证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 11 月 06 日 新化股份（603867.SH） 3Q24 公司盈利短期承压，关注公司香料产能逐步释放 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 2,683 | 2,597 | 3,116 | 3,676 | 4,207 | | | | 增长率 yoy （ % ） | 5.0 | -3.2 | 20.0 | 18.0 | 14.5 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 329 | 253 | 306 | 448 | 556 | 行业 | 基础化工 | | 增长率 y ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业务表现 - 前三季度实现收入21.89亿元(YoY+15%)，实现归母净利润1.8亿元(YoY-11.8%)，实现扣非归母净利润1.73亿元(YoY-11%) [5] - 脂肪胺业务前三季度收入约10.58亿元(YoY+17%)，产销量分别约9.02万吨(YoY+25%)、9.1万吨(YoY+23%) [6] - 有机溶剂业务前三季度收入约3.31亿元(YoY-6%)，产销量分别约3.95万吨(YoY-12%)、4.05万吨(YoY-10%) [6] - 香料业务前三季度实现收入5.76亿元(YoY+67%)，销量同比提升69%至1.69万吨 [6] 三季度业绩下滑原因 - 脂肪胺板块受检修影响，收入环比下滑13%至3.24亿元，销量环比下滑8%至2.88万吨 [7] - 有机溶剂业务中异丙醇由于更换催化剂耽误生产销售，收入环比下滑23%至9076万元，销量环比下滑14%至1.19万吨 [7] - 香料业务宁夏基地受强降雨影响，仍然处于亏损状态 [7] 公司其他动态 - 公司积极对接电池回收企业与整车厂，预计一期电池黑粉回收项目有望年底投产 [8] - 公司此前公告产业基金投资新存科技接近2%股权，寻求新材料供应机会 [8] 财务数据及盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别约2.77、3.90、4.96亿元，对应PE约16、11、9倍 [8]

浙江新化化工股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603867 证券简称：新化股份 债券代码：113663 债券简称：新化转债 浙江新化化工股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是√否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------|---------------------------------------|----------------------- ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司通过产业基金投资新存科技,布局新型存储芯片板块 [1] - 公司主业经营稳健,香精香料产能释放助力业绩增长 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.34亿元、4.51亿元、5.53亿元,当前市值对应PE估值分别为14.46/10.71/8.73倍 [1] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 公司经营分析 - 公司发起成立的产业投资基金中景辉投资决策委员会一致同意与德宁私募基金管理等五方共同签署合伙协议,作为有限合伙人认缴3050万元出资份额,占基金份额76.2405% [1] - 通过嘉兴德宁昊坤股权投资间接认购新存科技新增注册资本39.3383万元,占增资后该公司总股权比例2.2892%,其中中景辉对应持股1.7278% [1] - 新存科技是一家专注于新型存储芯片研发、生产、销售的高科技企业,自主研发的国产首款最大容量新型三维存储器芯片"NM101"成功面世 [1] - 公司为从事脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的国家高新技术企业,三大主业经营稳健,香料板块产能规模不断扩大 [1] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.34亿元、4.51亿元、5.53亿元 [1] - 当前市值对应PE估值分别为14.46/10.71/8.73倍 [1]

报告公司投资评级 报告给予新化股份"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司三大业务板块共同发力,1H24 业绩同比提升。公司传统脂肪胺和有机溶剂板块营收稳步增长,合成香料板块逐步放量。[2][3][7] 2) 公司合资建设电子级异丙醇新项目,积极推进提锂业务,进一步拓宽成长空间。[7] 3) 预计公司 2024-2026 年营收和净利润将保持良好增长态势,当前股价对应的 PE 倍数较低,维持"买入"评级。[8] 分板块总结 1) 脂肪胺和有机溶剂两大传统板块营收稳步增长,稳固公司底盘。[3] 2) 合成香料板块逐步放量,新增产能逐步释放,成为公司业务主要增长点之一。[7] 3) 公司合资建设电子级异丙醇新项目,锂资源新业务持续推进,利好公司成长。[7]

基础化工 2024年08月19日 新化股份 (603867) -Q2 业绩符合预期,待后续宁夏香料业务放量 报告原因:有业绩公布需要点评 买入(维持) 投资要点: ● | --- | --- | |-----------------------|-------------------| | 市场数据: | 2024年08月16日 | | 收盘价(元) | 20.82 | | 年内最高/最低(元) | 35.28/19.06 | | 市净率 | 1.8 | | 息率 (分红/股价) | 2.16 | | 流通 A 股市值(百万元) | 3,864 | | 上证指数/深证成指 | 2,879.43/8,349.87 | ● 注:"息率"以最近一年已公布分红计算 | --- | --- | |------------------------------------|----------------| | | | | | | | 基础数据: | 2024年06月30日 | | 每股净资产(元) | 11.38 | | 资产负债率% 总股本/流通 A 股(百万) | 38.79 186/186 | | 流通 B 股/H ...

