证券代码：600562 证券简称：国睿科技 国睿科技股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

2024年09月10日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 国睿科技（600562） 2024 半年报点评：雷达业务稳步增长，H1 业绩及 利润率创下新高 报告摘要 ◆ 事件：公司 8 月 24 日公告, 2024H1 实现营收 (15.59 亿元, +0.01%), 归母净利润(3.46 亿元, +3.14%), 毛利率(41.40%, +6.52pcts), 净利 率（22.17%，+0.68pcts)。24Q2 实现营收（9.96 亿元，同比+1.07%, 环比+77.30%)，归母净利润（2.30 亿元，同比+3.36%，环比+99.19%), 毛利率（44.04%，同比+9.35pcts，环比+7.32pcts)，净利率（23.05%, 同比+0.46pcts, 环比+2.45pcts)。 ◆ 背靠电科 14 所, 雷达装备技术水平国内领先。公司是电科 14 所下属 唯一上市平台，聚焦于"雷达装备业务"、"工业软件及智能制造业务" 及"智慧轨交业务"的布局和发展。在雷达装备业务方面，公司以子公司 国睿防务及南京恩瑞特为业务主体，主营防务雷达、气象雷达及空管雷达 的研制生产；在工业软件及智能制造领域 ...

公司业务与合作 - 公司主营业务为羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售[2] - 公司产品包括微纳金属粉体及相关深加工制品，主要有羰基铁粉系列、雾化合金粉系列、软磁粉系列等[2] - 公司是工信部认定的专精特新小巨人企业[2] - 公司与华为、信创等企业合作共建南京低空经济无人科技岛项目[2] - 公司与华为签署2亿算力项目《合同书》[4] - 公司与华为保持密切合作，努力成为华为生态链上的优质合作伙伴[5] - 公司已完成鸿蒙系统适配工作，预计将在网络安全、国产化替代等领域加强合作[5] 公司技术与产品 - 公司在折叠屏铰链应用需求方面早有布局，多款折叠屏铰链用材料已批量应用于终端客户产品[1] - 公司的铰链产品已实现轻量化、高强度及耐久性，确保了折叠屏手机的使用体验[2] - 公司已研发两套面向不同应用场景的虚拟现实平台[5] - 公司MCU芯片目前处于小批量生产阶段[5] 公司业绩与财务 - 公司将于2024年9月20日召开2024年半年度新材料行业集体业绩说明会[2] - 公司与某企业签署2.08亿元算力项目合同，将提供约3500P算力服务[4] - 公司拟以10亿元回购股份用于注销并减少注册资本[6]

证券研究报告·公司点评报告·军工电子Ⅱ 国睿科技（600562） 2024 年中报点评：发展前景广阔，业绩稳健 增长 2024 年 08 月 26 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3225 | 3282 | 3785 | 4385 | 4859 | | 同比 | (6.04) | 1.77 | 15.34 | 15.84 | 10.82 | | 归母净利润（百万元） | 549.26 | 599.21 | 743.77 | 865.06 | 1,002.77 | | 同比 | 4.43 | 9.10 | 24.12 | 16.31 | 15.92 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.44 | 0.48 | 0.60 | 0.70 | ...

