报告公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“增持”评级[7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024三季报，2024前三季度实现营业收入16.16亿元，同比下降17.27%，归母净利润0.17亿元，同比下降92.63%，扣非归母净利润亏损0.73亿元，同比转亏其中第三季度实现营业收入4.50亿元，同比下降42.39%，归母净利润亏损0.71亿元，扣非归母净利润亏损0.88亿元[5] - 电影放映持续降本增效，影视投资项目丰富，电影市场大盘同比下行导致放映收入同比减少，公司深耕主业，以目标和效果为导向，同时践行多元化发展，做好资金管理，进一步加强成本费用管控，持续降本增效，全资子公司浙江横店影业有限公司参与出品多部影片[5] - 影院放映有望随大盘回暖，公司参与影视内容丰富，市场地位稳固，截至9月底，拥有已开业资产联结型影院449家，银幕2869块，累计票房11.79亿元，市场占有率3.76%，同比有所提升，保持市占率第二的领先地位，2025年春节档内容储备丰富，有望创历史新高，放映业务有望大幅回暖，持续开展影院关停制度，优胜劣汰，提升整体品质，增加综合竞争力，前三季度累计关停影院6家，银幕数34块，全资子公司浙江横店影业有限公司参与出品多部影片，全资子公司横店影视制作有限公司参与制作网络剧，微短剧进入后期制作阶段，宣发多部网络电影，参投多部影片有待上映[6] - 考虑2024年电影票房大盘情况及影院经营成本相对固定，预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润-0.57/2.16/2.58亿元，2025 - 2026年对应当前股价（2024年11月15日）的PE分别为40.4/33.8倍[7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 日期为2024 - 11 - 15，收盘价13.75元，总股本634.20百万股，流通股本634.20百万股，净资产1357.55百万元，总资产4426.13百万元，每股净资产2.14元[3] 主要财务指标 - 2023 - 2026E会计年度，营业收入分别为2349/2003/2543/2852百万元，同比增长分别为64.6%/-14.7%/27.0%/12.2%，归母净利润分别为166/-57/216/258百万元，同比增长分别为152.2%/ - / - /19.7%，毛利率分别为14.0%/-1.6%/12.4%/12.8%，ROE分别为12.4%/-4.7%/15.2%/15.4%，每股收益分别为0.26/-0.09/0.34/0.41元，市盈率分别为52.6/ - /40.4/33.8[4] 公司财务报表 - 2023 - 2026E会计年度，流动资产分别为1556/1336/1693/2084百万元，非流动资产分别为2909/3061/2925/2840百万元，资产总计分别为4465/4396/4618/4923百万元，流动负债分别为1251/1264/1287/1328百万元，非流动负债分别为1873/1926/1908/1914百万元，负债合计分别为3125/3189/3195/3242百万元，股本为634百万股，资本公积为569百万元，未分配利润分别为-10/-143/72/329百万元，股东权益合计分别为1340/1207/1423/1681百万元，负债及权益合计分别为4465/4396/4618/4923百万元，经营活动产生现金流量分别为746/289/632/733百万元，投资活动产生现金流量分别为-114/-430/-329/-426百万元，融资活动产生现金流量分别为-256/-78/-17/-6百万元，现金净变动分别为376/-219/287/301百万元，现金的期初余额分别为421/904/685/972百万元，现金的期末余额分别为797/685/972/1273百万元[9]

报告公司投资评级 报告给予横店影视(603103)公司"买入"评级(维持)。[1] 报告的核心观点 1. 大盘票房低迷导致公司业绩承压:2024Q3营收4.50亿元(YOY-42.39%,QOQ+39.33%),归母净利-0.71亿元(YOY-157.75%,QOQ+45.46%)。2024Q3大盘票房(不含服务费)98.39亿元,YOY-44.17%,QOQ+46.94%,电影放映业务受影响较大。[2][3] 2. 影院持续扩张,市占率提升:2024Q3公司直营影院票房(不含服务费)3.67亿元,YOY-42.48%,QOQ+51.65%;公司影投市占率3.73%(同比+0.11pct,环比+0.12pct)。截至2024Q3末,已开业直营影院/银幕分别为449家/2869块,较2024H1末增加4家/27块。[4] 3. 春节档储备值得期待,集团资产协同性强:2024Q3参投《默杀》《抓娃娃》《白蛇·浮生》等合计票房超56亿元,国庆档参投《志愿军：存亡之战》《浴火之路》《熊猫计划》等合计票房超18亿元,储备有《射雕英雄传·侠之大者》《熊出没：重启未来》有望2025年春节档上映。背靠横店集团,影视文旅资产丰富且协同性较强。[5] 4. 盈利预测与投资评级:预测公司2024-2026年营业收入为20.35/25.62/28.41亿元,归母净利润为0.33/2.02/2.66亿元,维持"买入"评级。[6][7]

