证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2024-048 广州环投永兴集团股份有限公司 关于参加广东辖区 2024 年投资者网上集体 接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，广州环投永兴集团股份有限公司（以 下简称"公司"）将参加由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的"坚定信 心 携手共进 助力上市公司提升投资价值--2024广东辖区上市公司投资者关系 管理月活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为2024年9月12日（周四） 15:30-16:30。届时公司高管将在线就2024年半年度业绩、公司治理、发展战 略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流， 欢迎广大投资者踊跃参与。 特此公告。 广州环投永兴集团股份有限公司董事会 2024 年 9 月 10 日 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司广州垃圾焚烧资产稀缺性、业绩成长性及公司承诺三年 60%高分红（2023 年公司实际分红率约 64%）[5] - 公司项目全面投产,自由现金流由 23H1 的 0.76 亿元大幅提升至 5.00 亿元 [7] - 24H1 公司垃圾焚烧处理量提升 8.31%,产能利用率约 71%;生物质项目处理垃圾同比提升 35%,产能利用率达 78% [7] - 24H1 公司利润下滑主要受折旧显著增加带来的毛利率同比下滑 7 个 pct 影响 [7] 财务数据总结 - 2024-26 年归母净利润预测分别为 8.36/9.83/12.02 亿元,当前市值对应公司 2024-26 PE 为 14/12/10 倍 [5] - 2024E 营业总收入 37.28 亿元,同比增长 5.4%;归母净利润 8.36 亿元,同比增长 13.8% [6] - 2024E 毛利率 45.5%,ROE 10.2% [6] - 2024H1 公司营收 18.34 亿元,同比增长 3.86%;归母净利润 4.22 亿元,同比下降 6.96% [7] - 2024H1 公司坏账计提减少 0.66 亿元为公司利润带来一定增量 [6]

公司代码：601033 公司简称：永兴股份 广州环投永兴集团股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人谈强、主管会计工作负责人邓伟荣及会计机构负责人（会计主管人员）李健松声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述并不构成公司对投资者的实质承诺，请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 本公司已在本报告中详细描述存在风险，敬请查阅第三节管理层讨论与分析中第五部分"其 他披露事项"之"可能面对的 ...

证券研究报告 永兴股份 (601033 CH) 广州固废龙头,盈利稳定增长+高分红 投资评级(首评): 买入 目标价(人民币): 19.50 华泰研究 首次覆盖 2024 年 7 月 18 日│中国内地 环保工程及服务 优质运营+高分红,首次覆盖给予"买入"评级 永兴股份为广州垃圾焚烧龙头,在手项目全部转固,随着存量项目产能爬坡, 自由现金流有望持续改善,为股东回报提供坚实基础。我们预计公司 2024-2026 年归母净利 9.0/10.2/11.5 亿元,Wind 一致预期下,可比公司 2025 年 PE 均值为 11.4x。假设永兴股份与可比公司 2024/25 均维持 2023 年分红 比例,永兴股份股息率 4.1%/4.6%高于可比公司均值(2.7%/3.0%)(按照 7/17 收盘价计算),且考虑公司 2024-26 利润 CAGR16%领先同行,给予公司 2025 年 17.1x PE,对应目标价 19.5 元,首次覆盖给予"买入"评级。 包揽广州垃圾焚烧,吨收入行业居前(可比公司排名#2) 公司背靠广州环投,控股垃圾焚烧项目 14 个,2023 年底总产能达 32,090 吨/日;其中 12 个 ...

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 广州环投永兴集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 6 月） ☑ 特定对象调研 □ 分析师会议 投资者关系活动 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 类别 □ 新闻发布会 □ 路演活动 ☑ 现场参观 □ 其他 形式 ☑ 现场会议 □ 网上 □电话会议 1.2024年6月6日下午 特定对象调研 时间 2.2024年6月7日下午 现场参观 3.2024年6月28日上午 特定对象调研 1.惠正私募、精砚私募、富国证券、华泰证券 2.交银基金、财通基金、华福证券、宝盈基金、国投证券、华泰证 券、海辉华盛基金、长江证券、国投瑞银、国信证券、东吴证券、申 参与单位名称 银万国、中信建投、华金证券、国泰安保基金、玄甲私募、广发证 券、天风证券 3.国泰君安、前海德毅资产、红年资产、金新投资 ...

