报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩暂时承压 - 2024H1公司实现营收14.13亿元,同比下降16.36%;归母净利润1.47亿元,同比下降76.71%;扣除非经常性损益的净利润2.03亿元,同比下降58.96% [4] - 非经营性损益共-5529.71万元,主要系公司持有的平治信息、世纪华通股票及子公司东方星空持有的华数传媒股票公允价值下降,从而影响公司归母净利润-5651万元 [4] 数字业务发展良好 - 边锋网络掼蛋新增注册用户超1300万,继续保持日活领先地位 [4] - 战旗网络承接浙江FC足球俱乐部2024赛季主场体育展示,成功完成第四届海洋运动会的整体宣传推广 [4] - 数字营销业务整体稳步发展,2024H1收入达3.35亿元 [4] 大模型取得进展 - 传播大脑科技公司开发的传播大模型成为全国首个由媒体技术公司研发并成功通过备案的媒体专属大模型 [5] - 杭州城市大脑有限公司的社会治理大模型算法通过了国家互联网信息办公室境内深度合成服务算法备案 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.41元/股、0.46元/股和0.51元/股 [7] - 给予公司2024年20-25倍动态PE,对应合理价值区间为8.20-10.25元/股;给予公司2024年4.0-4.5倍动态PS,对应合理价值区间为9.12-10.26元/股 [7] 风险提示 - 行业政策变动风险,游戏版号发放进度不及预期,行业竞争风险加剧,核心技术人才流失风险 [7]

公司投资评级 - 报告对公司的投资评级为“优于大市(维持)”[3] 公司核心观点 - 公司上半年收入下滑16.4%，净利润受投资收益拖累。具体来看，2024上半年收入为14.1亿元，同比下降16.4%，主要由于社交业务的调整；归母净利润为1.5亿元，同比下降76.7%，主要由于联营企业投资收益、公允价值变动收益均同比下滑2.2亿元[5] - 第二季度收入降幅收窄，费用率整体下降5.4个百分点。单看第二季度，公司收入为7.3亿元，同比下滑4.0%，降幅环比收窄22.6个百分点；归母净利润为0.5亿元，同比下滑84.7%[5] - 边锋掼蛋日活增速领先，富春云、AI应用、浙江大数据交易中心稳步推进。数字文化板块，边锋网络收入10.0亿元，同比下降26.7%，净利率同比下降4.3个百分点至25.7%；数字技术板块，富春云IDC业务稳健，收入2.0亿元，同比增长4.8%，净利率提升0.1个百分点至22.1%；AI应用方面，2024上半年传播大脑和城市大脑开发的传播大模型和社会治理大模型算法均通过了国家网信办备案；数据运营业务方面，浙江大数据交易中心上线南湖专区及文旅数据、浙东南工业数据专区，完成数商联盟前期主要筹建工作，并入驻中国数谷展厅[5] 盈利预测和财务指标 - 报告提供了公司未来几年的盈利预测和财务指标。具体包括： - 营业收入：2022年为5,186百万元，2023年为3,078百万元，2024年预测为3,286百万元，2025年预测为3,678百万元，2026年预测为4,156百万元[4] - 营业收入增长率：2022年为69.3%，2023年为-40.7%，2024年预测为6.8%，2025年预测为11.9%，2026年预测为13.0%[4] - 净利润：2022年为490百万元，2023年为663百万元，2024年预测为540百万元，2025年预测为634百万元，2026年预测为740百万元[4] - 净利润增长率：2022年为-5.2%，2023年为35.4%，2024年预测为-18.5%，2025年预测为17.3%，2026年预测为16.7%[4] - 每股收益：2022年为0.39元，2023年为0.52元，2024年预测为0.43元，2025年预测为0.50元，2026年预测为0.58元[4] - EBIT Margin：2022年为16.6%，2023年为24.4%，2024年预测为23.4%，2025年预测为21.9%，2026年预测为22.4%[4] - 净资产收益率（ROE）：2022年为5.3%，2023年为6.7%，2024年预测为5.3%，2025年预测为6.0%，2026年预测为6.7%[4] - 市盈率（PE）：2022年为21.6，2023年为16.0，2024年预测为19.6，2025年预测为16.7，2026年预测为14.3[4] - EV/EBITDA：2022年为11.6，2023年为12.8，2024年预测为13.0，2025年预测为12.1，2026年预测为10.9[4] - 市净率（PB）：2022年为1.14，2023年为1.07，2024年预测为1.04，2025年预测为1.00，2026年预测为0.95[4]

公司研究|可选消费|媒体|| 浙教文化(600633)公司点评报告 证券研究报告 2024年08月09日 核心业务稳健发展，投资收益拖累业绩 渐教文化(600633) 2024 年半年报点评 事件: 公司发布 2024 年半年报。 点评: ● 公司业绩受投资收益拖累短期承压，费用率维持稳定 2024 年上半年，公司实现营业收入 14.13 亿元，同比下降 16.36%，实现 归母净利润 1.47 亿元，同比下滑 76.71%，主要受公司持有的交易性金融 资产公允价值变动损益较上期减少的影响。费用端看，公司 2024H1 销售/ 管理/研发费用率分别为 19.80%/12.95%/11.56%，较 2023 年同期+1.15/- 0.17/-0.43pct, 24H1 公司毛利率为 62.80%, 较去年同期下降 4.26pct。 数字文化多领域布局，游戏业务聚焦精品化 ● 2024H1，公司在线游戏运营业务实现营收 6.47 亿元，较去年同期减少 8.15%。