公用事业|燃气 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2023-01-032023-02-022023-02-272023-03-222023-04-172023-05-152023-06-072023-07-042023-07-272023-08-212023-09-132023-10-162023-11-082023-12-012023-12-262024-01-192024-02-212024-03-152024-04-112024-05-092024-06-032024-06-272024-07-182024-08-12 皖天然气 沪深300 相关研究 2024 年 09 月 01 日 皖天然气（603689.SH） 买入（维持） — ...

公司代码：603689 公司简称：皖天然气 安徽省天然气开发股份有限公司 2024 年半年度报告 二零二四年八月二十九日 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人吴海、主管会计工作负责人朱亦洪及会计机构负责人（会计主管人员）陶玉忠声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中涉及的公司发展战略、未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投 资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在报告中描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告"第三节管理层讨论与分析"中" ...

证券研究报告 公用事业|燃气 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现: -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2023-01-032023-01-312023-02-212023-03-142023-04-042023-04-262023-05-222023-06-122023-07-052023-07-262023-08-162023-09-062023-09-272023-10-262023-11-162023-12-072023-12-282024-01-192024-02-192024-03-112024-04-012024-04-242024-05-202024-06-112024-07-02 皖天然气 沪深300 相关研究 2024 年 07 月 16 日皖天然气 (603689.SH) 买入(首次覆盖 ...

公司概况 - 公司掌握安徽省70%的天然气长输管道资产，具有稀缺性[1][2][16] - 公司"管输费×输气量"的业务模式极为稳定[3][9] - 公司持续增加自身管线资产储备，未来输气能力有望受益于新管线密集投产[3][19][20] 业绩预测 - 分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.75、4.56、5.50亿元[14][15] - 2023年公司输售气量实现38.8亿立方米，同比增长25.5%[10] 分红情况 - 2023年公司派发现金红利总额达1.67亿元，每股派息0.35元，股息率4.03%[4][13][21][22] - 公司维持较高分红比率得益于资产负债率稳定、在建工程少、现金充裕[4][13] [1] [2] [3] [4] [9] [10] [13] [14] [15] [16] [19] [20] [21] [22]

1.稀缺的安徽省级天然气管网资产,"管输费×输气量"的业务模式极为稳定 - 公司作为安徽省政府批准的天然气管道运营商,截至2024年3月底,建成投运的天然气长输管线占全省长输管道总里程的约70%,在当地天然气市场具有先发优势[2][18][22] - 公司长输管线业务包括通过自建长输管线将天然气输配给城市燃气公司及直供工业用户等下游客户,以及为中石油、中石化等大用户提供代输服务,2023年为公司营业收入贡献55.5亿元[19][20] - 公司管输费调整频率由每年一次降低为每三年一次,有效增强了公司业绩稳定性[28][29] 2.安徽省经济一枝独秀,输气量持续快速增长可期 - 安徽省位于长三角地区,近年来大力推进新能源汽车、芯片、生物医药等新型产业发展,2023年实现GDP 4.71万亿元,同比增长5.80%,工业增加值增速持续领先全国[53][54] - 安徽省已成为西气东输、川气东送的重要供气枢纽,未来随着相关管道项目陆续投产,有望进一步增强天然气供应能力[57][58][59] - 安徽省出台多项支持政策,到2025年天然气供应能力和管道里程均有望大幅提升,为公司发展提供有力支撑[60][61][62] 3.安徽省工商业快速发展,打开天然气需求增量空间 - 光伏玻璃行业是天然气重要应用领域之一,安徽省是全国最大的光伏玻璃生产基地,未来新增产能投放有望带来5-10亿立方米/年的天然气需求[68][69][72] - 比亚迪在合肥布局的超级工厂是安徽省新能源汽车制造的重要基地,预计2024-2026年将带来0.56-0.93亿立方米/年的天然气需求[77][78][79] - 安徽省已有多个天然气调峰电厂投产或在建,未来将为公司带来持续的天然气需求[80][81][83] 4.公司积极回报股东,可分配利润持续增加 - 近年来公司维持较大分红力度,2023年派发现金红利总额达1.67亿元,每股派息0.35元,股息率达4.03%[86] - 公司资产负债率相对平稳,在建工程余额较少,货币资金充裕,为未来持续分红提供良好基础[88][89][91] 5.布局新能源汽车充电桩,逐步开展发展转型 - 2023年公司完成收购安徽省充换电有限责任公司51%股权,加速全省充换电基础设施布局[93] - 未来随着安徽省新能源汽车充换电网络快速发展,公司有望受益新业务布局,实现盈利能力的快速提升[96][97] 6.业绩预测及估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为69.52、80.12、93.55亿元,归母净利润分别为3.75、4.56、5.50亿元,给予2024年13xPE,目标价10.14元[98] - 选取蓝天燃气、佛燃能源、陕天然气为可比公司,2024年平均PE为12.23倍[99] 风险提示 - 管线资产运营不及预期、管输费波动超预期、盈利预测及行业发展预测不及预期、行业政策落地不及预期、下游行业景气不及预期、转债强赎风险等[100][101]