财务业绩 - 2024年第三季度营业收入为4.50亿元，同比下降42.39%，主要由于全国票房表现低迷，院线放映业务收入同比下降[2][3] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-7,104.29万元，同比下降157.75%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8,811.66万元，同比下降189.80%，主要由于院线放映业务利润同比下降[2][3][6] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1,738.70万元，同比下降92.63%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7,299.14万元，同比下降142.39%，主要由于院线放映业务利润同比下降[2][3][6] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.61亿元，同比下降34.38%，主要由于收入同比下降所致[6] - 2024年第三季度基本每股收益为-0.11元，同比下降157.89%，稀释每股收益为-0.11元，同比下降157.89%，主要由于净利润下降所致[6][7] - 2024年前三季度基本每股收益为0.03元，同比下降91.89%，稀释每股收益为0.03元，同比下降91.89%，主要由于净利润下降所致[6][7] 行业情况 - 2024年1-9月中国电影市场综合票房为346.33亿元，同比下降24%[1] - 2024年1-9月中国国产影片票房收入为267.14亿元，同比下降28.95%[1] - 2024年1-9月中国电影市场观影总人次为8.13亿，同比下降24.09%[1] 公司经营情况 - 截至报告期末，公司共拥有已开业资产联结型影院449家，银幕2,869块，累计票房117,898.67万元，市场占有率3.76%[2][3] - 公司共拥有加盟影院85家，银幕488块，累计票房17,433.58万元，市场占有率0.56%[3] - 公司前三季度累计关停影院6家，银幕数34块[3] - 公司第一大股东为横店集团控股有限公司，持股比例为80.35%[4] - 第二大股东为金华恒影投资合伙企业（有限合伙），持股比例为7.95%[4] - 公司与第一大股东横店集团控股有限公司为一致行动人[4] 财务数据 - 公司2024年前三季度营业收入为16.16亿元人民币，同比下降17.3%[16] - 公司2024年前三季度营业成本为14.97亿元人民币，同比下降6.4%[16] - 公司2024年前三季度税金及附加为6.41亿元人民币，同比增加69.3%[16] - 公司2024年前三季度财务费用为6.29亿元人民币，同比下降12.4%[16] - 公司2024年前三季度投资收益为5.04亿元人民币，同比增加683.6%[16] - 公司2024年9月30日货币资金为10.43亿元人民币，较2023年12月31日增加15.3%[13] - 公司2024年9月30日应收账款为1.73亿元人民币，较2023年12月31日增加83.3%[13] - 公司2024年9月30日预付款项为1.97亿元人民币，较2023年12月31日下降34.3%[13] - 公司2024年9月30日其他应收款为1.17亿元人民币，较2023年12月31日下降1.3%[13] - 公司2024年9月30日存货为8.79亿元人民币，较2023年12月31日增加20.2%[13] - 公司2024年前三季度实现营业利润9,551,807.59元[17] - 公司2024年前三季度实现净利润17,387,014.92元[17] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为460,748,884.12元[19] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-124,654,077.29元[19] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-195,921,339.84元[19] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为936,961,434.64元[19] - 公司2024年前三季度实现基本每股收益0.03元[18] - 公司2024年前三季度实现稀释每股收益0.03元[18] - 公司2024年前三季度资产处置收益为2,733,430.43元[17] - 公司2024年前三季度营业外收入为26,092,060.99元[17]

公司代码：603103 公司简称：横店影视 2024 年半年度报告 横店影视股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 166 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人徐天福、主管会计工作负责人潘锋及会计机构负责人（会计主管人员）刘广仁声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2024年中期利润分配预案：以2024年6月30日的公司总股本634,200,000股为基数，向全体股 东每10股派发现金红利1.20元（含税），合计派发现金红利76,104,000.00元（含税）；不送红股 ，不以公积金转增股本。该议案已经公司第三届董事会第十八次会议审议通过，尚需提交股东大 会审议批准。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本半年度报告中有涉及公司经营和发展战略等未来计划的前瞻性陈述，该计划不 ...

报告公司投资评级 - 首次投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 全国电影票房回暖,2023年公司经营全面向好 [1] - 影投市占持续排名第2位,扩大规模优势大力发展非票业务 [2] - 持续提升影视项目管理和市场运营能力,积极探索短剧、文旅等新业务方向 [3] 分项业务总结 院线放映板块 - 2023年院线放映板块业务收入21.3亿元,同比增长73.41%,毛利率11.6%,同比提升29.5个百分点 [2] - 2023年全国电影净票房499.2亿元,同比增长83%,公司自营影城票房18.05亿元,同比增长82%,影投市占3.62% [2] - 2023年新开影城23家,关停影城6家,截至2023年底共有514家已开业影院,其中资产联结型432家 [2] - 预计2024-2026年院线放映板块营收分别为25.7亿元、28.3亿元和30.3亿元,同比增速分别为20.6%、10.3%和6.9% [5] 影视制作发行板块 - 2023年影视制作发行业务收入1.5亿元,同比下降6.7%,毛利率9.7%,同比下降16.3个百分点 [3] - 参与并上映电影19部,其中《流浪地球2》、《熊出没伴我熊芯》、《人生路不熟》进入年度全国票房前10位 [3] - 预计2024-2026年影视制作发行板块营收分别为1.8亿元、2.6亿元和3.3亿元,同比增速分别为23.1%、41.5%和24.9% [5] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司总营收分别为28.3亿元、31.7亿元和34.3亿元,同比增速分别为20.3%、12.1%和8.3% [6] - 预计2024-2026年归母净利分别为3.5亿元、4.4亿元和5.2亿元,同比增速分别为111.1%、26.5%和17.1% [6] - 参考可比公司2024年25倍PE估值,给予公司2024年30-35倍PE估值,对应合理价值区间16.50元/股-19.25元/股 [6]