公司投资评级及核心观点 [3]公司评级为"买入",当前价格16.21元,合理价值19.50元。 广州市固废综合平台,分红+盈利稳健 (一) 广州市广环投旗下固废整合平台,承诺60%分红比例 [2][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 公司为广州市广环投旗下垃圾焚烧项目的唯一平台,2023年产能3.2万吨/日 - 2019-2023年营收/业绩复合增速达24.9%/55.5%,2023年实现营收35.4亿元、归母净利润7.35亿元 - 公司承诺2023-2025年分红比例60%以上,2023年分红金额4.68亿元,分红比例63.69%,对应当前市值股息率3.2% (二) 营收业绩稳步增长,期待产能持续爬坡 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] - 2019-2023年公司营收/归母净利润复合增速分别为24.9%/55.5% - 2023年公司实现营收35.36亿元(同比+7.4%)、归母净利润7.35亿元(同比+2.7%) - 2023年公司垃圾焚烧处理量830.35万吨,产能利用率70.9%,预期将持续提升 (三) 2024Q1简略自由现金流已转正,资产负债率有所下降 [30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] - 2023年毛利率提升至45.3%,期间费用率上升至22.6% - 2024Q1资产负债率下降至60%,预计将持续优化 - 2024Q1简略自由现金流已实现转正 规模效应+高处理费+自研技术,经营指标领先行业 (一) 政府采购服务模式确保项目永续性,平均单体规模近2300吨/日 [56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 公司大部分项目采用政府采购服务模式,平均单体项目规模达2292吨/日 - 公司垃圾焚烧核心项目位于广州市,受益于区位优势2022年垃圾处理服务平均价格为146.75元/吨(税后) (二) 自主研发生活垃圾焚烧炉技术,经营效率行业领先 [71][72][73][74][75][76][77][78][79][80] - 公司自主研发多项垃圾焚烧核心技术,2023年吨发电量525度、吨上网电量445度,均处于行业前列 - 公司吨垃圾收入369元/吨、吨垃圾毛利168元/吨,均位于行业前列 (三) 控股股东承担广州市环卫一体化业务,产业链协同优势显著 [84][85][86][87][88][89][90] - 公司控股股东广环投集团承接广州市中心7区餐厨垃圾和全市11区动物尸骸收运业务 - 2023年广环投集团实现环卫业务收入7.31亿元,为公司垃圾焚烧运营提供上游支持 卡位广州,掺烧陈腐垃圾+热电联产贡献增量 (一) 坐标广州增量垃圾稳定,掺烧陈腐垃圾提供增量 [91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103] - 广州市常住城镇人口从2013年的1102万人增长至2023年的1633万人,财政实力雄厚 - 公司现有产能已基本覆盖2030年广州市生活垃圾处理需求,掺烧陈腐垃圾可提升产能利用率 (二) 政策鼓励生活垃圾处理兼顾供热,热电联产提供毛利弹性 [104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114] - 政策鼓励垃圾焚烧项目兼顾区域供热,热电联产可显著增厚毛利 - 测算每10%产能替换为供热,收入弹性可达4.1%~9.2%,毛利弹性可达8.9%~20.1% 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润8.77、10.48和12.29亿元,同比增长19.4%、19.5%和17.2% [115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126] - 考虑到公司商业模式、业务属性相似性,给予公司2024年20倍PE,对应合理价值为19.50元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [126][127][128][129] 风险提示 - 项目到期风险:公司部分项目合同期限为3年,存在无法续期的风险 [130][131][132][133][134] - 垃圾处理费核价风险:未来若项目审核价格下降,将面临经营业绩下滑风险 - 新增产能消化风险:公司新增产能较快,如广州市生活垃圾增长不及预期,将面临无法充分消化的风险

首先非常感谢大家周末的时间我这边就接下来汇报一下我们近期重点推荐的永兴股份的深度报告我先简单说一下永兴股份的总体推荐逻辑其实它很清晰就三点第一点就是公司是卡位广州的垃圾品商的稀缺优质资产而且它的持空人是广州市政府所以说它的资产本质底层上来讲它是一个稀缺永质 需缺优质和永续的这么一个属性我们认为它这个可以对标长阳电力的第二点就是公司未来几年它都是一个可以在没有资本开支的一个前提下实现利润的一个高速增长我们预计的话基本上在未来三年可以实现一个20%以上的一个利润增速也就是说到26年的话公司的利润应该规模应该做到13到14个亿的一个利润 第三就是就是公司的这个财务报表很好就是公司的现金流也很好就是公司也承诺了这个未来三年就是60%以上的这个这个分红比例所以说按照我们刚才的一个盈利预测来看的话其实到二二四年的一个股市率应该在四个点然后在二六年的话股市率应该在六个点以上 所以我们觉得不管是从这个资产底层资产本身还是说从公司的一个利润的一个帧数和这个股息率的一个回报角度来讲公司目前现在130来亿的一个市值都有这个配置的一个价值那以上是我们对永兴股份它的一个基本的一个投资的一个逻辑的一个梳理接下来就是我分别就具体展开一下就 ...

