研发投入和费用管控 - 公司作为集成电路设计企业,需要持续加大研发投入以保持技术创新优势,保持公司产品的市场竞争力[4] - 公司管理层正在考虑采取一定措施进行费用管控,包括但不限于缩编研发队伍、供应链多方比价议价等[4] 模拟相控阵和数字相控阵产品 - 模拟相控阵产业在国内已较为成熟,公司可提供电源管理芯片和微系统及组件等产品[5] - 数字相控阵产业尚处于早期阶段,公司可提供高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片、微系统及模组等产品[5] 低轨商业卫星领域 - 公司在商业航天领域特别是低轨大规模星座系统的建设中,承担着越来越多的元器件研发和供货任务,已成为国产基础元器件最重要的供应商之一[6] - 公司的电源管理芯片、微系统及模组产品均已成功应用于低轨商业卫星产业中,部分产品已实现小批量供货,未来将受益于客户的市场增量[7] - 公司正在新研多款用于卫星产业的射频收发芯片及数字波束形成芯片产品,研发进展顺利[7] 竞争优势 - 公司已成为国内通信、雷达领域中射频芯片和电源管理芯片的核心供应商之一,且是国内少数能够在特种领域提供终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC管理芯片、微系统及模组等产品整体解决方案及技术服务的企业之一[8] - 公司与行业内优势企业及科研院所均有合作,在行业内形了较高的知名度和认可度[8] - 公司始终以客户需求为导向,以服务客户为中心,加固了对客户需求的快速响应、快速反馈和快速解决的民营企业优势[8] 应收账款管理 - 公司应收账款主要来源于国家大型集团科研院所等优质客户,应收账款安全性相对较高[10] - 公司已将高管薪资考核与应收账款回款等挂钩,且公司已对部分应收账款账龄较长客户采取发催款函、发律师函等法律手段以维护自己权益[10] 新办公大楼规划 - 购置办公大楼作为公司研发、办公总部基地系公司募投项目之一,有助于提高公司整体运营管理水平和研发能力,提升公司的整体形象和市场竞争力[12] - 公司研发洁净室要求较高、设备仪器精良,频繁搬迁会对公司装修成本、设备维护成本产生较大压力[12] 公司展望 - 公司各项目均稳步推进中,公司团队有信心完成2024年度经营目标[14]

财务状况 - 公司总资产为2,226,551,387.85元，较上年度末下降0.83%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,129,724,708.85元，较上年度末下降0.21%[4] - 公司2024年第一季度货币资金为15.18亿元[11] - 公司2024年第一季度应收账款为33.78亿元[11] - 公司2024年第一季度存货为11.54亿元[11] - 公司2024年第一季度长期股权投资为3.25亿元[12] - 公司2024年第一季度固定资产为6.27亿元[12] - 公司2024年第一季度应付账款为5.80亿元[13] - 公司2024年第一季度合同负债为1.51亿元[13] - 公司2024年第一季度应付职工薪酬为0.78亿元[13] - 公司2024年第一季度应交税费为0.36亿元[13] - 公司2024年第一季度实收资本为15.29亿元[13] - 2024年3月31日货币资金余额为1,330,896,589.87元[19] - 2024年3月31日应收账款余额为94,826,092.47元[19] - 2024年3月31日存货余额为41,435,304.99元[19] - 2024年3月31日长期股权投资余额为321,127,591.14元[20] - 2024年3月31日固定资产余额为35,249,954.67元[20] 经营业绩 - 公司营业收入为53,865,591.29元，同比增长29.30%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-5,677,219.22元，同比下降178.41%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,645,458.27元，同比下降188.89%[4] - 基本每股收益为-0.04元，同比下降174.26%[4] - 公司2024年第一季度营业收入为53,865,591.29元，同比增长29.2%[14] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为-5,677,219.22元，同比下降178.4%[15] - 2024年第一季度营业收入为5,988,529.30元[21] - 2024年第一季度净利润为12,496,383.62元[21] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-43,809,419.63元，同比下降50.86%[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-43,809,419.63元[17] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-30,923,689.28元[18] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3,448,741.15元[23] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-29,403,096.98元[23] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为1,330,896,589.87元[23] 