证券代码：688308 证券简称：欧科亿 株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司 投资者关系活动纪要 株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司（以下简称"公司"），2024 年 9 月 9 日-9 月 11 日与投资者沟通交流如下： | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------|---------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：688308 证券简称：欧科亿 一、投资者交流基本情况 株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司 投资者关系活动纪要 株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司（以下简称"公司"），2024 年 8 月 30 日与投资者沟通交流如下： | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------|---------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 欧科亿（688308）2024 年半年报点评 强推（维持） 利润短期承压，关注刀具量价、出口及整包 目标价：24.15 元 当前价：16.05 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年半年报：上半年实现营收 5.79 亿元，同比+8.75%；归母净利 润 0.6 亿元，同比-44.58%；上半年公司数控刀具产品实现营业收入为 3.21 亿 元，同比上升 3.66%；硬质合金制品实现营业收入 2.54 亿元，同比增长 14.35%。 Q2 实现营收 3.15 亿元，同比+26.73%；归母净利润 0.3 亿元，同比-38.45%。 评论： ❖ 上半年营收有所增长，利润短期承压。营收增长主要系：公司出口及新项目投 产形成批量收入等所致。利润下滑主要系：1）新项目处于产能释放阶段及产 品产能利用率有所下降，致营业成本有所增加；2）财务费用及研发费用增长 较多；3）原材料涨价。 ❖ 量价：刀具量价有望齐升，新产品产能逐步释放。刀具作为制造业中重要耗材， 制造业景气度对刀具需求量影响较大。目前海内外刀具价差较大，国产刀具产 品迭代升级，产品种类愈发丰富，中高端刀具价格呈现上升趋势。1）炎陵基 地项 ...

出口增长推动收入增速回正 24Q2 收入恢复正增长，但盈利同比仍然承压 欧科亿发布半年报，2024 年 H1 实现营收 5.79 亿元（yoy+8.75%），归母 净利 6009.42 万元（yoy-44.58%），扣非净利 3777.64 万元（yoy-55.60%）。 其中 Q2 实现营收 3.15 亿元（yoy+26.73%，qoq+19.53%），归母净利 3024.50 万元（yoy-38.45%，qoq+1.33%）。由于刀具行业需求恢复不及预 期，同时行业竞争加剧，下调对于公司的盈利预测，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.48、1.82 和 2.19 亿元（较前值 2024-2026 年 2.03、 2.40、2.81 下调 27%、24%和 22%）。可比公司 2024 年 Wind 一致预期 PE 均值为 34 倍，考虑到硬质合金制品成长性相对较低，给予公司 24 年 25 倍 PE，目标价 23.3 元（前值 32 元），维持"买入"评级。 出口增长接近翻倍，支撑收入正增速 分业务来看，24H1 公司数控刀具/硬质合金制品业务分别实现收入 3.2/2.5 亿元，同比 ...

[Table_Title] 产能利用率不足，业绩承压 [Table_Title2] 欧科亿(688308) [Table_Summary] 公司发布 2024 年中报 2024 年上半年，公司实现营收 5.8 亿元，同比+8.7%，实现归 母净利润 0.6 亿元，同比-44.6%。单 2 季度来看，公司实现营 收 3.2 亿元，同比+26.7%，环比+19.5%；实现归母净利润 0.3 亿元，同比-38.4%，环比+1.3%。 ► 海外市场收入高增；产能利用率下降，毛利率下滑 2024 年上半年，国内宏观经济形势较弱，公司重点开拓海外 市场，海外营收 1.2 亿元，同比+94.7%，总营收因此稳健增 长；其中数控刀具出口收入 9707 万元，同比+117.9%。 2024H1，公司综合毛利率为 26.1%，同比-6.5pp；Q2 单季度 毛利率为 27.0%，同比-6.1pp，环比+1.9pp，我们判断公司毛 利率同比下滑主要系数控刀片产能利用率不足以及产品结构变 化。 ► 期间费用率提升；净利率受挤压 2024 年上半年，公司期间费用率为 15.1%，同比+3.0pp，主 要系研发投入加大及财务费用增加；单 ...

