证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 08 年 月 日 道森股份（603800.SH） 完善真空镀膜战略布局，持续剥离低效资产 道森股份发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营收 6.83 亿元，同比下 降 35.5%，主要为剥离石油钻采业务导致；归母净利 0.60 亿元，同比 +21.3%；扣非归母净利 0.42 亿元，同比+16.0%。其中交易性金融资产 公允价值变动收益-1822 万元，如果不考虑这部分变动，则对应 24H1 归 母净利同增 70.0%。上半年公司销售毛利率/归母净利率为 24.4%/8.8%， 同增 1.8/4.1pct。今年二季度，公司实现营收 3.46 亿元，环比+2.5%；归 母净利 0.31 亿元，环比+6.2%；扣非归母净利 0.21 亿元，环比+4.0%。 Q2 公司销售毛利率/归母净利率为 23.8%/8.9%，环比变化为-1.2/0.3pct。 目前公司超精密真空镀膜设备包含三款产品。1）真空磁控溅射镀膜机： 第一台设备在客户现场调试顺利，该设备也在锂电外的其他行业开始获取 订单。2）真空磁控溅射蒸发复合镀膜机：可实现双面镀铜 ...

3.剥离油气+收入确认后移承压业绩， 锂电高端设备业务多维提速 2023-10-31 道森股份（ [Table_StockNameRptType] 603800） 公司点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2024-09-04 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 17.10 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 34.90/16.31 | | 总股本（百万股） | 208 | | 流通股本（百万股） | 208 | | 流通股比例（ % ） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 36 | | 流通市值（亿元） | 36 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -59% -40% -21% -2% 17% 9/23 12/23 3/24 6/24 9/24 道森股份 沪深300 [Table_Author] 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhang ...

2024 年 08 月 30 日 评级 增持 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 当前价格（元） | 16.56 | | 52 周价格区间（元） | 16.49-34.68 | | 总市值（百万） | 3444.50 | | 流通市值（百万） | 3444.50 | | 总股本（万股） | 20800.00 | | 流通股（万股） | 20800.00 | 涨跌幅比较 道森股份 专用设备 -47% -27% -7% 13% 33% 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 袁玮志 分析师 执业证书编号:S0530522050002 yuanweizhi@hnchasing.com 贺剑虹 研究助理 hejianhong@hnchasing.com 相关报告 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | | | | | | 道森股份 | -11.77 | -27.37 | -44.7 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [15] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收6.83亿元,同比下降35.51%,主要系出售子公司所致;其中电解铜箔设备收入4.23亿元,同比增加11.03个百分点,占比61.9%;油气类商品收入2.60亿元,同比增加0.35个百分点,占比38.1% [7] - 2024年上半年公司实现归母净利润6002.46万元,同比增长21.31%;扣非净利润为4209.10万元,同比增长16.01% [7] - 2024年上半年公司毛利率为24.36%,同比提升1.77个百分点;销售净利率为11.17%,同比提升1.70个百分点 [8][9] - 公司存货和合同负债同比有所下滑,2024年二季度经营活动净现金流为-0.24亿元,同比改善27.3% [10][11][12] - 公司通过增资苏州达牛和合资安徽瑞视微,布局复合集流体和泛半导体领域设备 [14] - 公司未来三年(2024-2026年)归母净利润预测分别为2.63/4.00/4.85亿元,对应PE为13/9/7倍 [15] 公司研发和产品 - 公司研发了真空磁控溅射镀膜机、真空磁控溅射蒸发复合镀膜机和真空蒸发镀膜机等新型设备,提升产品性能 [13] 风险提示 - 研发进展不及预期、产品拓展不及预期等 [16]

公司代码：603800 公司简称：道森股份 2024 年半年度报告 江苏洪田科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 161 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人赵伟斌、主管会计工作负责人刘安来及会计机构负责人（会计主管人员）宋彩缤 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2024年半年度不进行利润分配和公积金转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述因存在不确定性，不构成公司对投资者 的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司近期交付了一台真空镀膜设备给诺德,并且另一台设备已经交付给深圳汉科并正常运转 [1][2] - 公司针孔镀膜设备的关键设备已经到位,正在组装测试中 [2] - 公司传统设备方面,重点在拓展海外客户,已经开始在以色列、中东和东南亚等地区交付设备 [6][7] - 公司近期有几个重要公告,包括股权激励和股份回购,目标利润指标没有大的变化 [8][9] - 公司正在剥离油漆钻彩业务,预计年内可以完成 [9] - 公司收购了龙峰真空,希望能够借助其在其他领域的资源和技术,实现协同效应 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 - 公司二季度传统设备的交付情况,公司表示压力较大,主要集中在海外市场 [6] - 公司今年海外客户的订单目标,公司表示目前不敢具体预测,会全力以赴 [7] - 公司新设备的收入确认进度,公司表示需要客户验收后才能确认,目前已收到一定比例的预付款 [12][13] - 公司孵化的其他项目,如古尔罕设备,公司表示今年业绩不错,有一定放量 [14] - 公司未来的整体发展目标,公司表示会继续以创业精神,努力打造成为行业内知名的龙头企业 [16][17]

