报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 1. 上半年公司归母净利润同比下滑95.7%,主要由于镨钕等稀土产品价格下滑所致 [6] 2. 开采指标增速明显放缓,但公司作为行业龙头,依托白云鄂博矿优质资源,配额有序增长 [14] 3. 成本压力有所缓解,公司与包钢股份签订稀土精矿供应合同,调整价格有效缓解了成本压力 [15][16] 4. 挂牌价坚挺,公司产品挂牌价格连续3月环比平挂,对市场形成积极引导 [18][19] 5. 下调盈利预测,预计2024-2026年营收和净利润均有所下降,但维持"优于大市"评级 [19] 报告分类总结 业绩表现 1. 上半年公司营收、净利润同比大幅下滑,主要受益于稀土产品价格下跌 [6] 2. 单季度来看,二季度业绩环比有所改善 [6] 3. 毛利率和净利率均有所下降 [10] 经营情况 1. 开采指标增速放缓,但公司作为行业龙头,配额占比较高 [14] 2. 成本压力有所缓解,与包钢签订精矿供应合同,调整价格 [15][16] 3. 产品挂牌价格保持坚挺,对市场形成积极引导 [18][19] 财务预测与估值 1. 下调2024-2026年营收和净利润预测 [19] 2. 维持"优于大市"评级,考虑公司在行业内的优势 [19]

公司代码：600111 公司简称：北方稀土 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司 2024 年半年度报告 二〇二四年八月二十九日 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度 报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人刘培勋、主管会计工作负责人宋泠及会计机构负责 人（会计主管人员）宋泠声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、 完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 报告期，公司不进行利润分配及公积金转增股本。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，因存在不确定 性，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者应对此保持足够的风险认识 ，并应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以 ...

稀土产品产销量情况 - 公司主要产品的产销量同比均有较大提升，其中稀土冶炼分离产品产量同比增长约18%，稀土金属产品产量同比增长约16%，稀土功能材料产量同比增长约11%，上述三类产品产量均创同期历史新高[2] - 主要稀土产品销量同比增长，但稀土价格的波动大于增量的变化[2] 稀土绿色冶炼升级改造项目 - 公司投资建设的稀土绿色冶炼升级改造项目正在按照年初制定的施工网络图推进，目前有些区域已经进入设备安装阶段[2] 镧铈库存情况 - 稀土镧铈元素配分在包头白云鄂博稀土矿中的占比较大，近两年镧铈类金属产销量增长较快，市场需求呈增长趋势，且用量有较大的开发潜力[2] - 公司出台了关于加大镧铈销售的工作方案，各分离厂可以自主销售生产的产品，预计公司镧铈产品的销售情况会有所改观[2] 《稀土管理条例》的影响 - 《条例》明确了稀土战略资源地位，通过实施总量控制、严格开采许可审批、强化环境保护监管等一系列措施，有利于稀土资源的保护性开发[2] - 《条例》针对私挖盗采、无证开采等违法违规行为，设定了法律责任追究机制，进一步加压引导行业秩序整顿，规范行业发展[2] - 《条例》明确了国家对于稀土产业技术创新与产业升级的鼓励与支持，有望激发行业创新活力，推动稀土行业新质生产力的蓬勃发展[2] 稀土废料回收 - 《稀土管理条例》出台后，对稀土废料回收的管控更加严格，有助于震慑非法废料回收行为，维护稀土市场的正常秩序和公平竞争[2] - 公司子公司金蒙稀土和信丰新利从事废料回收，金蒙稀土正在建设年产2000吨(REO)钕铁硼废料回收自动化生产线项目[2] 稀土永磁电机需求 - 国家发展改革委、财政部发布的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》将推动工业设备升级换代，有望促进更多企业采用稀土永磁电机，稀土永磁电机的市场需求将会有较大增长[2] - 稀土永磁电机具有高效节能、高可靠性和低维护成本的优势，在全国各个区域需求增量迅速[2] 公司保供稳价责任 - 公司作为稀土行业头部企业，承担着国家战略使命和维护稀土产品价格相对稳定的责任[2] - 公司通过不断调整优化营销策略、改进营销方法等措施巩固扩大产品市占率，保供稳价，为供应链产业链安全稳定提供保障[2]

