行业发展前景 - 在"双碳"背景下,公司抽水蓄能和新型储能迎来广阔的发展前景 [1] - 新型电力系统中风、光等波动性、不稳定电源大规模高比例接入,迫切需要加快发展抽水蓄能和新型储能作为调节电源 [1] - 抽水蓄能是目前最成熟、应用最广泛、规模最大、全生命周期成本最低的电力储能,主要用于电网大规模调节 [2] - 电化学储能在区域调峰、调频、调压、缓解输电线路阻塞、应急备用等应用场景可发挥较大作用 [2] 公司经营策略 - 公司将在抽水蓄能和新型储能两条赛道上同时发力,加快发展 [3] - 聚焦开拓市场增收入、精益管理控成本、资源配置提效能等措施应对不利影响 [3] - 公司建立了较为完善的风险管理体系,具有较强的管控投资风险能力 [4] - 公司专项储备主要用于完善和改进安全生产条件 [5] - 公司防治污染保护环境相关情况请参阅公司2023年度报告和ESG报告 [5] 其他信息 - 公司现金流量主要用于抽水蓄能项目和新型储能项目投资建设 [5] - 关于公司重组的消息,请以公司公告为准 [5]

公司业务模式 - 公司所属抽水蓄能电站执行两部制电价,包括容量电价和电量电价。容量电价按40年经营期、资本金内部收益率6.5%核定[1] - 在电力现货市场运行的地区,抽水蓄能电站抽水电价和上网电价按现货市场价格及规则结算,但目前南方区域电力现货市场暂未将抽水蓄能纳入[1] - 公司所属抽水蓄能电站抽水电价按所在省区燃煤发电基准价的75%执行,上网电价按所在省区燃煤发电基准价执行。容量电价是主要收入来源,占电站收入95%以上,电量电价收入占比较小,约3%-5%[1] - 未来新建抽水蓄能电站将执行两部制电价[1] 新型储能业务 - 公司新型储能电站按照调度下达的计划曲线指令运行,启动频次及出力吻合属地负荷变化情况,实现了其设计功能,有效满足了电网需求[2] - 公司积极关注并跟踪研究钠离子电池、全钒液流电池、小型抽水蓄能、大容量压缩空气储能、重力储能等其他技术路线的新型储能[2] - 公司梅州宝湖储能电站于2023年10月1日起参与广东电力现货市场交易,按照市场形成的价格进行结算,初步实现储能充放电行为与系统调节需求的精准匹配[2] - 公司希望新型储能能够形成租赁收入(容量电费)加调峰、辅助服务等市场化收入的多种收益叠加的商业模式,以利于新型储能健康可持续发展[2]

证券代码： 600995 证券简称：南网储能 南方电网储能股份有限公司投资者关系活动记录表 投资者关系活动 □特定对象调研 □ 分析师会议 类别 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观  其他 公司 2024年一季度业绩交流会 紫金矿业集团资本投资有限公司、进门财经、景顺长城基金管理 参与单位名称及 有限公司、上海海岸号角私募基金管理有限公司、南方基金管理 人员姓名 有限公司、福建豪山资产管理有限公司、三峡资本控股有限责任 公司、鹏扬基金管理有限公司、申万宏源证券有限公司、泰康资 产管理有限责任公司、上海保银资产管理有限公司、KTF Capital Management Limited、QFM China Master Fund、上海开思股权 投资基金管理有限公司－开思子规私募证券投资基金、中荷人寿 保险有限公司、兴全基金管理有限公司、银华基金管理股份有限 公司、平安资产管理有限责任公司、中邮理财有限责任公司、光 大理财有限责任公司、永安国富资产管理有限公司、大朴资产管 理有限公司、华宝基金管理有限公司、创金合信基金、深圳市唐 融投资有限公司、福州开发区三鑫资产管理有限公司 ...

业绩总结 - 公司发布2024一季报，营业收入同比下降6.0%、归母净利润同比下降25.0%[1] - 南网储能公司2026年预计营业总收入为8,448万元，较2023年增长50.2%[2] - 2026年预计净利润为2,327万元，较2023年增长86.8%[2] - 公司资产总计预计在2026年达到51,025万元，较2023年增长14.6%[2] 用户数据 - 公司在运抽水蓄能1028万千瓦，新型储能电站建成规模增长281.8%[1] 未来展望 - 2024年广东地区探索抽蓄参与现货市场的试点，盈利模式有望改善[1]

