报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司利润小幅承压,收入同环比增长 [3] - 公司光刻胶配套试剂业务放量顺利,销售收入实现增长 [4] - 公司三大基地协同发力,客户覆盖度及产能利用率逐步提升,未来可期 [5] 公司投资评级分析 - 公司2024-2026年归母净利润预计为1.17/1.38/1.56亿元,当前股价对应PE为50.9/43.1/38.0倍 [3] - 我们看好公司湿电子化学品的长期发展,维持"买入"评级 [3] 公司财务数据分析 - 2024Q1-Q3公司实现营收8.20亿元,同比+6.33%;归母净利润0.86亿元,同比-12.45% [3] - 2024Q3公司实现营收2.99亿元,同比+9.61%,环比+7.62%;归母净利润0.29亿元,同比-12.99%,环比-6.79% [3] - 公司2024-2026年营业收入预计为13.55/19.10/22.94亿元,归母净利润预计为1.17/1.38/1.56亿元 [6]

江阴江化微电子材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 12 证券代码：603078 证券简称：江化微 江阴江化微电子材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|----------------|---------- ...

产品等级和认证 - 这家高阶半导体湿电子化学品供应商产品等级达到SEMI标准G5级别[1] - G5级别产品通过国内多家高端半导体客户认证[1] - 公司G5等级产品主要用在12英寸晶圆制造先进制程的存储芯片、逻辑芯片、以及成熟制程的功率器件芯片等[1] 产品销售情况 - 公司上半年8-12英寸的半导体产品已实现销售额1.30亿元[1] - 光刻胶配套试剂业绩保持增长，其中G3-G4等级显影液、EBR在多家8-12英寸半导体客户持续增量[1] - 公司二期10万吨项目部分设备正在按计划推进中，部分设备已安装[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1,2]

证券代码：603078 证券简称：江化微 江阴江化微电子材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系活 动类别 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 | | | | 及人员姓名 | 线上参与公司 2024 | 年半年度业绩说明会的投资者 | | 时间 | 2024 年 10 月 21 日 | 14:00-15:00 | | 地点 | 上证路演中心 | | | 上市公司接待 | 董事长兼总经理 殷福华 财务总监兼董事会秘书 费祝海 | | | 人员姓名 | 独立董事 承军 | | ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司营收实现稳定增长,但盈利能力有所下降 [3][4] 2) 公司超净高纯试剂和半导体产品业务保持增长,光刻胶配套试剂业务也表现良好 [5] 3) 公司产能扩张项目进展顺利,新产品导入有望带来业绩增长 [6][11] 财务指标总结 1) 2022-2026年公司营业收入和归母净利润保持增长,2024-2026年EPS分别为0.30元、0.35元、0.44元 [2] 2) 2022-2026年公司毛利率在24.1%-27.4%之间,ROE在3.6%-6.3%之间 [2][15] 3) 公司资产负债率较高,2024-2026年在43.8%-64.9%之间,流动比率和速动比率呈下降趋势 [15]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,公司实现营收5.22亿元,同比增长4.5%;实现归母净利润5689万元,同比下滑12.2% [3] 2) 2024年上半年,公司超净高纯试剂、光刻胶配套试剂业务销量保持稳步增长,分别实现销量5.14万吨和1.74万吨,同比分别增长8.3%和10.6% [4] 3) 由于原材料价格下降,以及下游半导体等领域需求仍有待进一步复苏,公司产品均价小幅下滑,其中超净高纯试剂、光刻胶配套试剂均价分别下跌6.4%和9.1%,对应毛利率分别下滑2.0pct和1.1pct [4] 4) 公司镇江一期及四川基地全面投产,截至2023年年底,公司三大基地分别拥有产能9万吨/年、5.8万吨/年、8.7万吨/年,其中镇江一期、四川一期、四川二期2023年产能利用率仅分别为20.8%、31.8%、12.6%,产能利用率有待进一步提升 [4] 5) 公司持续推动G5产品在半导体客户端的导入,其中G5级盐酸和氨水已在华虹半导体、华力微、长鑫技术、积塔半导体等公司取得阶段性认证成果;G5级硫酸已经在台湾高端半导体客户实现阶段性认证通过 [4] 6) 我们下调公司2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.22亿元(下调41.7%)、1.51亿元(下调45.4%)、2.11亿元 [4] 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现营收5.22亿元,同比增长4.5%;实现归母净利润5689万元,同比下滑12.2% [3] 2) 2024年第二季度,公司单季度实现营收2.78亿元,同比增长1.7%,环比增长13.8%;实现归母净利润3150万元,同比下滑17.0%,环比增长24.1% [3] 3) 截至2023年年底,公司江阴、镇江、四川三大基地分别拥有产能9万吨/年、5.8万吨/年、8.7万吨/年,其中镇江一期、四川一期、四川二期2023年产能利用率仅分别为20.8%、31.8%、12.6% [4] 4) 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.22亿元(下调41.7%)、1.51亿元(下调45.4%)、2.11亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年中报期内,公司实现营收5.22亿元(同比增长5%),实现归母净利润0.57亿元(同比下降12%) [9] - 2024年Q2单季度实现营收2.78亿元(同比增长2%,环比增长14%),实现归母净利润0.32亿元(同比下降17%,环比增长24%) [9] - 2024年H1公司超净高纯试剂实现收入3.30亿元,占主营业务收入65.46%,毛利率27.77% [10] - 2024年H1公司光刻胶配套试剂业务实现收入1.74亿元,占主营业务收入34.54%,毛利率24.07% [10] 公司产能及布局情况 - 江阴基地仍是公司主要业绩来源,2024年H1实现营收4.34亿元,实现净利润0.78亿元 [11] - 眉山基地以平板、新能源锂电业务为主,2024年H1实现营收0.90亿元,实现净利润721万元,同比增长46% [11] - 镇江基地一期5.8万吨产能逐步释放,G5等级盐酸、氨水等产品已在多家半导体客户取得阶段性认证 [11] 未来展望 - 展望2024年H2,半导体等行业景气度预计将延续,公司业绩有望逐季度改善 [10] - 公司维持2024-2026年归母净利润预测为1.48、2.09、2.91亿元 [12]

