公司报告 | 季报点评 Q3 涂料板块业绩承压，防水板块增长亮眼 公司三季度实现归母净利润 0.01 亿元，同比下降 98.72% 公司发布 24 年三季报，前三季度实现收入 17.24 亿元，同比-27.79%，归 母净利润/扣非归母净利润为-0.19/-0.37 亿元，同比转亏。其中 Q3 单季度 实现收入/归母净利润 6.82/0.01 亿元，同比-24.39%/-98.72%，扣非归母净 利润-0.03 亿元，同比转亏。 Q3 涂料板块业绩承压，防水板块增长亮眼 分业务看，24Q3 公司功能性建筑涂料/建筑节能材料/防水材料分别实现收 入 4.09/1.47/1.09 亿 元 ， 同 比 -32.8%/-25.0%/+40.3% ，环比分别 -8.2%/-18.5%/+8.1%，涂料板块业绩承压，防水板块增长亮眼。Q3 工程涂 料/家装涂料/ 保温装 饰板销量 同比分 别-35%/-14%/-13% ，环比分别 -2.8%/-6.9%/-12.8%，而防水卷材/防水涂料销量同比分别+66%/+65%，环比 分别+14.0%/+19.4%。价格方面，Q3 单季度工程涂料/家装涂料分别为 4.40/4.5 ...

亚士创能科技（上海）股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：603378 证券简称：亚士创能 公告编号：2024-072 亚士创能科技（上海）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|-----------------------------------|---------|---------------- ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨亚士创能（603378.SH） [Table_Title] 收入承压下行，2 季度利润环比改善 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 请阅读最后评级说明和重要声明 亚士创能（603378.SH） 相关研究 [Table_Title2] 收入承压下行，2 季度利润环比改善 公司研究丨点评报告 2024-09-14 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布中报：2024H 实现收入 10.4 亿元，同比下降 30%，归属净利润约-0.19 亿元，同比 下降 149%，扣非净利润同比下降 207%。2 季度实现收入 7.5 亿元，同比下降 25%，归属净 利润 0.63 亿元，同比增长 13%，扣非净利润同比增长 6%。 事件评论 ⚫ 上半年收入承压下行，防水 ...

股东信息更正 - 公司2024年半年度报告中"股东信息"部分的"股东性质"内容存在错误,已进行更正[1][2][3][4][5] - 更正后的前十名股东持股情况表中,上海创能明投资有限公司持股比例为26.49%,上海润合同生投资有限公司持股比例为9.71%,上海润合同泽投资有限公司持股比例为8.83%[5] - 公司回购专用证券账户持有公司股份790.2989万股,占比1.84%[5] - 公司对此次更正事项给投资者造成的不便表示歉意,并承诺今后将加强信息披露的准确性[6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩显著下滑,主要受国内房地产市场深度调整影响[2] - 二季度利润已呈现改善趋势,预计地产需求改善后公司有望持续受益[2] - 涂料板块延续承压,防水板块快速拓张[3] - 盈利能力下滑,但减值冲回利润增加[4] - 预计公司未来3年归母净利润将逐年增长,维持"买入"评级[5] 分业务总结 1. 建筑涂料 - 工程涂料、家装涂料收入同比分别下降43.0%、28.5%,单价下降10.22%、8.10%[3] 2. 建筑节能材料 - 保温装饰板、保温材料收入同比分别下降19.62%、增长4.15%,均价下降11.23%、9.79%[3] 3. 防水材料 - 防水卷材、防水涂料收入同比分别增长21.57%、17.72%[3]

报告评级 - 维持"增持"评级 [6] 公司业绩 - 2024年H1实现营收10.43亿元,同比下降29.86%;归母净利-1913.44万元,同比下降148.8% [1] - 2024年Q2实现营收7.48亿元,同比下降24.85%,环比增长153.61%;归母净利6260.03万元,同比增长13.47%,环比增长176.59% [1] - 下调公司2024-2026年EPS至0.23、0.34、0.58元 [1] 业务表现 - 建涂/节能/防水业务分别实现收入6.1/2.5/1.4亿元,同比-41.4%/-13.7%/+20.95% [2] - 防水业务销量稳健增长,卷材/涂料分别实现销售877万平/4677吨,同比+33%/+24% [2] - 2024H1毛利率23.12%,同比下降10.83个百分点,主要系产品价格下降和收入结构调整所致 [2] 费用情况 - 2024H1期间费用率29.68%,同比上升5.14个百分点,主要系收入规模下降导致摊薄能力削弱 [3] - 2024H1信用减值冲回3453万元 [3] 营销网络 - 公司已形成覆盖全国的营销网络,截至报告期末注册经销商25,553家 [4] - 经销商结构不断优化,经营质量持续提升,有助于公司在保障性住房建设、"平急两用"公共基础设施建设、城中村改造等领域抓住机遇 [4] 行业风险 - 行业竞争加剧导致盈利能力下降 - 原料价格大幅上涨 [4]

亚士创能科技（上海）股份有限公司 2024 年半年度报告 公司代码：603378 公司简称：亚士创能 亚士创能科技（上海）股份有限公司 2024 年半年度报告 亚士创能科技（上海）股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人李金钟、主管会计工作负责人沈安及会计机构负责人（会计主管人员）钱喜红声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告期不进行利润分配或公积金转增股本 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及未来计划等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者注意 投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准 ...

