报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩暂时承压 - 2024H1公司实现营收14.13亿元,同比下降16.36%;归母净利润1.47亿元,同比下降76.71%;扣除非经常性损益的净利润2.03亿元,同比下降58.96% [4] - 非经营性损益共-5529.71万元,主要系公司持有的平治信息、世纪华通股票及子公司东方星空持有的华数传媒股票公允价值下降,从而影响公司归母净利润-5651万元 [4] 数字业务发展良好 - 边锋网络掼蛋新增注册用户超1300万,继续保持日活领先地位 [4] - 战旗网络承接浙江FC足球俱乐部2024赛季主场体育展示,成功完成第四届海洋运动会的整体宣传推广 [4] - 数字营销业务整体稳步发展,2024H1收入达3.35亿元 [4] 大模型取得进展 - 传播大脑科技公司开发的传播大模型成为全国首个由媒体技术公司研发并成功通过备案的媒体专属大模型 [5] - 杭州城市大脑有限公司的社会治理大模型算法通过了国家互联网信息办公室境内深度合成服务算法备案 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.41元/股、0.46元/股和0.51元/股 [7] - 给予公司2024年20-25倍动态PE,对应合理价值区间为8.20-10.25元/股;给予公司2024年4.0-4.5倍动态PS,对应合理价值区间为9.12-10.26元/股 [7] 风险提示 - 行业政策变动风险,游戏版号发放进度不及预期,行业竞争风险加剧,核心技术人才流失风险 [7]