投资评级 - 报告对江化微（603078.SH）的投资评级维持为“买入”[2] 核心观点 - 2024Q2业绩环比增长显著，G5级产品加速导入[1] - 公司发布2024年半年度报告，2024H1实现营收5.22亿元，同比+4.54%；归母净利润0.57亿元，同比-12.17%；扣非归母净利润0.55亿元，同比-11.26%；销售毛利率26.17%，同比-2.02pcts。2024Q2实现营收2.78亿元，同比+1.68%，环比+13.81%；归母净利润0.32亿元，同比-17.03%，环比+24.06%；扣非归母净利润0.30亿元，同比-16.73%，环比+21.93%；销售毛利率26.61%，同比-2.60pcts，环比+0.95pcts。利润下滑主要原因为中低端市场竞争激烈和消费市场持续疲软[9] - 公司超高纯试剂、光刻胶配套试剂业务放量顺利，销售收入持续增长。超高纯试剂2024H1实现收入3.30亿元，同比+1.33%，其中8-12英寸半导体产品销售额达1.30亿元。光刻胶配套试剂2024H1实现收入1.74亿元，同比+0.51%[10] - 公司三大基地协同发力，客户覆盖度及产能利用率逐步提升，未来可期。镇江江化微一期项目中，5.8万吨/年的产能利用率不断提升，G5等级的盐酸、氨水稳步向高端半导体客户端逐步导入。四川江化微2024H1实现销售0.90亿元；净利润720.54万元，同比+46.05%[11] 财务数据 - 当前股价为13.20元，一年最高最低价为18.98/9.11元，总市值50.90亿元，流通市值50.90亿元，总股本3.86亿股，流通股本3.86亿股，近3个月换手率198.93%[3] - 预计2024-2026年归母净利润为1.17/1.38/1.56亿元，当前股价对应PE为43.6/37.0/32.6倍[9] - 财务摘要显示，2022年至2026年营业收入和归母净利润逐年增长，毛利率和净利率保持稳定[13] 股价走势 - 股价走势图显示，江化微相对于沪深300指数表现较差，自2023年8月至2024年4月，股价下跌48%[4]