业绩总结 - 公司2023年度主营业务收入为60.79亿元，同比增长25%[7] - 公司2023年度净利润为4.53亿元，同比增长38.73%[7] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量金额为4.95亿元，同比增长12.82%[7] - 公司2023年入选国务院国资委双白企业名录，资产总额为70.01亿元，负债总额为34.5亿元[7] - 公司2023年主营业务收入中，新增唐苏管线业务收入占比74.09%[7] 主要业务 - 公司主要业务包括投资、建设和运营CNG、LNG等业务[2] - 公司在安徽省天然气市场具有区域优势，占省内藏书管系70%[3] - 公司持续加强与中石油、中石化等上游资源方贸易合作，加大项目合作与大用户折衷开发结合[4] - 公司在天然气行业有着丰富的运营管理优势，成功入选国务院国资委双白企业名录[4] 财务状况 - 公司目前注资资本为4.78亿亿[2] - 公司整股本为4.78亿股，2023年末每十股派发现金红利3.5亿元含税[9] - 公司2023年度实行的归属于上市公司股东净利润比例为48.67%[9] - 公司2023年度归母公司净利润为1.07亿元，同比增长2.42%[10]

业绩总结 - 公司2023年度利润总额4.53亿亿同比增长38.73%[7] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润3.44亿亿同比增长34.85%[7] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额4.95亿亿同比增长12.82%[7] - 公司2023年度基本每股收益近千元，同比增长33.33%[7] - 公司2023年度家庭平均资产收益率11.76%，同比增长2.31%[7] - 公司2023年度总资产70.01亿元，负债总额34.5亿元，资产负债率49.27%[7] 主营业务 - 公司2023年度主营业务收入60.79亿元，新增唐苏管轻业务收入55.4千万元，占营业收入74.09%[7] - 公司2023年度城市燃气业务收入16.62亿元，占营业收入22.2%[7] - 公司2023年度CNG LNG业务收入2.78亿元，占营业收入3.71%[7] 财务状况 - 公司2023年度公司入选国营运国资委双白企业名录[8] - 公司临时安全生产7143斤[9] - 公司整股本4.78亿股，派发现金红利3.5亿元含税[9] 其他信息 - 公司再次股东人数为16912户，相比2023年12月31日再次股东人数17919户[10] - 募集资金使用情况：累计使用募集资金5亿2111.18万亿[11] - 募集资金专用账户必须收入和扣除手术费支出的金额为315.24万亿[11]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为61.04亿元，同比增长2098%[7] - 公司2023年度净利润为3.44亿元，同比增长34.85%[7] - 公司净利润比例为48.67%[9] - 归母公司净利润1.07亿元同比增长2.42%[10] - 经营活动产生的现金流量金额2.01亿元同比增长15.14%[10] 市场前景 - 公司在安徽省天然气市场具有区域优势[3] - 公司在国内天然气行业发展潜力巨大，市场前景广阔[3] 合作与发展 - 公司持续加强与中石油、中石化等上游资源方贸易合作[4] - 公司在建设过程中不断积累运营管理优势，具备丰富经验[4] 公司治理与发展 - 公司在国务院国资委双白企业名录中入选，是国有企业治理示范企业[4] - 公司在2023年入选省国资委双白企业名录，体现了公司治理能力的提升[8] 财务状况 - 家庭平均净资产收益率3.44%同比减少0.18%[10] - 总资产71.67亿亿同比增长2.37%[10] - 归属于上次公司股东的所有权益31.55亿亿同比增长3.76%[10] - 公司再次股东人数为16912户相比2023年12月31日再次股东人数17919户并动幅度为-5.6%[10] 资金使用情况 - 公司募集资金使用情况直接投入募集资金6529.23万元[10] - 截止2023年3月31日累计使用募集资金5亿2111.18万元[10] - 使命行者募集资金进行信金管理,余额合计为3464.16万亿元[11]

2024年第一季度报告 证券代码：603689 证券简称：皖天然气 安徽省天然气开发股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人吴海、主管会计工作负责人朱亦洪及会计机构负责人（会计主管人员）陶玉忠保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

2023年年度报告 公司代码：603689 公司简称：皖天然 气 安徽省天然气开发股份有限公司 2023 年年度报告 ...