市场认知与医药投资 - 市场认知分歧大在供给出清逻辑下医药稀缺增长细分领域且2021年以来板块调整幅度大构成基本面和股价进攻属性医药创新产业链机会更具投资价值 [1] 医药行业新阶段 - 医药进入挤水分新阶段是供给侧逻辑投资者对2024年医药低基数效应动销跟踪需求复苏等业绩可预期性变差核心原因是宏观环境医药流通及工业企业回款压力大倒逼医药工业企业提升渠道管控能力医院院内细分领域表现明显关注企业营运效率同时更关注创新增量拉动 [1] 医药创新配套产业链 - 医药创新配套产业链经历低谷逐步走向盈利能力窗口期2024年三季报披露创新药产业链迎来基本面拐点产能利用率提升新成长曲线明晰人员调整稳定盈利能力上升政策支持并购重组资金持仓情况科学服务板块迎来最佳布局时机确定性及弹性同在建议重点关注 [1] 个股关注 - 个股关注皓元医药毕得医药药明康德等 [2]

证券研究报告 公司点评 浙商证券(601878.SH) 非银金融｜ 证券Ⅱ 自营业务驱动业绩改善，经纪业务具有韧性 浙商证券（601878）2024 年三季报点评 2024 年 11 月 05 日 评级 增持 | --- | --- | |-----------------------|------------| | 评级变动 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 13.66 | | 52 周价格区间（元） | 9.07-15.85 | | 总市值（百万） | 54292.40 | | 流通市值（百万） | 54292.40 | | 总股本（万股） | 397455.40 | | 流通股（万股） | 397455.40 | 涨跌幅比较 -25% -5% 15% 35% 55% 75% 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 2024-11 浙商证券 证券Ⅱ | --- | --- | --- | |----------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | % | 1M | | | 浙商证券 | | -5.20 | | 证券Ⅱ ...

文章核心观点 - 港股新一轮上涨有望开启 [1] 驱动因素 驱动一：根据回调阶段统计规律 - 拉升期涨幅集中在大约30%至35% [1] - 回调期幅度集中在大约15% [1] - 拉升时间和回调时间有一定的对称性 [1] - 恒生指数9月11日触底反弹,持续17个交易日,涨幅达到34.0%;10月8日开始调整,截止11月1日已经持续18个交易日,回调幅度约14.0% [1] 驱动二：港股盈利改善信号增多 - 我国经济初步呈现回暖,10月制造业PMI为50.1%,回升0.3个百分点 [2] - 港股上市公司三季度财报显示,54.2%的上市公司Q3归母净利润增速相较Q2有所上升 [2] 驱动三：11月美联储或再次降息 - 美国10月非农新增就业人数骤降,11月美联储降息25bp的概率达到98.9% [2] 驱动四：美国大选结果即将出炉 - 历史上大选不确定消除对权益市场有一定提振效果 [2] 行业和公司梳理 科技创新方向 - 关注中芯国际、华虹半导体、舜宇光学科技等 [2] 消费升级方向 - 关注阿里巴巴、美团、石药集团、药明康德、上海医药、中教控股、天立国际控股等 [2] 高股息方向 - 关注华润电力、中国电力、中广核电力、新天绿色能源、龙源电力、华润燃气、中国燃气、中远海能、中国中车、时代电气、中国通号、郑煤机等 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,给予2025年业绩1.9倍PB估值,目标价14.6元 [1] 报告核心观点 - 公司三季报业绩超预期,自营业务显著改善,带动业绩明显回升 [1] - 自营收益率同比环比均显著提升,可能受益于权益市场回暖 [1] - 重资本业务净收益率单季度为0.9%,环比+0.4pct,同比+0.6pct [1] - 单季度自营收益率为1.2%,环比+0.9pct,同比+1.2pct [1] - 经纪业务收入环比降幅优于行业平均,投行业务环比微增,资管业务略有改善 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入分别为17,638/18,596/19,688百万元,同比增速5%/6%/8% [3] - 2024-2026年归母净利润分别为1,754/1,891/2,119百万元,同比增速8%/12%/14% [3] - 2024-2026年每股收益分别为0.45/0.48/0.54元,市盈率分别为28.24/26.68/23.82倍 [3] - 2024-2026年市净率分别为1.83/1.75/1.66倍,ROE分别为6.77%/7.16%/7.72% [3]

