报告公司投资评级 - 国睿科技（600562）的投资评级为买入并维持评级[3] 报告的核心观点 - 2024Q1 - Q3营收19.85亿元（-6.57%）归母净利润3.68亿元（-6.45%）净利率18.54%（-0.08pcts）但毛利率40.16%（+5.56pcts）创近十年新高24Q3营收4.27亿元（同比-24.68%环比-57.19%）归母净利润0.23亿元（同比-61.32%环比-90.15%）毛利率35.64%（同比+1.78pcts环比-8.40pcts）净利率5.26%（同比-5.45pcts环比-17.80pcts）[3] - 背靠电科14所雷达装备技术国内领先是其唯一上市平台业务聚焦雷达装备工业软件及智能制造智慧轨交等方面[3] - 经营质量稳中有升虽营收利润等指标同比下降但毛利率创新高利润下降主要因汇兑损失和研发投入加大24Q3各项指标环比下降属于季度性经营波动[3] - 专注技术创新研发费用明显增加2024Q1 - Q3销售费用（0.53亿元 -2.80%）管理费用（0.92亿元 +8.76%）财务费用（-0.01亿元大幅增加）研发费用（1.22亿元 +26.65%）三费率（7.20% +1.63pcts）有所上升经营现金流净额（-6.44亿元）大幅下降受产品生产回款周期影响销售回款减少[5] - 主责主业核心地位凸显数字经济发展动能强劲在雷达装备业务（防务气象空管雷达等方面发展良好）工业软件及智能制造业务（市场需求大国产替代利好）智慧轨交业务（围绕新战略推进信息化建设）军贸业务（有望受益军贸市场规范化发展）等均有积极表现[6][7][8][9] - 投资建议方面公司雷达装备等技术国内领先布局多领域有望受益低空基建市场发展红利雷达业务在国际市场增长工业软件和智慧轨交订单将增厚利润背靠电科14所预计2024 - 2026年营业收入归母净利润等指标向好维持买入评级[10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q1 - Q3营收19.85亿元（-6.57%）归母净利润3.68亿元（-6.45%）净利率18.54%（-0.08pcts）毛利率40.16%（+5.56pcts）24Q3营收4.27亿元（同比-24.68%环比-57.19%）归母净利润0.23亿元（同比-61.32%环比-90.15%）毛利率35.64%（同比+1.78pcts环比-8.40pcts）净利率5.26%（同比-5.45pcts环比-17.80pcts）[3] - 2024Q1 - Q3销售费用（0.53亿元 -2.80%）管理费用（0.92亿元 +8.76%）财务费用（-0.01亿元大幅增加）研发费用（1.22亿元 +26.65%）三费率（7.20% +1.63pcts）经营现金流净额（-6.44亿元）大幅下降[5] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为35.99亿元、39.74亿元和43.74亿元归母净利润分别为6.64亿元、7.36亿元和8.17亿元EPS分别为0.53元、0.59元和0.66元[10] - 给出2021 - 2026年各项财务数据如营业收入营业成本税金及附加主营业务利润等详细数据[16] 业务板块方面 - 雷达装备业务在防务雷达气象雷达空管雷达等领域发展态势良好如新型武器定位雷达受国际用户青睐产品在国际国内市场有突破和发展[6] - 工业软件及智能制造业务随着制造强国和工业数字化转型推进企业需求强劲且中美贸易摩擦对国产替代有催化作用公司产品有知名度和竞争力[7] - 智慧轨交业务围绕国家战略推进轨道交通信息化建设公司是重要供应商自主化信号系统不断发展[8] - 军贸业务有望受益于军贸市场规范化发展[9]

①《军队装备保障条例》发布，军工信息化产业链迎来催化，分析师看好相关公司有望受益； ②分析 师看好公司三季度获合资品牌、欧洲客户空气悬架相关定点，单车配套价值有望提升。 【研选·大事件——读懂大市】 1、潘功胜：引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，满足科技型企业不同生命周期阶段的融资 需求。 2、中国10月货币供应量M2同比增长7.5%，预估为7%。 3、中俄将举行第十九轮战略安全磋商和执法安全合作机制第九次会议。 4、进一步规范深圳证券投资咨询机构自媒体运营管理通知发布：严禁直播荐股。 5、伊朗银行支付系统将正式与俄罗斯银行支付系统连接。 【研选·行业】 军工信息化|《军队装备保障条例》发布，军工信息化产业链迎来催化，分析师看好相关公司有望受益 中央军委主席习近平日前签署命令，发布《军队装备保障条例》，自2024年12月1日起施行。《条例》 共8章92条，按照军委管总、战区主战、军种主建的总原则，规范了新体制新编制下军队装备保障工作 机制，明确了各级装备保障部门的职能界面，优化了装备保障"供、管、修"机制流程，强化了装备保障 工作的刚性约束，着力推动军队装备保障工作创新发展。 浙商证券刘雯蜀认为，《条 ...