公司代码：688308 公司简称：欧科亿 株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实 性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和 连带的法律责任。 二、重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能存在的风险，敬请查阅本报 告第三节"管理层讨论与分析"之"五、风险因素"。 三、公司全体董事出席董事会会议。 四、本半年度报告未经审计。 五、公司负责人袁美和、主管会计工作负责人梁宝玉及会计机构负责人（会计主管人 员）梁宝玉声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者 的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 九、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 十一、是否存在半数以 ...

国产刀具发展机遇 - 高端进口替代存在较大空间,国产龙头企业技术和实力不断提升,进口替代模式愈加成熟[4][5] - 下游应用领域如航空航天、新能源、钛合金加工等不断出现新需求,带来刀具增量[5] - 机床数控化率提升是必然趋势,存在大量数控刀具增量需求[5] - 出口市场潜力巨大,全球切削加工耗材市场规模是国内的5-6倍以上,国产刀具全球份额将快速提升[5] 公司产品和市场规划 - 重点开展基础材料技术研究,如新型涂层材料、金属陶瓷、超硬材料等[6] - 向工具系统、刀具领域拓展,丰富产品线,完善终端客户整包方案产品体系[6] - 稳步推进营销策略,积极开拓下游优质市场,深入终端需求,开展重点市场和重点客户[7] - 加大海外开拓力度,海外布局持续完善,提升海外收入占比[7] 公司研发进展 - 2023年研发投入0.64亿元,占营业收入6.22%,研发项目70余个[8] - 新增申请专利41项,新增授权专利14项[8] - 多项研发项目取得突破,如航空航天复合材料刀具、不锈钢PVD涂层刀片、Co3W纳米相合金等[8] 产品结构升级 - 不断推出更多高端数控刀片产品,对标进口替代[9] - 聚焦高端数控刀具重点产品和核心业务,实现从单一刀片向数控刀具综合产品系列升级[9] - 快速推进包括数控刀片加数控刀体、棒材加整体刀具的全产品体系及金属陶瓷加超硬刀具等整体解决方案[9] 规模效应与成本 - 多品种是行业特性,规模越大规模效应越明显,有利于降低单位成本[10][11] - 同一结构产品越多,模具压制时生产效率越高,规模效应也越明显[10] 海外布局进展 - 重点进行海外布局投入,出口量快速增长[12] - 选择适合中国刀具定位的产品市场,产品出口亚洲、欧洲、北美等地[12] - 外销产品平均价格高于国内,产品性价比优势在海外市场较为明显[12] 高端设备投入 - 重视投资规划,加大生产和研发方面的高端设备投入,推动技术和装备融合[13] - 重点工序引进世界先进的生产、研发、智能化辅助设备以及检测仪器设备[13] 行业集中度趋势 - 头部企业规模拓展,小企业在材料、涂层等领域研发投入较弱,市场集中度将逐步提升[14] - 具有品牌、资本、技术优势的头部企业在高端应用领域更具竞争优势[14] 数控刀具发展趋势 - 加工效率提升对刀具高温性能、耐磨性等提出更高要求[15] - 加工件材质复合、复杂程度提升,数控刀具需要不断迭代升级[15] - 参与下游场景加工工艺设计和现场管理成为提升产品性能的有力方式[16] 金属陶瓷刀具应用 - 在航空航天、汽车等先进制造领域,金属陶瓷数控刀片需求量较大[17] - 金属陶瓷锯齿在切钢领域效率更高[17] - 金属陶瓷具有硬度高、红硬性好、耐磨性强等特点,在多领域有广阔应用前景[17] 海外子公司设立目的 - 完善公司海外战略布局,促进与海外市场的交流合作,进一步拓展海外业务[18] - 利用当地技术和市场优势,及时响应客户需求,改善产品使用性能[18] - 更好地消化公司产品,吸引国外人才,加强国际市场本地合作,提升技术服务和国际竞争力[18]