研发投入 - 研发投入合计为36,514,796.49元，同比增长60.18%[4] - 研发投入占营业收入的比例为67.79%，同比增加13.07个百分点[4] - 公司2024年第一季度研发费用为36,514,796.49元，占营业收入的67.8%[15] - 2024年第一季度研发费用为9,741,022.94元[21] 其他指标 - 公司2024年第一季度信用减值损失为-7,901,606.33元[15] - 公司2024年第一季度资产减值损失为-1,711,767.98元[15] - 2024年第一季度投资收益为16,948,695.64元[21] - 2024年第一季度财务费用为-9,463,501.14元[21] - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为13,173,009.15元[23] - 2024年第一季度收到其他与经营活动有关的现金为9,543,063.89元[23] - 2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为10,670,427.74元[23] - 2024年第一季度支付给职工及为职工支付的现金为12,029,440.88元[23] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者权益合计为2,129,724,708.85元[14] - 公司2024年第一季度负债和所有者权益总计为2,226,551,387.85元[14] - 公司2024年第一季度基本每股收益为-0.04元[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入为2.81亿元，同比增长15.75%[1] - 公司2023年实现归母净利润为0.72亿元，同比下降32.72%[1] - 公司2024-2026年预计合并口径营业收入分别为3.97/5.34/7.18亿元，同比增长41.3%/34.6%/34.4%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为1.13/1.57/2.25亿元，同比增长55.6%/38.9%/43.4%[8] 用户数据 - 臻镭科技的收入在过去几年稳步增长，2026年达到717.72亿元，增长率为34.35%[10] - 公司的毛利率在过去几年保持在80%以上的高水平，2026年达到79.44%[10] 未来展望 - 根据可比公司估值，公司被认为是高端射频芯片及微系统国内领先供应商，预计2026年的动态PE估值为80倍，合理价值为59.01元/股[10] - 铖昌科技和思瑞浦等可比公司的动态PE估值水平分别为101.10和62.91，与臻镭科技相比存在一定差距[11][12] 新产品和新技术研发 - 公司面临的风险主要包括订单取得不连续、重点装备列装需求及交付不及预期、重大行业政策调整等方面的风险[12][13][14] 市场扩张和并购 - 臻镭科技2026年的营业收入预计将增长至718亿元，较2022年增长196.7%[16] - 臻镭科技2026年的净利率预计将达到31.3%，较2022年增长21.7个百分点[16] - 臻镭科技2026年的每股净资产预计将达到17.19元，较2022年增长10.07元[16]

业绩总结 - 公司实现营收2.81亿元，同比增长15.75%[1] - 公司研发投入大幅提升，营收保持较快增长，毛利率为83.12%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.97、1.53、2.24亿元，维持“增持”评级[3] - 公司营业收入在2023年至2026年间呈现稳定增长趋势，分别为281百万元、385百万元、556百万元和809百万元[6] - 公司净利率在2023年至2026年间分别为25.8%、25.3%、27.5%和27.7%，呈现逐年增长的趋势[6] 产品研发和市场前景 - 公司在产品研发方面取得显著成果，夯实技术壁垒，紧盯商业低轨卫星市场前景广阔[2] 风险提示 - 低轨卫星市场进展低于预期、竞争加剧、毛利率下降等风险提示[4] 公司概况 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[17] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[17] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[17] - 中邮证券依托中国邮政集团实力，坚持诚信经营，为客户提供专业化的证券投、融资服务[17] - 中邮证券研究所设有北京、上海、深圳三个研究所，提供研究服务[18]

