报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 复合材料建厂投资壁垒、工艺壁垒与供应链壁垒高筑,具有投资规模大,工艺复杂难点众多、产品认证周期长等诸多限制,共同推动加工费刚性 [2] - 公司核心加工环节引进先进设备,目前生产良率已达到73%,远高于业内平均水平,未来有望进一步提升1至2个百分点 [2] - 公司客户包括日本电装株式会社、德国马勒集团等全球知名汽配集团以及三花、银轮和纳百川等新能源领域热管理主流厂商,以及锂电池精密结构件和汽车结构件领先厂商科达利及动力类铝塑膜供应商上海紫江等知名企业 [2] - 公司现有重庆上海两大生产基地,具备35万吨的年产能力,且产能瓶颈多集中于前端热轧环节,可通过采购半成品铝锭等方式实现产能释放,此外公司重庆二期年产15万吨项目稳步推进,有望2025年实现建成投产,产能扩张得到保证 [2] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收92.9亿元,同比+8.73%;归母净利9.0亿元,同比+35.06% [1] - 2024Q1公司实现营收23.6亿元,同比+18.28%;归母净利2.5亿元,同比+49.5% [1] - 2023年公司主营业务铝板带箔产量同比增长14.9%至38.76万吨 [1] - 2023年公司产品单吨价格约为2.37万元,同比-6.75%;平均加工费约为7199元/吨,同比-8% [1] - 2023年公司产品单吨成本约为1.99万元,同比-6.75%;制造成本约为3439元,同比-20.27% [1] - 2023年公司铝板带箔实现吨毛利3760元,同比+7.08%;铝加工板块整体实现毛利率15.84%,同比+2.04pct [1] - 预计2024-2026年,公司归母净利润分别为11.45、13.95、16.12亿元 [3]

业绩总结 - 公司2023年销量同比增长15%[2] - 公司2023年吨净利润同比增长16%[2] - 公司2024Q1业绩亮眼，收入24亿元，归母净利润同比增长50%[3] 用户数据 - 公司深度绑定优质客户，积极开发新兴市场，产能释放具有进一步兑现空间，目前产能超过38万吨[2] - 华峰铝业2026年预计营业总收入将达到174.47亿元，较2023年增长87.7%[6] - 预计2026年净利润将达到17.67亿元，同比增长96.7%[6] 未来展望 - 公司下调2024-25年EPS预测，但仍看好公司作为铝热传输龙头产品的发展前景，维持“买入”评级[4] - 公司资产负债率预计将从2023年的37.01%下降至2026年的19.04%[6] 新产品和新技术研发 - 公司产品结构持续升级，毛利率为15.9%[2] 市场扩张和并购 - 风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动、加工费下降、国际贸易摩擦和汇率波动风险[5]

业绩总结 - 华峰铝业2023年营收达到92.9亿元，归母净利润为9.0亿元，扣非归母净利润为8.8亿元，同比增长分别为8.7%、35.1%和35.9%[1] - 2024年一季度，华峰铝业实现营收23.6亿元，归母净利润2.5亿元，扣非归母净利润2.5亿元，同比增长分别为18.3%、49.5%和51.45%[2] - 公司产品销量同比增长16%，对应吨净利约2350元/吨，销量达到38.3万吨，毛利率20.2%[3] 未来展望 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10] - 公司采用相对评级体系，投资者应综合考虑多方因素做出决策[13]