[Table_Page] 季报点评|传媒 证券研究报告 [横Table_店Title] 影视（603103.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 15.06元 24Q1 业绩超预期，关注影院份额及效益提升 合理价值 20.50元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-19  横店影视披露2023年报和2024年一季报：（1）2023年，公司实现 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 营收 23.49 亿元，同比增长 64.62%；归母净利润 1.66 亿元，归母扣 非净利润0.74亿元。随着国内电影市场复苏，公司业绩扭亏为盈。（2） 30% 18% 24Q1，公司实现营收8.42亿元，同比增长13.50%；归母净利润2.19 6% 亿元，同比增长46.43%，报告期内公司将参股公司杭州电影的39%股 -6%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 权出售给杭州文广集团，获得非流动性资产处置损益4259万元；归母 -18% -30% 扣非净利润1.55亿元，同比增长13.57%。 ...

2024 年第一季度报告 证券代码：603103 证券简称：横店影视 横店影视股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

业绩总结 - 公司2023年营收达23.49亿元，同比增长64.62%[1] - 公司2023年归母净利润为1.66亿元，同比增长152.25%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为0.74亿元，同比增长116.76%[1] - 公司2023Q4营收为3.96亿元，同比增长96.6%[3] - 公司2023Q4归母净利润为-0.7亿元，同比增长66.8%[3] - 公司2023Q4扣非归母净利润为-0.98亿元，同比增长66.1%[3] 毛利率和净利率 - 公司2023年毛利率为14.0%，较2021年提升1.2个百分点[2] - 公司2023年净利率为7.06%，较2019年下降3.94个百分点[2] 春节档表现 - 公司2024年春节档票房达3亿元，同比增长26.5%[7] - 公司2024年春节档市占率达4.1%，同比提升0.3个百分点[7] 股票信息 - 证券代码为603103，股价为15.42，投资评级为买入[13] 未来展望 - 2026年预测的ROE为17%，EPS为0.67[13] - 2026年预测的P/E为22.92，P/B为3.97，P/S为3.08[13] - 2026年预测的营业收入为3180百万元，营业成本为2467百万元[13] - 2026年预测的净利润为427百万元[13]

财务数据 - 公司2023年度营业收入为2,348,923,823.52元[1] - 公司2023年度归属于母公司股东净利润为165,853,775.04元[1] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为745,921,428.23元[1] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,340,161,853.27元[1] - 公司2023年加权平均净资产收益率为13.19%[1] 业绩总结 - 公司2023年度营业收入同比增长64.62%至2,348,923,823.52元[1] - 公司2023年度可供股东分配的利润为人民币-10,180,676.27元[4] - 公司2023年度决定不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本和其他形式的分配[5] 新业务和市场扩张 - 公司影视投资、制作及发行业务2023年营业收入为1.50亿元[17] - 公司2023年票房收入达到20.85亿元，同比增长81.30%[18] - 公司不断探索文旅融合，开展独具横店影视文化特色的营销活动[19] 股东和股本结构 - 横店集团控股有限公司持有公司80.35%的股份[1] - 金华恒影投资合伙企业持有公司7.95%的股份[1] - 中信银行股份有限公司持有公司0.86%的股份[1]

公司基本信息 - 公司中文名称为横店影视股份有限公司[12] - 公司注册地址位于浙江省东阳市横店镇横店影视产业实验区商务楼[12] - 公司A股股票在上海证券交易所上市，股票简称为横店影视，股票代码为603103[12] 财务数据 - 公司2023年度归属于母公司股东净利润为人民币165,853,775.04元[4][13][88] - 公司2023年度可供股东分配的利润为人民币-10,180,676.27元[4][13][88] - 公司决定不进行2023年度利润分配，也不进行资本公积转增股本和其他形式的分配[5][88] - 2023年营业收入达到2,348,923,823.52元，同比增长64.62%[13][143] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为745,921,428.23元，同比增长138.73%[13][148] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,340,161,853.27元，较上年末增长14.12%[13][154] 业务发展 - 公司影视投资、制作及发行业务2023年营业收入为1.50亿元，同比增长未知[17] - 公司2023年票房收入达到20.85亿元，同比增长81.30%[18] - 公司自营影城票房收入为18.05亿元，较去年同期增长81.96%[19] - 公司持续开展多样化的营销活动，包括科普教育、爱国教育等主题的观影活动[19] 市场趋势 - 2023年全球总票房约为335亿美元，同比2022年上涨29.84%[21] - 中国市场票房贡献率明显提升，占全球总票房比为23.3%[21] - 2023年全国电影总票房达549.15亿元，同比2022年增长82.64%[21] - 国产影片票房占比83.77%，同比2022年下降1.08个百分点[21]