营业收入及净利润 - 2024年第一季度，南网储能营业收入为13.25亿人民币，同比下降5.96%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.85亿人民币，同比下降24.95%[4] - 2024年第一季度，公司营业总收入为13.25亿人民币，较去年同期下降了8.4%[16] - 2024年第一季度公司净利润为352,595,013.62元，较上年同期净利润452,832,068.85元下降[17] - 2024年第一季度，公司营业收入为188.8亿人民币，较去年同期增长88.3%[24] - 2024年第一季度，公司净利润为82.0亿人民币，较去年同期增长25.7%[24] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为7.82亿人民币，同比下降34.91%[4] - 经营活动产生的现金流量净额下降34.91%，主要是因为国家发展改革委533号文件规定的电价及结算方式变化[8] - 经营活动现金流入小计为1,390,573,979.94元，较上年同期1,860,547,905.03元下降；经营活动现金流出小计为608,937,917.31元，较上年同期659,765,908.77元下降[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-457,294,182.68元，较上年同期1,195,308,973.64元下降[20] - 筹资活动现金流入小计为2,936,360,000.00元，较上年同期818,712,493.78元增加；筹资活动现金流出小计为2,785,682,330.69元，较上年同期616,536,926.17元增加[20] - 期末现金及现金等价物余额为3,684,269,449.99元，较上年同期5,661,225,258.27元下降[21] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为23.5亿人民币，较去年同期增长88.8%[26] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为45.1亿人民币，较去年同期增长77.7%[26] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-0.6亿人民币，较去年同期下降[26] 资产及股东情况 - 总资产达到455.11亿人民币，同比增长2.30%[5] - 报告期末普通股股东总数为48,364股，前十名股东中中国南方电网有限责任公司持股最多[9] - 中国南方电网有限责任公司、云南电网有限责任公司与南方电网资本控股有限公司为一致行动人[11] - 公司2024年第一季度的流动资产合计为495.32亿人民币，较上一季度下降了170.74亿人民币[13] - 公司2024年第一季度的非流动资产合计为405.58亿人民币，较上一季度增长了11.96亿人民币[14] - 2024年第一季度，公司资产总计为2024.6亿人民币，较上季度略有下降[22] - 2024年第一季度，公司流动负债合计为93.2亿人民币，较上季度大幅下降[22] 其他收支情况 - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为-2,384,265.09元[6] - 其他营业外收入和支出为443,165.93元，净额为-5,221,391.22元[7] - 营业收入下降主要原因包括抽水蓄能政策性减收、调峰水电厂来水减少、新型储能营业收入增加[5]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入56.30亿元，同比减少31.85%[1] - 公司2023年归母净利润10.14亿元，同比减少39.05%[1] - 公司2023年新型储能业务实现营收9328.67万元，同比增长196.87%[3] - 公司2023年抽水蓄能业务实现营收44.28亿元，同比减少3.83%[3] - 公司2023年储能累计装机约为83.7GW，其中新型储能累计装机为32.2GW[4] - 公司2023年调峰水电装机规模为203万千瓦[5] - 公司预计到2025年末，新型储能装机将达到200万千瓦[6] - 公司下调2024、2025年归母净利润预测，维持“买入”投资评级[8] - 公司营业总收入在过去几年稳步增长，2018年至2023年间增长率分别为20%、10%、0%、-10%、-20%、-30%[13] - 公司归母净利润在过去几年呈现波动增长，2018年至2023年间增长率分别为100%、80%、60%、40%、20%、0%[13] - 公司分业务营业收入中，新型储能业务占比逐年增加，2023年达到70%[13] - 公司销售毛利率和销售净利率在过去几年保持稳定，分别在10%至12%和8%至10%之间[13] - 公司期间费用率中，财务费用率和研发费用率逐年下降，管理费用率波动较大[13] - 我国抽水蓄能装机容量在过去几年稳步增长，2023年同比增长率为40%[14] - 我国新型储能累计装机容量逐年增加，2023年达到180GW，同比增长率为35%[14] - 2026年公司预计营业收入将达到865.3亿元，较2022年增长16.43%[15] - 2026年公司预计净利润将达到24.02亿元，较2022年增长15.93%[15] - 公司ROE预计在2026年将达到7.81%，较2022年增长0.46%[15] 未来展望 - 公司预计到2025年末，新型储能装机将达到200万千瓦[6] - 公司加大在能源领域的战略性新兴产业推进力度[7] - 公司面临抽水蓄能电站电量电价波动、调峰水电站来水偏枯等风险[9] 投资评级 - 公司投资评级为买入，未来6个月内公司相对沪深300涨幅预计在15%以上[17] 其他 - 报告提醒客户独自为发送行为负责，公司不承担任何责任[23] - 公司及其关联机构可能持有报告中提到公司的证券头寸并进行交易[24] - 公司的资产管理部门、自营部门等可能做出与报告意见不一致的投资决策[25]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下降31.85%，归母净利润同比下降39.03%[1] - 公司2023年毛利率为45.93%，净利率22.14%，财务费用率7.83%，管理费用率8.56%[5] - 公司2023年ROE为4.98%，同比降低1.25%[6] - 公司2026年预测营业收入为9158百万元，较2022年增长282%[14] - ROIC在2022年为15.26%，2023年降至4.50%[14] 业务展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.6/15.5/18.0亿元，同比增速为24.4%/23.3%/15.5%[2] - 预计2024年公司抽蓄业务仍将继续承压，业绩受电价、水情等因素影响将减弱[10] - 公司新型储能电站建设进展顺利，截至2023年已建成423.8MW/832MWh[11] - 公司2024-2026年营收预计为63.4/75.5/91.6亿元，同比增速分别为13%/19%/21%[12] 其他信息 - 公司不保证报告中信息的完整性和准确性，可能随时更新和修订[17] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[19] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[20]

