报告公司投资评级 - 买入（维持）[7][9] 报告的核心观点 - 报告原因是公司发布2024年三季报需要点评业绩公司24年Q1 - 3营业收入10.70亿元yoy18.41%归母净利润1.03亿元同比23.05%Q3营收4.76亿元yoy41.02%环比40.97%归母净利润0.49亿元yoy38.99%环比70.39%业绩表现符合预期[7] - 上调25 - 26年盈利预测预计24 - 26年归母净利润分别为1.33、1.88、2.50亿元（前期25 - 26年预测数据分别为1.73、2.20亿元）对应PE分别为41、29、22X维持买入评级[9] - 受益于摄像头模组检测订单交付并验收公司Q3收入表现亮眼营收快速增长主要是摄像头模组光电检测业务收入增加同时激光器业务稳定增长[10] - Q3资产减值较高但净利率维持较好水平24Q3销售净利率为9.79%同比-0.52pct环比2.23pct[10] - 光学检测业务进展顺利多个储备项目或接力放量[11] - 新能源、被动元器件等多行业布局拓宽未来成长空间[11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月11日收盘价56.79元一年内最高/最低97.98/30.00元市净率2.7股息率0.62%流通A股市值5398百万元上证指数/深证成指3470.07/11388.57[2] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产21.05元资产负债率25.29%总股本/流通A股95/95百万流通B股/H股- / -[3] 业绩数据 - 2023 - 2026E营业总收入分别为1226、1070、1406、1700、2051百万元同比增长率分别为4.5、18.4、14.7、20.9、20.6%归母净利润分别为107、103、133、188、250百万元同比增长率分别为39.9、23.1、23.6、41.9、32.8%每股收益分别为1.14、1.09、1.40、1.98、2.63元/股毛利率分别为41.1、40.2、39.8、40.4、41.0%ROE分别为5.5、5.2、6.4、8.3、9.9%市盈率分别为50、41、29、22[8] 财务摘要 - 详细列出2022A - 2026E百万元百万股相关的营业总收入、营业收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、经营性利润、信用减值损失、资产减值损失、投资收益及其他、营业利润、营业外净收入、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属于母公司所有者的净利润等数据[13]

报告投资评级 - 买入评级维持不变[2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收10.70亿元同比增长18.41%归母净利润1.03亿元同比增长23.05%扣非后归母净利润0.92亿元同比增长35.82%单季度2024年三季度营收4.76亿元同比增长41.02%归母净利润0.49亿元同比增长38.99%扣非后归母净利润0.39亿元同比增长49.58%受益于消费电子行业需求回暖业绩稳步增长[4] - 盈利能力维持较高水平费用率控制良好2024年前三季度整体毛利率为40.20%同比提升0.75pct净利率为9.12%同比下降0.12pct费用率方面前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为6.99%/8.16%/11.69%/-0.51%同比-0.54pct/-0.02pct/-0.21pct/-0.16pct整体期间费用率为26.33%同比下降0.93pct[4] - 不断拓展新领域应用光伏消费电子提供增长动力在光伏领域针对光伏钙钛矿可提供用于薄膜电池高精度划线的激光智能装备截至三季度末已接到多家客户订单需求发货及验收工作持续推进同时积极配合客户落地GW级产线在消费电子领域自2023年进入消费电子头部客户的手机摄像头模组检测供应链后随着客户在国内产能建设方面的持续推进摄像头模组检测订单获得快速增长持续交付设备用于多项摄像头核心功能检测当前已全面覆盖所有摄像头模组的检测项目并积极承接模组检测自动化环节设备需求有望在未来两年为公司带来持续业绩增长[4] - 考虑下游锂电等新能源领域扩产需求有所放缓下调2024 - 2025年盈利预测并新增2026年盈利预测预计2024 - 2026年实现营业收入14.19/17.96/21.31亿元实现归母净利润1.49/2.13/2.59亿元对应PE为31.8/22.3/18.3倍[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度营收10.70亿元同比增长18.41%归母净利润1.03亿元同比增长23.05%扣非后归母净利润0.92亿元同比增长35.82%单季度2024年三季度营收4.76亿元同比增长41.02%归母净利润0.49亿元同比增长38.99%扣非后归母净利润0.39亿元同比增长49.58%[4] - 2024年前三季度整体毛利率为40.20%同比提升0.75pct净利率为9.12%同比下降0.12pct费用率方面前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为6.99%/8.16%/11.69%/-0.51%同比-0.54pct/-0.02pct/-0.21pct/-0.16pct整体期间费用率为26.33%同比下降0.93pct[4] - 预计2024 - 2026年实现营业收入14.19/17.96/21.31亿元实现归母净利润1.49/2.13/2.59亿元对应PE为31.8/22.3/18.3倍[4] 业务发展方面 - 受益于消费电子行业需求回暖业绩稳步增长主要是由于消费电子行业需求逐步回暖摄像头模组光电有源检测业务收入增加同时激光器业务保持稳定增长给利润增长带来稳定贡献[4] - 不断拓展新领域应用在光伏领域针对光伏钙钛矿可提供用于薄膜电池高精度划线的激光智能装备截至三季度末已接到多家客户订单需求发货及验收工作持续推进同时积极配合客户落地GW级产线在消费电子领域自2023年进入消费电子头部客户的手机摄像头模组检测供应链后随着客户在国内产能建设方面的持续推进摄像头模组检测订单获得快速增长持续交付设备用于多项摄像头核心功能检测当前已全面覆盖所有摄像头模组的检测项目并积极承接模组检测自动化环节设备需求有望在未来两年为公司带来持续业绩增长[4]