公司业绩 - 公司2023年度营业收入为9,290,944,494.06元，同比增长8.73%；归属于上市公司股东的净利润为899,201,548.76元，同比增长35.06%[12] - 公司2023年实现营业总收入9,290,944,494.06元，较上年同期增长8.73%[17] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润899,201,548.76元，较上年同期增长35.06%[17] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润876,874,704.46元，较上年同期增长35.88%[18] - 公司2023年报告期末总资产为7,183,130,857.47元，较报告期初增长14.29%[18] - 公司2023年报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为4,524,458,860.70元，较报告期初增长21.22%[18] - 公司2023年度营业收入为929.09亿元，同比增长8.73%[44] - 铝加工业务毛利率为15.84%，同比增长8.47%[45] - 国内业务营业收入为638.63亿元，同比增长14.00%[45] - 公司铝板带箔产品销售量为382,699.08吨，同比增长16.33%[46] - 铝原材料成本占总成本87.84%，同比下降5.41%[46] 公司发展战略 - 公司成功进入中国新能源汽车市场，取得先发优势，推动销量增长和市场份额扩大[19] - 公司在海外市场开拓取得成果，特别是在日本、韩国等多个车企配套材料项目中实现供货[19] - 公司在新产品、新合金开发方面取得新进展，全年完成数百新项目定点和储备，覆盖传统汽车热传输材料和新能源汽车三电系统材料[20] - 公司2023年共获得19项专利，其中3项为发明专利，16项为实用新型专利[20] - 公司聚焦精益管理，合力提升效益，努力提高公司整体运营效率和盈利能力[20] - 公司全年立项60余个内部创新项目、改善提案200余项、合理化建议提报900余条，实现较大效益创造[21] 公司生产经营 - 公司2023年铝板带箔材料产量为1860万吨，较2022年下降1.2%；其中铝板带材产量为1350万吨，较2022年下降2.2%，铝箔材产量为510万吨，较2022年增加1.6%[27] - 公司2023年空调箔产量较上年增长12.7%，电池箔产量较上年增长28.6%[27] - 公司与数家铝锭供应商签订长期采购协议，建立稳定的原材料供货渠道[30] - 公司采用“以销定产”的生产模式，根据客户需求和产品生产周期制定生产计划[30] - 公司销售方式包括直销和经销，根据产品和市场不同采用不同销售方式[30] - 公司定价模式为“铝锭价格＋加工费”，根据市场价格和加工成本确定产品价格[33] 公司治理与社会责任 - 公司设立了第四届董事会提名委员会、战略委员会、审计委员会以及薪酬与考核委员会[82] - 公司第四届监事会由3名监事组成，有效监督公司财务、关联交易以及董事、高级管理人员履行职责的合法合规性[83] - 公司制定了《信息披露管理办法》、《公司内幕信息知情人登记备案制度》等管理规定，确保信息真实、准确、完整、及时、公平披露[83] - 公司积极开展投资者交流，与投资者保持良好互动关系，充分尊重和维护各利益相关方的合法权益[83] - 公司根据国家相关要求和规定，建立和完善适合公司经营发展需要的内部控制体系，提高公司的风险防范能力和规范运作水平[84]

营业收入和净利润 - 2024年第一季度，华峰铝业营业收入为23.62亿元，同比增长18.28%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.54亿元，同比增长49.54%[4] - 公司销量增长导致净利润和扣除非经常性损益的净利润增加[7] - 公司净利润为253,572,462.16元，同比增长49.6%[18] - 公司营业收入达到2,082,305,706.86元，营业利润为153,331,432.72元，净利润为130,098,316.87元[24] 股东情况 - 公司股东中，华峰集团持股比例为55.14%，平阳诚朴投资合伙企业持股比例为12.02%[7] - 公司股东中，尤小华和尤金焕分别持有公司控股股东华峰集团的股份[9] - 公司股东中，平阳诚朴的有限合伙人包括陈国桢、尤飞宇、尤飞煌，普通合伙人为杭州天准股权投资有限公司[10] - 公司未知其他上述股东之间是否存在关联关系，也未知是否存在属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》中规定的一致行动人[11] 资产负债情况 - 公司2024年第一季度财报显示，流动资产合计为5568002647.30元，较上期增长3.94%；非流动资产合计为1829166773.62元，较上期增长0.14%[14] - 公司2024年第一季度财报显示，流动负债合计为2420970055.79元，较上期下降1.45%；非流动负债合计为198664989.44元，较上期下降1.73%[16] - 公司2024年第一季度财报显示，营业总收入为2361992656.67元，较去年同期增长18.33%；营业总成本为2102372007.48元，较去年同期增长18.63%[17] - 公司2024年第一季度，公司资产总计为5,694,021,819.84元，流动负债合计为2,052,325,071.04元，非流动负债合计为58,200,590.87元[23] - 流动资产合计为4,629,324,600.36元，较去年同期增长1.97%[22] - 非流动资产合计为1,064,697,219.48元，与去年同期持平[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.55亿元，同比下降32.23%[4] - 加权平均净资产收益率为5.45%，较上年同期增加1.01个百分点[5] - 经营活动现金流入小计为2,629,588,744.35元，同比增长21.3%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-53,612,539.02元，较去年同期下降了90.9%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-52,276,198.15元，较去年同期下降了95.7%[21] - 现金及现金等价物净增加额为156,199,408.98元，同比减少53.3%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为61,039,408.74元，投资活动产生的现金流量净额为-5,799,313.87元，筹资活动产生的现金流量净额为68,330,468.52元[26] 其他 - 非经常性损益项目中，政府补助收入为4.78亿元[5] - 期末转融通出借股份且尚未归还的股份数量为3915668股，占比0.39%；全国社保基金四零一组合新增4788400股，占比0.48%[13]

