证券研究报告 永兴股份 (601033 CH) 广州固废龙头,盈利稳定增长+高分红 投资评级(首评): 买入 目标价(人民币): 19.50 华泰研究 首次覆盖 2024 年 7 月 18 日│中国内地 环保工程及服务 优质运营+高分红,首次覆盖给予"买入"评级 永兴股份为广州垃圾焚烧龙头,在手项目全部转固,随着存量项目产能爬坡, 自由现金流有望持续改善,为股东回报提供坚实基础。我们预计公司 2024-2026 年归母净利 9.0/10.2/11.5 亿元,Wind 一致预期下,可比公司 2025 年 PE 均值为 11.4x。假设永兴股份与可比公司 2024/25 均维持 2023 年分红 比例,永兴股份股息率 4.1%/4.6%高于可比公司均值(2.7%/3.0%)(按照 7/17 收盘价计算),且考虑公司 2024-26 利润 CAGR16%领先同行,给予公司 2025 年 17.1x PE,对应目标价 19.5 元,首次覆盖给予"买入"评级。 包揽广州垃圾焚烧,吨收入行业居前(可比公司排名#2) 公司背靠广州环投,控股垃圾焚烧项目 14 个,2023 年底总产能达 32,090 吨/日;其中 12 个 ...