报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2Q24 业绩同比持平,盈利能力明显提升 [2] - 单季度表现:2Q24 营收 9.96 亿元,同比增长 1.1%,环比增长 77.3%;归母净利润 2.30 亿元,同比增长 3.4%,环比增长 99.2%;扣非净利润 2.26 亿元,同比增长 5.0%,环比增长 102.2% [2] - 利润率方面:1H24 毛利率同比提升 6.5ppt 至 41.4%,净利率同比提升 0.7ppt 至 22.2%,达到 2005 年以来历史最高水平 [2] - 雷达板块营收稳增长,南京恩瑞特利润同比大幅增长 [2] - 雷达整机与子系统实现营收 11.85 亿元,同比增长 12.21% [2] - 轨道交通系统实现营收 2.36 亿元,同比下降 46.34% [2] - 工业软件实现营收 1.37 亿元,同比下降 25.59% [2] - 国睿防务实现营收 10.79 亿元,同比增长 5.25%;净利润 3.19 亿元,同比增长 1.31% [2] - 南京恩瑞特实现营收 2.60 亿元,同比下降 16.96%;净利润 1592 万元,同比增长 142.85% [2] - 国睿信维实现营收 1.02 亿元,同比下降 25.59%;净利润 616 万元,同比下降 34.80% [2] 研发投入和现金流 - 持续加大雷达板块研发投入,1H24 研发费用同比增加 29.1%至 0.72 亿元 [2] - 1H24 经营活动净现金流为-3.61 亿元,1H23 为-2.24 亿元 [2] - 1H24 计提信用减值损失 1.02 亿元,资产减值损失 28 万元,合计 1.02 亿元 [2] 未来展望 - 公司是国内雷达市场主力军,产品谱系齐全,持续巩固传统优势市场的同时开拓新业务领域,发展前景较好 [2] - 2024 年上半年,公司深耕国际市场,市场开拓取得新突破,新签订单情况良好 [2] - 预计公司 2024～2026 年归母净利润分别为 6.60 亿元、8.21 亿元、9.88 亿元,当前股价对应 2024～2026 年 PE 分别为 23x/19x/16x [2] 分产品和子公司总结 雷达整机与子系统 - 1H24 实现营收 11.85 亿元,同比增长 12.21% [2] 轨道交通系统 - 1H24 实现营收 2.36 亿元,同比下降 46.34% [2] - 上半年,公司取得福州 2 号线延伸线 ATS 项目、南京地铁都市圈运维管理三期项目等 [2] 工业软件 - 1H24 实现营收 1.37 亿元,同比下降 25.59% [2] 国睿防务 - 1H24 实现营收 10.79 亿元,同比增长 5.25%;净利润 3.19 亿元,同比增长 1.31% [2] 南京恩瑞特 - 1H24 实现营收 2.60 亿元,同比下降 16.96%;净利润 1592 万元,同比增长 142.85%,主要系销售结构变化,毛利率较高的业务与产品占比提高所致 [2] 国睿信维 - 1H24 实现营收 1.02 亿元,同比下降 25.59%;净利润 616 万元,同比下降 34.80% [2]

2024 年半年度报告 公司代码：600562 公司简称：国睿科技 国睿科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 165 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人李浪平、主管会计工作负责人朱铭及会计机构负责人（会计主管人员）王志权声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的发展战略、经营计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司不存在可预见的重大风险。公司经营中面临的风险详见 ...

证券代码:600562 证券简称:国睿科技 | --- | --- | |------------|--------------------------------------------| | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 □业绩说明会□新闻发布会 □路演活动 | | 活动类别 | □现场参观 | | | □其他 | | 参与单位 | | 名称及人员姓名 时 间 2024 年 7 月 16 日—7 月 19 日 地 点 国睿科技会议室 上市公司 接待人员姓名 投关主管陈赢 | --- | |---------------------------------------------------------| | 主要问题交流 | | 1、公司主营业务情况介绍。 | | 公司积极响应国家战略需求,坚持战略引领,聚焦主责主 | | 业,着力发展雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智 | | 慧轨交三大业务。 | | 雷达装备及相关系统板块是公司第一核心板块,包括防务 | | 雷达、空管雷达、气象雷达及相关系统,微波器件和特种电源。 | | 工业软件及智能制造板块围绕"数 ...