证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 上海华峰铝业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 投资者关系活动类 ■特定对象调研 □分析师会议 别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及人 易方达基金、兴华基金、招商基金、华夏基金、太平养老、 员姓名 泰康资产、南方基金、长城基金、金鹰基金、博时基金、富 国基金、工银资管、海富通基金、华泰证券、华安财保资产 管理、嘉实基金、交银施罗德基金、光大保德信基金、东方 证券、方正证券、申万宏源等及其他机构投资者。 会议时间 2024年1月11日 会议地点 电话交流 上市公司接待人员 上海华峰铝业股份有限公司董事长：陈国桢先生 姓名 上海华峰铝业股份有限公司财务总监：阮海英女士 上海华峰铝业股份有限公司董事会秘书：张凌燕女士 ...

证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 上海华峰铝业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-003 投资者关系活动类 ■特定对象调研 □分析师会议 别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及人 南方基金、海富通基金、月阑投资、晟盟资产、国泰基金、 员姓名 鹏华基金、国泰君安资管、东财基金、东吴人寿、复星、东 方红、平安基金、华宝基金、光大保德信、国联证券、敦和 资产、润晖投资、申万菱信、循理资产、甬兴资管、申万宏 源及其他机构投资者。 会议时间 2023年11月21日 会议地点 上海华峰铝业股份有限公司会议室 上市公司接待人员 上海华峰铝业股份有限公司董事长：陈国桢先生 姓名 上海华峰铝业股份有限公司总经理：高勇进先生 上海华峰铝业股份有限公司财务总监：阮海英女士 上海华峰铝业股份有限公司董事会秘书：张凌燕女士 ...

2023年第三季度报告 证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 上海华峰铝业股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈国桢、主管会计工作负责人阮海英及会计机构负责人（会计主管人员）孙洪妹 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