子公司边锋网络坚持精品化运营,上半年边锋损蛋新增注册用户超 1300万,日活保持行业领先地位。公司拓展数字体育、数字文旅、数字艺 术等多领域,战旗网络拓 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2][18] 报告的核心观点 游戏业务 - 游戏业务保持稳健增长,其中《边锋摘委》APP成为行业首个DAU突破百万的产品 [3] - 游戏业务给予2024年14.1X PE估值,对应市值88.6亿元 [13] 技术信息服务 - 公司持有浙江数据交易所48.2%股权,业务具有稀缺性,未来发展空间广阔 [14] - 公司IDC业务保持较高上电率,给予2024年4.7X PS估值,对应市值37.5亿元 [14] 数字营销 - 公司数字营销业务主体经营规模较小,商业模式待验证,给予2024年21X PE估值,对应市值5.3亿元 [15] 财务数据总结 营收 - 2022年营收5.19亿元,同比增长69.27% [29] - 预计2023-2026年营收分别为30.78亿元、32.58亿元、35.15亿元和37.47亿元 [29][30] 净利润 - 2022年归母净利0.54亿元,同比下降5.21% [29] - 预计2023-2026年归母净利分别为6.63亿元、4.90亿元、6.63亿元和7.69亿元 [29][30] 其他财务指标 - 2022年毛利率61.39%,净利率10.72% [29] - 2022年ROE为5.38%,ROIC为9.09% [29] - 2024年目标市值131.3亿元,对应目标价10.37元 [18][20]

浙报数字文化集团股份有限公司 2024 年半年度报告 公司代码：600633 公司简称：浙数文化 浙报数字文化集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 196 浙报数字文化集团股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人何锋、主管会计工作负责人郑法其及会计机构负责人（会计主管人员）余羽声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.09元(含税)。截至2024年6月30日，公司总股本1,265,730,523 股，以此计算合计拟派发现金红利113,915,747.07元(含税)。本次中期现金分红比例约为公司2024 年半年度归属于上市公司股东净利润的77.36%。本预案尚需提交公司股东大会审议通过后方可实 施。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □ ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年营收约14亿元,同比下滑约3亿元,主要是社交业务减少约5亿元 [2][3] - 公司上半年净利润约1.5亿元,同比下降约70%,主要是二级市场股票投资收益减少约4亿元,以及社交业务利润减少几千万元 [3][4][5] - 剔除社交业务和二级市场股票投资影响后,公司主营业务保持相对稳定,部分业务如IPC和数字科技板块有小幅增长 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **海南提问** 公司首次推出中期分红的安排是什么 [8][9] **邵总回答** 公司首次推出中期分红,分红金额约1亿元,占当期利润60%-100%。公司历年分红比例保持在30%左右,分红政策较为稳定和可持续 [8][9] 问题2 **海南提问** 公司下半年在游戏和IDC等主要业务板块的发展展望如何 [10][11] **邵总回答** 游戏板块精品化策略有望保持稳中有升,IDC板块有望通过与战略投资者合作实现增长。此外,公司创新业务如传播大脑也有望实现盈亏平衡 [10][11] 问题3 **海南提问** 公司是否有减持二级市场股票的计划 [12][13][14] **邵总回答** 公司未来不会新增二级市场股票投资,会适时减持现有股票头寸,将资金用于产业链并购等方面 [13][14]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业绩预告情况,利润端波动较大主要受投资收益影响 [1][2][3][4] - 公司主营业务表现稳健,但社交业务战略调整导致营收和利润下滑 [3][4] - 数字营销、游戏、数据技术等业务板块的发展情况 [5][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司在数字营销、数据技术等新业务领域的投资和发展规划 [8][9][10] **公司回答** 公司将继续在相关领域进行投资并购,并成立专项基金寻找合适的投资机会 [9][10][11] 问题2 **投资者提问** 询问公司在传播大模型和AI应用方面的进展及商业化计划 [12][13][14] **公司回答** 传播大模型技术已较成熟,正在优化和加快商业化,预计今年营收可达2亿元 [12][13] 问题3 **投资者提问** 询问公司在游戏、罐蛋等业务的发展情况 [18][19][20] **公司回答** 游戏业务保持稳定,罐蛋业务用户快速增长,未来有较大发展空间 [18][19][20] 问题4 **投资者提问** 询问公司在市值管理、分红等方面的计划 [17] **公司回答** 公司将继续保持积极的分红政策,同时也考虑回购等方式回报投资者 [17] 问题5 **投资者提问** 询问公司未来2年内值得期待的业务和事项 [19][20][21][22][23][24][25][26][27] **公司回答** 