业绩总结 - 公司 2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75% [1] - 公司 2023 年归母净利润为 0.72 亿元，同比下降 32.72%，扣非归母净利润为 0.64 亿元，同比下降 37.26%[1] - 公司下调 2024-2025E 年盈利预测并维持“买入”评级，预测归母净利润为 1.03/1.51 亿元，当前股价对应PE分别为 77/52/34 倍[5] 产品和技术 - 公司持续扩大微系统产品的技术领先优势，有望受益于国内星座建设加速，未来营收有望实现快速增长[2] 财务状况 - 公司存货为 1.06 亿元，较去年同期增加 0.34 亿元，有望随产品交付转化为业绩[4] 公司展望 - 公司下调 2024-2025E 年盈利预测并维持“买入”评级，预测归母净利润为 1.03/1.51 亿元，当前股价对应PE分别为 77/52/34 倍[5] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[11] 投资评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[12] - 行业的投资评级：看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收2.81亿元，同比增长15.75%[1] - 公司产品和业务结构优化助力营收稳步增长，利润端小幅下滑，主要由于销售订单持续增长和新产品拓展[1] - 臻镭科技2026年预计营业总收入为677亿元，较2023年增长约140%[3] - 预计2026年每股净资产为16.17元，较2023年增长约16%[3] - 2026年预计ROE-摊薄率为9.01%，较2023年增长约165%[3] - 预计2026年P/E（现价&最新股本摊薄）为35.23，较2023年下降约68%[3] 产品和业务 - 公司全面布局低轨商业卫星领域，产品矩阵不断丰富，持续加大研发迭代，巩固行业领先地位[1] 投资评级 - 东吴证券投资评级标准中，买入评级预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[6] - 行业投资评级中，增持预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[7]

公司产品及研发 - 公司产品包括负载点电源芯片、低压差线性稳压器芯片、逻辑与接口、负载点电源模块等，已成功应用于低轨商业卫星的载荷及平台中[27] - 公司采用Fabless模式，专注于集成电路研发、设计和销售，通过向供应商采购晶圆和封装加工服务来代工完成生产[28] - 公司调整研发模式，缩短研发时间、降低成本、提高成功率和产品转化率，从研发立项、研发设计到产品验证等环节规范管理[29] - 公司采用Fabless模式，向晶圆制造厂采购定制加工生产的晶圆，通过委外方式完成晶圆制造及封装测试等生产活动[29] - 公司主要销售模式为直销模式，少部分采用经销模式，技术服务全部采用直销模式，销售流程包括询价、竞争性谈判、接受委托和邀请招标[30] - 公司定价模式基于客户的可控需求、产品性能指标、制造工艺技术难度、产品交付货期、产品供应稳定性等因素，与客户协商定价并签订合同[30] - 公司产品主要包括射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等，处于行业发展阶段[31] 技术研发及产品优势 - 公司成功研发耐辐射微型磁隔离固体电子开关芯片，具有超小体积全功能保护的优势[39] - 公司研发了耐辐射T/R组件电源管理系统工艺融合设计能力，成功量产全功能耐辐射T/R组件电源管理芯片，实现T/R组件小型化需求[39] - 公司拥有高密度多通道电源微系统设计能力，研制出多款高功率密度、高可靠或耐辐射的微电源模块，实现超小体积超高功率密度应用[39] - 公司通过对三维异构集成相控阵T/R微系统进行详细的电、热设计，实现高精度模型提取，具有快速设计收敛优势[40] - 公司在多通道T/R射频微系统设计中，优化了通道间的隔离特性，建立了量化的通道隔离模型，具有高隔离、抗干扰指标优势[41] 财务状况及经营风险 - 公司2023年度营业收入为280,797,521.10元，同比增长15.75%[66] - 公司2023年度净利润为72,480,364.88元，同比下降32.72%[66] - 公司应收账款净额为32,187.98万元，占总资产的比例为14.34%，存在应收账款回收困难的风险[59] - 公司存货账面价值为10,606.24万元，占流动资产的比例为5.01%，可能面临存货跌价风险[60] - 公司2023年度其他收益中政府补助占比为15.26%，享受税收优惠政策，但若政策发生变化将影响经营业绩[61] - 公司主营业务毛利率受多方面因素影响，若市场需求、成本费用等发生变化，公司将面临毛利率波动风险[62] - 公司主要从事特种行业，存在国家秘密泄露风险，尽管采取保密措施，但仍可能导致重大不利影响[63] - 公司主要供应商受贸易摩擦影响可能无法继续提供服务，经济下行可能导致原材料供应延迟，影响公司经营[64] 市场前景及发展战略 - 数据链市场空间广阔，美国自20世纪60年代开始发展，我国起步较晚，但近年来投入增加，已初步实现海基、空基和陆基之间的高速数据通信[86] - 全球无人水下航行器市场预计可达81.4亿美元，声呐系统的产量和需求量将呈现稳步增长态势[88] - 射频微系统产业进入快速发展阶段，公司深耕特种射频集成电路，致力于攻克产品技术制高点[90] - 公司发展战略包括多品类布局打造协同优势、推广三维异构微系统及SIP组件业务、发挥上市公司平台效应、全面布局低轨商业卫星产业[91] - 