业绩总结 - 凯赛生物2023年营收21.14亿元，同比下降13.39%[1] - 2024年一季度营收6.85亿元，同比增长35.43%[1] - 公司长链二元酸销量约6万吨，同比增长2.22%[2] - 24年一季度营收环比增长24.76%[2] - 2026年预计公司营业收入将达到7318百万元，较2022年增长199.9%[7] - 2026年预计公司净利率为11.4%，较2022年下降11.3%[7] - 2026年预计公司ROE为5.5%，较2022年增长34.1%[7] 市场展望 - 预计至2025年全球生物基聚酰胺市场规模空间将达到215.91亿元，公司已形成销售，在建产能90万吨[3] 投资建议 - 报告发布后的6-12个月内，公司股价预计涨幅领先相对基准指数15%以上，建议买入[9] - 行业评级预计涨幅超越相对基准指数10%以上，属于领先大市[10] - 预计公司波动率小于等于相对基准指数，风险评级为A[11] 其他 - 公司具备证券投资咨询业务资格[13] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[13] - 公司可能持有或交易所述上市公司的证券或投资标的[13] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再分发[13] - 公司告知客户遵守廉洁从业规定[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收21.14亿元，同比下降13.39%[1] - 公司2024Q1实现营收6.85亿元，同比增长35.4%[1] - 公司长链二元酸产品销售量同比增长2.2%[1] - 公司2023年四项期间费用合计2.00亿元，较去年有较大幅度增加[1] - 预测公司2024-2026年盈利分别为5.52/7.02/8.74亿元[1] - 公司2023A至2026E营业总收入和归母净利润预测逐年增长[2] 财务状况 - 公司2023年货币资金为5390百万元，2024年预计为5286百万元[3] - 公司2023年资产负债率为21.6%[3] - 公司2023年债务权益比为14.8%[3] 投资评级 - 凯赛生物（688065）2023年报及2024年一季报点评[11] - 投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[13] - 公司投资评级和行业投资评级分别根据未来表现预期进行评定[14]

业绩总结 - 凯赛生物2023年实现营收21.14亿元，同比下降13.39%[1] - 公司2024Q1实现营收6.85亿元，同比增长35.4%[1] - 公司长链二元酸产品需求回暖，营收同环比修复较为明显[1] - 公司2023年四项期间费用合计2.00亿元，较去年有较大幅度增加，主要来自财务费用波动[1] 未来展望 - 预测公司2024-2026年盈利分别为5.52/7.02/8.74亿元，对应PE分别为51.9x/40.8x/32.8x[1] - 公司2023A至2026E营业总收入和归母净利润预测数据显示逐年增长[2] - 凯赛生物2023年营业总收入预计为21.14亿元，2024年预计增长至35.53亿元[3] - 凯赛生物的ROE预计在2026年达到6.6%[3] 市场扩张和并购 - 招商局集团入股，有望形成高效协同，推动生物基聚酰胺业务发展[1] 其他新策略 - A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数[12] - 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间[13]

业绩总结 - 公司2023年报显示，营收为211.4亿元，归母净利润为36.7亿元，扣非归母净利润为30.7亿元，销售毛利率为28.79%[1] - 公司2024年一季报显示，营收为68.5亿元，归母净利润为10.5亿元，扣非归母净利润为10.3亿元，销售毛利率为28.68%[1] - 公司2026年预计营业总收入为754.8百万元，净利润为108.1百万元[8] 业务展望 - 公司长链二元酸需求回暖，Q1业绩同环比高增，生物基复材加速商业化应用落地[1] - 公司长链二元酸下游需求回暖，癸二酸替代持续进行，24Q1业绩同环比大幅提升[2] - 公司持续推进生物基聚酰胺应用开发，携手招商局集团等企业强化市场推广，协同发展打开新成长空间[3] 投资建议 - 公司承诺分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 公司使用相对评级体系，定义买入、增持、中性、减持等评级标准[12] - 公司提醒投资者应综合考虑多方因素，不应仅依靠投资评级来做决策[13]