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2Q24 业绩同比持平,盈利能力明显提升 [2] - 单季度表现:2Q24 营收 9.96 亿元,同比增长 1.1%,环比增长 77.3%;归母净利润 2.30 亿元,同比增长 3.4%,环比增长 99.2%;扣非净利润 2.26 亿元,同比增长 5.0%,环比增长 102.2% [2] - 利润率方面:1H24 毛利率同比提升 6.5ppt 至 41.4%,净利率同比提升 0.7ppt 至 22.2%,达到 2005 年以来历史最高水平 [2] - 雷达板块营收稳增长,南京恩瑞特利润同比大幅增长 [2] - 雷达整机与子系统实现营收 11.85 亿元,同比增长 12.21% [2] - 轨道交通系统实现营收 2.36 亿元,同比下降 46.34% [2] - 工业软件实现营收 1.37 亿元,同比下降 25.59% [2] - 国睿防务实现营收 10.79 亿元,同比增长 5.25%;净利润 3.19 亿元,同比增长 1.31% [2] - 南京恩瑞特实现营收 2.60 亿元,同比下降 16.96%;净利润 1592 万元,同比增长 142.85% [2] - 国睿信维实现营收 1.02 亿元,同比下降 25.59%;净利润 616 万元,同比下降 34.80% [2] 研发投入和现金流 - 持续加大雷达板块研发投入,1H24 研发费用同比增加 29.1%至 0.72 亿元 [2] - 1H24 经营活动净现金流为-3.61 亿元,1H23 为-2.24 亿元 [2] - 1H24 计提信用减值损失 1.02 亿元,资产减值损失 28 万元,合计 1.02 亿元 [2] 未来展望 - 公司是国内雷达市场主力军,产品谱系齐全,持续巩固传统优势市场的同时开拓新业务领域,发展前景较好 [2] - 2024 年上半年,公司深耕国际市场,市场开拓取得新突破,新签订单情况良好 [2] - 预计公司 2024～2026 年归母净利润分别为 6.60 亿元、8.21 亿元、9.88 亿元,当前股价对应 2024～2026 年 PE 分别为 23x/19x/16x [2] 分产品和子公司总结 雷达整机与子系统 - 1H24 实现营收 11.85 亿元,同比增长 12.21% [2] 轨道交通系统 - 1H24 实现营收 2.36 亿元,同比下降 46.34% [2] - 上半年,公司取得福州 2 号线延伸线 ATS 项目、南京地铁都市圈运维管理三期项目等 [2] 工业软件 - 1H24 实现营收 1.37 亿元,同比下降 25.59% [2] 国睿防务 - 1H24 实现营收 10.79 亿元,同比增长 5.25%;净利润 3.19 亿元,同比增长 1.31% [2] 南京恩瑞特 - 1H24 实现营收 2.60 亿元,同比下降 16.96%;净利润 1592 万元,同比增长 142.85%,主要系销售结构变化,毛利率较高的业务与产品占比提高所致 [2] 国睿信维 - 1H24 实现营收 1.02 亿元,同比下降 25.59%;净利润 616 万元,同比下降 34.80% [2]

2024 年半年度报告 公司代码：600562 公司简称：国睿科技 国睿科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 165 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人李浪平、主管会计工作负责人朱铭及会计机构负责人（会计主管人员）王志权声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的发展战略、经营计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司不存在可预见的重大风险。公司经营中面临的风险详见 ...

证券代码:600562 证券简称:国睿科技 | --- | --- | |------------|--------------------------------------------| | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 □业绩说明会□新闻发布会 □路演活动 | | 活动类别 | □现场参观 | | | □其他 | | 参与单位 | | 名称及人员姓名 时 间 2024 年 7 月 16 日—7 月 19 日 地 点 国睿科技会议室 上市公司 接待人员姓名 投关主管陈赢 | --- | |---------------------------------------------------------| | 主要问题交流 | | 1、公司主营业务情况介绍。 | | 公司积极响应国家战略需求,坚持战略引领,聚焦主责主 | | 业,着力发展雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智 | | 慧轨交三大业务。 | | 雷达装备及相关系统板块是公司第一核心板块,包括防务 | | 雷达、空管雷达、气象雷达及相关系统,微波器件和特种电源。 | | 工业软件及智能制造板块围绕"数 ...