来源：公司年报、国金证券研究所 新化股份 (603867.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 业绩简评 2024 年 8 月 14 日公司披露半年报，2024 年上半年实现营业收入 14.8 亿元，同比增长 18%，归母净利润 1.5 亿元，同比增长 7%； 其中 2 季度单季度实现营业收入 7.4 亿元，同比增长 24%，环比下 滑 0.6%，归母净利润 7105 万元，同比增长 19%，环比下滑 7%。 经营分析 主业经营稳健，产品销量增长带动业绩向好。脂肪胺、有机溶剂和 香精香料为公司三大核心产品，上半年销量分别为 6.2 万吨、2.9 万吨、1.1 万吨，同比去年上半年的销量增速分别为 15%、-1%、 67%，其中香料板块销量随着新产能的逐步释放增长较为明显。从 产品价格变化来看，上半年脂肪胺销售均价为 11813 元/吨，同比 下滑 3.8%；有机溶剂销售均价为 8413 元/吨，同比提高 8.1%；香 精香料销售均价为 34673 元/吨，同比下滑 1.4%；有机溶剂涨价较 为明显。 香精香料产能进一步扩大，助力公司长期成长。通过多年发展公 司的香料规模不断扩大，控股子公司江苏馨瑞 ...

报告公司投资评级 - 公司为"买入"评级 [3] 报告的核心观点 主业经营稳健，产品销量增长带动业绩向好 - 公司三大核心产品脂肪胺、有机溶剂和香精香料上半年销量分别增长15%、-1%、67% [2] - 有机溶剂销售均价同比提高8.1% [2] 香精香料产能进一步扩大，助力公司长期成长 - 公司香料规模不断扩大，控股子公司江苏馨瑞拥有16000吨/年产能 [2] - 宁夏新化合成香料产品基地一期16650吨/年产能将逐步释放 [2] - 江苏馨瑞三期18000吨/年扩建项目已开工建设 [2] - 公司还将在宁夏基地新增7155吨香料产品产能 [2] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.34亿元、4.51亿元、5.53亿元 [3] - 当前市值对应PE估值分别为11.63/8.62/7.03倍 [3]

2024 年半年度报告 公司代码：603867 公司简称：新化股份 债券代码：113663 债券简称：新化转债 浙江新化化工股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 168 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人应思斌、主管会计工作负责人洪益琴及会计机构负责人（会计主管人员）杨超凡 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对任何投资者及相关人士的实质承 诺，敬请广大投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司前身为新安江咖啡厂,1967年创立,2019年在商交所上市 [1] - 公司以化肥起家,依托合成胺和氢气资源转型发展,有机胺、香精、香料等产品在精细化工领域生根二十多年 [1] - 公司目前已构建起脂肪胺、有机农剂、合成香料以及其他经济化学品四大业务板块 [1] - 2023年公司实现收入25.97亿元,实现规模利润2.53亿元,实现扣非规模利润2.4亿元 [1] - 2024年一季度实现收入7.44亿元,实现规模利润7612万元,实现扣非规模利润7287万元 [2] - 公司资产规模持续增长,2023年度总资产达到39.7亿元,同比增长6.37%;规模资产22.05亿元,同比增长8.26% [2] - 公司重视对股东的回报,自2019年上市以来连续进行分红,2023年度累计分配现金红利3.89亿元,分红金额占规模利润的比例达到35.09% [2] - 2024年初,公司积极回购股份,累计回购股份数239.46万股,使用资金总额5999.17万元 [2] - 公司将继续秉持绿色发展的经营理念,提升在经济化学品领域的研发生产销售能力,致力于为客户提供更高品质的产品和服务 [2] - 公司将坚持以市场需求为导向,安全环保为基石,技术创新为动力,加快公司在烟户体理、锂电回收、电子及石化学品等领域的布局 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容