会议主要讨论的核心内容 分组1: 国瑞科技的业务概况和发展情况 - 国瑞科技是国内防务雷达的龙头企业,拥有全面的雷达产品线,包括防务雷达和民用雷达[1][2][3] - 公司主要业务包括雷达、工业软件和智慧轨交,其中雷达业务占比最高,达到70%左右[13][14] - 公司在防务雷达领域具有领先优势,拥有全部外销型号和内销型号,在国内市场占据重要地位[11][12][13] - 在民用雷达领域,公司在天气雷达和空管雷达等领域拥有全面的产品线和领先的市场地位[33][34] - 公司在工业软件领域也有较强的实力,是国内工业软件企业中的领先者之一[34][35] 分组2: 行业发展趋势和公司的发展机遇 - 国防支出持续增长,带动军用雷达市场规模不断扩大,公司有望持续受益[6][7] - 民用雷达市场需求稳定,气象雷达和空管雷达市场规模有望进一步扩大[20][21][22][23] - 低空经济被纳入国家战略,对雷达等感知设备的需求将加速释放,公司有望从中获益[25][26] - 工业软件国产化进程加快,公司作为国家队有望受益于这一趋势[28][29][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在低空经济领域的具体机会和挑战是什么?[40] **Jiazhen Zhao 回答** 低空经济已被纳入国家战略,各地方政府正在制定相关发展规划,为公司带来新的市场机会[25][26] 但低空空域感知体系建设模式和技术路径还存在一定不确定性,可能影响公司产品的商业化落地[39] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在工业软件领域的竞争优势和发展前景如何?[37] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在工业软件领域积累了丰富的军工行业经验和项目实施能力,是国内领先的工业软件企业之一[34][35] 随着央企加快工业软件国产化进程,公司有望持续受益,未来3年收入有望保持5%-10%的增长[37] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的盈利能力和估值水平如何?[38] **Lei Chen 回答** 公司综合毛利率有望维持在35%-37%的较高水平,未来3年营收和利润有望保持12%-17%的增长[38] 考虑到公司在防务雷达和低空经济相关业务的优势,给予公司"买入"评级,目标价位对应17-23倍PE[38]

证券代码：600562 证券简称：国睿科技 国睿科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-06 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 参与单位 海通证券、华夏基金、长江证券、招商基金 名称及人员姓名 时 间 2024年5月27日-5月 31日 地 点 4号会议室 上市公司 投关主管陈赢 接待人员姓名 主要问题交流 1、公司主营业务经营情况？ 公司聚焦主业，着力发展雷达装备及相关系统、工业软件 及智能制造、智慧轨交。雷达装备及相关系统板块主要产品包 括防务雷达、空管雷达、气象雷达、反无雷达及相关系统等。 工业软件及智能制板块围绕产品全生命周期主线打造丰富的 工业软件产品组合，为用户提供智慧企业整体解决方案。智慧 轨交板块以信号系统为核心，同时推进轨道交通产品信息化、 智能化应用。2023年，公司主营业务收入32.34 亿元。其中， 雷达装备及相关系统收入 22.27亿元、工业软件及智能制收入 4.53亿元、智慧轨交营业 5.54亿元。 投资者关系活动 2、公司军用雷达业务开展情况？ ...

公司经营情况 - 公司聚焦雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交三大板块，2023年实现营业收入32.82亿元，同比增长1.77%；实现归属于上市公司股东的净利润5.99亿元，同比增长9.1%；综合毛利率34.71%，同比增加4.47个百分点[1] - 雷达装备及相关系统板块国际化业务稳步发展，多个项目成功签约，在民航领域市场地位进一步稳固[1] - 工业软件及智能制造板块自主工业软件新签订单再创佳绩，成功中标多个重点项目[1] - 智慧轨交板块自主化市场持续发力，成功中标多个轨交信号系统和通信系统项目[2] 利润增长分析 - 公司通过内部管理效率提升实现降本增效，同时产品结构优化带来毛利水平较高的产品收入增长[3] 军贸业务 - 公司与国内有军贸代理许可权的代理公司签订军贸项目合同，代理公司再与最终客户签署合同，因此军贸业务的收入计入国内收入部分[3] - 公司与电科国际签订的1.42亿美元军贸项目将根据产品交付验收情况在未来1-3年内陆续确认收入[3] 低空经济布局 - 公司积极响应国家"低空经济"战略性新兴产业的发展政策，围绕低空安全保障、低空装备制造两条主线进行布局[3][4] - 公司已加入多个低空经济产业联盟，参与多个地区的低空经济建设项目[4] - 公司将聚焦全域低空智能感知网打造，提供气象保障、低空监视、飞行应用、智能制造等装备和服务[4] 工业软件产品 - 公司围绕产品全生命周期主线打造丰富的工业软件产品组合，应用于航空、航天、船舶、国防电子等多个行业[10] 市值管理 - 公司坚信高质量发展是市值管理的基础，将积极落实央企市值管理的相关要求，多渠道提升公司市值管理能力[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入32.8亿元，同比增长1.77%[1] - 公司2023年归属上市公司股东的净利润为5.99亿元，同比增长9.1%[1] - 公司2023年综合毛利率为34.71%，同比增长4.47个百分点[1] 新产品和新技术研发 - 公司2023年高端雷达装备在国际市场影响力进一步提升[2] - 公司2023年工业软件产品的核心竞争力和市场影响力进一步提升[2] - 公司2023年自主PM产品入选工信部优秀产品目录和国资委中央企业科技创新成果产品首册[3] - 公司2023年全自主信号和信息化系统产品迭代升级，全自动无人驾驶信号系统入选南京市企业科技创新成果十大典型案例[3] 市场扩张和并购 - 公司2024年将紧密围绕企业发展的战略，稳中求进，以进促稳，先利后破，聚焦主则主见推动战略落地[4]