公司经营计划包括挖掘高速高精度ADC/DAC芯片市场，持续横向迭代开发更高性能的射频收发器、高速高精度ADC/DAC芯片，布局更多高速、高精度通用化ADC/DAC芯片及数字波束成形芯片[92] 公司治理及股权结构 - 公司董事、副总经理谢炳武拥有硕士研究生学历，曾在国防科技大学攻读应用物理学士学位和机械工程硕士学位[105] - 公司董事、副总经理陈浔濛拥有本科学历，曾在哈尔滨工业大学攻读电子与通信工程专业学士学位[106] - 公司独立董事翁国民拥有博士研究生学历，曾在浙江大学法学院和经济学院任教[107] - 公司独立董事江乾坤拥有博士研究生学历，曾在杭州电子科技大学和浙江理工大学任教[108] - 公司监事会主席卢超拥有本科学历，曾在顶新国际集团和杭州悠可化妆品有限公司任职[111] - 公司监事宋启河曾在湖北三江航天红林探控有限公司和臻镭科技任职[112] - 公司财务总监李娜曾在国鼎黄金有限公司和铖昌科技担任财务职位[114] - 城芯科技首席技术官李国儒曾在北京中

营业收入及利润 - 本报告期营业收入为59,258,048.12元，同比增长33.75%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为6,410,302.45元，同比下降69.50%[4] - 公司加强产品与客户拓展，导致营业收入增长[8] 研发投入 - 研发投入合计为37,105,690.95元，占营业收入的比例增加28.18个百分点[5] - 公司注重人才积累、技术创新、产品迭代，研发投入增加[8] - 公司为维持产品技术领先优势加大研发投入[8] 资产状况 - 总资产为2,180,830,275.29元，较上年度末增长0.56%[5] - 公司非流动资产合计为122,562,685.93元，较上一年同期有所增长[14] - 公司所有者权益合计为2,097,941,828.10元，较上一年同期有所增长[15] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为7,502股，前十名股东持股情况表列举[9] - 公司普通股股东总数为7,502股，前十名股东持股情况中包括境内自然人和境内非国有法人[9] 财务状况 - 公司负债合计为82,888,447.19元，较上一年同期略有增加[15] - 公司营业总收入为170,478,629.98元，较上一年同期有所增加[16] - 公司营业总成本为114,529,240.66元，较上一年同期有较大幅度增长[16] - 公司管理费用为26,384,550.46元，较上一年同期有显著增长[16] - 公司研发费用为88,774,781.43元，较上一年同期有较大幅度增长[16] - 公司财务费用为-31,217,726.35元，较上一年同期有显著增长[16] - 公司投资收益为-10,541,641.50元，较上一年同期有所减少[16] 现金流量 - 2023年第三季度公司流动资产合计为2,058,267,589.36元，较上一年同期略有下降[14] - 经营活动现金流出小计为193.24亿人民币，较去年同期的141.19亿人民币有所增加[19] - 投资活动现金流出小计为38.72亿人民币，较去年同期的147.56亿人民币有所减少[19] - 筹资活动现金流出小计为44.37亿人民币，较去年同期的191.47亿人民币有所减少[20] 公司业绩 - 2023年第三季度公司营业利润为42.43亿人民币，较去年同期的69.43亿人民币有所下降[17] - 净利润为39.94亿人民币，与去年同期的71.42亿人民币相比出现下滑[17] 其他 - 浙江臻镭科技2023年第三季度总资产为1,859,938,420.16元，与去年同期相比基本持平[21] - 公司2023年前三季度营业收入为27,715,263.44元，较去年同期增长了8.3%[22] - 研发费用在2023年第三季度达到27,111,069.91元，较去年同期增长了62.3%[23] - 公司2023年前三季度净利润为29,255,269.95元，较去年同期大幅增长[24] - 2023年第三季度公司投资活动现金流入小计为55,000,000.00，较上一季度增加121,457,427.72[25] - 公司投资活动现金流出小计为33,679,406.04，较上一季度减少394,577,032.25[25] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-43,792,226.09，较上一季度减少1,498,474,812.53[25]

公司基本信息 - 公司代码为688270，公司简称为臻镭科技[1] - 公司全体董事出席董事会会议[3] - 公司负责人张兵、主管会计工作负责人李娜及会计机构负责人李娜保证财务报告真实、准确、完整[4] - 公司中文名称为浙江臻镭科技股份有限公司[11] - 公司外文名称缩写为GREAT MICROWAVE[12] - 公司注册地址为浙江省杭州市西湖区三墩镇西园三路3号5幢502室[12] 业务概况 - 公司主要业务来自高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片等领域，营业收入增长主要来自新客户开拓[14] - 公司是国内少数能够在特种行业领域提供终端射频前端芯片、高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等产品整体解决方案及技术服务的企业之一[19] - 公司研制的集成电路芯片产品技术性能达到国内一流、国际先进水平，具有较高的技术门槛，已在国内形成较强的先发优势[19] - 公司成功量产了耐辐射微型化磁隔离固体电子开关芯片，将磁隔离线圈和保护监测功能在芯片内集成，实现超小体积全功能保护的耐辐射磁隔离固体电子开关[22] 研发投入 - 公司本报告期研发投入金额为5,166.91万元，较上年同期增加2,227.09万元，同比上升75.76%。