报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩显著下滑,主要受国内房地产市场深度调整影响[2] - 二季度利润已呈现改善趋势,预计地产需求改善后公司有望持续受益[2] - 涂料板块延续承压,防水板块快速拓张[3] - 盈利能力下滑,但减值冲回利润增加[4] - 预计公司未来3年归母净利润将逐年增长,维持"买入"评级[5] 分业务总结 1. 建筑涂料 - 工程涂料、家装涂料收入同比分别下降43.0%、28.5%,单价下降10.22%、8.10%[3] 2. 建筑节能材料 - 保温装饰板、保温材料收入同比分别下降19.62%、增长4.15%,均价下降11.23%、9.79%[3] 3. 防水材料 - 防水卷材、防水涂料收入同比分别增长21.57%、17.72%[3]