业绩总结 - 凯赛生物2023年实现营业收入21.14亿元，同比下降13.39%[2] - 2024年一季度，凯赛生物实现营业收入6.85亿元，同比增长35.43%[3] - 公司主营产品长链二元酸受国际市场环境及下游需求不足影响，2023年营收同比下降8.99%[4] - 凯赛生物2026年预计营业收入将达到111.03亿元，较2023年增长37.9%[12] - 2026年预计凯赛生物的净利润将达到13.88亿元，较2023年增长34.0%[12] - 凯赛生物2026年预计ROE为9.0%，较2023年增长5.7个百分点[12]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入21.1亿元，比上年同期下降13.39%[1] - 公司23年实现毛利6.09亿，比上年下降29%[1] - 公司23年实现营业利润4.5亿元，比上年下降35%[1] - 公司24年一季度实现营业收入6.8亿，比上年同期上升35.43%[1] - 公司24年一季度实现毛利1.96亿元，比上年同期上升14%[1] - 公司24年一季度实现营业利润11.2亿，同比上升56%[1] - 公司24年一季度规模经营利润11.05亿，同比上升83%[1] - 公司截至2024年一季度总资产186亿，归属于上市公司股东的净资产112亿[2] - 公司基本每股收益0.18，比上年同期上升80%[2] - 公司研发投入4400万，占营收比例6.54%[2] 未来展望 - 公司生物制造产业链瓶颈主要在下游需求渠道拓展和需求消化，政策端可能会推出类似补贴政策[10] - 公司计划在山西建设生物产业园，项目进展受政府领导更换影响，但近期政府稳定，预计下半年有可能实现部分项目投产[27] 新产品和新技术研发 - 公司乳酸项目已完成基本落地并进行了万吨级规模验证，储备项目包括生物燃料和其他方向[13] - 公司与何教授合作在氢能源领域取得进展，重点解决氢气产业输送问题[15] - 公司利用生物基尼龙平贝氢气效果良好，计划推出高强度管道产品[16] - 公司已完成派定产品技术验证，准备推向产业化和市场[16] - 公司在板材和形材加工制作技术线路方面已经确定并完成验证[17] - 公司与第三方进行了联合开发和验证工作，主流工艺不断尝试[18] - 公司围绕高温尼龙和常用尼龙特性，在氢能源、光伏领域进行推广[19] - 公司对国内光伏组件厂商和风电领域进行合作，预计今年下半年有新进展[20] - 公司在汽车轻量化领域进行合作，预计下半年推广到新车型上[21] - 公司在符合材料领域进行深入探讨，计划成立项目组进行推广[22] - 公司对招商局合作进展表示乐观，但也考虑了可能的影响和应对措施[23] - 公司在家具行业有一定需求，特别是对耐磨降碳要求高的零部件[25] - 公司调整销售策略，将生物级机器人应用于复合材料领域，寻找大的应用市场，与新疆政府合作开发当地现代能源设备需求[28] - 公司研发多台项目，准备推进产业化，重点在复合材料领域，具备长链硬栓修饰优势，计划组织团队研究斯玛格鲁派药物[32] - 公司计划通过严格改造现有生产设施和技术升级来增加产能[34] - 最近公司采用了新的生物学方法提高生产效率，取得了明显成效[34] - 公司未来会统一考虑产品增值布局，根据技术设施的完善来规划产品增值[34]

财务数据 - 公司2023年度营业收入21.1亿元，同比下降13.39%[1] - 公司2023年度毛利6.09亿，同比下降29%[1] - 公司2023年度营业利润4.5亿元，同比下降35%[1] - 公司2023年度净利润3.7亿，同比下降33.75%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入16.8亿元，同比增长35.43%[2] - 公司2024年一季度毛利1.96亿元，同比增长14%[2] - 公司2024年一季度营业利润11.2亿元，同比上升56%[2] - 公司2024年一季度净利润11.05亿元，同比上升83%[2] 业绩总结 - 公司在生物制造领域取得良好业绩，通过加强产品研发和优化销售策略成功实现营业利润和净利润的增长[3] - 公司乳酸项目取得预期效果，战略储备项目涉及利用秸秆作为生物燃料的研究方向[4] - 公司与韩国何教授合作解决新能源领域关键问题，如高效率氢气罐和管道，加速新能源项目推进[5] 合作与发展 - 公司与招商局在生物制造领域合作进展顺利，探索生物基尼龙材料在光伏、新能源等领域的应用潜力[6] - 招商局与凯撒生物合作项目尚未得到证监会正式批复，但已成立专项办公小组进行联合办公，项目进展顺利[7] - 招商局与凯撒合作在大型应用场景开发取得性价比上的令人兴奋进展，共同研发热塑性复合材料下游应用[8] 技术研发与市场拓展 - 公司在新能源汽车技术领域积极探索生物基材料和复合材料应用，关注碳足迹减少和环保[9] - 公司通过研发新技术和改进销售方法，推动生物基材料的可持续发展，计划产能扩张和市场定位[10] - 公司展望未来在新材料领域的发展计划，着眼于技术升级和市场需求，加速多肽药物发展[11]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入达到6.85亿人民币，同比增长35.43%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.05亿人民币，同比增长83.25%[4] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2.15亿人民币，同比增长171.65%[4] - 公司基本每股收益为0.18元，同比增长80.00%[4] - 公司稀释每股收益为0.18元，同比增长80.00%[4] - 公司加权平均净资产收益率为0.94%，较上年同期增加0.42个百分点[4] - 公司非经常性损益项目合计金额为2.26亿人民币[6] - 公司营业收入增长主要受下游需求回暖影响，销售收入较去年同期大幅上涨[8] - 公司归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润较去年同期大幅上涨，主要系营业收入上涨所致[8] 资产状况 - 上海凯赛生物技术股份有限公司2024年第一季度货币资金为4,987,762,122.15元[15] - 上海凯赛生物技术股份有限公司2024年第一季度固定资产为3,867,977,934.88元[16] - 上海凯赛生物技术股份有限公司2024年第一季度非流动资产合计为11,466,261,192.17元[16] - 上海凯赛生物技术股份有限公司2024年第一季度流动负债合计为2,753,663,906.38元[17] - 上海凯赛生物技术股份有限公司2024年第一季度非流动负债合计为1,000,179,723.32元[17] 现金流量 - 2024年第一季度公司净利润为106,857,611.48元，同比增长48.8%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为215,276,527.96元，同比增长171.6%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为28,319,643.87元，同比增长-81.6%[22]