业绩总结 - 公司发布的23年年报显示，营收为32.82亿元，归母净利润为5.99亿元，毛利率为34.71%，净利率为18.42%[1] - 23年公司利润增势向好，主要因产品结构调整和降本增效，主营业务成本同比下降4.77%[1] - 预计24-26年公司EPS分别为0.58/0.70/0.85元/股，对应合理价值为17.32元/股，维持“增持”评级[1] - 国睿科技2026年预计经营活动现金流为721百万元，较2022年的441百万元增长64.4%[2] - 营业利润率预计从2022年的4.2%增长至2026年的21.5%[2] - ROE预计从2022年的10.8%增长至2026年的14.0%[2] 评级 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三种，根据预期未来12个月内股价表现的强弱程度进行评级[4] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种，根据预期未来12个月内股价表现的强弱程度进行评级[5] 其他 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[9] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量等多种因素，与广发证券的投资银行业务有关[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需保密[13] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现[14] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户应独立判断[15] - 广发证券可能发布与本报告不一致的报告，报告内容仅代表研究人员观点[16] - 本研究报告中的期货合约价格信息仅用于支持研究结论，不构成期货合约提供意见[17] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[18] - 未经广发证券事先书面许可，不得擅自复制、转载本报告内容[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营收32.82亿元，同比增长1.77%[1] - 公司2023年实现归母净利润5.99亿元，同比增长9.10%[1] - 国睿科技2026年预计营业总收入将达4859百万元，较2023年增长48.1%[2] - 2026年预计净利润为1011百万元，较2023年增长67.1%[2] 研发投入 - 公司2023年研发投入总额2.03亿元，同比增长4.08%[1] 毛利率提升 - 公司2023年综合毛利率同比提升，其中雷达装备与相关系统板块毛利率同比提升幅度更大[1] 新兴产业布局 - 公司布局“低空经济”战略新兴产业，抢占未来产业发展先机[1] 市场拓展 - 公司紧抓数字经济发展机遇，持续加大新市场开拓力度[1] 预测调整 - 公司下调2024-2025年归母净利润预测值至7.44/8.65亿元，新增2026年归母净利润预测值10.03亿元，维持“增持”评级[1] 风险提示 - 公司面临国际政治经济格局不确定性、政策变化挑战和市场竞争加剧的风险[1] 财务指标 - 2026年每股净资产预计为6.57元，较2023年增长47.1%[2] - 2026年ROIC预计为12.51%，较2023年增长1.73个百分点[2] - 2026年P/E（现价&最新股本摊薄）预计为17.92，较2023年下降40.07%[2]

财务数据 - 国睿科技2023年实现营收32.8亿元，归母净利润6.0亿元，盈利能力连续4年提升[1] - 公司持续加大研发投入，深耕防务和空管雷达技术领先，费用率同比增加1.2ppt至12.0%[3] - 国睿科技2026年预计营业总收入将达到6,318亿元，较2023年增长92.7%[6] - 2026年预计净利润率将达到18.89%，较2023年提升0.47个百分点[6] - 公司2026年预计每股净资产将达到6.40元，较2023年增长43.1%[6] 市场展望 - 民生证券研究院提供的报告中，对国睿科技给出了谨慎推荐的评级[8] - 报告强调客户应充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠报告内容而取代个人独立判断[9] - 报告提醒客户，本公司不对使用报告内容导致的任何可能损失负责[9] - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，提供专业的研究报告服务[11] - 报告中提到的所有商标、服务标识及标记均为本公司所有，保留一切权利[10]