会议主要讨论的核心内容 分组1: 国瑞科技的业务概况和发展情况 - 国瑞科技是国内防务雷达的龙头企业,拥有全面的雷达产品线,包括防务雷达和民用雷达[1][2][3] - 公司主要业务包括雷达、工业软件和智慧轨交,其中雷达业务占比最高,达到70%左右[13][14] - 公司在防务雷达领域具有领先优势,拥有全部外销型号和内销型号,在国内市场占据重要地位[11][12][13] - 在民用雷达领域,公司在天气雷达和空管雷达等领域拥有全面的产品线和领先的市场地位[33][34] - 公司在工业软件领域也有较强的实力,是国内工业软件企业中的领先者之一[34][35] 分组2: 行业发展趋势和公司的发展机遇 - 国防支出持续增长,带动军用雷达市场规模不断扩大,公司有望持续受益[6][7] - 民用雷达市场需求稳定,气象雷达和空管雷达市场规模有望进一步扩大[20][21][22][23] - 低空经济被纳入国家战略,对雷达等感知设备的需求将加速释放,公司有望从中获益[25][26] - 工业软件国产化进程加快,公司作为国家队有望受益于这一趋势[28][29][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在低空经济领域的具体机会和挑战是什么?[40] **Jiazhen Zhao 回答** 低空经济已被纳入国家战略,各地方政府正在制定相关发展规划,为公司带来新的市场机会[25][26] 但低空空域感知体系建设模式和技术路径还存在一定不确定性,可能影响公司产品的商业化落地[39] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在工业软件领域的竞争优势和发展前景如何?[37] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在工业软件领域积累了丰富的军工行业经验和项目实施能力,是国内领先的工业软件企业之一[34][35] 随着央企加快工业软件国产化进程,公司有望持续受益,未来3年收入有望保持5%-10%的增长[37] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的盈利能力和估值水平如何?[38] **Lei Chen 回答** 公司综合毛利率有望维持在35%-37%的较高水平,未来3年营收和利润有望保持12%-17%的增长[38] 考虑到公司在防务雷达和低空经济相关业务的优势,给予公司"买入"评级,目标价位对应17-23倍PE[38]

证券代码：600562 证券简称：国睿科技 国睿科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-06 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 参与单位 海通证券、华夏基金、长江证券、招商基金 名称及人员姓名 时 间 2024年5月27日-5月 31日 地 点 4号会议室 上市公司 投关主管陈赢 接待人员姓名 主要问题交流 1、公司主营业务经营情况？ 公司聚焦主业，着力发展雷达装备及相关系统、工业软件 及智能制造、智慧轨交。雷达装备及相关系统板块主要产品包 括防务雷达、空管雷达、气象雷达、反无雷达及相关系统等。 工业软件及智能制板块围绕产品全生命周期主线打造丰富的 工业软件产品组合，为用户提供智慧企业整体解决方案。智慧 轨交板块以信号系统为核心，同时推进轨道交通产品信息化、 智能化应用。2023年，公司主营业务收入32.34 亿元。其中， 雷达装备及相关系统收入 22.27亿元、工业软件及智能制收入 4.53亿元、智慧轨交营业 5.54亿元。 投资者关系活动 2、公司军用雷达业务开展情况？ ...

公司经营情况 - 公司聚焦雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交三大板块，2023年实现营业收入32.82亿元，同比增长1.77%；实现归属于上市公司股东的净利润5.99亿元，同比增长9.1%；综合毛利率34.71%，同比增加4.47个百分点[1] - 雷达装备及相关系统板块国际化业务稳步发展，多个项目成功签约，在民航领域市场地位进一步稳固[1] - 工业软件及智能制造板块自主工业软件新签订单再创佳绩，成功中标多个重点项目[1] - 智慧轨交板块自主化市场持续发力，成功中标多个轨交信号系统和通信系统项目[2] 利润增长分析 - 公司通过内部管理效率提升实现降本增效，同时产品结构优化带来毛利水平较高的产品收入增长[3] 军贸业务 - 公司与国内有军贸代理许可权的代理公司签订军贸项目合同，代理公司再与最终客户签署合同，因此军贸业务的收入计入国内收入部分[3] - 公司与电科国际签订的1.42亿美元军贸项目将根据产品交付验收情况在未来1-3年内陆续确认收入[3] 低空经济布局 - 公司积极响应国家"低空经济"战略性新兴产业的发展政策，围绕低空安全保障、低空装备制造两条主线进行布局[3][4] - 公司已加入多个低空经济产业联盟，参与多个地区的低空经济建设项目[4] - 公司将聚焦全域低空智能感知网打造，提供气象保障、低空监视、飞行应用、智能制造等装备和服务[4] 工业软件产品 - 公司围绕产品全生命周期主线打造丰富的工业软件产品组合，应用于航空、航天、船舶、国防电子等多个行业[10] 市值管理 - 公司坚信高质量发展是市值管理的基础，将积极落实央企市值管理的相关要求，多渠道提升公司市值管理能力[11]