公 司 研 究 2024 年 09 月 05 日 公司点评 买入/维持 远东股份(600869) 目标价: 昨收盘:3.79 远东股份 2024 年半年报点评：收入稳健增长，海缆工厂即将投 产 ◼ 走势比较 (50%) (38%) (26%) (14%) (2%) 10% 23/9/5 23/11/1724/1/2924/4/1124/6/2324/9/4 远东股份 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 22.19/22.19 总市值/流通(亿元) 84.11/84.11 12 个月内最高/最低价 (元) 5.03/2.66 相关研究报告 <<智能缆网业务稳健增长，静待锂电 业务实现突破>>--2024-04-18 <<【太平洋新能源】远东股份 2022 年 年报点评：传统线缆基础稳固，储能 和海缆快速发展 _20230421>>-- 2023-04-21 <<重点项目持续发力，边际势能向 好>>--2022-08-13 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 研究助理：万伟 电话： E-MAIL： 一般证券业务登记 ...

报告评级 - 报告未给出公司的投资评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收113.45亿元,同比增长9.41%,实现归母净利润-1.30亿元,同比下降140.66% [4] - 公司智能缆网业务受铜价上涨影响盈利水平下降,为应对原材料价格波动公司与客户签订开口合同并提高预付款比例 [12] - 公司新能源电缆业务有望受益于核电行业景气度提升,同时参与国际风电和光伏电缆出口项目 [12] - 公司智能电池业务获得大量订单,但仍处于亏损状态,宜宾铜箔工厂产能利用率提升有望促进电池业务减亏 [12] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入预计分别为269.16/312.33/361.77亿元,同比增速10.02%/16.04%/15.83% [12] - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为3.49/6.13/8.73亿元,同比增速9.20%/75.54%/42.44% [12] - 公司资产负债率较高,2024年为73.57% [15] - 公司毛利率2024年预计为11.11%,净利率为1.37% [15]

报告公司投资评级 公司维持"买入-A"的投资评级。[3] 报告的核心观点 智能缆网业务持续推进，盈利能力承压 - 公司2024H1实现归母净利润-1.30亿元,同比-140.66%,其中24Q2实现归母净利润-1.54亿元,同比-177.80%,盈利能力承压较大。[2] - 24H1智能缆网实现营业收入102.87亿元,同比+5.98%,净利润1.55亿元,同比-72.78%,净利润大幅下滑主要系铜价上升影响线缆毛利率(24H1为10.99%,同比-3.38pct)。[2] - 公司持续推进远东南通海缆数智灯塔工厂等重大产业项目建设,积极参与多个重大电力工程项目。[2] - 5月份以来,铜价已显著回落,在两网投资显著增加及新型电力系统建设加速的背景下,看好智能缆网业绩修复。[2] 锂电竞争加剧,机场业务值得期待 - 24H1智能电池实现营业收入4.91亿元,同比+116.30%,净利润-3.45亿元,同比-30.14%,主要系锂电铜箔行业竞争加剧,加工费价格下降导致成本上升。[2] - 公司加快储能市场开拓,在荷兰设立仓储基地、法兰克福建立新营销中心、深圳成立远东大湾区总部,持续推进"缆储一体"战略实施。[2] - 京航安在机场助航灯光、空管弱电工程等行业细分领域持续保持竞争优势,市场占有率持续提升,已累计承建国内外160多个军民航机场的近700个项目。[2] - 在航空强国、低空经济等发展机遇下,机场业务前景可期。[2] 研发投入加大,回购+增持彰显股东信心 - 2024H1公司研发投入3.55亿元,同比+17.59%。[2] - 公司拟回购公司股票1.5亿元-2亿元,董事长蒋锡培先生拟增持公司股票3,000万元-5,000万元,彰显了对公司未来发展前景的信心与对公司价值的认可。[2] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.55亿、7.51亿及10.18亿元;EPS分别为0.21元、0.34元及0.46元;对应PE分别为18、11及8倍。[7] - 2022-2026年营业收入复合增长率为13.5%,归母净利润复合增长率为35.6%。[7] - 2022-2026年毛利率由12.9%提升至13.3%,净利率由2.5%提升至2.8%。[7] - 2022-2026年ROE由13.1%提升至15.1%,ROIC由6.8%提升至8.8%。[7]