报告投资评级 - 报告给予报告研究的具体公司“增持”评级[2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现营收10.70亿元同比增长18.41% 归母净利润1.03亿元同比增长23.05% 扣非归母净利润0.92亿元同比增长35.82% Q3单季度营收4.76亿元同比增长41.02% 归母净利润0.49亿元同比增长38.99% 扣非归母净利润0.39亿元同比增长49.58% 业绩符合预期[4] - 报告研究的具体公司盈利能力维持高水平费用管控持续优化2024年前三季度毛利率40.20%同比+0.75pct净利率9.65%同比+0.36pct Q3单季度毛利率39.91%同比-2.03pct环比-0.30pct净利率10.19%同比-0.15pct环比+1.76pct 2024年Q3单季度期间费用率23.69%同比-3.83pct环比-4.50pct[5] - 报告研究的具体公司在光学检测设备方面持续突破摄像头模组检测业务受益于多种因素带来较多设备需求已全面覆盖所有摄像头模组检测项目VCSEL芯片模组检测业务研发新型检测设备样机已通过客户验证MR光学检测业务配合客户推进AR设备相关检测环节研发且在研项目较多大部分预研机型年内交付三季度业绩增长主要得益于摄像头模组光电有源检测业务收入增加[6] - 报告研究的具体公司在钙钛矿领域可覆盖钙钛矿电池生产中P1至P4的激光模切以及激光清边工艺设备采用机械分光方式实现8 - 12路分光并行加工提高加工效率钙钛矿膜切设备获行业领先地位截至三季度末已接多家客户订单需求发货及验收工作持续推进且积极配合客户落地GW级产线[6] - 报告研究的具体公司作为MOPA激光器龙头深耕光学设备领域多向布局业务在钙钛矿等新兴领域持续开拓维持盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.58、2.00、2.47亿元对应的EPS分别为1.66元、2.11元、2.59元对应2024年11月4日股价PE分别为29.62倍、23.39倍和18.98倍[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 报告研究的具体公司当前价格49.23元52周价格区间30.64 - 94.43元总市值4679.29百万流通市值4679.29百万总股本9505.00万股流通股9505.00万股[3] - 报告研究的具体公司2022 - 2024E主营收入分别为1173.31、1225.63、1441.37百万元归母净利润分别为76.67、107.41、157.97百万元每股收益分别为0.81、1.13、1.66元每股净资产分别为19.27、20.47、21.63元P/E分别为61.03、43.56、29.62P/B分别为2.55、2.41、2.28[4] - 报告研究的具体公司2022 - 2026E营业收入、归属母公司股东净利润等各项财务指标均有预测且给出增长率等相关数据[8] 业务发展 - 报告研究的具体公司在光学检测设备业务前景广阔不同检测业务各有进展[6] - 报告研究的具体公司在钙钛矿领域设备技术参数行业口碑领先已接订单需求积极推进发货验收配合客户落地产线[6] - 报告研究的具体公司作为MOPA激光器龙头多业务布局新兴领域开拓[7]