公司在游戏、数据技术、教育等领域都有较大发展潜力,未来将持续推进业务协同发展 [19][20][21][22][23][24][25][26][27]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩预告情况 - 公司营收和利润出现下滑,主要原因是公司持有的二级市场股票价值下跌,以及在线社交业务调整 [2][3] - 公司在线社交业务调整已基本完成,下半年影响将大幅减少 [4] - 公司二级市场股票投资带来的损益波动是影响净利润的主要因素 [4] 游戏业务表现 - 公司游戏业务中,边峰灌蛋等精品游戏表现良好,用户数达到1300万 [6][7] - 公司游戏业务整体保持稳定,营收略有下滑但净利润有所增长 [7] - 公司游戏业务正在进行精品化战略调整,未来将更加专注于生命周期长、盈利能力强的精品游戏 [6][7] 数字营销业务发展 - 公司收购的数字营销公司九天表现良好,有望在未来实现营收和利润的双增长 [12][13] - 数字营销业务有望弥补公司在线社交业务下滑带来的影响 [12] - 公司正在探索数字营销业务的新商业模式,如提供一站式数据服务等 [25] IDC和大数据业务进展 - 公司IDC业务在北京的升级改造取得进展,采取轻资产合作模式 [15][16] - 公司大数据交易中心业务发展较快,有望在今年实现2亿元营收目标 [22][23] - 公司正在积极探索大数据交易中心的新商业模式,如提供一站式数据服务等 [24][25] 传播大脑业务拓展 - 公司传播大脑业务正在快速拓展至全国各地,与当地媒体公司合作模式良好 [17][18] - 传播大脑业务有望在今年实现2亿元营收目标,并在今年实现盈亏平衡 [18] 股利分配政策 - 公司首次推出中期分红,未来将继续提高分红比例,但具体分红方案需根据资金需求而定 [26][27] 并购计划 - 公司正在积极评估各类并购项目,但受当前市场环境影响,估值较高的项目暂时难以推进 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **张玉轩提问** - 公司在线社交业务调整进度如何,未来公司对该业务的态度 [4] **邱总回答** - 公司在线社交业务调整基本完成,下半年影响将大幅减少 [4] - 未来公司将维持现有在线社交业务规模,不会再大规模投入 [4][5] 问题2 **张玉轩提问** - 公司游戏业务中边峰灌蛋的用户规模和运营情况 [9][10] **邱总回答** - 边峰灌蛋用户数已达1300万,DAU约150万,保持较快增长 [29][30] - 公司游戏业务整体保持稳定,未来将继续专注于精品化策略 [30][31] 问题3 **张玉轩提问** - 公司数字营销业务九天的发展情况和未来规划 [12][13] **邱总回答** - 九天业务发展良好,有望实现营收和利润的双增长 [12][13] - 公司正在探索数字营销业务的新商业模式,如提供一站式数据服务等 [25]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年营收约14亿元,同比下滑约3亿元,主要是社交业务下滑约5亿元,但数字营销业务增加约1-2亿元 [2][3] - 公司上半年净利润约1.5亿元,同比下滑约70%,主要是二级市场股票投资亏损约4亿元,以及社交业务利润下滑几千万 [3][4] - 剔除股票投资和社交业务影响,公司主营业务保持稳定,如IDC和数字科技板块有小幅增长 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于公司首次推出中期分红的安排** - 公司结合资金情况和盈利情况,首次推出中期分红,预计分红金额在1亿元左右,占当年利润的60%-100% [8][9] - 公司自2011年上市以来一直保持每年分红,累计分红金额已达2-3亿元,占利润的比例约30% [9] 问题2 **关于公司下半年主营业务的展望** - 游戏业务将保持稳中有升,精品化策略有望提升盈利能力 [10][11] - IDC业务有望保持小幅增长,尤其是北京市场的新项目 [11] - 数字营销业务的传播大脑有望实现盈亏平衡 [11][12] 问题3 **关于公司持有的二级市场股票投资的处置计划** - 公司未来不会新增二级市场股票投资,会适时减持现有股票投资,将资金用于产业链并购等 [12][13][14]

证券代码:600633 证券简称:浙数文化 编号:临2024-024 浙报数字文化集团股份有限公司 2024年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 本次业绩预告适用:"实现盈利,且净利润与上年同期相比下降 50%以 上"的情形。 公司预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 13,000 万 元到 16,000 万元,同比下降 74.70%到 79.44%。 公司预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为 18,500 万元到 23,500 万元,同比下降 52.39%到 62.52%。公司自 2023 年度 12 月执行新的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经 常性损益(2023 年修订)》(以下简称《1 号解释性公告》)。根据《1 号解释 性公告》,对可比会计期间非经常性损益的列示影响为:同口径下公司 2023 年 半年度归属于上市公司股东的非经常性损益金额为 34,402 万元,较原披露数据 13,883 万元 ...