公司代码：600869 公司简称：远东股份 2024 年半年度报告 远东智慧能源股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 196 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人蒋锡培、主管会计工作负责人万俊及会计机构负责人（会计主管人员）张艳声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 公司经营会受到风险、不明朗因素及假设的影响，本报告中基于对未来政策和经济的主观假 定和判断而作出的前瞻性陈述，可能与实际结果有重大差异。该等陈述不构成对投资者的实质承 诺。投资者应注意不恰当信赖或使用此类信息可能造成的投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董 ...

预测净利润 - 公司预计2024年半年度净利润为-8000万元到-16000万元[2] - 公司预计2024年半年度扣除非经常性损益的净利润为-12000万元到-20000万元[3] 上年同期业绩 - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为31914.34万元[7] - 上年同期每股收益为0.1438元[7] 业绩预亏原因 - 业绩预亏主要原因包括智能缆网毛利率下降和智能电池业务竞争加剧等[8][9] 风险提示 - 风险提示：以上预告数据仅为初步核算数据，具体财务数据以公司正式披露的2024年半年报为准[10]

业绩总结 - 公司2023年营收为244.7亿元，同比增长12.8%[2] - 公司2024Q1营收为48.1亿元，同比增长11.6%[2] - 智能缆网业务2023年营收为226.0亿元，同比增长14.8%[3] - 智能电池业务2023年营收为5.9亿元，同比增长19.1%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到36669百万元，较2023年增长15.4%[9] 未来展望 - 公司预测2026年ROE为15.4%，较2023年增长8.5个百分点[9] 投资评级 - 买入建议表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[10] 公司信息 - 公司声明报告数据来源可靠，并力求独立客观公平，不受其他利益相关方干扰[12] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[20] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[20] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[20]

财务表现 - 公司实现营业收入48.11亿元，同比增长11.62%，创同期新高[10] - 归母净利润0.25亿元，同比下降79.34%[10] - 研发投入1.60亿元，同比增长19.14%[10] - 公司智能电池实现营业收入1.70亿元，净利润-1.61亿元，同比增长456.05%[11] - 京航安实现营业收入1.72亿元，净利润0.12亿元，同比增长5.29%[11] 业务发展 - 公司在新能源、新型储能等相关领域持续发力，致力为全球客户提供高品质的储能解决方案[11] - 公司持续推进远东宜宾铜箔数智灯塔工厂项目，逐步释放产能及优化产品结构[11] 资产状况 - 公司流动资产合计为14,636,275,102.26元，同比增长4.14%[13] - 公司非流动资产合计为6,296,649,307.89元，同比增长4.46%[14] - 公司流动负债合计为14,526,027,004.86元，同比增长3.19%[15] - 公司非流动负债合计为1,629,004,912.22元，同比增长30.77%[15] - 公司所有者权益合计为4,777,892,493.07元，同比增长0.50%[15] 财务状况 - 公司2024年第一季度营业总收入为48.11亿人民币，同比增长11.65%[16] - 公司2024年第一季度营业总成本为47.99亿人民币，同比增长14.85%[16] - 公司2024年第一季度营业利润为3.23亿人民币，同比下降80.56%[16] - 公司2024年第一季度净利润为1.53亿人民币，同比下降88.29%[17] 现金流 - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为55.27亿人民币，同比增长22.08%[19] - 公司2024年第一季度投资活动现金流出小计为42.69亿人民币，同比增长64.59%[20] - 公司2024年第一季度筹资活动现金流入小计为29.61亿人民币，同比增长5.14%[20] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-7.60亿人民币[20]