公司发展战略 - 公司长链二元酸产品保持全球市场主导地位[2] - 新产品生物基哌啶已完成中试并着手进行万吨级产业化[2] - 公司拟定增募集不超过66亿元，引入招商局集团作为间接股东[2] - 公司战略入股AI蛋白质设计平台公司分子之心[2] - 公司与韩国3P.COM签署合资协议[2] - 公司通过战略投资的形式进一步完善了研发布局[30] - 公司战略入股AI蛋白质设计平台公司——分子之心，实现了对AI蛋白质结构预测、设计技术领域的深度布局[31] 公司财务状况 - 公司2023年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润为366,524,351.34元[6] - 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润[6] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.90元（含税）[6] - 公司2023年度通过集中竞价交易方式回购公司股份累计支付资金总额31,505,455.68元[6] - 公司现金分红占本年度归属于上市公司股东的净利润比例为38.73%[6] - 公司2023年营业收入为2,114,174,868.81元，同比下降13.39%[19] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为366,524,351.34元，同比下降33.75%[19] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为569,451,269.46元，同比下降29.14%[19] - 公司2023年末总资产为18,833,372,759.88元，同比增长5.64%[19] - 公司2023年基本每股收益为0.63元，同比下降33.68%[19] - 公司2023年加权平均净资产收益率为3.31%，较上年同期减少2.36个百分点[19] - 公司2023年研发投入占营业收入的比例为8.95%，较上年同期增加3.26个百分点[19] 公司基本信息 - 公司中文名称为上海凯赛生物技术股份有限公司，简称凯赛生物[15] - 公司注册地址位于中国（上海）自由贸易试验区蔡伦路1690号5幢4楼[15] - 公司网址为https://www.cathaybiotech.com/[15] - 公司股票种类为A股，上市交易所为上海证券交易所科创板，股票简称为凯赛生物，股票代码为688065[16] - 公司聘请的会计师事务所为天健会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址位于浙江省杭州市西溪路128号6楼[16] 行业发展趋势 - 中国将提高国家自主贡献力度，努力争取2060年前实现碳中和[45] - "十四五"时期单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%[45] - 到2025年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破[45] - 合成生物学与生物制造的经济影响预计将达到1,000亿美元[46] - 生物制造可以降低工业过程能耗、物耗，减少废物排放与污染[46] - 到2025年之前，癸二酸需求的复合年均增速在5.5%[46] 产品与市场 - 公司在生物基聚酰胺应用开发投入的同时，积极探索绿色、环保的可持续发展方向[26] - 公司在生物基聚酰胺行业竞争中具有较为突出的优势地位[52] - 公司生产的聚酰胺复合材料市场规模约为115亿美元[50] - 全球聚酰胺复合材料市场规模预计将在2025年达到153亿美元[50] - 公司生产的生物基聚酰胺产品能减少50%碳排放，有望实现零碳甚至负碳[80] 风险提示 - 公司未来可能面临技术人才流失风险，导致研发进程放缓或暂停[86] - 公司核心技术外泄或失密可能对公司发展造成不利影响[87] - 公司可能面临技术研发滞后风险[88] - 公司在生物制造行业可能面临更激烈的市场竞争，影响盈利能力[89] - 原材料和能源价格波动可能对公司经营业绩产生不利影响[90] - 新项目建设进度、产品达产进度及销售不确定性可能存在风险[91] - 公司生产过程存在一定的安全风险，若管理不当可能对公司经营造成不利影响[92] - 公司可能面临环保合规风险，若发生重大环境污染事故可能受到处罚[94] - 公司应收账款发生坏账和存货跌价的风险可能对经营业绩产生不利影响[95][96] - 公司存在汇率波动风险，可能对经营业绩产生不利影响[98]

财务预测 - 公司预计2024年第一季度营业收入将达到65,000万元至72,000万元，同比增长28.60%至42.45%[1] - 预计2024年第一季度净利润为9,400万元至11,500万元，同比增长63.65%至100.20%[1] - 预计2024年第一季度扣除非经常性损益的净利润为9,100万元至11,200万元，同比增长79.04%至120.36%[1] 公司业绩 - 公司2023年第一季度实现营业收入为50,544.62万元，净利润为5,744.14万元[2] 销售策略 - 报告期内，公司受下游需求回暖影响，加大产品销售力度，拓展新产品市场，导致销售收入大幅增长[3]