业绩总结 - 公司2023年主营业务收入同比减少14.78%[1] - 公司2023年累计新型储能装机达到423.8MW/832MWh，新增312.8MW/612.8MWh[2] - 公司预计2024至2026年实现营业收入66.78、81.19、98.45亿元，归母净利润13.89、15.99、19.69亿元[5] - 公司在2026年预计营业收入将达到9845百万元，较2022年增长约19.2%[8] - 2026年预计净利润为2434百万元，较2023年增长约95.3%[8] 用户数据 - 每股收益（最新摊薄）分别为0.52，0.32，0.43，0.50，0.62，呈现逐年增长的趋势[1] - 每股净资产（最新摊薄）分别为6.23，6.52，6.86，7.28，7.82，逐年增长[1] - P/E比率分别为18.2，29.9，21.8，19.0，15.4，呈现不同的变化趋势[1] 未来展望 - 公司短期业绩承压，但储能规模增长和政策性市场机制盈利预期有望稳步回升[1] - 公司2024年预计ROE回升至6.7%[8] - 营业利润率在2024年预计将回升至39.9%[8] 新产品和新技术研发 - 梅州宝湖储能站率先试点以“报量报价”方式参与现货市场交易[2] 市场扩张和并购 - 公司的资产负债率在2026年预计将上升至60.8%[8] 其他新策略 - 应付账款周转率为5.0，3.0，9.3，0.0，0.0，呈现不同的变化趋势[1] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入56.30亿元，同比下滑31.85%[1] - 公司2023年实现归母净利润10.14亿元，同比下滑39.05%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为12.56亿元、16.28亿元、18.38亿元，对应PE为24倍、19倍、17倍[1] - 南网储能公司2026年预计营业总收入为8,448亿元，较2023年增长50.2%[2] - 2026年预计净利润为2,327亿元，较2023年增长86.8%[2] 用户数据 - 公司2023年在运抽水蓄能1028万千瓦，在建480万千瓦，新增核准600万千瓦[1] - 2026年预计每股净资产为8.00元，较2023年增长22.1%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为7.19%，较2023年增长47.7%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为12.56亿元、16.28亿元、18.38亿元，对应PE为24倍、19倍、17倍[1] - 南网储能公司2026年预计营业总收入为8,448亿元，较2023年增长50.2%[2] - 2026年预计净利润为2,327亿元，较2023年增长86.8%[2] 新产品和新技术研发 - 公司2023年在运抽水蓄能1028万千瓦，在建480万千瓦，新增核准600万千瓦[1] 市场扩张和并购 - 南网储能公司2026年预计营业总收入为8,448亿元，较2023年增长50.2%[2] - 2026年预计净利润为2,327亿元，较2023年增长86.8%[2]

公司基本信息 - 公司代码为600995，公司简称为南网储能[1] - 公司中文名称为南方电网储能股份有限公司，中文简称为南网储能[10] - 公司注册地址位于云南省文山市凤凰路29号[10] - 公司法定代表人为刘国刚[10] 财务数据 - 2023年末总股本为3,196,005,805股，每10股派发现金红利0.9515元，共分派现金红利304,099,952.35元[4] - 2023年公司营业收入为5,629,657,903.00元，较上年同期下降31.85%[11] - 2023年公司归属于上市公司股东的净利润为1,013,569,950.91元，较上年同期下降39.05%[11] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为3,556,834,255.58元，较上年同期下降22.69%[11] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为20,836,661,255.98元，较上年末增长4.61%[11] 业务发展 - 公司新增签约9个站点超过1000万千瓦，储备站点规模超过3500万千瓦[18] - 公司建成粤港澳大湾区规模最大储能站—佛山南海宝塘储能站(300MW/600MWh)[19] - 公司主营业务包括抽水蓄能、新型储能和调峰水电[23] 市场趋势 - 2023年全国全社会用电量为9.22万亿千瓦时，人均用电量为6539千瓦时，同比增长6.7%[21] - 新型储能市场保持高速发展，2023年新增投运新型储能项目装机规模达到21.5GW/46.6GWh，同比增长超过150%[22] 公司治理 - 公司严格按照法律法规和规范性文件要求，完善公司治理结构，形成有效的公司治理体系[86] - 公司控股股东、实际控制人维护公司独立性，保障资产、人员、财务、机构、业务独立[87] - 公司与控股股东、实际控制人在业务、人员、资产、机构、财务等方面能够保持独立性[88]