公司战略与市场布局 - 公司拟在德国设立全资子公司，旨在提升品牌国际影响力，拓展销售渠道，并加速出口替代进程 [1] - 公司投资钨丝生产线，与现有业务具有技术协同性，符合钨产业链战略布局 [2] - 公司计划提升数控刀具出口比例至20%-30%，重点发展欧美市场 [7] 产品与技术发展 - 公司将重点开展基础材料技术的研究，如新型涂层材料开发，并拓展工具系统和刀具领域 [6] - 公司已实现钨丝产品小批量试制，并储备了项目实施所需的技术和人才 [3] - 公司重视投资规划，持续对高端生产和研发设备进行高额投入 [11] 业务模式与客户关系 - 公司整包业务模式致力于为终端客户提供全套刀具产品及管理服务，提升整包盈利能力 [8] - 公司正在快速推进与国内核心整车厂及汽车零部件厂的整包业务，并拓宽业务领域至航空航天、3C等行业 [4] - 公司通过承包客户未来几年的加工量，建立长期战略合作开发关系 [8] 行业机遇与市场趋势 - 国产刀具在高端进口替代、下游新需求、自动化智能化提升及出口市场具有良好机遇 [5] - 数控刀具产品发展趋势包括提升加工效率、适应复杂加工件材质，以及参与下游场景加工工艺设计 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拟设立控股子公司欧科亿新能源,投资建设100亿米钨丝生产线,项目总投资1.45亿元 [1] - 钨丝金刚线替代碳钢金刚线已成趋势,相较于碳钢母线,钨丝母线的破断拉力更高,是同规格碳钢的1.2-1.3倍,可以更细,有利于节省硅料、提高硅片良率、适应硅片薄片化发展 [2] - 全球光伏装机需求持续推高,金刚线需求持续扩大,钨丝市场规模随渗透率提高而加速提升,2023年全球金刚线需求约3.4亿公里 [3] - 公司此时切入光伏钨丝市场,仍处于早期阶段,如若能顺利大规模量产,业绩将明显受益于光伏钨丝产业发展 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.8、3.9亿元,未来三年归母净利润复合增长率为33% [5]

行业特点和公司优势 - 刀具行业终端分散、技术服务性强、存在试刀周期，公司需要借助终端经销商资源和服务能力，协助终端销售渠道开拓[1] - 公司加大终端覆盖比例和品牌推广，获取终端客户使用需求，及时把握产品开发要点和市场风险[1] - 公司在生产不同品种产品时，主体设备具有通用性，规模越大生产效率越高规模效应越明显[2] - 公司重点进行海外布局投入，近年来海外市场上取得不错的成绩，出口量快速增长[3] - 公司棒材产能提升速度较快，随着规模化效应增强，毛利率水平也将逐步提升[4] 人才培养和研发体系 - 公司坚持"育、考、用、赛"一体化培养机制，构建"立足长远、优化资源、分层培养、突出特色、鼓励成才"的人才培养体系[3] - 公司研发人才体系包括技术顾问委员会、特聘教授专家、首席领军人才、行业专项产品工程师等从顶层设计到执行落地的高效研发模式[4] - 公司从刀片到刀具，从刀具基材到专业刀具，拓宽刀具整体服务能力，实现客户一站式采购包[4] 市场策略和发展规划 - 今年下游行业需求逐步回暖，公司会通过多样化的运营模式来贴近终端市场[4] - 随着新兴行业的崛起，如新能源汽车、人形机器人、低空经济等领域的快速发展，将会给刀具行业带来新的增量需求[4] - 产品方面重点开展基础材料技术的研究，向工具系统、刀具领域拓展，丰富产品线[4] - 市场方面稳步推进营销策略，积极开拓下游领域的优质市场，加大海外开拓力度[4] 原材料管理 - 公司在原材料采购时会对市场价格做出预判，在价格上升趋势比较确定时，会适当增加原材料的备货[4] 终端客户需求 - 终端客户的核心驱动力包括价格、品质、技术、服务等综合因素[5] - 国产刀具产品性能达到进口刀具的使用标准甚至优于先期使用产品[5] - 刀具企业需要快速响应、参与工艺技术优化，对其技术研发储备和实力要求很高[5] - 终端制造领域对降本增效存在迫切需求，国产刀具性价比优势明显[5]