证券代码： 600111 证券简称：北方稀土 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公 司 投资者关系活动记录表 编号：2024-012 □机构投资者调研 £个人投资者调研 □分析师会议 □现场参观 投资者关系 □媒体采访 R 业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □其他 参会单位 投资者网上提问 时间 2024 年 8 月 9 日 15:00-17:00 公司参加"内蒙古辖区上市公司 2024 年投资者网上 集体接待日活动"，通过全景网"投资者关系互动平 地点及形式 台"（https://ir.p5w.net）采用网络远程文字互动 方式召开业绩说明会 董事、总经理、党委副书记瞿业栋 公司接待人 董事、董事会秘书、首席合规官吴永钢 员 董事、财务总监宋泠 投资者关系 问：如何理解包钢（集团）公司党委书记、董事 活动主要内 长孟繁英提出的"推动北方稀土建设成为国家现代产 PAGE \* MERGEFORMAT7 证券代码： 600111 证券简称：北方稀土 容 业链龙头企业"？公司控制权是否存在由地方向国控 转移的可能？ 答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。 党的二十届三中全会提出进一步全面深化改革 ...

证券代码： 600111 证券简称：北方稀土 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公 司 投资者关系活动记录表 编号：2024-011 R 机构投资者调研 £个人投资者调研 □分析师会议 R 现场参观 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □其他 参会单位 深圳前海佰德纳资本管理有限公司、深圳中天佰逸投 资有限公司 时间 2024 年 8 月 6 日 地点及形式 公司现场座谈及调研参观 公司接待人 公司证券部、规划发展部、市场营销部、生产技术部 员 等相关部门人员。 投资者关系 问：公司未来的分红规划是什么？ 活动主要内 答：公司高度重视对股东的合理回报，致力于以 容 良好的经营业绩为股东创造持续稳定的投资回报，与 PAGE \* MERGEFORMAT6 证券代码： 600111 证券简称：北方稀土 股东分享经营发展成果。上市至今公司现金分红 21 次，累计分红 54.19 亿元，分红水平位居以稀土为主 营业务的行业上市公司首位。2012-2021 年度公司 累计分红 37.75 亿元，每年分红比例均超过 30% （其中 2019 年度公司以股份回购形式分红）。公司 依托良 ...

证券代码： 600111 证券简称：北方稀土 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公 司 投资者关系活动记录表 编号：2024-010 R 机构投资者调研 £个人投资者调研 R 分析师会议 R 现场参观 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □其他 参会单位 天风证券、泉果基金、工银瑞信、兴银资管、兴证金 属、太保资产 时间 2024 年 7 月 25 日、26 日 地点及形式 公司现场座谈及调研参观 公司接待人 公司董事、董事会秘书、首席合规官吴永钢，公司证 员 券部工作人员。 投资者关系 问： 2024 年上半年公司产品产销量情况如何？ 活动主要内 答：上半年，虽然原料价格相对疲软，但公司主 容 要产品的产销量同比均有较大提升。公司预计稀土冶 炼分离产品产量同比增长约 18%，稀土金属产品产 PAGE \* MERGEFORMAT6 证券代码： 600111 证券简称：北方稀土 量同比增长约 16%，稀土功能材料产量同比增长约 11%，上述三类产品产量均创同期历史新高；主要稀 土产品销量同比增长。 问：公司未来的项目规划是什么？ 答：公司围绕 "两个稀土基地"建设目标，贯 ...

