报告公司投资评级 报告给予新化股份"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司三大业务板块共同发力,1H24 业绩同比提升。公司传统脂肪胺和有机溶剂板块营收稳步增长,合成香料板块逐步放量。[2][3][7] 2) 公司合资建设电子级异丙醇新项目,积极推进提锂业务,进一步拓宽成长空间。[7] 3) 预计公司 2024-2026 年营收和净利润将保持良好增长态势,当前股价对应的 PE 倍数较低,维持"买入"评级。[8] 分板块总结 1) 脂肪胺和有机溶剂两大传统板块营收稳步增长,稳固公司底盘。[3] 2) 合成香料板块逐步放量,新增产能逐步释放,成为公司业务主要增长点之一。[7] 3) 公司合资建设电子级异丙醇新项目,锂资源新业务持续推进,利好公司成长。[7]

基础化工 2024 年 08 月 19 日 新化股份 (603867) —Q2 业绩符合预期，待后续宁夏香料业务放量 报告原因：有业绩公布需要点评 年入 (维持) 投资要点: � 市场故据：2024 年 08 月 16 日 收盘价（元）20.82 -年内最高/最低 (元)35.28/19.06 市净率1.8 2.16息率（分红/股价） 流通 A 股市值（百万元）3,864 2,879.43/8,349.87上山田奴/求山成指 o 注："息率"以最近一年已公布分红计算 猛陆敌据:2024 年 06 月 30 日 筍股净资产 (元)11.38 资产负债率%38.79 186/186总股本/流通 A 股 (百万) 流通 B 股/H 股（百万）-/- −年内股价与大盘对比走势 : o 相关研究 证券分析师 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 联系人 马昕晓 (8621)23297818× maxy@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 公司公告半年报，业绩符合预期。上半年实现收入 14.83 亿元（YoY+17.9%），实现归母净利润 1.47 亿元 ...

业绩简评 2024 年 8 月 14 日公司披露半年报，2024 年上半年实现营业收入 14.8 亿元，同比增长 18%，归母净利润 1.5 亿元，同比增长 7%； 其中 2 季度单季度实现营业收入 7.4 亿元，同比增长 24%，环比下 滑 0.6%，归母净利润 7105 万元，同比增长 19%，环比下滑 7%。 经营分析 主业经营稳健，产品销量增长带动业绩向好。脂肪胺、有机溶剂和 香精香料为公司三大核心产品，上半年销量分别为 6.2 万吨、2.9 万吨、1.1 万吨，同比去年上半年的销量增速分别为 15%、-1%、 67%，其中香料板块销量随着新产能的逐步释放增长较为明显。从 产品价格变化来看，上半年脂肪胺销售均价为 11813 元/吨，同比 下滑 3.8%；有机溶剂销售均价为 8413 元/吨，同比提高 8.1%；香 精香料销售均价为 34673 元/吨，同比下滑 1.4%；有机溶剂涨价较 为明显。 香精香料产能进一步扩大，助力公司长期成长。通过多年发展公 司的香料规模不断扩大，控股子公司江苏馨瑞拥有香料产品产能 16000 吨/年，后续宁夏新化合成香料产品基地一期 16650 吨/年产 能也将逐步释放 ...