公司业务板块情况 - 雷达装备及相关系统板块主要业绩来自军用雷达，内销业务客户为国内军工集团、军方用户等，外销业务直接客户为军贸公司，最终用户为国外军方或政府客户，内销业务发展稳定，外销业务新签单成绩较好[1]。 - 气象雷达新签情况较好，在山东、江苏获1亿元订单，正开拓水利气象雷达市场，产品已在水利试验点测试[1]。 - 开展反无雷达研制、雷达大修业务等新产品新业务拓展并取得进展[1]。 - 响应国家低空经济发展战略，开展低空经济整体解决方案论证[1]。 各板块业绩相关 - 2023年雷达装备及相关系统板块实现收入22.75亿元，净利润5.29亿元；国睿防务实现收入16.79亿元，净利润4.87亿元[2]。 业务占比相关 - 军用雷达中机载雷达和地面雷达占比每年不同，取决于客户需求和交付情况[2]。 - 军用雷达内销业务和外销业务占比每年不同，取决于当年交付订单情况[2]。 军贸业务相关 - 2024年军贸新签情况较好，产品国际竞争力和影响力提升，市场区域有新突破[3]。 - 有专门销售团队从事军贸业务，业务开展符合国家军品出口政策法规[3]。 其他业务情况 - 工业软件及智能制造板块围绕产品全生命周期打造工业软件产品组合，为400余家企业提供智慧企业整体解决方案，有20多个自主化软件产品，自主工业软件稳步发展，收入规模超板块收入一半[1]。 - 智慧轨交板块以信号系统为核心，受地方政府财政影响，轨交业务收入利润贡献有所下滑，当前市场容量由增量转存量，轨交自主化、信息化业务规模增长，毛利水平改善[1]。 产品新签情况 - 2024年空管雷达新签较平稳，气象雷达新签较同期增长，依托拳头产品获大额订单[3]。 产品应用相关 - 气象雷达、反无雷达等产品可在低空经济场景发挥安全保障作用，公司正研发300米以下测风雷达，反无雷达可用于核心区域防护[3]。 - 与相关单位交流在无人机上搭载微波体制载荷以执行公路巡检任务[3]。 业务发展情况 - 工业软件业务处于稳步发展阶段，主要客户为十大军工集团下属单位，已在多个重点装备研制生产和服务保障中成功应用，正向民用领域拓展[3]。

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[3] 报告的核心观点 三季度交付较少营收和利润小幅双降，对于公司雷达业务加大研发投入力度 - 2024年前三季度业绩小幅下滑,实现营业收入19.85亿元,同比减少6.57%;归母净利润3.68亿元,同比减少6.45%,主要是由于雷达产品生产交付周期影响,三季度交付产品较少,导致收入、毛利同比下降。[1] - 同时,公司雷达业务加大研发投入力度,2024年前三季度研发费用达到1.22亿元,同比增加26.65%,持续的研发投入有助于公司开拓新的市场领域,包括军用和民用市场。[1] 成功入选国务院国资委"科改企业"名单，彰显在科技创新和改革方面的突出表现 - 国睿科技在2024年入选国务院国资委"科改企业"名单,代表了公司在科技创新和改革方面的突出表现,也意味着公司在科技创新、机制建设等方面进行了大胆的探索和实践。[2] 子公司国睿防务与南京联通签署低空经济战略合作框架协议 - 10月16日,旗下子公司国睿防务与南京联通签署了低空经济战略合作框架协议,双方将共同打造国内首个5G-A和雷视一体多源融合低空广域感知体系,形成低空监视产业化样板示范工程,推进高质量的低空感知数据共享和商业模式构建。[2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.24/7.12/8.25亿元,对应PE分别为36/32/27倍。[3]

国睿科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600562 证券简称：国睿科技 国睿科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|------------------|----------------------- ...

