.56万元[60] - 公司研发人员学历以硕士(38.61%)和本科(54.46%)为主[61] - 公司研发人员年龄以30-40岁(41.59%)和30岁以下(33.66%)为主[61] 产品创新与市场拓展 - 公司新一代AMOLED显示驱动芯片已陆续导入市场[40] - 公司密切关注未来的科技需求和市场趋势,持续进行产品升级迭代[41] - 公司积极挖掘新客户,进一步巩固和提升行业地位[41] - 公司在报告期内获得"2023-2024年度显示驱动芯片设计市场最具影响力企业"等重要奖项[63] - 公司紧跟市场发展和客户需求，布局智能穿戴、移动智能终端和高分辨率大尺寸电视等新产品线[63] - 公司产品线不断创新，提高内部技术协同、客户协同及管理协同[63] 发展战略 - 公司将围绕发展战略扎实推进高质量发展，提质增效做好成本管控[63] - 公司将优化产品结构，加强国内外市场开拓力度，推动显示芯片领域的国产替代进程[63] - 公司将技术与研发作为经营发展的根本动力，持续提升自主创新能力[64][65] - 公司长期深耕于显示驱动芯片的研发设计，产品支持主流TFT-LCD与AMOLED显示技术，应用领域包括智能穿戴、手机、工控显示等[72] - 公司持续加大研发投入，研发费用占营业收入12.17%，未来将继续专注于提供先进的显示芯片，拓展产品线[73] 风险因素 - 公司面临核心技术人才流失风险，需要持续培养和引进人才[79] - 公司存在产品研发失败风险，需要准确把握市场需求并持续创新[80][81][82] - 公司期末存货金额较大，存在存货跌价风险[83] - 公司面临汇率波动风险[84] - 公司应收账款占比较高，存在回款风险[85] - 公司受宏观经济和下游需求变化的影响[86] 财务数据 - 营业收入稳定增加，营业成本和研发费用有所增加[89][90][91] - 应收账款和预付款项大幅增加[95][96] - 其他应付款大幅增加主要系新增应付股利[97] - 公司境外资产规模较小，占总资产比例为0.49%[99] 对外投资 - 公司于2023年11月对南京英科迪微电子科技有限公司增资3,000,000.00元，占其股权1.1749%[105] - 公司与上海高信私募基金管理有限公司、青岛高信领航投资合伙企业（有限合伙）共同出资设立青岛高信宏芯产投创业投资合伙企业（有限合伙），公司认缴出资5,000万元[105] - 公司持有青岛高信宏芯产投创业投资合伙企业（有限合伙）的出资比例为33.33%[118] 子公司情况 - 公司共有8家控股子公司,其中新相北京、新相西安、新相国贸、新相合肥、上海宓芯、合肥宏芯达、新相香港和新相技术[120,121] 公司治

公司经营情况 - 公司今年自一季度以来,毛利率已呈现修复态势,整合型产品的需求端出现新生应用场景增量,部分产品凭借独特设计和强市场竞争力获得客户认可[2] - 分离型产品方面,欧洲杯和奥运等大型赛事增强了对大尺寸电视的需求,为公司相关产品带来持续放量机遇[2] - 新产品的推出也将进一步提升公司毛利率,预计全年毛利率有望超越去年综合水平[2] 新产品布局 - 公司今年的新产品布局主要包括电源管理芯片、时序控制芯片以及AMOLED显示驱动芯片等,这些新产品基于较高的技术壁垒,国内竞争格局较好,毛利率相对较高[3] - 这些新品的陆续推出,将进一步提升公司盈利水平,公司将持续捕捉市场增长机会,推进新的研发产品,以提升公司综合竞争力[3] 费用情况 - 公司今年的营收规模预计将有所增长,因此,从绝对值来看,公司的各项费用将相应增长[4] 行业竞争格局 - 过去两年由于原料紧缺和相对宽松的融资环境,新参与者大量涌入市场,加剧了行业的竞争态势[5] - 自去年下半年起,随着市场环境的转变,部分行业参与者逐步退出市场,使得竞争格局有所改善,预期今年整个行业将呈现逐步向好的趋势[5] 行业和公司发展预期 - 公司认为,当前面板行业正迎来景气上升期,受益于需求增长的推动,产业链供需状况趋于稳定,产业正逐渐恢复健康发展[6] - 公司将持续优化产品结构,并充分发挥在资金、技术和市场等方面的优势,推动技术创新和产品升级,在未来竞争中进一步巩固和提升行业地位[6]