业绩简评 2024 年 8 月 14 日公司披露半年报，2024 年上半年实现营业收入 14.8 亿元，同比增长 18%，归母净利润 1.5 亿元，同比增长 7%； 其中 2 季度单季度实现营业收入 7.4 亿元，同比增长 24%，环比下 滑 0.6%，归母净利润 7105 万元，同比增长 19%，环比下滑 7%。 经营分析 主业经营稳健，产品销量增长带动业绩向好。脂肪胺、有机溶剂和 香精香料为公司三大核心产品，上半年销量分别为 6.2 万吨、2.9 万吨、1.1 万吨，同比去年上半年的销量增速分别为 15%、-1%、 67%，其中香料板块销量随着新产能的逐步释放增长较为明显。从 产品价格变化来看，上半年脂肪胺销售均价为 11813 元/吨，同比 下滑 3.8%；有机溶剂销售均价为 8413 元/吨，同比提高 8.1%；香 精香料销售均价为 34673 元/吨，同比下滑 1.4%；有机溶剂涨价较 为明显。 香精香料产能进一步扩大，助力公司长期成长。通过多年发展公 司的香料规模不断扩大，控股子公司江苏馨瑞拥有香料产品产能 16000 吨/年，后续宁夏新化合成香料产品基地一期 16650 吨/年产 能也将逐步释放 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603867 公司简称：新化股份 债券代码：113663 债券简称：新化转债 浙江新化化工股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 168 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人应思斌、主管会计工作负责人洪益琴及会计机构负责人（会计主管人员）杨超凡 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对任何投资者及相关人士的实质承 诺，敬请广大投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司前身为新安江咖啡厂,1967年创立,2019年在商交所上市 [1] - 公司以化肥起家,依托合成胺和氢气资源转型发展,有机胺、香精、香料等产品在精细化工领域生根二十多年 [1] - 公司目前已构建起脂肪胺、有机农剂、合成香料以及其他经济化学品四大业务板块 [1] - 2023年公司实现收入25.97亿元,实现规模利润2.53亿元,实现扣非规模利润2.4亿元 [1] - 2024年一季度实现收入7.44亿元,实现规模利润7612万元,实现扣非规模利润7287万元 [2] - 公司资产规模持续增长,2023年度总资产达到39.7亿元,同比增长6.37%;规模资产22.05亿元,同比增长8.26% [2] - 公司重视对股东的回报,自2019年上市以来连续进行分红,2023年度累计分配现金红利3.89亿元,分红金额占规模利润的比例达到35.09% [2] - 2024年初,公司积极回购股份,累计回购股份数239.46万股,使用资金总额5999.17万元 [2] - 公司将继续秉持绿色发展的经营理念,提升在经济化学品领域的研发生产销售能力,致力于为客户提供更高品质的产品和服务 [2] - 公司将坚持以市场需求为导向,安全环保为基石,技术创新为动力,加快公司在烟户体理、锂电回收、电子及石化学品等领域的布局 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 新化股份前身为新安江化肥厂,创立于1967年,2019年在上交所主板上市 [1] - 公司以化肥体验为依托,转型发展有机胺、香精香料等精细化工产品,目前已构建起四大业务板块 [1] - 2023年公司实现收入25.97亿元,实现规模利润2.53亿元,实现扣非规模利润2.4亿元 [1] - 2024年一季度实现收入7.44亿元,实现规模利润7612万元,实现扣非规模利润7287万元 [1] - 公司资产规模持续增长,2023年总资产达到39.7亿元,同比增长6.37% [2] - 公司重视对股东的回报,自2019年上市以来连续进行分红,2023年累计分配现金红利3.89亿元 [2] - 公司积极回购股份,彰显对自身内在价值的认可和对未来发展前景的坚定信心 [2] - 公司将继续秉持绿色发展理念,提升在经济化学品领域的研发生产销售能力,加快在新兴领域的布局 [2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司未来在新兴领域的布局和发展计划是什么 [3] **公司回答** 公司将在年货体理、理念回收、电子集市化学品等领域加快布局,以新技术推动公司的高质量发展 [3] 问题2 **投资者提问** 公司的科研实力和技术创新能力如何 [3] **公司回答** 公司建有省级企业研究院、省级企业技术中心、国家级博士后工作站、院士专家工作站等科研机构和平台,与多家知名高校和科研院所建立了长期合作关系 [3][4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司前身为新安江化肥厂,于1967年创立,2019年在上交所主板上市 [1] - 