业绩总结 - 洪田科技2023年全年实现营收22.37亿元，同比增长2.18%[1] - 2023年Q4单季度，洪田科技实现营收7.17亿元，同比下降1.69%，环比增长55.4%[1] - 归母净利润2.05亿元，同比增长92.38%[1] - 归母净利润1.44亿元，同比增长233.24%[1] 主要产品和销售 - 电解铜箔是洪田科技主要产品，销售收入占比50.94%[1] - 油气类商品占比37.82%[1] 财务展望 - 预计2026年货币资金将达到452.02百万元，较2022年增长近一倍[2] - 预计2026年营业收入将达到4,294.47百万元，较2022年增长约96.3%[2] - 预计2026年营业利润将达到963.08百万元，较2022年增长约392.1%[2] - 预计2026年每股收益将达到2.61元，较2022年增长约411.8%[2] - 预计2026年营业利润率将达到32.15%，较2022年增长约164.3%[2] 投资评级 - 天风证券可能会持有洪田科技所发行的证券并进行交易[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[9] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[9]

公司业绩 - 公司2023年实现营收22.4亿，同比增长2.2%[1] - 公司归母净利润2.0亿，同比增长92.4%[1] - 公司电解铜箔业务实现11.4亿收入，同比增长93%[1] - 公司拟更名为洪田科技，持续剥离低效资产[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.88/3.80/4.75亿元[2] 道森股份财务数据 - 道森股份2023年货币资金为517百万元，2024年预计增至1,070百万元[3] - 道森股份2023年营业总收入为2,237百万元，2024年预计增至2,400百万元[3] - 道森股份2023年营业利润为343百万元，2024年预计增至420百万元[3] - 道森股份2023年净利润为279百万元，2024年预计增至356百万元[3] - 道森股份2023年ROE为25.2%，2024年预计增至26.9%[3] - 道森股份2023年ROIC为24.2%，2024年预计为22.2%[3] - 道森股份2023年资产负债率为73.7%，2024年预计为73.0%[3] - 道森股份2023年P/E为23，2024年预计为16[3] - 道森股份2023年EV/EBITDA为14，2024年预计为11[3] 公司投资评级 - 公司投资评级说明：强推、推荐、中性、回避[15] 行业投资评级 - 行业投资评级说明：推荐、中性、回避[16]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现稳健，2024Q1利润大幅增长[4] - 公司盈利能力显著提升，产品结构优化，毛利率和净利率均有增长[5] - 公司合同负债和存货相对稳定，经营活动净现金流有所改善[6] - 公司财务预测表显示2023-2026年的营业总收入分别为2,237万元、3,140万元、4,271万元和4,970万元，净利润增长率分别为92.38%、28.25%、52.40%和21.25%[12] 技术创新和发展 - 公司依托真空设备技术，布局复合铜箔和铝箔设备，展示技术创新和发展信心[8] 业绩目标和展望 - 公司推出员工持股计划，设定2024年和2025年的业绩目标，包括营业收入不低于15亿元和20亿元，并要求达成专利申请数量和高端装备制造项目投产等目标[9] - 公司预计2024-2026年的归母净利润分别为2.6亿元、4.0亿元和4.9亿元，对应的动态PE分别为18倍、12倍和10倍，维持“增持”评级[10] 风险提示 - 公司风险提示包括下游扩产和新品拓展不及预期[11]

公司业绩 - 公司23年年度业绩相较22年翻倍增长，24年Q1同比增长接近65%[2] - 红点科技贡献公司超过50%的经营收入[3] - 红线科技去年收入11.4亿，同比增长90%以上[10] - 红线科技目前电解通波设备产能约为600-1000台，24年产能规划保持稳定[12] - 红线科技计划2025年实现红田股权基地15亿和20亿的考核目标，增速预计35%以上[10] 公司战略调整 - 公司计划未来三到五年成为高端装备平台型企业，致力于国际知名的龙头企业[4] - 公司在过去几年进行了实际控制人变更、收购红田控股权、剥离游戏赞载业务等战略调整[4] 产品和技术发展 - 公司在高端装备平台型企业和超精密真空镀膜设备领域持续拓展，致力于增强业绩和行业竞争力[5] - 公司近期交付的真空实控建设蒸发一体机表现超出预期，受到客户好评[6] - 红线科技与达牛轨返合作，超声波轨返设备出货量预计增加[15] - 红线科技与瑞士威合资成立宏瑞威公司，业务板块包括芯片封装机、LDI智能光刻机和新能源领域的视觉检测产品[16] 市场扩张和并购 - 红线科技未来可能会继续提升对大牛科技的股比例或考虑独立IPO上市[16] - 红线科技24年预计在真空镀膜设备领域有进展，希望打造最全的产业链布局[17] 成本和效率 - 公司三种设备的效率分别为真空磁共建设设备4到5米/分钟、建设中巴一体机渡铜12到15米、真空蒸发镀铝设备17米以上[8] - 公司三种设备的成本分别为真空磁共建设设备6元左右、建设蒸发一体机4元左右、蒸发镀铝设备成本效果较低[9] - 公司今年整体利润率较高，核心设备利润率在35%-40%之间，扬机板毛利率约30%[23]