证券时报e公司讯，近日，国睿科技(600562)下属国睿防务与南京联通在国睿大厦签署低空经济战略合 作框架协议，共同打造国内首个5G-A和雷视一体多源融合低空广域感知体系，形成低空监视产业化样 板示范工程，推进高质量低空感知数据共享和商业模式构建。 17日，江苏无人机产业创新联盟在江苏溧阳召开第二届第一次理事会，国睿科技被成功推选为联盟副理 事长单位。 据悉，南京联通作为全国低空智联网建设与南京低空应用孵化的龙头单位，已牵头建成全国首个规模应 用落地的长江低空智联网。 通过合作，双方将完成长江5G-A和雷视一体多源融合低空广域感知样板点的打造，落地全国首个通感 一体、远近协同、无缝覆盖、智能识别的低空广域感知网。 ...

证券代码：600562 证券简称：国睿科技 国睿科技股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1. 公司雷达装备及相关系统产品技术水平国内领先,为国内外客户提供全谱系预警探测装备 [12] 2. 公司立足雷达主责主业拓展数字经济产业,布局工业软件、智能制造及智慧轨交领域,赋能公司长期发展 [12] 3. 公司各型雷达在国内外市场拓展顺利,同时公司拓展相控阵技术民品应用,提升高端雷达产品的出货占比,对应业务有望实现量利双升 [12] 4. 公司稳步推进工业软件及智能控制、智慧轨交业务订单落地,将进一步增厚公司利润 [12] 5. 公司背靠电科14所,有望充分享受股东技术及产业实力带来的利益 [12] 分业务总结 1. 雷达装备业务： - 公司是国内气象雷达、空管雷达的核心供应商,产品技术水平国内领先 [9] - 公司防务雷达产品在国内外市场拓展顺利,新型武器定位雷达受到多个国际用户青睐 [9] 2. 工业软件及智能制造业务： - 公司自主工业软件品牌REACH(睿知)、智能制造装备品牌REASY(睿行)系列产品具有较高知名度及市场竞争力 [10] - 随着制造强国、工业数字化转型的快速推进,该领域市场空间有望进一步打开 [10] 3. 智慧轨交业务： - 公司是国内轨道交通系统行业的重要供应商之一,自主化第三代信号系统已全面推广并实现工程应用 [11] - 公司正在进行第五代基于云架构的TACS信号系统研制,达到国际先进水平 [11]

公司业务与合作 - 公司主营业务为羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售[2] - 公司产品包括微纳金属粉体及相关深加工制品，主要有羰基铁粉系列、雾化合金粉系列、软磁粉系列等[2] - 公司是工信部认定的专精特新小巨人企业[2] - 公司与华为、信创等企业合作共建南京低空经济无人科技岛项目[2] - 公司与华为签署2亿算力项目《合同书》[4] - 公司与华为保持密切合作，努力成为华为生态链上的优质合作伙伴[5] - 公司已完成鸿蒙系统适配工作，预计将在网络安全、国产化替代等领域加强合作[5] 公司技术与产品 - 公司在折叠屏铰链应用需求方面早有布局，多款折叠屏铰链用材料已批量应用于终端客户产品[1] - 公司的铰链产品已实现轻量化、高强度及耐久性，确保了折叠屏手机的使用体验[2] - 公司已研发两套面向不同应用场景的虚拟现实平台[5] - 公司MCU芯片目前处于小批量生产阶段[5] 公司业绩与财务 - 公司将于2024年9月20日召开2024年半年度新材料行业集体业绩说明会[2] - 公司与某企业签署2.08亿元算力项目合同，将提供约3500P算力服务[4] - 公司拟以10亿元回购股份用于注销并减少注册资本[6]

证券研究报告·公司点评报告·军工电子Ⅱ 国睿科技（600562） 2024 年中报点评：发展前景广阔，业绩稳健 增长 2024 年 08 月 26 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3225 | 3282 | 3785 | 4385 | 4859 | | 同比 | (6.04) | 1.77 | 15.34 | 15.84 | 10.82 | | 归母净利润（百万元） | 549.26 | 599.21 | 743.77 | 865.06 | 1,002.77 | | 同比 | 4.43 | 9.10 | 24.12 | 16.31 | 15.92 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.44 | 0.48 | 0.60 | 0 ...