稀土价格与市场展望 - 2024年上半年稀土价格虽下行，但波动不大，预计短期内大幅波动可能性小。随着《稀土管理条例》的实施，稀土市场将更加规范，价格走势将取决于市场供需变化，总体稳中向好 [1]。 公司策略与市场稳定 - 公司通过稳定产品挂牌价格、规范产品贸易流通等措施，努力引导稀土价格在合理区间运行，确保产业链原料供应稳定 [1]。 生产与销售情况 - 2024年上半年，公司主要产品产销量同比大幅提升，稀土冶炼分离产品、稀土金属产品及稀土功能材料产量分别同比增长约18%、16%和11%，均创同期历史新高 [1]。 政策与行业影响 - 《稀土管理条例》通过实施总量控制、严格开采许可审批等措施，有利于稀土资源的保护性开发和行业规范发展，推动稀土产业向高端化、智能化转型升级 [1]。 市值管理与股东回报 - 公司通过提升经营绩效、信息披露、投资者关系管理等方式，致力于提升市值和股东回报。自上市以来，公司累计分红54.19亿元，分红水平位居行业首位 [1]。 项目规划与未来发展 - 公司围绕“两个稀土基地”建设目标，从新技术、新工艺等方面着手，推动新质生产力和绿色低碳循环机制的形成，提升产业引领力和市场占有率 [1]。 库存管理与市场趋势 - 稀土镧铈元素库存较多，但市场需求呈增长趋势，特别是金属铈的需求量从2020年的7000-8000吨REO增加到2023年的1.6-1.7万吨REO，预计2024年将继续保持增长趋势 [1]。

证券代码： 600111 证券简称：北方稀土 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公 司 投资者关系活动记录表 编号：2024-009 R 机构投资者调研 £个人投资者调研 □分析师会议 □现场参观 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □其他 参会单位 海通证券 时间 2024 年 7 月 23 日 地点及形式 公司办公楼 706 会议室现场座谈 公司接待人 公司董事、董事会秘书、首席合规官吴永钢，公司证 员 券部、规划发展部、市场营销部等相关部门人员。 投资者关系 问：公司对《稀土管理条例》怎么看？《稀土管 活动主要内 理条例》对稀土行业有什么意义？ 容 答：《稀土管理条例》是国务院制定并公布的行 政法规。条例基于近年实践的提炼和总结，依据与矿 PAGE \* MERGEFORMAT1 证券代码： 600111 证券简称：北方稀土 产资源管理、生态环境保护、对外贸易及进出口管理 等相关的法律法规制定。条例明确了稀土战略资源地 位，通过实施总量控制、严格开采许可审批、强化环 境保护监管等一系列措施，遏制稀土资源的过度开采 与浪费现象，有利于稀土资源的保护性开发。同时， 条例 ...

证券代码：600111 证券简称：北方稀土 公告编号：2024-039 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司 关于参加内蒙古辖区上市公司 2024 年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，中国北方稀土（集团）高科 技股份有限公司（以下简称公司）将参加由内蒙古证监局、内蒙古上 市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"内蒙古辖区上 市公司 2024 年投资者网上集体接待日活动"。现将相关事项公告如 下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可以登录"全景路 演"网站（http://rs.p5w.net），或者关注微信公众号"全景财经"， 或者下载"全景路演"APP，参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 8 月 9 日（星期五） 15:00-17:00。届时公司高级管理人员将通过网 络在线交流方式，就公司 2023 年度业绩、经营状况、公司治理、发 展战略等投资者关心的问题与投资者进行沟通交流，欢迎广大投资者 积极参与。 特此公告 中国北方 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 《稀土管理条例》发布,有利于稀土资源的保护性开发,规范行业发展,维护国家对稀土资源的主权与控制权 [2] - 受镨钕价格同比下降影响,公司盈利出现下降 [2] - 稀土供应格局偏松,市场稀土资源回收再利用产能稳步释放,进口矿增量影响市场供需 [2] - 公司稀土产品产量增长,提带动市场占有率提升 [2] - 公司坚持内外部对标提升,深化降本增效,加工成本同比降低 [2] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.15、1.00、1.19元 [3] - 考虑2024年稀土价格处于周期底部,导致2024年公司盈利能力偏弱,估值切换至2025年,参考可比公司2025年18X PE,对应目标价为18.00元 [3] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归属母公司净利润的变动趋势 [9] - 公司2022-2026年毛利率、净利率、ROE等主要财务指标的变动趋势 [9]