报告公司投资评级 - 报告给予杰普特（688025）“推荐（维持）”评级[1] 报告的核心观点 - 杰普特2024年Q1 - Q3营收和归母净利润同比增长，Q3单季营收和归母净利润同比增速分别为41.02%和38.99%，业绩增长得益于摄像头模组光电有源检测业务和激光器业务[1] - 公司销售、管理、研发、财务费用控制较好，Q3净利率环比提升，Q1 - Q3毛利率/净利率分别为40.20%/9.12%，Q3毛利率/净利率分别为39.91%/9.79%[1] - 激光器业务方面，公司是国内MOPA激光器龙头，持续优化产品结构、定向研发布局成效较好，随着制造业景气度复苏有望进一步增长[1] - 智能装备业务在新能源、消费电子、被动元器件等领域多点布局成效渐显，如在消费电子紧跟需求，新能源布局钙钛矿领域获得订单，被动元器件坚持做精做强[1] - 考虑到制造业景气度及XR行业进展不及预期下调公司业绩预期，但凭借自身技术优势市场份额有望提升，参考可比公司估值给予2025年28倍PE，目标价调整为59.64元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标方面 - 2024 - 2026年预计实现营收分别为14.71亿元、19.01亿元、25.03亿元，归母净利润分别为1.49亿元、2.03亿元、2.83亿元，对应EPS分别为1.57元、2.13元、2.98元[1][2] - 2023 - 2026年营业总收入同比增速分别为4.5%、20.0%、29.2%、31.7%，归母净利润同比增速分别为40.1%、39.0%、35.8%、39.8%[2] - 2023 - 2026年毛利率分别为41.1%、39.2%、39.3%、39.5%，净利率分别为8.5%、9.9%、10.4%、11.0%[5] 公司基本数据方面 - 总股本为9,504.94万股，已上市流通股为9,504.94万股，总市值为49.22亿元，流通市值为49.22亿元，资产负债率为25.29%，每股净资产为21.05元，12个月内最高/最低价为94.43/30.64[3] 市场表现方面 - 近12个月市场表现与沪深300对比呈现波动状态[4]

公司业务概况 - 公司已全面覆盖所有摄像头模组检测项目[1] - VCSEL芯片模组新型检测设备通过客户验证[2] - 公司激光器产品盈利能力持续修复[1] 业务发展情况 - 摄像头模组检测业务受益于客户需求增加，有望带来持续业绩增长[1] - VCSEL芯片模组检测设备将积极争取在国内外代工厂提供[2] - MR光学检测业务持续独家配合客户推进AR设备相关检测[2] - 激光器业务重心转向动力电池激光焊接、金属3D打印等领域[2] 风险提示 - 调研内容仅为机构与公司间的业务交流，信息以公告和分析师报告为准[1,2] [1] 1 [2] 2