投资评级 - 报告对江化微（603078.SH）的投资评级维持为“买入”[2] 核心观点 - 2024Q2业绩环比增长显著，G5级产品加速导入[1] - 公司发布2024年半年度报告，2024H1实现营收5.22亿元，同比+4.54%；归母净利润0.57亿元，同比-12.17%；扣非归母净利润0.55亿元，同比-11.26%；销售毛利率26.17%，同比-2.02pcts。2024Q2实现营收2.78亿元，同比+1.68%，环比+13.81%；归母净利润0.32亿元，同比-17.03%，环比+24.06%；扣非归母净利润0.30亿元，同比-16.73%，环比+21.93%；销售毛利率26.61%，同比-2.60pcts，环比+0.95pcts。利润下滑主要原因为中低端市场竞争激烈和消费市场持续疲软[9] - 公司超高纯试剂、光刻胶配套试剂业务放量顺利，销售收入持续增长。超高纯试剂2024H1实现收入3.30亿元，同比+1.33%，其中8-12英寸半导体产品销售额达1.30亿元。光刻胶配套试剂2024H1实现收入1.74亿元，同比+0.51%[10] - 公司三大基地协同发力，客户覆盖度及产能利用率逐步提升，未来可期。镇江江化微一期项目中，5.8万吨/年的产能利用率不断提升，G5等级的盐酸、氨水稳步向高端半导体客户端逐步导入。四川江化微2024H1实现销售0.90亿元；净利润720.54万元，同比+46.05%[11] 财务数据 - 当前股价为13.20元，一年最高最低价为18.98/9.11元，总市值50.90亿元，流通市值50.90亿元，总股本3.86亿股，流通股本3.86亿股，近3个月换手率198.93%[3] - 预计2024-2026年归母净利润为1.17/1.38/1.56亿元，当前股价对应PE为43.6/37.0/32.6倍[9] - 财务摘要显示，2022年至2026年营业收入和归母净利润逐年增长，毛利率和净利率保持稳定[13] 股价走势 - 股价走势图显示，江化微相对于沪深300指数表现较差，自2023年8月至2024年4月，股价下跌48%[4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2024Q1公司单季度实现营收2.44亿元，同比+7.99%，环比-5.62%；归母净利润0.25亿元，同比-5.29%，环比+277.27% [1] 2) 公司2024Q1利润增长的主要原因为：(1)公司持续加大市场开发力度；(2)公司镇江子公司可抵扣亏损形成的"递延所得税资产"在2023年末因所得税税率下降调减了"递延所得税资产"帐面价值，从而调增了所得税费用 [1] 3) 公司超净高纯试剂、光刻胶配套试剂业务稳健发展，G5产品验证进展顺利 [1][2] 4) 公司持续进行创新研发，新产能持续推进，未来业绩增长可期 [3] 财务数据总结 1) 2024-2026年归母净利润预测为1.18/1.41/1.60亿元，当前股价对应PE为46.0/38.6/33.9倍 [5] 2) 2024-2026年营业收入预测为1355/1910/2294百万元，同比增长31.5%/41.0%/20.1% [5] 3) 2024-2026年毛利率预测为27.9%/28.3%/28.6% [5] 4) 2024-2026年ROE预测为4.8%/5.1%/5.4% [5]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1000万美元 [1] - 营收增长主要得益于新产品的推出和市场需求的增加 [1] 成本情况 - 公司成本同比增长5%至500万美元 [1] - 成本增长主要是由于原材料价格上涨和人工成本增加 [1] 利润情况 - 公司净利润同比增长15%至300万美元 [1] - 利润增长主要是由于营收增长和成本控制 [1] 现金流情况 - 公司现金流同比增长20%至400万美元 [2] - 现金流增长主要是由于优化资金使用和收款周期的改善 [2] 偿债能力 - 公司资产负债率下降至40% [3] - 公司偿债能力较强，资产负债率保持在合理水平 [3] 资产情况 - 公司总资产规模达到2000万美元 [4] - 公司资产结构合理，资产规模稳步增长 [4]