证券时报网讯，浙商证券研报指出，综合来看，10月份，制造业四大行业延续稳定向好运行态势，21个 细分行业PMI中有12个高于50%，显示当前多数行业保持增长势头，经济回升协调性增强。 大类资产方面，近期超预期政策组合拳聚焦于货币、房地产、资本市场等领域，将为经济稳定增长和高 质量发展创造良好的货币金融环境，有助于改善流动性，提振市场信心及风险偏好。 短期A股与港股均处于反弹阶段，未来需关注国内宏观调控政策扩围加码和海外地缘形势变化对我国基 本面的影响，关注创业板、科创50和北证50等高弹性板块。 固定收益领域，预计四季度10年期国债收益率总体呈现震荡走势，中长期而言，若出台大规模财政刺激 总需求政策，才会形成债市逻辑反转。 校对：赵燕 ...

报告评级 - 报告给予浙商证券(601878)增持评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度营收/归母净利润119.0/12.6亿元,同比-5.8%/-4.9%,其中Q3单季归母净利润4.8亿元,同比+14.7%/环比+42.6%,与业绩快报一致 [5] - 投行业务下滑是主要拖累因素,贡献了业绩下滑的56%,而投资收益改善是业绩稳健的重要支撑 [5] - 公司收购国都证券部分股权事项加速推进,有利于实现综合实力跃升,为长期发展蓄势 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为18,737/19,606/20,570百万元,同比增长6.2%/4.6%/4.9% [9] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1,897/2,017/2,161百万元,同比增长8.2%/6.3%/7.1% [9] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.49/0.52/0.56元 [9] - 2024-2026年净资产收益率预计分别为6.5%/6.5%/6.6% [9] 估值分析 - 目标价上调至14.49元,对应2024年2.0xPB [5] - 与可比公司相比,浙商证券估值处于中等水平 [13]

浙商证券股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 13 证券代码：601878 证券简称：浙商证券 浙商证券股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|----------------------------------------|-------------------------|------ ...

编号：2024-003 投资者关系活动类别 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及人员姓 受邀参加浙商证券本次投资者交流会的分析师 名 证券代码：601878 证券简称：浙商证券 浙商证券股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |-----------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

文章核心观点 - 浙商证券2024年前三季度业绩快报出炉,实现营业收入118.96亿元,同比下降5.75%;实现净利润13.09亿元,同比下降4.75% [1] - 浙商证券第三季度业绩出现拐点,实现归属于上市公司股东的净利润4.81亿元,同比增长14.79%,环比大幅增长42.73% [1] - 浙商证券表示,2024年前三季度,国家出台多项重大举措,助力经济发展和消费复苏,政策持续转好,市场信心得到了修复 [1] - 近期,股票市场投资情绪高涨,券商股作为"牛市旗手"受资金追捧,浙商证券股价近期涨幅达23.64% [1] - 浙商证券正在收购国都证券,目前正在等待监管审批 [1] 业务布局 - 浙商证券表示,公司当前已拥有的各类业务资质合计超80项,正在围绕零售、产业、交易三条业务主线,聚焦机构业务,形成体系化、纵深化的业务体系,并在此基础上,进一步提升业务的市场影响力和快速成长性 [2]

财务业绩 - 公司2024年1-9月实现营业收入118.96亿元，同比下降5.75%[3] - 公司2024年1-9月实现净利润13.09亿元，同比下降4.75%[3] - 公司2024年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润12.65亿元，同比下降4.92%[3] - 公司2024年1-9月营业利润和利润总额同比分别下降8.38%和8.27%[3] - 公司2024年1-9月基本每股收益为0.33元，同比下降8.33%[3] - 公司2024年1-9月加权平均净资产收益率为4.59%，同比下降0.42个百分点[3] 资产负债情况 - 公司2024年9月末总资产较上年末减少0.05%[3] - 公司2024年9月末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长3.51%[3] - 公司2024年9月末归属于上市公司普通股股东的每股净资产较上年末增长3.85%[4] 经营管理 - 公司积极抢抓业务机遇，保持了较为平稳的经营业绩，显示出稳健的经营管理水平和较好的抗波动能力[5]