即将开始请稍后 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 主持人我这边可以直接开始了是吧是的老师您可以开始了好的好的各位投资者大家下午好我是生化研究所环保分析师墨龙婷首先非常感谢大家周末的一个时间我这边就接下来汇报一下我们近期重点推荐的一个有限股份的一个深度报告 那我先简单说一下就永兴股份的一个总体的一个推荐逻辑啊其实他很就是很清晰其实就三点第一点呢就是啊公司是卡位这个广州的一个垃圾粉纱的这个啊稀缺优质资产啊而且他的这个实控人是广州市政府所以说他的这些资产本质底层上来讲他是一个稀缺勇智 需缺优质和永续的这么一个属性啊我们认为他这个可以对标长阳电力的第二点呢就是啊公司未来几年啊他都是一个啊就是可以在没有资本开支的一个前提下实现利润的一个高速增长我们预计的话基本上在未来三年可以实现一个20%以上的一个利润增速啊也就是说到26年的话公司的利润应该规模利润应该做到13到14个亿的一个利润 第三呢就是就是公司 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 - 公司折旧及投资收益影响当期利润,但现金流持续增强[1] - 公司资本开支大幅减小,经营现金流持续大幅提升,IPO募资24.3亿元带动负债下降,未来公司分红能力强健[2] - 我们持续看好公司广州垃圾焚烧资产稀缺性、业绩成长性及公司承诺三年60%高分红[3] 公司财务数据及盈利预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为9.10/10.88/13.11亿元,同比增长24%、20%、21%[3] - 公司2024-2026年每股收益预测分别为1.01/1.21/1.46元[4] - 公司2024-2026年毛利率预测分别为47.0%/48.2%/49.0%,ROE预测分别为8.5%/9.7%/11.1%[4] - 公司当前市值对应2024-2026年PE为15/12/10倍[3]

报告公司投资评级 - 永兴股份（601033.SH）的投资评级为“谨慎推荐”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 永兴股份的资本开支显著降低，高分红能力进一步增强；在原生垃圾内生增长和填埋场陈腐垃圾贡献增量的双重加持下，公司产能利用率有望稳步提升，成长确定性强[2] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年一季度，永兴股份实现营业收入9.28亿元，同比增长5.49%；归母净利润2.04亿元，同比下降9.27%；扣非归母净利润1.92亿元，同比下降10.39%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为5.18亿元，同比增长50.75%；购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3.20亿元，同比下降33.88%；投资活动产生的现金流量净额为-3.15亿元，相较于2023年同期，净流出减少8.92亿元[1] 产能利用率 - 2024年1-3月，广州市原生垃圾终端处理量合计188.49万吨，相较于2023年同期（178.95万吨）增长5.33%，原生垃圾处理量保持增长[2] - 2023年，公司累计掺烧陈腐垃圾64.60万吨，未来将积极推进兴丰应急垃圾填埋场（折合约350万吨）等陈腐垃圾开挖处置项目[2] 投资建议 - 根据业务经营状况，维持对公司的盈利预测，预计公司2024/25/26年EPS分别为1.02/1.26/1.58元/股，对应2024年4月29日收盘价PE分别为15/12/10倍，维持公司2024年18倍PE，目标价18.36元/股[2] 盈利预测与财务指标 - 预计2024/25/26年营业收入分别为40.24/45.35/50.24亿元，增长率分别为13.8%/12.7%/10.8%；归属母公司股东净利润分别为9.20/11.34/14.25亿元，增长率分别为25.2%/23.3%/25.6%；每股收益分别为1.02/1.26/1.58元[4] - 主要财务指标包括营业收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率、毛利率、净利润率、总资产收益率ROA、净资产收益率ROE、流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率等[5]