公司业务 - 公司依托自有14架B777全货机及东航股份旗下近800架客机腹舱为客户提供综合性航空物流服务，形成航空速运、综合物流、地面综合具备协同性的三大业务板块[1] - 公司2020-2022年航空速运业务共录得毛利112亿元，占比同期公司总毛利67%[1] - 公司的综合物流业务包括同业项目供应链、跨境电商解决方案、产地直达解决方案和定制化物流解决方案，2020-2022年毛利占比同期总毛利19.05%，毛利率为16.19%[41] 公司盈利能力 - 公司盈利预测显示，2023年营业收入预计为19485万元，2024年预计为24218万元，2025年预计为27741万元[3] - 公司2022年全年实现营收234.7亿元，同比增长5.59%，主要受疫情影响导致航空货运运价抬升的影响[24] - 公司盈利能力大幅提升，2022年全年归母净利润达36.37亿元，同比增长0.27%，较2019年增长362%[28] 公司发展展望 - 公司2023-2025年预计实现营收194.85/242.18/277.41亿元，同比分别增长-17%/24%/15%，归母净利润分别为22.55/29.53/34.93亿元，同比分别增长-38%/31%/18%[134] - 预计2023-2025年EPS分别为1.42、1.86、2.20元/股，给予公司24年12倍PE估值，对应合理价值22.32元/股，首次覆盖，给予“买入”评级[136] - 预计2023-2025年公司航空速运业务营收增速分别为-31%/29%/13%，对应毛利率分别为25%/26%/29%[132]

公司概况 - 公司是我国领先的航空物流服务商，拥有16架自有全货机和全球184个国家和地区的1,088个目的地的航线网络[1] - 公司主营业务包括航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案三大板块构成[10] - 公司股权架构为多元股权架构，东航集团为控股股东，国务院国资委为实控人[13] 业绩展望 - 公司预计2024年归母净利润为30亿元，同比增长22%，对应PE为8倍，目标价为20.79元/股[2] - 公司地面综合业务有望在长三角航空货运蓬勃发展大背景下高速增长，具有明显的资源优势和盈利能力[4] - 公司营业总收入和归属净利润均呈现稳定增长趋势，其中归母净利润增速较高[18] 航空货运市场 - 公司全货机业务受运价波动影响较大，美国航空货运市场全货机周转量占比较高[21] - 三大航旗下的货运航司占据我国主要航空货运市场，市场份额稳固[25] - 外航占据我国国际航线时刻的42%[28] 跨境电商物流 - 中国狭义口径跨境电商出口金额增长迅速，保持高速增长态势[41] - 中国航空运价在2022年下半年有所回暖，2023年12月上海至纽约/洛杉矶/伦敦运价环比回升[42] - 中国B2C跨境电商物流有望高速成长，海外零售端电商化发展为中国跨境出口电商创造新机遇[43] 公司业务展望 - 公司综合物流解决方案业务占比稳步上升，毛利率逐步上升，地面综合服务板块毛利率在历史高位水平[18] - 公司现金流充沛，资本结构优化，资产负债率逐渐下降并保持相对稳定[20] - 公司在2023年2月正式上线自主研发的网络销售平台“橙燕”，通过与多家海外线上平台合作，实现海外客户的线上询价和订舱服务，进一步增强触客能力[65]

公司概况 - 公司是国内航空货运首个上市公司，是民航首家混合所有制改革试点企业[3] - 公司2022年营收占比为56.6%、毛利占比为71.6%[3] - 公司是以航空货运为主的综合物流企业，致力于搭建多元化的泛航空物流产品服务体系[15] 业绩展望 - 公司2023-2025年归母净利润预计分别为23.8/29.3/34.6亿元，对应PE分别为10.6/8.6/7.3X，首次覆盖，给予“买入”评级[5] - 公司2024年全货机运价提升10%，有望带来5.2亿的归母净利润增长[4] - 公司2024年欧美航空总需求预计为560万吨，同比增长19%[46] 跨境电商业务 - 跨境电商空运货量快增，2022年欧美航线跨境空运量中跨境电商货量占比约为20%[3] - 2023年冬春，东航物流欧美航班在货运航班中占比66%[8] - 跨境电商空运货量快增推动跨境航空出口结构迅速变化，2C货品占比有望迅速提升[30] 公司运营情况 - 公司2023H1货站处理量占上海两场货邮处理量的58%[4] - 公司地面服务单位收入稳中有升[8] - 公司在2023H1在上海两大机场完成货邮处理量达102.1万吨，占比58.4%，业务规模较大[68]

2023年第三季度报告 证券代码：601156 证券简称：东航物流 东方航空物流股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人冯德华、主管会计工作负责人王建民及会计机构负责人（会计主管人员）王建民 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

公司业绩 - 公司在2023年上半年实现营业收入93.76亿元，同比下降19.22%[14] - 公司在2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润12.72亿元，同比下降40.11%[14] - 主要原因是航空货运市场运力供给快速恢复，需求减弱，运价大幅下滑[14] 宏观经济环境 - 2023年上半年，中国国内生产总值同比增长5.5%，经济增速整体回升[18] - 2023年上半年，全球航空货运需求同比减少8.1%，收入预测值下调至1,423亿美元[18] - 2023年上半年，中国与“一带一路”沿线国家进出口贸易总额达6.9万亿元，同比增长9.8%[18] 航空货运市场 - 2023年上半年，全球航空运力供给从2023年4月起首次超过2019年同期水平，同比增长9.9%[18] - 2023年上半年，全球航空货运市场各区域中，亚太地区货邮周转量同比减少6.5%[18] - 2023年上半年，全球航空货运市场各区域中，北美地区货邮周转量同比减少10.5%[19] 物流行业发展 - 2023年上半年全国工业品物流总额为146.8万亿元，同比增长3.8%[21] - 2023年上半年我国工业制品出口同比增长3.3%，其中机电产品出口同比增长6.3%[21] - 2023年上半年跨境电商进出口总额为1.1万亿元，同比增长16%[22] 公司发展战略 - 公司在2023年2月正式上线自主研发的网络销售平台“橙燕”，进一步深化全球货运市场开发[23] - 公司计划将生鲜港模式复制至国内多地，借助冷链物流供应链，将更多国外优质生鲜产品送至中国[24] - 公司致力于打造全球高端可再生动物蛋白和果蔬快冷链服务集成商，提供海外生鲜集采、工厂提货、国际运输等一站式供应链服务[27] 公司运营能力 - 公司拥有17架自有全货机，航线网络通达全球184个国家和地区的1,088个目的地[25] - 公司通过数智化建设赋能航空货站操作，提供包括航班进出港货物的组板、理货、中转等地面服务[26] - 公司构建了行业独特的“天网+地网”全球航空物流网络，为公司跨境电商解决方案、产地直达解决方案、定制化物流解决方案等业务提供持续赋能[29] 股权结构 - 东方航空产业投资有限公司持有公司40.50%股份，即642,960,000股[145] - 联想控股股份有限公司持有公司14.29%股份，即226,880,330股[145] 财务情况 - 公司2023年上半年净利润为14.70亿元，同比下降41.40%[38] - 公司2023年上半年总资产为274.46亿元，同比增加5.29%[38] - 公司2023年上半年资产负债率为43.19%，较上年末下降0.48个百分点[38]

2023年第一季度报告 证券代码：601156 证券简称：东航物流 东方航空物流股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人冯德华、主管会计工作负责人李九鹏及会计机构负责人（会计主管人员）范尔宁保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

2022年年度报告 ...