主要是因为公司作为芯片设计企业，需要通过持续加大研发投入加强技术创新优势，以保持公司产品的市场竞争力[39] - 公司研发投入总额占营业收入增加18.42个百分点，达到46.46%[39] - 公司在研项目方面，针对宇航电源系统高可靠性、高冗余、全功能监测保护特性，实现开关电源控制、线性电源点负载、隔离高压驱动等方面取得进展[41] 财务状况 - 公司2023年上半年营业收入为111,220,581.86元，同比增长6.08%[13] - 公司2023年上半年净利润为33,530,238.83元，同比下降33.47%[13] - 公司2023年上半年研发投入占营业收入比例为46.46%，较去年同期增加18.42个百分点[13] - 公司2023年上半年营业成本较去年同期增长45.69%，主要是由于微系统及模组销售规模增加，产品结构变化所致[61] - 公司2023年上半年销售费用较去年同期增长67.73%，主要是由于市场部人员增加导致的职工薪酬增加，以及市场拓展费用增加所致[62] - 公司2023年上半年管理费用较去年同期增长41.57%，主要是由于运营管理规模扩大，员工数量增加导致职工薪酬增加，以及租赁物业费增加所致[63] 资产负债 - 公司存货金额为98,520,273.80元，较上期增加37.36%[68] - 公司使用权资产金额为9,129,278.44元，较上期增加898.72%[68] - 公司应付账款金额为29,100,911.53元，较上期增加34.17%[68] - 公司应付职工薪酬金额为8,807,617.14元，较上期减少32.03%[68] - 公司应交税费金额为8,735,692.81元，较上期减少55.26%[68] - 公司其他应付款金额为1,619,806.47元，较上期增加395.59%[68] - 公司一年内到期的非流动负债金额为539,454.91元，较上期增加62.04%[68] - 公司其他流动负债金额为775,213.20元，较上期减少64.29%[68] - 公司租赁负债金额为561,491.72元，较上期增加61.57%[68] - 公司预计负债金额为590,646.11元，较上期增加152.15%[68] 股东情况 - 公司2023年半年度报告显示，截至报告期末普通股股东总数为6,071户[106] - 公司前十名股东中，郁发新持有股份最多，持股数为32,173,540股，占比21.04%[107] - 公司前十名股东中，持有无限售条件流通股最多的是中国建设银行股份有限公司－易方达国防军工混合型证券投资基金，持股数量为6,879,821股[107]

营业收入和净利润 - 本报告期营业收入为41,659,663.54元，同比增长33.01%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为7,240,256.21元，同比增长4.67%[4] 研发投入 - 研发投入合计为22,796,449.53元，占营业收入的比例为54.72%，较上年同期增加17.37个百分点[5] 资产情况 - 总资产为2,155,421,630.71元，较上年末下降0.61%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,095,822,449.24元，较上年末增长0.35%[5] 财务状况 - 经营活动产生的现金流量净额为-29,040,409.19元[5] - 加权平均净资产收益率为0.35%，较上年同期减少0.11个百分点[5] 股东情况 - 中国建设银行股份有限公司持有的股份数量为4,914,158股，占比4.50%[8] 流动资产和负债 - 浙江普华天勤股权投资管理有限公司持有的流动资产合计为2,049,878,424.63元[9] - 浙江普华天勤股权投资管理有限公司的流动负债合计为58,364,466.35元[11] 财务表现 - 2023年第一季度公司营业利润为7252314.95元，较去年同期增长4.7%[13] - 公司净利润为-3,812,871.51元，较去年同期-3,567,695.54元有所增加[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-29040409.19元，较去年同期下降1076.7%[15] - 投资活动产生的现金流量净额为-17545618.39元，较去年同期下降2533.6%[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为1534325982.57元，较去年同期增长229,536.6%[17] - 公司经营活动现金流出小计为23,670,431.06元，较去年同期11,263,936.92元有较大增加[21] - 公司投资活动产生的现金流量净额为4,431,821.55元，较去年同期-259,262,073.12元有显著增加[22]