公司概况 - 公司持续拓宽研发产品种类和应用,优化产品结构,新研发项目包括全高清LTPS RAMless整合型显示驱动芯片、显示器用8位分离型显示源极驱动芯片、低功耗FHD全高清笔记本显示时序控制芯片(TCON)、全高清整合型AMOLED显示驱动芯片等,将陆续导入市场实现量产[1] - LTPS RAMless技术可支持高分辨率、高刷新率、高可靠性,支持级联及车载安全检测机制,为后续产品导入车规市场做技术储备[1] 电子烟业务 - 公司应用于电子烟的显示驱动芯片从今年一季度开始就有增量,随着带屏电子烟的渗透率进一步提升,IC出货量也将有望得到增长[2] - 电子烟属于公司智能穿戴产品领域[3] - 目前国内对电子烟的需求变动不是很明显,主要分布在海外,像欧美、东南亚等地域比较流行[4] 产能和业绩展望 - 公司Q2下单数量环比Q1会有明显增长,产能供应稳定[5] - 尽管2023年显示行业部分下游领域面临需求低迷、价格下降等挑战,但长期来看,显示行业仍将呈现较强的成长动能,公司保持谨慎乐观的态度看待行业发展趋势,现阶段产品需求和价格均有结构性修复[6]

一、涉及公司 万丰奥威[1][2][3][4] 二、核心观点与论据 （一）公司概况与发展历程 - 1994年成立集团公司，2001年成立上市公司，通过外延并购发展，营收从15亿增长至162亿，实现全球化布局，业务覆盖亚洲、北美等多地[1]。 （二）业务战略与市场定位 - 以先进制造业为核心，围绕大交通领域发展，从摩托车到汽车再到飞机制造，同时发展材料线如铝合金、镁合金等。近两年提出“双引擎战略”，聚焦汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造[1]。 （三）财务状况与业绩表现 - 2022年净利润因高强度钢模块处理产生2.79亿商业减值而下滑，但除去特殊影响，净利润同比增长24%。汽车金属部件轻量化业务去年营收约134亿，受原材料价格波动影响个位数下滑，通过价格联动策略减少波动影响[1]。 （四）主要业务板块 1. 铝合金轮毂业务 - 产能约4200万套，分汽轮和摩轮，主要客户有比亚迪等，2022年产能利用率高，2023年将增加高毛利率大型轮毂供应[1]。 2. 镁合金业务 - 取得技术进展获科学技术一等奖，但市场应用增长不及预期，受国产车高端化趋势影响。不过在新能源车中高端车型中渗透率将提升，公司将提高单车使用量和车型渗透率，2021 - 2023年新能源车配套业务收入分别为1亿、2亿、3.141亿人民币[1][3]。 3. 通航飞机业务 - 去年营收27.7亿，同比增长38%，拥有全面的飞机设计研发和生产制造能力，钻石品牌飞机销量全球前三[1]。 （五）未来发展规划 - 继续加大电动飞机和新型航空器研发，利用低空经济浪潮推进航空业务发展。镁合金业务在新能源车领域发展空间大[1][3]。 （六）行业壁垒与公司优势 - 行业壁垒高，涉及技术、资金、政策等多方面，公司在通航飞机领域具有技术、市场和取证优势[1]。 （七）客户结构与市场布局 - 钻石飞机业务主要客户包括航校、特种运输市场和私人市场，海外市场占比较高。公司国内外布局均衡，约54% - 56%的营业收入来自海外，利润约六成来自海外[1][4]。 （八）技术开发团队建设优势 - 技术人员比例达25%，约300名技术开发人员，全球范围内属于高水平团队。开发成本已有沉淀，不像初创企业需过多投入，具备航空工程、测试和风险实验室等设备，取证能力强，已有18款机型获认证[3]。 （九）航空器设计和市场运营优势 - 设计方面，计算机驱动器原理和零部件设计仿真源于通航飞机设计，有助于压缩取证时间。市场运营方面，主要面向B端市场，与政府和企业客户合作经验丰富，C端市场开始大规模海外交付[3]。 三、其他重要内容 - 公司的轻量化业务主要分为铝合金轮毂和镁合金大型一体化加速模块两个模块，铝合金轮毂汽轮在国内有五大生产基地，镁合金大型一体化加速模块产能为1800万套，全球有多个生产基地，公司在该领域处于领先地位[2]。 - 公司在电动飞机领域的发展规划包括燃油式固定翼飞机的交付量增长，以及纯电动飞机的开发，计划2025年底至2026年实现商业化交付运营，但技术路线图和机型产业链方面尚未披露详细信息，在eVTOL领域进行技术储备和研发，具备独立开发和生产能力[2]。 - 无人驾驶飞行器的取证级别分为正常类和使用类，是最高级别，应用场景可能较为单一，主要在特定区域或特殊航线推广，全球尚未形成统一标准，预计未来两年内会有相关政策颁布[2]。 - 不同背景公司在无人驾驶飞行器研发制造方面各有优势，初创企业布局早有商业化投入优势，具有通用航空背景的公司有研发制造优势，万丰奥威凭借通航飞机研发制造在向电动飞机和波动领域开发新机型时具备显著优势[2]。 - 无人驾驶飞行器产业链较长，涉及多方面，距离商业化运营尚有距离，需要政策支持和统一标准，发展需要大量资金投入，不同地区地方政府对新兴产业响应和支持存在差异，预计2025年将开始具有商业化运营条件[2]。 - 公司在航校市场表现较好，主要服务于中国的141航校，每年有200多个交付量，市场稳定且持续增长[3]。 - 在固定翼市场，公司主要完成多种任务，海外市场表现较好。私人市场在中国尚未成熟，公司预计未来在欧洲市场有增量[3]。 - 公司采取国内生产国内销售、国外生产国外销售的模式，部分国内产品也销往国外，有助于最大化地点增值并最小化影响[4]。 - 公司通过全球化布局适应不同国家间差异，避免单一区域竞争问题[4]。