公司整体经营情况 - 公司前三季度整体经营情况良好，业绩实现增长 [1] - 第三季度资产减值准备较大,主要是由于过去两年物料备货较高以及研发项目导致的呆滞物料 [1] - 第三季度业绩增长主要得益于摄像头模组光电有源检测业务收入增加,以及激光器业务保持稳定增长 [1] 光学检测业务 - 摄像头模组检测业务受益于客户技术迭代、高端摄像头技术普及、国内模组厂扩产等因素,带来较多设备需求 [1] - VCSEL芯片模组检测业务已研发新型检测设备,并积极争取在国内外代工厂提供设备 [1] - MR光学检测业务持续独家配合客户推进AR设备相关检测环节的研发,多数预研机型将在年内交付 [1] 钙钛矿业务 - 公司钙钛矿膜切设备已获得行业领先地位,截至三季度末已接到多家客户订单需求,发货及验收工作持续推进 [1][2] 激光器业务 - 公司激光器产品主要应用于消费电子、新能源等领域,具有高定制化的前沿技术应用特征 [1][2][3] - 自去年第二季度针对连续光激光器的战略调整后,产品重心由金属钣金切割向动力电池激光焊接、金属3D打印等领域转变,产品盈利能力获得持续修复 [2][3] - 公司对激光器收入增速的持续提升保持乐观态度 [2][3] 新能源业务 - 虽然今年新能源行业扩产速度有所放缓,但公司仍持续看好该领域的业务发展机会 [3] - 公司在激光加工实时反馈模块、储能电池加工、扁线电机加工等多个方面实现突破,随着客户产线升级和出海需求提升,公司全年及未来几年在新能源领域业务有望获得持续增长 [3]

深圳市杰普特光电股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 11 证券代码：688025 证券简称：杰普特 深圳市杰普特光电股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------|----------------|-----------------------------------------|--------------- ...

证券研究报告 2024 年 08 月 27 日 评级 增持 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 评级变动 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 32.45 | | 52 周价格区间（元） | 31.15-94.43 | | 总市值（百万） | 3084.36 | | 流通市值（百万） | 3084.36 | | 总股本（万股） | 9505.00 | | 流通股（万股） | 9505.00 | | | | 涨跌幅比较 -54% -34% -14% 6% 26% 46% 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 杰普特 自动化设备 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|--------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | 杰普特 | -2.67 | -23.01 | -52.13 | | 自动化设备 | -6.14 | -19.37 | -27.46 | 袁玮志 分析师 执业证书编号:S0530522050002 y ...

公司代码：688025 公司简称：杰普特 2024 年半年度报告 深圳市杰普特光电股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 221 2024 年半年度报告 董事会致辞 尊敬的各位股东： 在 2024 年上半年这个充满挑战与机遇的时期内，公司各项业务持续稳步推进，第二季度单季 度营收实现人民币 3.38 亿元，创公司单季度营收历史新高。公司董事会全体成员特此向各位股东 汇报我们在过去半年的主要工作成果，以下是我们对 2024 年上半年的回顾以及对未来的展望。 一、 业务概况 2024 年上半年，面对全球经济环境的复杂多变，公司坚守战略目标，通过技术创新和管理优 化，实现了业绩的稳步增长。在激光器领域，我们的产品保持了良好的竞争力，在消费电子及新 能源市场取得了稳定的增长表现，盈利能力持续提升；在激光/光学智能设备领域，我们与重点领 域标杆客户的合作持续深入，在光电有源检测、新能源关键制程设备等新兴市场实现了高速增长。 二、 聚焦定位 公司始终坚持以激光技术为核心，深耕核心激光技术。在过去的半年里，公司持续深化组织 管理架构改革，简化组织层级，以平台化为纽带，全面整合了光器件、激光器、激光/光学智能设 备三大 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司是中国激光器和激光/光学智能装备的领先企业 [1] - 公司重视股东权益，通过回购和分红回馈股东 [1] - 公司盈利能力持续提升，XR检测设备业务有望加速增长 [1] 公司财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入12.26亿元，同比增长4.46%，实现归母净利润1.07亿元，同比增长39.87% [1] - 2024Q1公司实现营收2.56亿元，实现归母净利润2629万元 [1] - 2023年公司毛利率为41.11%，同比提升5.48个百分点 [1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.75亿元、2.78亿元和3.43亿元 [2] 公司估值分析 - 公司当前市值对应2024-2026年PE为25X、15X和13X [2] - 公司2022-2026年ROE分别为4.19%、5.52%、8.39%、12.04%和13.37% [3] 风险提示 - 未提及 [1]