公司业绩 - 公司2023年上半年营业收入为41.68亿元，同比增长1.70%；归属于上市公司股东的净利润为4.13亿元，同比增长34.03%[10] - 公司2023年上半年营业总收入为416.84亿人民币，较去年同期增长1.71%[1] - 公司2023年上半年净利润为41.31亿人民币，较去年同期增长33.85%[2] - 公司2023年上半年每股收益为0.41元，同比增长32.26%[3] - 公司2023年上半年营业总成本为368.33亿人民币，较去年同期下降1.29%[1] - 公司2023年上半年研发费用为10.48亿人民币，较去年同期下降14.33%[1] - 公司2023年上半年财务费用为0.93亿人民币，较去年同期大幅下降[1] - 公司2023年上半年资产减值损失为2.71亿人民币，较去年同期增长250.08%[2] - 公司2023年上半年综合收益总额为41.31亿人民币，较去年同期增长33.85%[3] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.41元，同比增长32.26%[3] - 公司2023年上半年母公司利润表显示营业收入为337.19亿人民币，较去年同期增长3.94%[4] - 2023年上半年，公司营业利润为299,656,278.51元，较去年同期增长86.8%[131] - 经营活动现金流入小计为4,132,211,672.83元，较去年同期增长11.4%[132] - 筹资活动现金流入小计为819,000,000.00元，较去年同期增长22.4%[133] - 公司在2023年上半年度报告中显示，现金及现金等价物净增加额为335,531,095.07元，同比增长185.7%[135] - 归属于母公司所有者权益在2023年1-6月期间为3,732,560,102元，较上年同期增长0.01%[136] - 综合收益总额在本期增减变动金额中为313,745,036.8元，同比增长0.08%[137] - 公司本期利润分配中，对所有者的分配金额为99,853,060.0元，较上年同期持平[138] - 公司内部结转中，资本公积转增资本金额为0元，盈余公积转增资本金额为0元[139] - 本期其他专项储备金额为501,918.69元，其中本期提取金额为15,363,617.87元，本期使用金额为14,861,699.18元[140] - 归属于母公司所有者权益在2023年上半年度报告中为4,046,305,139元，较去年同期增长28.7%[141] - 综合收益总额在本期增减变动金额中为308,208,548.7元，同比增长0.01%[142] - 公司本期利润分配中，对所有者的分配金额为75,888,325.6元，较去年同期减少0.1%[143] 公司治理 - 公司董事长陈国桢先生承诺在公司股票上市交易之日起三十六个月内不转让或委托他人管理持有的公司股份[71] - 公司全体董事、监事、高级管理人员在公司股票上市后12个月内不转让或委托他人管理持有的公司股份[72] - 持有公司5%以上股份的股东华峰集团、平阳诚朴承诺在特定条件下转让股份[75] - 持有公司5%以上股份的股东在特定期限内不得转让所持有的公司股份[76] - 公司上市后三年内，如股价连续20个交易日低于每股净资产，则公司应启动稳定股价措施[78] - 公司通过交易所集中竞价交易方式回购公司股票，回购资金总额不低于上一个会计年度经审计净利润的10%或回购股份数量不低于回购时公司股本的1%[79] - 公司控股股东增持公司股票的资金总额不低于最近一个会计年度从公司分得的现金股利的20%，不超过最近一年会计年度从公司分得的现金股利的40%[79] - 公司董事、高级管理人员增持公司股票的资金总额不低于上一年度从公司获得薪酬的20%，但不超过该等董事、高级管理人员上一年度获得薪酬的40%[79] - 公司董事会应在启动条件触发之日起10个交易日内做出实施回购股份或不实施回购股份的决议[80] - 控股股东应在启动条件触发之日起10个交易日内，就其增持公司A股股票的具体计划书面通知公司并由公司进行公告[80] - 董事、高级管理人员应在启动条件触发后，控股股东、实际控制人增持公司股票以及公司回购股票的计划实施完毕后，公司股价仍低于最近一期每股净资产时，应书面通知公司并由公司进行公告[80] - 公司股票连续20个交易日的收盘价均高于公司最近一期经审计的每股净资产时，实施方可中止实施股份增持计划[80] - 公司回购公司股票为第一顺位，控股股东增持股票为第二顺位，董事和高级管理人员增持股票为第三顺位[80] - 若证券监督管理部门认定发行人招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，发行人将依法回购首次公开发行的全部新股[82] - 发行人招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、华峰集团、尤小平将依法赔偿投资者损失[82] - 公司承诺招股说明书中不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，否则将回购首次公开发行的全部

财务表现 - 2023年第一季度营业收入为1,997,013,563.87元，同比增长0.58%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为169,580,601.82元，同比增长65.03%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为164,771,291.82元，同比增长65.59%[4] - 基本每股收益为0.17元，同比增长0.07元[5] - 稀释每股收益为0.17元，同比增长0.07元[5] - 加权平均净资产收益率为4.44%，同比增长1.22%[5] - 总资产为6,452,465,711.04元，同比增长2.66%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,901,320,960.08元，同比增长4.52%[5] - 非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为4,754,035.00元[5] - 2023年第一季度公司营业利润为197,696,114.32元，同比增长59.8%[18] - 2023年第一季度，公司营业收入达到16.26亿人民币，较去年同期增长1.66%[24] - 净利润达到9.21亿人民币，较去年同期增长1.10%[24] - 综合收益总额为9.21亿人民币，较去年同期增长1.10%[25] 股东情况 - 前十名股东中，华峰集团有限公司持有55.14%的股份[9] 资产状况 - 公司流动资产中，应收账款为1,228,930,039.80元，较上一季度有所下降[14] - 公司存货为1,706,297,723.11元，较上一季度有所下降[15] - 公司固定资产为1,636,597,465.35元，较上一季度有所增加[15] - 公司负债合计为2,551,107,560.40元，较上一季度基本持平[16] - 公司资产总计为6,452,465,711.04元，较上一季度有所增加[16] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为2,165,521,870.09元，同比增长24.2%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-28,167,255.62元，较去年同期净额下降57.8%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-5,974,568.29元，较去年同期净额下降102.9%[21] - 期末现金及现金等价物余额为665,353,975.00元，较上一季度增长1071.6%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.66亿人民币，较去年同期减少145.74%[26] - 投资活动产生的现金流量净额为-0.47亿人民币，较去年同期减少55.52%[26]