业绩总结 - 公司2023年实现收入246.65亿元，同比增长12.85%[2] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.38%/1.94%/2.92%/1.37%，费用率持续优化[2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元，共计派发现金红利1.55亿元，占2023年归母净利润的49%[3] 业务展望 - 公司2024-2026年预计营收分别为285.89亿元、324.73亿元、348.53亿元，同比增速逐年提升[9] - 公司2023-2026年净利润预测分别为8.21亿元、9.71亿元、11.28亿元，同比增速逐年增长[9] - 公司2023-2026年摊薄每股收益分别为0.37元、0.44元、0.51元，市盈率逐年下降[10] 业务发展 - 公司2023年智能缆网实现收入225.98亿元，同比增长14.76%；细分领域表现良好[4] - 公司持续发力智能缆网业务，注重股东回报，业务基础稳固[5] - 公司2023年智能电池实现收入5.90亿元，同比增长19.12%，在储能市场领域取得进展[7] 财务展示 - 公司资产负债表显示，2026年预计营业收入将达到34,853百万，净利润为1,104百万[11] - 公司预测指标显示，2026年ROE为14.87%，ROIC为8.77%[11] 投资评级 - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[13]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收244.65亿元，同比增长12.85%；归母净利润为3.20亿元，同比下降42.09%[1] - 公司智能缆网业务稳健发展，2023年实现营收244.65亿元，同比增长12.85%，创历史新高[1] - 公司智能电池业务承压，2023年实现营收5.90亿元，同比增长19.12%，毛利率下降17.77%[1] 研发投入和技术研发 - 公司研发投入为7.13亿元，同比增长7.26%，智能缆网领域拥有180余项国际领先或国际先进水平的产品[4] - 公司针对储能市场关键痛点进行产品开发，建立了全场景产品矩阵，持续深入高抗拉、高延伸高精度铜箔的技术研发[5] 财务指标展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为8.08亿、10.39亿及13.42亿，维持“买入-A”的投资评级[6] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS、ROE等指标呈现逐年增长趋势[7] 风险和展望 - 公司面临的风险包括原材料价格上涨、新品研发低于预期、行业竞争加剧[6] - 2026年预计公司营业收入将达到36827百万元，较2022年增长约69.7%[8] - 2026年预计公司净利润率将达到29.3%，较2023年增长约71.0%[8] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[14] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[14]

财务表现 - 公司2023年全年营业收入为244.65亿元，同比增长12.85%，创历史新高[1][13][17][31][183][193] - 公司2023年归母净利润为3.20亿元，智能电池业务亏损增加[1][13][17][31][194] - 公司2023年经营性现金流净额为4.97亿元，同比增长54.02%[1][13][17][44][197] - 公司2023年全年研发投入为7.13亿元，同比增长7.26%[1][13][17][31][43] - 公司2023年员工人均收入同比增长5.91%[1][13][17] 业务发展 - 公司智能电池实现营业收入5.90亿元，净利润-6.58亿元[23] - 公司智慧机场业务实现营业收入12.21亿元，净利润0.90亿元，签约额28.03亿元，同比增长151%[23] - 公司将坚定全球行业数一不数二的战略目标，围绕智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务发展[61] 资产情况 - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为46.65亿元，同比增长8.38%[13] - 公司2023年加权平均净资产收益率为7.13%，较上年减少6.62个百分点[13] - 公司主要资产受限情况详见十节七、30“所有权或者使用权受到限制的资产”[48] 员工情况 - 公司员工数量8,568人，同比增加360人，员工人均收入同比增长5.91%[17] - 公司核心团队深耕行业39载，持续推进战略性人才队伍规划建设，优化人才结构，经营管理、专业、技术、营销人才占45.63%[26] 项目投资 - 公司拟在四川省宜宾三江新区南溪经开区投资建设远东智能产业园，项目总投资约60亿元[54] - 公司拟在江苏省南通市如东洋口港经济开发区投资建设高端海工海缆产业基地，项目总投资约30亿元[55] 环保责任 - 公司持续推进绿色工厂建设工作，为加强生态文明建设，实现绿色发展贡献力量[129] - 公司减少排放二氧化碳当量达2715吨，通过使用清洁能源发电等减碳技术，积极履行社会责任[130] - 公司积极参与环境保护，支持社会公益和慈善事业，持续推进绿色工厂建设，为促进公司的和谐发展做出努力[131]