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入4.80亿元(同比增长12.52%)，实现归母净利润2,753.91万元(同比下降74.57%) [1] - 2024年一季度公司实现营收1.00亿元(同比增长2.89%，环比下降22.60%)，实现归母净利润-1,146.45万元(同比下降157.12%，环比下降148.95%) [1] - 受宏观经济及半导体周期变化等因素影响，公司营收增速放缓，整体盈利能力有所下降 [1] - 2024年一季度公司毛利率环比提升4.21个百分点至13.43%，经营指标有所改善 [1] 公司技术储备和产品布局 - 公司在芯片研发、结构设计、工艺优化等方面形成了丰富的技术储备 [2] - 公司在TFT-LCD和AMOLED显示驱动芯片产品方面拥有多项核心技术 [2] - 公司在新产品和新技术布局方面推出了多款新产品，如LTPS RAMless整合型显示驱动芯片、8位分离型显示源极驱动芯片等 [2] 行业发展前景 - 随着终端应用市场规模的增长，公司产品面临的市场空间日益扩大 [3] - 在智能穿戴、智能手机、车载等领域,新兴应用对显示驱动芯片的需求将持续增长 [3] - 根据CINNO Research数据,全球显示驱动芯片需求量将从2021年的89亿颗增长至2026年的97亿颗 [3] - 中国内地显示产业发展迅速,但显示芯片出货量占比仅约28%,存在较大的供需错配,国产替代空间广阔 [3] 财务数据总结 - 2022年公司实现营业收入4.27亿元,同比下降5.47%;实现归母净利润1.08亿元,同比下降29.09% [1] - 2023年公司实现营业收入4.80亿元,同比增长12.52%;实现归母净利润2,753.91万元,同比下降74.57% [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.60亿元、1.59亿元、2.33亿元,EPS分别为0.13元、0.35元、0.51元,PE分别为70X、27X、18X [4]