证券代码:603378 证券简称:亚士创能 公告编号:2024-054 亚士创能科技(上海)股份有限公司 2024 年半年度业绩预亏的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 本业绩预告的具体适用情形:归属于上市公司股东的净利润为负值。 亚士创能科技(上海)股份有限公司(以下简称"公司")预计 2024 年 半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-2,300 万元到-1,500 万元。 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净 利润为-4,100 万元至-2,700 万元。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 (二)业绩预告情况 经公司财务部门初步测算,预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的 净利润为-2,300 万元到-1,500 万元。 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利 润为-4,100 万元到-2,700 万元。 (三)公司本期业绩预告未经审 ...

报告公司投资评级 报告维持亚士创能(603378.SH)的"买入"评级[3]。 报告的核心观点 1. 全年整体收入持平,防水快速增长。公司2023年收入同比约持平,其中建筑涂料、保温节能、防水材料收入占比分别为69%、22%、8%,对应收入增速分别为-4%、-7%、94%,防水收入实现较快增长[3]。 2. 全年价格整体承压,而原材料下行对冲,叠加费用下行,盈利能力有所恢复。公司2023年全年毛利率约30.5%,同比下降1.9个百分点,期间费率约22.8%,同比下降3.2个百分点,公司2023全年归属净利率约1.9%,若加回信用减值损失,则归属净利率约8%,已回升至历史上中等水平[3]。 3. 1季度收入下滑较大,或源于公司主动调整结构、严控风险。2023年1季度收入同比下降40%,其中涂料收入同比下降52%,保温收入同比下降26%,防水收入同比增长11%,1季度涂料量价均承压[4][5]。 4. 拥抱新趋势,打造"第二增长曲线"。公司成立子公司"天际高科",积极探索前沿技术,从航天航空、新能源、人形机器人骨骼材料与皮肤材料以及关节零部件等为代表的前沿新材料及关键零部件技术起步,加快培育公司第二主业[6]。 5. 预计公司2024-2025年归属净利润1.0、1.7亿元,对应估值28、16倍[6]。

财务数据 - 公司2023年营收为31.1亿元，同比增长0.09%[2] - 公司2023年信用减值累计13亿元，主要原因是地产暴雷引起的问题[3] - 公司2023年建筑涂料业务销售收入为20.96亿元，占主营收入比重为68.64%[4] - 公司2023年防水材料业务实现销售收入2.58亿元，同比上升94.43%[5] - 公司2023年中和毛利率同比下降1.88%，主要受原材料采购价格影响[6] - 公司2023年三费率为22.83%，同比下降了3.21个百分点[7] - 公司2023年归属上市公司股东性利润为6017万元，同比下降了72.71%[8] - 公司2024年一季度营收为2.95亿元，同比下降40%[8] - 公司2024年一季度销售费用和管理费用分别下降了10.39%和22.56%[8] - 应收账款和应收票据相比2023年期末下降了1.5亿元，账面应收余额约16亿元，同比下降约10%[9] - 综合毛利率同比下降15.2个百分点，主要原因是收入下降导致固态成本上涨，常规原因包括原材料价格下降、业务结构变化、销售价格下降和运费上涨[10] 业务展望 - 公司在争取第二季度同比略下降或回升，目前在部署行政力库和政府三大工程来改善销售营收情况[11] - 房地产业务是主要业务来源，但随着城市化建设进程，业务来源可能会转变为重组、重修和翻新业务，进入大金土主业务的春天[14] - 公司为未来发展做了大量投入和布局，包括为超勤布局投下去的资金[19] - 公司在过去两年做了大量底层逻辑处理和数字化规划，以应对复杂的市场和业务[20] - 公司的数字化布局和供应链优势将有助于实现总成本领先[21] - 公司的中长期战略包括分庚主义和高效的回收期，以实现持续增长和高效运营[22] - 公司计划将传统主业打包成大建筑行业，以提高效率和毛利率[24] - 公司预计未来毛利率有望提高到三分之一，通过业务调整和发展供应期来实现增长[25] 市场趋势 - 中国市场的集中度较低，但未来趋势是集中的，CR5理论上可能会达到60%至70%，竞争对手保持竞争紧张[16] - 未来雅思的利润空间有望扩大，预计二十级的单位可能会降到百分之十几，对公司利润空间有好处[18] - 六大行业除工业系外属于新竹土专业，定位为大金土行业，具有特征包括永不落幕、消费精材和隐蔽性功能[13] 政策变化 - 政府三大工程的商业模式发生变化，采购主体由民营小总包单位转变为央企[29] - 采购方式由分散转向陆库集中化采购，对企业品牌力和解决方案能力提出要求[31] - 央国企对供应商友好，要求具备高品质和解决方案能力的企业[31] 业务调整 - 公司业务转型，从大B转向小B加大G，停掉农创业务，提升飞航业务占比[33] 市场预测 - 未来地产新建市场预计下降7%到8%[34] - 2021年地产新建项目预计下降40%到50%[34]