公司以化肥业务为基础,逐步转型发展有机胺、香精香料等精细化工产品,目前已构建起四大业务板块 [1] - 2023年公司实现收入25.97亿元,实现规模利润2.53亿元,2024年一季度实现收入7.44亿元,实现规模利润7612万元 [1][2] - 公司资产规模持续增长,2023年总资产达39.7亿元,同比增长6.37% [2] - 公司重视对股东回报,自2019年上市以来连续分红,2023年度累计分配现金红利3.89亿元 [2] - 公司积极回购股份,彰显对自身价值和未来发展前景的信心 [2] - 公司将继续提升在经济化学品领域的研发生产销售能力,加快在新兴领域如电子化学品的布局,推动高质量发展 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司未来在新兴领域的发展计划是什么? **公司回答** 公司将在保持主业稳定发展的基础上,加快在电子化学品、新材料等领域的布局,以新兴产业推动公司的高质量发展。[2][3] 问题2 **投资者提问** 公司在科研创新方面有哪些举措? **公司回答** 公司建有省级企业研究院、省级企业技术中心、国家级博士后工作站等科研机构和平台,与多家知名高校和科研院所建立了长期合作关系,持续加强技术创新。[3] 问题3 **投资者提问** 公司未来的产业布局和发展规划是什么? **公司回答** 公司将继续秉持绿色发展理念,在保持主业稳定发展的基础上,加快在电子化学品、新材料等新兴领域的布局,以技术创新和成本管理推动公司的高质量发展。[2][3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要有三大业务:脂肪胺、有机溶剂与合成香料,其中有机溶剂和合成香料是未来主要发展方向 [1][2][3][4] - 公司新研发的萃取技术在盐湖锂资源回收和动力电池回收领域具有成本优势 [2][6][7][8] - 公司合成香料业务与国际龙头七华顿有深度合作,未来产能有望大幅提升 [3][17][18][19] - 公司有机溶剂业务中的IPA产品具有成本优势,未来有望进一步拓展电子级产品市场 [20][21][22][23] - 公司脂肪胺业务是国内龙头,但受原材料价格波动影响,盈利能力有所下降 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司新研发的萃取技术在盐湖锂资源回收和动力电池回收领域有什么优势?[6][7][8] **Jiazhen Zhao 回答** 公司新研发的萃取技术相比传统吸附法和磨法,在碱性卤水中成本更低,分离效果更好,能耗更低,适用于高海拔地区。同时该技术也可应用于动力电池回收领域,回收率更高。[6][7][8][16] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司合成香料业务的发展前景如何?[17][18][19] **Jiazhen Zhao 回答** 公司合成香料业务与国际龙头七华顿有深度合作,产品种类丰富,未来产能有望大幅提升。全球合成香料市场规模较大,增速也较快,公司有望从中受益。[17][18][19] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司有机溶剂业务中的IPA产品有什么优势?[20][21][22][23] **Lei Chen 回答** 公司IPA产品采用丙烯水合法生产,成本优势明显。同时公司布局电子级IPA产品,利用自身优势与新福电子的渠道优势,有望进一步拓展电子级产品市场。[20][21][22][23]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要有三大业务:脂肪胺、有机溶剂与合成香料,其中有机溶剂和合成香料是未来主要发展方向 [1][2][3] - 公司新研发的萃取法技术在盐湖锂资源回收和锂电池回收领域具有成本优势 [2][6][7][8] - 公司合成香料业务与国际龙头七华顿有深度合作,未来产能有望大幅提升 [3][18][19][20] - 公司有机溶剂业务中,电子级异丙醇产品具有较高的技术壁垒和市场前景 [21][22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司新研发的萃取法技术在盐湖锂资源回收和锂电池回收领域的具体优势是什么 [2][6][7][8] **公司回答** 萃取法相比传统吸附法和磨法,在碱性卤水中成本更低,分离效果更好,纯度更高,能耗更低,操作环境更温和 [8][16] 问题2 **分析师提问** 公司合成香料业务的市场空间和竞争格局如何 [18][19][20] **公司回答** 全球合成香料市场规模较大,年复合增长率约6.5%,公司与国际龙头七华顿有深度合作,产品品类丰富,未来产能有望大幅提升 [18][19][20] 问题3 **分析师提问** 公司有机溶剂业务中电子级异丙醇产品的竞争优势和发展前景如何 [21][22][23][24] **公司回答** 公司是国内唯一可采用丙烯水合法生产电子级异丙醇的企业,具有成本优势,且与下游客户如台积电、中芯国际等有深度合作,未来发展前景广阔 [23][24]