公司经营情况 - 2023年受宏观经济及半导体周期变化等因素影响,国内消费电子等终端市场景气度及需求疲软,行业内企业持续增多,行业竞争激烈,导致公司毛利率下降较为明显[1] - 2024年一季度,行业竞争仍较激烈,公司持有的战略配售金融资产公允价值减少,研发投入增加,影响了净利润[2] - 公司保持谨慎乐观态度看待行业发展趋势,产品价格有望回升[3] 研发及新产品 - 公司持续拓宽研发产品种类,如全高清LTPS RAMless整合型显示驱动芯片、8位分离型显示源极驱动芯片、低功耗FHD全高清笔记本TCON等,将陆续导入市场实现量产[4] - 公司累计获得专利20项,集成电路布图登记75项,拥有核心技术16项,未来将继续加大研发投入[7] 股东回报 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.39元(含税),占当年度归属于上市公司股东净利润的65.01%[5] - 公司将持续努力经营发展回馈投资者,为投资者创造价值[5] 股权激励 - 公司实施股权激励计划,目的是建立健全长效激励约束机制,吸引和留住优秀人才,激励对象共计43人[8] 未来发展 - 公司将继续专注于提供先进的显示芯片,通过扩大研发投入,拓展TFT-LCD、AMOLED、Mini/Micro-LED等新型显示芯片以及电子纸等新产品,实现更多的进口替代[9] - 新国九条的颁布,为公司高质量发展提供了更加规范的治理环境[10]

证券代码：688593 证券简称：新相微 上海新相微电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活动类别 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 ☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 其他 电话交流会 摩根基金、五地投资、太平养老保险、中欧基金、兴业基金、长信基 金、西部利得基金、东吴基金、万家基金、摩根士丹利、宝盈基金、信 达澳亚、平安基金、申万菱信、国投瑞银、国君电子、德邦电子、中金 电子、华创电子、长城证券、招商证券、银华基金、国联证券、华西证 券、摩根士丹利、申银万国证券、昭华私募、国融基金、君榕资产、橡 参与投资者 果资产、西南证券、华安证券、华福证券、兴业证券、固禾私募、国金 证券、汇丰晋信基金、国金证券、华泰证券、明世伙伴私募、中航证 券、寰薪企业管理、上海翀云投资、天风证券、耕霁投资、交银施罗德 基金、广西赢舟管理咨询、上海优越商务咨询、凯盛融英等 时间 2024年5月15日 16:00-17:00 地点 ...

公司经营情况 - 2023年受宏观经济及半导体周期变化等因素影响,国内消费电子等终端市场景气度及需求疲软,行业内企业持续增多,行业竞争激烈,导致公司毛利率下降较为明显[1] - 2024年一季度,行业竞争仍较激烈,公司持有的战略配售金融资产公允价值减少,研发投入增加,影响了净利润[2] - 公司保持谨慎乐观态度看待行业发展趋势,产品价格有望回升[3] 研发及新产品 - 公司持续拓宽研发产品种类,如全高清LTPS RAMless整合型显示驱动芯片、显示器用8位分离型显示源极驱动芯片、低功耗FHD全高清笔记本显示时序控制芯片(TCON)等,将陆续导入市场实现量产[4] - 公司累计获得专利20项(其中发明专利16项),集成电路布图登记75项,拥有核心技术16项,持续加大研发投入[3] 股东回报 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.39元(含税),合计派发现金红利1,790.29万元,占当年度归属于上市公司股东净利润的65.01%[5] - 公司将持续努力经营发展回馈投资者,为投资者创造价值[5] 公司战略 - 公司将以行业前沿技术和市场需求为研发导向,不断进行产品升级与优化,积极拓展新的产品线和业务领域[9] - 公司将继续专注于提供先进的显示芯片,通过扩大研发投入,拓展TFT-LCD、AMOLED显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片和TCON芯片等产品品类,加速Mini/Micro-LED等新型显示芯片以及电子纸等新产品的开发和产业化[9] 股权激励 - 公司实施股权激励计划,目的是为了进一步建立、健全公司长效激励约束机制,激励对象共计43人[8] 新国九条影响 - 新国九条能够更好地推动上市公司高质量发展,为公司迎来了更加规范的治理环境,有助于公司高标准严要求地开展各项经营活动[10]