报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价为11.34元人民币 [2] 报告的核心观点 - 2Q24公司营业收入/归母净利润同比增长9.25%/9.11%,其中抽蓄业务收入同比/环比-0.9%/+3.8%,表现相对平稳 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润为10.36/13.45/17.27亿元,对应EPS为0.32/0.42/0.54元,给予公司35x 2024E PE,目标价11.34元 [2] - 1H24公司调峰水电发电量同比增长11.8%,新型储能装机陆续增长 [3] - 1H24公司抽蓄业务营收同比下降5.48%,主要受旧容量电价高基数影响,预计2024年公司抽蓄业务营收或将同比下降10% [4] 公司经营情况分析 - 1H24公司实现营业收入/归母净利润29.11/6.26亿元,分别同比+1.76%/-9.58% [2] - 2Q24公司营业收入/归母净利润同比增长9.25%/9.11%至15.86/3.41亿元 [2] - 1H24公司调峰水电发电量同比增长11.8%,其中天生桥二级/鲁布革/文山小水电的发电量分别同比增长3%/63.35%/2.36% [3] - 1H24公司新型储能业务收入同比增长231.64%至1.38亿元 [3] - 1H24公司抽蓄业务营收同比下降5.48%至20.43亿元,主要受旧容量电价高基数影响 [4]